Feeder Cattle vs Live Cattle: Dua Kontrak Berjangka CME yang Mencakup Seluruh Rantai Pasok Daging Sapi

Definisi feeder cattle dan live cattle
Feeder cattle adalah ternak sapi — biasanya dengan berat 600–900 pon — yang telah menyelesaikan fase penggembalaan dan siap masuk ke feedlot (tempat penggemukan) untuk periode penyelesaian akhir dengan pakan biji-bijian. Live cattle adalah hewan yang sama setelah fase feedlot: hewan yang telah selesai digemukkan dengan berat 1.200–1.500 pon, siap untuk disembelih. CME Group mengoperasikan kontrak berjangka terpisah untuk setiap tahap — Feeder Cattle (ticker: GF) dan Live Cattle (ticker: LE) — yang memungkinkan produsen, operator feedlot, dan perusahaan pengemasan mengelola risiko harga di seluruh siklus produksi daging sapi.

---

Daftar Isi

1. Apa Itu Feeder Cattle dan Live Cattle? Perbedaan Biologisnya
2. Siklus Produksi Daging Sapi: Dari Kelahiran hingga Pengemasan
3. Kontrak Berjangka Feeder Cattle (GF): Spesifikasi Kontrak
4. CME Feeder Cattle Index: Acuan Penyelesaian Kontrak Berjangka Anda
5. Kontrak Berjangka Live Cattle (LE): Spesifikasi Kontrak
6. Mengapa Satu Diselesaikan secara Tunai dan Satunya dengan Pengiriman Fisik
7. Tabel Perbandingan Langsung
8. Cattle Crush Spread
9. Bagaimana Laporan USDA Cattle on Feed Menggerakkan Kedua Pasar
10. Pertanyaan yang Sering Diajukan
11. Poin-Poin Utama

---

Apa Itu Feeder Cattle dan Live Cattle? Perbedaan Biologisnya

Saat seekor anak sapi lahir di peternakan di Kansas, beratnya sekitar 80 pon. Saat memasuki pabrik pengemasan, beratnya mencapai 1.300 pon — dan di antara proses tersebut, harganya telah dikunci di Chicago Mercantile Exchange. Terdapat dua kontrak berjangka terpisah untuk perjalanan tersebut: satu untuk tahap feeder, dan satu untuk hewan yang sudah selesai digemukkan.

Tahapan biologis produksi daging sapi menciptakan dua komoditas ekonomi yang berbeda:

Feeder cattle adalah hewan sapi muda — steer (jantan kebiri) atau heifer (betina muda) — yang telah menyelesaikan fase penggembalaan dasar dan siap masuk ke feedlot komersial. Karakteristik utamanya adalah kisaran berat: 600–900 pon (meskipun spesifikasi CME mengizinkan kisaran 600–849 lbs untuk steer Medium and Large Frame #1, spesifikasi yang paling umum diperdagangkan).

Pada berat ini, hewan feeder telah tumbuh hingga ukuran di mana pemberian pakan biji-bijian yang efisien menjadi ekonomis. Di bawah 500 lbs, hewan masih mengembangkan sistem kerangka dan organ serta tidak mengubah pakan menjadi otot secara efisien. Di atas 900 lbs saat memasuki feedlot, hewan akan mencapai berat potong dengan cepat tetapi telah kehilangan sebagian efisiensi potensi pertambahan berat badan.

Live cattle (juga disebut “fed cattle” atau “fat cattle”) adalah hewan yang sama setelah menyelesaikan fase feedlot — selesai diberi pakan biji-bijian dan siap untuk disembelih. Spesifikasi kontrak Live Cattle CME berfokus pada hewan dengan berat 1.050–1.500 lbs, dengan kisaran berat potong ideal sekitar 1.200–1.400 lbs.

Hubungan harga antara feeder cattle dan live cattle — serta biaya biji-bijian yang dikonsumsi di antaranya — menentukan ekonomi feedlot. Hubungan ini diformalkan dalam cattle crush spread, yang dijelaskan di bagian 8.

---

Siklus Produksi Daging Sapi: Dari Kelahiran hingga Pengemasan

Memahami mengapa dua kontrak berjangka ada mengharuskan pemahaman siklus produksi penuh dan siapa yang menanggung risiko harga pada setiap tahap.

Tahap 1: Operasi Cow-Calf (0–8 bulan)

Siapa: Peternak sapi pembibitan (sering disebut “operasi induk sapi”)

Sapi daging dikembangbiakkan untuk menghasilkan anak sapi. Sapi daging tipikal menghasilkan satu anak per tahun. Anak sapi lahir di akhir musim dingin/musim semi (Januari–Maret adalah musim utama kelahiran anak sapi musim semi). Anak sapi menyusu dan kemudian merumput bersama induknya hingga penyapihan pada usia sekitar 6–8 bulan, mencapai 450–600 lbs.

Paparan risiko: Risiko operator cow-calf terutama adalah nilai anak sapi yang disapih. Jika harga feeder cattle turun antara masa pembiakan dan penyapihan, operator menerima lebih sedikit untuk anak sapi mereka daripada yang diproyeksikan. Risiko ini tidak mudah di-hedge dengan kontrak berjangka CME karena hewan saat penyapihan (400–550 lbs) lebih ringan daripada spesifikasi yang dapat dikirimkan untuk kontrak Feeder Cattle (600–849 lbs). Produsen cow-calf memiliki alat lindung nilai langsung yang terbatas.

Tahap 2: Operasi Stocker/Backgrounding (8–14 bulan)

Siapa: Operator stocker, sering kali di padang rumput sewaan

Anak sapi yang lebih ringan (450–600 lbs saat penyapihan) sering ditempatkan bersama operator stocker yang menggembalakan mereka di padang rumput, sisa tanaman (lahan jerami pasca-panen), atau padang rumput gandum. Tahap stocker menambah berat 150–250 lbs melalui pemberian pakan berbasis hijauan, yang lebih murah per pon kenaikan berat dibandingkan pemberian pakan di feedlot.

Operator stocker membeli anak sapi berbobot ringan dan menjual stocker jadi (600–850 lbs) ke feedlot. Mereka menanggung risiko: harga pembelian anak sapi, biaya hijauan, dan harga feeder cattle yang akan mereka terima saat penjualan. Operator stocker dapat melakukan lindung nilai atas harga jual mereka menggunakan kontrak berjangka CME Feeder Cattle, karena hewan mereka akan masuk dalam kisaran berat yang dapat dikirimkan.

Tahap 3: Penyelesaian Feedlot (14–18 bulan)

Siapa: Feedlot komersial (operasi dengan 1.000+ ekor; lot komersial besar menampung 25.000–150.000+ ekor)

Operator feedlot membeli feeder cattle (600–849 lbs) dari stocker atau langsung dari produsen cow-calf. Hewan diberi diet berenergi tinggi — terutama jagung, distiller’s grain, dan hijauan — selama 3–5 bulan hingga mencapai berat potong (1.200–1.400 lbs). Hewan feedlot tipikal memperoleh berat sekitar 3,0–3,5 lbs per hari saat diberi pakan.

Operator feedlot memiliki paparan simultan terhadap tiga harga pasar:
1. Harga feeder cattle (apa yang mereka bayar untuk membeli hewan)
2. Harga jagung (apa yang mereka bayar untuk memberi makan)
3. Harga live cattle (apa yang akan mereka terima saat menjualnya ke packer)

Operator feedlot melakukan lindung nilai atas risiko harga live cattle menggunakan kontrak berjangka CME Live Cattle (LE) dan juga dapat melakukan lindung nilai risiko harga jagung menggunakan kontrak berjangka CBOT corn (ZC).

Tahap 4: Pemrosesan Packer

Siapa: Perusahaan pengemasan daging sapi (JBS, Tyson Foods, Cargill/Excel, National Beef — “Empat Besar” packer yang memproses sekitar 85% dari fed cattle AS)

Packer membeli live cattle dari feedlot (berdasarkan formula, kontrak forward, atau pasar tunai) dan memprosesnya menjadi karkas, potongan primer, dan daging sapi kemasan. Risiko packer adalah selisih antara harga pembelian sapi dan harga daging sapi grosir — yang dikelola melalui penjualan forward kepada pengecer dan pembeli jasa makanan.

---

Kontrak Berjangka Feeder Cattle (GF): Spesifikasi Kontrak

Spesifikasi	Detail
Bursa	CME Group (Chicago Mercantile Exchange)
Ticker	GF
Ukuran Kontrak	50.000 lbs (sekitar 55–60 steer)
Unit Harga	Sen AS per pon
Fluktuasi Harga Minimum	$0,00025/lb ($12,50/kontrak)
Grade yang Dapat Dikirimkan	Medium and Large Frame No. 1–2 Feeder Steers, 600–849 lbs
Metode Penyelesaian	Penyelesaian tunai ke CME Feeder Cattle Index
Bulan Kontrak	Januari, Maret, April, Mei, Agustus, September, Oktober, November
Hari Perdagangan Terakhir	Kamis terakhir bulan kontrak

Ukuran kontrak 50.000 lbs adalah poin penting: kontrak tersebut mewakili sekitar 55–60 ekor steer di pusat kisaran berat yang dapat dikirimkan (sekitar 750 lbs). Operator feedlot dengan 1.000 ekor feeder cattle yang akan diberi harga memerlukan sekitar 15–16 kontrak untuk melakukan lindung nilai pada posisi penuh.

Penyelesaian tunai berarti tidak ada pengiriman fisik sapi untuk kontrak Feeder Cattle. Kontrak diselesaikan ke CME Feeder Cattle Index — nilai yang dihitung yang dijelaskan di bagian berikutnya. Ini berbeda dari kontrak Live Cattle, yang memungkinkan pengiriman fisik.

Bulan pengiriman mencerminkan musiman: Penempatan feeder cattle ke feedlot memuncak pada akhir musim panas dan musim gugur (Agustus–November) saat anak sapi yang lahir di musim semi disapih dan dipindahkan ke feedlot. Absennya bulan kontrak Februari, Juni, Juli, dan Desember mencerminkan aktivitas pasar feeder yang lebih rendah pada periode tersebut.

---

CME Feeder Cattle Index: Acuan Penyelesaian Kontrak Berjangka Anda

CME Feeder Cattle Index bukanlah harga berjangka — ini adalah nilai yang dihitung harian yang mewakili harga rata-rata tertimbang dari penjualan feeder cattle aktual di pasar fisik di seluruh Amerika Serikat.

Cara indeks dihitung:
CME melisensikan data harga feeder cattle dari Agricultural Marketing Service (AMS) milik USDA. USDA AMS mengumpulkan harga penjualan feeder cattle dari lelang ternak dan platform penjualan video/internet di seluruh negara bagian perdagangan feeder cattle utama (Kansas, Oklahoma, Texas, Nebraska, Colorado, South Dakota, dan lainnya). Harga yang dilaporkan ini dibobotkan berdasarkan volume dan disesuaikan untuk perbedaan berat guna menghasilkan satu nilai indeks harian.

Mengapa penyelesaian tunai ke indeks?

Indeks lebih masuk akal untuk feeder cattle daripada pengiriman fisik karena:

1. Penyebaran geografis: Feeder cattle dibeli dan dijual di ratusan lelang ternak di Great Plains dan Mountain West. Tidak ada titik pengiriman tunggal yang setara dengan Cushing, Oklahoma untuk minyak WTI.
2. Variabilitas grade: Hewan individu bervariasi dalam ukuran kerangka, kondisi otot, dan status kesehatan yang membuat pengiriman fisik terstandarisasi tidak praktis dalam skala besar.
3. Konvergensi: Indeks melacak harga pasar tunai secara akurat, sehingga harga kontrak berjangka konvergen ke nilai pasar fisik aktual saat pengiriman mendekat — memberikan efektivitas lindung nilai pada kontrak tanpa logistik pengiriman fisik.

Basis di pasar feeder cattle: Selisih antara harga berjangka CME GF dan harga tunai lokal yang dihadapi operator feedlot disebut basis. Basis mencerminkan kondisi pasokan-permintaan lokal relatif terhadap pasar nasional yang diwakili oleh indeks. Operator feedlot di wilayah dengan pasokan feeder cattle yang melimpah menghadapi harga lokal yang lebih lemah (basis negatif); wilayah dengan pasokan ketat menghadapi harga yang lebih kuat (basis positif). Mengelola risiko basis adalah keterampilan utama dalam lindung nilai feeder cattle.

---

Kontrak Berjangka Live Cattle (LE): Spesifikasi Kontrak

Spesifikasi	Detail
Bursa	CME Group (Chicago Mercantile Exchange)
Ticker	LE
Ukuran Kontrak	40.000 lbs (sekitar 30–33 ekor pada ~1.300 lbs)
Unit Harga	Sen AS per pon
Fluktuasi Harga Minimum	$0,00025/lb ($10,00/kontrak)
Grade yang Dapat Dikirimkan	USDA Yield Grade 3 atau lebih baik, Berat Hidup 1.050–1.500 lbs
Metode Penyelesaian	Pengiriman fisik di titik pengiriman yang disetujui di Kansas, Nebraska, Colorado, Texas, Iowa
Bulan Kontrak	Februari, April, Juni, Agustus, Oktober, Desember
Hari Perdagangan Terakhir	Hari kerja terakhir bulan kontrak

Ukuran kontrak 40.000 lbs sedikit lebih kecil dari kontrak Feeder Cattle. Pada berat potong tipikal 1.300 lbs, kontrak mewakili sekitar 30–33 ekor.

Pengiriman fisik membedakan kontrak Live Cattle dari kontrak Feeder Cattle. Pihak long (pembeli) yang memegang kontrak melalui periode pengiriman harus menerima pengiriman sapi aktual di feedlot dan titik pengiriman yang disetujui di negara bagian sapi utama. Pihak short (penjual) yang memegang kontrak hingga pengiriman harus menyediakan sapi yang memenuhi spesifikasi.

Dalam praktiknya, sebagian besar kontrak Live Cattle ditutup atau digulung sebelum pengiriman. Namun, mekanisme pengiriman fisik menciptakan konvergensi antara harga berjangka dan harga pasar tunai aktual — pedagang tahu bahwa jika harga berjangka menyimpang terlalu jauh dari harga tunai, arbitrase akan memanfaatkan celah tersebut melalui pengiriman aktual.

Bulan pengiriman mencerminkan kalender pemasaran sapi: Bulan pengiriman Februari, April, Juni, Agustus, Oktober, dan Desember sesuai dengan periode pemasaran feedlot yang diharapkan untuk sapi yang ditempatkan sekitar 4–6 bulan sebelumnya.

---

Mengapa Satu Diselesaikan secara Tunai dan Satunya dengan Pengiriman Fisik

Perbedaan metode penyelesaian antara kedua kontrak mencerminkan realitas fisik dari masing-masing pasar.

Live Cattle — Pengiriman Fisik: Sapi steer yang sudah selesai digemukkan dan siap potong pada berat 1.300 lbs adalah produk yang relatif terstandarisasi. Terdapat titik pengiriman yang disetujui (feedlot dan fasilitas lelang) di dekat pabrik pengemasan besar di Kansas, Nebraska, Texas, Iowa, dan Colorado. Feedlot komersial besar dapat mengirimkan hewan kelas spesifikasi secara andal. Pengiriman fisik menciptakan jangkar langsung antara harga berjangka dan rantai pasokan daging sapi aktual — jika harga berjangka terlalu tinggi dibandingkan harga tunai, packer dapat membeli kontrak berjangka dan mengambil pengiriman; jika harga berjangka terlalu rendah dibandingkan harga tunai, feedlot dapat menjual kontrak berjangka dan melakukan pengiriman.

Feeder Cattle — Penyelesaian Tunai: Hewan berat feeder pada 650–800 lbs jauh kurang terstandarisasi dan diperdagangkan di ratusan pasar lelang regional yang tersebar di Great Plains. Tidak ada titik pengiriman tunggal yang praktis. Alternatifnya — penyelesaian ke indeks harga pasar tunai aktual yang disusun dengan cermat — mencapai tujuan konvergensi yang sama tanpa memerlukan infrastruktur pengiriman fisik terpusat.

Perbedaan penyelesaian ini memiliki implikasi praktis bagi pelaku lindung nilai:

• Seorang operator feedlot yang melakukan lindung nilai pembelian feeder cattle menggunakan kontrak berjangka GF perlu memahami risiko basis antara CME Feeder Cattle Index dan harga lelang lokal mereka. Rasio lindung nilai dan basis yang diharapkan adalah input yang krusial.
• Seorang operator feedlot yang melakukan lindung nilai penjualan live cattle menggunakan kontrak berjangka LE menghadapi risiko basis yang lebih kecil karena mekanisme pengiriman fisik menjaga harga berjangka tetap terikat erat dengan pasar tunai di area pengiriman yang disetujui.

---

Tabel Perbandingan Langsung

Fitur	Feeder Cattle (GF)	Live Cattle (LE)
Bursa	CME Group	CME Group
Ticker	GF	LE
Tahap Ternak	Pra-feedlot (selesai penggembalaan)	Selesai feedlot (siap potong)
Kisaran Berat	600–849 lbs	1.050–1.500 lbs
Ukuran Kontrak	50.000 lbs (~55–60 ekor)	40.000 lbs (~30–33 ekor)
Penyelesaian	Tunai (CME Feeder Cattle Index)	Pengiriman fisik
Bulan Pengiriman	Jan/Mar/Apr/Mei/Agu/Sep/Okt/Nov	Feb/Apr/Jun/Agu/Okt/Des
Pelaku Lindung Nilai Utama	Operator stocker, operator feedlot	Operator feedlot, packer
Pendorong Harga Utama	Harga jagung (terbalik), ukuran kawanan pembibitan	Permintaan daging sapi, margin packer, pasokan fed cattle
Waktu ke Pasar (dari penempatan)	Harga kontrak = nilai hari ini, pemasaran dalam 4–6 bulan	Mencerminkan nilai siap potong saat ini

---

The Cattle Crush Spread

Cattle crush spread (terkadang disebut margin penggemukan sapi atau margin feedlot kotor) adalah laba atau rugi teoretis dari pembelian feeder cattle, memberi mereka makan hingga berat potong, dan menjual live cattle yang sudah jadi — dinyatakan dalam istilah yang dapat diperdagangkan menggunakan kontrak berjangka.

Rumus:

Cattle Crush = (Harga Live Cattle × 1.400 lbs) − (Harga Feeder Cattle × 750 lbs) − (Biaya Jagung × gantang yang dikonsumsi)

Dalam istilah pasar berjangka, menggunakan faktor konversi perkiraan:

Nilai Crush = (Harga LE × 400 cwt) − (Harga GF × 7,5 cwt) − (Harga ZC × 50 gantang)

Di mana:
– LE dalam sen per pon
– GF dalam sen per pon
– ZC (jagung CBOT) dalam sen per gantang
– 50 gantang jagung mewakili perkiraan konsumsi jagung per ekor selama fase feedlot (konsumsi aktual bervariasi menurut ransum, hari pemberian pakan, dan kinerja individu hewan)

Contoh (disederhanakan):
– Steer feeder dibeli pada 750 lbs × $1,60/lb = biaya $1.200
– Jagung yang dikonsumsi: ~50 gantang × $5,00/gantang = biaya pakan $250
– Biaya lain (yardage, dokter hewan, tenaga kerja): sekitar $100/ekor
– Total biaya: $1.550/ekor
– Steer hidup dijual pada 1.400 lbs × $1,20/lb = pendapatan $1.680
– Margin kotor: $130/ekor

Contoh ini menunjukkan ekonomi pemberian pakan yang positif. Ketika crush negatif — harga pembelian feeder dan biaya pakan secara total melebihi nilai live cattle yang diharapkan saat disembelih — feedlot kehilangan uang. Operator feedlot yang rasional mengurangi penempatan ketika crush terus-menerus negatif, yang mengurangi pasokan live cattle di masa depan dan pada akhirnya mendukung harga live cattle.

Cattle crush sebagai spread yang dapat diperdagangkan: Operator feedlot yang canggih dan pedagang komoditas dapat memperdagangkan crush sebagai posisi spread — membeli kontrak berjangka Live Cattle (output) sambil menjual kontrak berjangka Feeder Cattle (input) dan secara bersamaan membeli kontrak berjangka Jagung (biaya pakan). Perdagangan spread ini mengunci margin pemberian pakan tertentu pada saat penempatan, mengubah ekonomi operasi feedlot yang tidak pasti menjadi hasil yang diketahui.

Mengapa harga jagung sangat penting: Jagung mewakili sekitar 40–50% dari biaya variabel feedlot. Kenaikan $1/gantang pada harga jagung di CBOT secara langsung meningkatkan biaya pakan per ekor sekitar $50–60. Inilah mengapa perhitungan margin pemberian pakan jagung ke sapi sangat penting bagi keputusan operator feedlot.

---

Bagaimana Laporan USDA Cattle on Feed Menggerakkan Kedua Pasar

Laporan bulanan Cattle on Feed dari USDA — dirilis pada hari Jumat ketiga setiap bulan pukul 15.00 Waktu Timur — adalah rilis statistik reguler yang paling menggerakkan pasar untuk kontrak berjangka CME Live Cattle (LE) dan Feeder Cattle (GF).

Apa isi laporan tersebut

Laporan ini mempublikasikan empat metrik untuk feedlot dengan kapasitas 1.000+ ekor di 13 negara bagian utama:
1. Total Cattle on Feed (inventaris pada awal bulan)
2. Penempatan (Placements) (ternak yang ditempatkan ke feedlot selama bulan tersebut)
3. Pemasaran (Marketings) (ternak yang dikirim ke penyembelihan selama bulan tersebut)
4. Kehilangan Lainnya (kematian dan eksit lainnya)

Bagaimana laporan ini menggerakkan harga Live Cattle

Penempatan adalah metrik kunci untuk kontrak berjangka Live Cattle. Ternak yang ditempatkan ke feedlot dalam bulan tertentu akan dipasarkan (disembelih) sekitar 4–6 bulan kemudian. Jadi, penempatan bulan Oktober memengaruhi pasokan Live Cattle bulan Februari–Maret.

• Penempatan di atas estimasi analis → lebih banyak live cattle yang akan dipasarkan dalam 4–6 bulan → bearish untuk kontrak LE yang ditangguhkan (bulan pengiriman tersebut)
• Penempatan di bawah estimasi analis → pasokan masa depan lebih ketat → bullish untuk kontrak LE yang ditangguhkan
• Pemasaran di atas estimasi → lebih banyak pasokan daging sapi yang masuk ke packer bulan ini → bearish untuk kontrak LE terdekat

Bagaimana laporan ini menggerakkan harga Feeder Cattle

Dampak laporan pada Feeder Cattle (GF) lebih bernuansa:

• Penempatan tinggi = lebih banyak feedlot yang telah membeli feeder cattle = pasokan feeder cattle di pasar fisik telah ditarik = lebih sedikit feeder yang tersedia untuk dibeli sekarang → sedikit bullish untuk harga GF
• Tetapi penempatan tinggi juga memberi sinyal permintaan feedlot yang kuat — feedlot adalah pembeli yang agresif, yang juga mendukung harga GF dari perspektif permintaan
• Total On Feed di atas tahun lalu memberi sinyal bahwa feedlot sudah penuh, yang dapat meredam selera mereka untuk pembelian feeder cattle tambahan → bearish untuk harga GF

Mekanisme reaksi

Kontrak berjangka ternak CME ditutup selama rilis pukul 15.00. Perdagangan elektronik (CME Globex) berlanjut setelah rilis, dan harga elektronik pertama menunjukkan reaksi awal pasar. Pada pembukaan sesi reguler keesokan paginya, pasar biasanya telah memasukkan implikasi laporan tersebut.

Besarnya reaksi harga bergantung pada besarnya kejutan relatif terhadap estimasi analis pra-laporan. Angka penempatan 5% di atas estimasi rata-rata akan menggerakkan harga lebih banyak daripada angka 1% di atas estimasi.

---

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Bisakah operator feedlot kecil menggunakan kontrak berjangka CME untuk lindung nilai?

Ya, tetapi dengan beberapa friksi. Feedlot dengan 500 ekor yang menempatkan ternak dengan berat rata-rata 750 lbs memiliki paparan feeder cattle sebesar 375.000 lbs — sekitar 7,5 kontrak Feeder Cattle (pada 50.000 lbs masing-masing). Kontrak CME secara teoretis dapat diakses oleh setiap pedagang, tetapi risiko basis (selisih antara harga indeks CME dan harga lelang lokal) memerlukan pengetahuan pasar lokal untuk dikelola dengan baik. Banyak operator yang lebih kecil menggunakan instrumen Over-the-Counter (OTC) atau kontrak forward harga-nanti dari pemasok ternak daripada kontrak berjangka CME secara langsung.

Apa itu “spread Choice-Select” dan bagaimana kaitannya dengan kontrak berjangka Live Cattle?

Spread Choice-Select adalah perbedaan harga antara daging sapi kelas USDA Choice dan Select. Kedua kelas dapat dikirimkan terhadap kontrak Live Cattle CME (dengan diskon berbeda), tetapi spread Choice-Select memberi tahu pemroses dan feedlot tentang permintaan relatif untuk daging sapi berkualitas. Spread Choice-Select yang melebar (Choice memiliki premi lebih besar daripada Select) positif bagi feedlot karena menghargai ternak dengan marbling lebih tinggi, yang cenderung diberi makan lebih lama dengan ransum berenergi tinggi.

Mengapa harga feeder cattle terkadang bergerak berbeda dari harga live cattle?

Mereka mewakili titik waktu yang berbeda dalam rantai pasokan yang sama. Harga feeder cattle hari ini mencerminkan ekspektasi saat ini tentang ekonomi feedlot selama 4–6 bulan ke depan. Jika harga jagung turun (biaya pakan lebih murah), permintaan feedlot untuk feeder cattle mungkin meningkat bahkan jika harga live cattle datar — mendorong GF lebih tinggi sementara LE tetap stabil. Jika ada ketakutan penyakit yang memengaruhi kemampuan packer untuk memproses ternak, harga live cattle bisa turun (lebih banyak pasokan daripada permintaan di tingkat packer) sementara harga feeder cattle tetap kuat (masalahnya ada di akhir penyembelihan, bukan akhir pemberian pakan).

Bagaimana hubungan pasar ternak dengan harga eceran daging sapi?

Rantainya panjang dan melibatkan lapisan margin yang signifikan. Harga live cattle pada saat penyembelihan diubah menjadi harga berat karkas (dressed weight) — biasanya harga hidup dikalikan dengan persentase karkas sekitar 62–63%. Karkas kemudian dipecah menjadi potongan primer, yang dijual ke pembeli grosir (rantai supermarket, distributor jasa makanan) dengan harga daging sapi dalam kotak (boxed beef). Harga eceran mencerminkan harga daging sapi dalam kotak ditambah margin pengecer, susut, dan penanganan. Harga live cattle dan harga eceran daging sapi bergerak ke arah yang sama dari waktu ke waktu, tetapi harga eceran tertinggal di belakang harga berjangka selama berminggu-minggu hingga berbulan-bulan.

Apa itu kontrak forward dalam ternak dan bagaimana perbedaannya dengan lindung nilai berjangka?

Kontrak forward adalah perjanjian bilateral antara feedlot dan packer (atau antara stocker dan feedlot) untuk mengirimkan sejumlah ternak pada tanggal dan harga yang ditentukan. Tidak seperti kontrak berjangka CME, kontrak forward tidak terstandarisasi, tidak diperdagangkan di bursa, dan tidak mudah diimbangi (offset) sebelum jatuh tempo. Sebagian besar pembelian packer besar dinegosiasikan melalui campuran pembelian pasar spot (tunai), penetapan harga formula (terikat pada harga berjangka atau grid packer), dan kontrak forward. Kontrak berjangka CME terutama digunakan oleh feedlot untuk melakukan lindung nilai risiko harga pada inventaris mereka, bukan oleh packer (yang menggunakan sistem kontrak forward dan penetapan harga formula mereka sendiri).

---

Poin-Poin Utama

• Feeder cattle (600–849 lbs) dan live cattle (1.050–1.500 lbs) mewakili tahapan berurutan dalam siklus produksi daging sapi; kontrak berjangka CME terpisah memungkinkan lindung nilai risiko harga pada setiap tahap.
• Kontrak Feeder Cattle (GF) mencakup 50.000 lbs dan diselesaikan secara tunai ke CME Feeder Cattle Index, yang dihitung dari harga lelang fisik yang dilaporkan USDA; kontrak Live Cattle (LE) mencakup 40.000 lbs dan diselesaikan dengan pengiriman fisik di titik pengiriman yang disetujui.
• Penyelesaian tunai untuk GF mencerminkan penyebaran geografis penjualan feeder cattle (ratusan lelang regional); pengiriman fisik untuk LE mencerminkan konsentrasi ternak dengan berat potong di dekat pabrik pengemasan utama di Kansas, Nebraska, dan Texas.
• Cattle crush spread — selisih antara pendapatan live cattle dan feeder cattle ditambah biaya pakan — adalah ukuran ekonomi utama profitabilitas feedlot dan dapat diperdagangkan sebagai posisi spread menggunakan kontrak LE, GF, dan Jagung CBOT (ZC) secara bersamaan.
• Laporan USDA Cattle on Feed (Jumat ketiga setiap bulan, 15.00 Waktu Timur) adalah laporan penggerak pasar utama untuk LE dan GF; penempatan adalah metrik yang paling berwawasan ke depan, memberi sinyal pasokan live cattle 4–6 bulan ke depan.
• Harga jagung adalah biaya variabel terbesar feedlot — sekitar $50–60 per ekor untuk setiap pergerakan $1/gantang pada jagung — membuat harga Jagung CBOT menjadi input kritis untuk perhitungan crush spread dan keputusan penempatan feedlot.

Related Reading

To deepen your understanding of the topics covered in this article, explore these related guides: the feed grain that drives the cost of putting weight on cattle.