Cos’è il report USDA Cattle on Feed? Una guida per gli operatori dei mercati delle commodity

Definizione del report USDA Cattle on Feed
Il report USDA Cattle on Feed è un’indagine statistica mensile pubblicata dal National Agricultural Statistics Service (NASS) dell’USDA, che monitora il numero di bovini e vitelli nei feedlot statunitensi con una capacità di 1.000 capi o più. Copre quattro metriche chiave: totale di capi nel feedlot, ingressi (placements), capi destinati al macello (marketings) e altre uscite. Pubblicato il terzo venerdì di ogni mese, è uno dei report che più influenzano il settore delle commodity zootecniche, con il potenziale di spostare significativamente i prezzi dei futures Live Cattle (LE) e Feeder Cattle (GF) nel giorno del rilascio.

---

Indice

1. Cos’è un feedlot e perché è importante?
2. Il report: chi lo pubblica e quando
3. Spiegazione delle quattro metriche chiave
4. Quali feedlot sono inclusi e quali no
5. Come il report influenza i prezzi dei futures sui bovini
6. Placements: il dato più sensibile per il mercato
7. Come leggere il report: confronto anno su anno e rispetto alle stime
8. Domande frequenti
9. Punti chiave

---

Cos’è un feedlot e perché è importante?

Per comprendere il report Cattle on Feed, bisogna partire dalla definizione di feedlot e dal suo ruolo nella catena di approvvigionamento della carne bovina.

Un capo di bestiame segue un ciclo produttivo dalla nascita alla macellazione che dura circa 18–24 mesi. La fase finale — solitamente gli ultimi 3–6 mesi — viene trascorsa in un feedlot (chiamato anche operazione di alimentazione animale confinata, o CAFO). Nel feedlot, i bovini ricevono una dieta ad alta energia a base di cereali (principalmente mais e cereali distillati) per favorire un rapido aumento di peso. Un animale che entra in un feedlot pesa solitamente 600–900 libbre; esce — per la macellazione — a 1.200–1.500 libbre.

La fase del feedlot è il punto in cui il mercato dei cereali e quello della carne bovina si intersecano direttamente. I prezzi del mais influenzano la redditività dei feedlot; picchi nei prezzi del mais comprimono i margini o riducono gli ingressi. Questa connessione tra i mercati dei cereali e quelli zootecnici è uno dei motivi per cui i trader di commodity osservano entrambi i settori simultaneamente.

Il report Cattle on Feed fornisce un’istantanea mensile di quanti capi si trovino esattamente in questa fase finale di alimentazione — e quanti siano entrati, usciti o abbiano lasciato il sistema nel mese precedente. Tale dato sull’inventario è l’indicatore diretto dell’offerta di carne bovina prevista per i 3–6 mesi successivi.

---

Il report: chi lo pubblica e quando

Editore: USDA National Agricultural Statistics Service (NASS)

Frequenza: Mensile

Tempistiche di rilascio: Terzo venerdì di ogni mese, alle 15:00 Eastern Time (dopo la chiusura dei mercati futures per la sessione di scambio regolare)

L’orario delle 15:00 è deliberato: segue la chiusura della sessione di trading regolare dei futures sul bestiame del CME, dando ai partecipanti al mercato il tempo di analizzare i dati prima dell’apertura del giorno di trading successivo. Il trading elettronico continua dopo il rilascio, quindi le reazioni dei prezzi iniziano quasi immediatamente.

Area di copertura: Il report copre 13 stati che rappresentano circa l’85% della produzione statunitense di bovini da carne: Arizona, California, Colorado, Idaho, Iowa, Kansas, Nebraska, Oklahoma, South Dakota, Texas, Utah, Washington e Wyoming. Kansas, Nebraska, Texas e Iowa dominano; questi quattro stati da soli rappresentano la maggior parte della grande capacità commerciale dei feedlot.

Raccolta dati: Il NASS intervista direttamente gli operatori dei feedlot. L’indagine copre gli operatori di feedlot con una capacità di 1.000 capi o più — non tutti i feedlot negli Stati Uniti, ma tutte le grandi operazioni commerciali che guidano il mercato delle commodity.

---

Spiegazione delle quattro metriche chiave

Il report Cattle on Feed pubblica quattro cifre per il mese di riferimento. Comprendere ciascuna di esse è essenziale per interpretare le implicazioni di mercato del report.

1. Totale capi nel feedlot (Total Cattle on Feed)

Il numero totale di bovini e vitelli nei feedlot con capacità di 1.000+ capi al primo giorno del mese di indagine. Questa è una cifra di stock — un’istantanea dell’inventario.

Questo numero viene confrontato con la stessa data dell’anno precedente (variazione percentuale anno su anno). Quando il totale è superiore ai livelli dell’anno precedente, segnala che una maggiore offerta di carne bovina sta entrando nel processo produttivo — il che è tipicamente ribassista per i prezzi dei bovini nel breve termine.

Una lettura tipica potrebbe essere: “Il totale dei capi nel feedlot al 1° dicembre era di 11,5 milioni, in aumento del 3% rispetto all’anno precedente.”

2. Ingressi (Placements)

Il numero di bovini inseriti nei feedlot durante il mese di indagine. Questa è una cifra di flusso — indica quanta nuova scorta è entrata nel sistema.

Gli ingressi sono la metrica più orientata al futuro nel report. I capi inseriti a dicembre saranno commercializzati (inviati al macello) in circa 3–6 mesi — tra marzo e giugno. Pertanto, la cifra degli ingressi di dicembre fornisce al mercato un segnale sull’offerta di carne bovina in primavera.

Gli ingressi sono anche suddivisi per classi di peso (meno di 600 libbre, 600–699 libbre, 700–799 libbre, 800+ libbre), il che fornisce ulteriori dettagli su quando tali capi saranno pronti per il mercato. Gli animali più leggeri impiegano più tempo per raggiungere il peso di mercato; quelli più pesanti sono quasi pronti.

3. Capi destinati al macello (Marketings)

Il numero di bovini spediti fuori dai feedlot per la macellazione durante il mese di indagine. Anche questa è una cifra di flusso.

I “marketings” indicano quanta parte dell’inventario dei feedlot è stata convertita in offerta di carne bovina nel mese recente. Alti volumi di macellazione riducono l’inventario nel feedlot; volumi bassi (spesso durante i periodi festivi in cui gli impianti di confezionamento riducono i turni) lasciano più capi nel feedlot.

4. Altre uscite (Other Disappearances)

Bovini che hanno lasciato i feedlot per motivi diversi dalla macellazione — decessi, rimozioni per malattia, vendite per scopi diversi dalla macellazione. Si tratta solitamente di un numero esiguo (ben al di sotto dell’1% del totale nel feedlot) ma viene tracciato per completezza del bilancio dell’inventario.

L’equazione dell’inventario

Le quattro metriche sono correlate matematicamente:

Capi nel feedlot (mese corrente) = Capi nel feedlot (mese precedente) + Ingressi − Macellazioni − Altre uscite

Se si conoscono tre dei quattro numeri, è possibile ricavare il quarto. Gli analisti di mercato utilizzano questa relazione per verificare le cifre pubblicate e riconciliare il report mensile con i dati settimanali sulla macellazione.

---

Quali feedlot sono inclusi e quali no

Il report Cattle on Feed copre i feedlot con una capacità di 1.000 capi o più. Questa soglia è una scelta deliberata: cattura il settore commerciale dei feedlot che guida il mercato delle commodity, escludendo il gran numero di piccole operazioni di allevamento di base (backgrounding) e operazioni di stocker.

Negli Stati Uniti, circa 2.500–3.000 feedlot soddisfano la soglia dei 1.000 capi. Esistono decine di migliaia di operazioni più piccole, ma detengono una quota molto più ridotta dell’inventario totale di bovini alimentati.

Cosa NON copre il report:
– Feedlot con meno di 1.000 capi di capacità
– Operazioni di stocker (dove i bovini pascolano e crescono a intensità inferiore prima di entrare in un feedlot)
– Operazioni di backgrounding
– Bovini in stati non soggetti a indagine

L’area di copertura di 13 stati e la soglia di 1.000 capi fanno sì che il report catturi circa l’85% dell’offerta statunitense di bovini alimentati commercialmente. L’USDA integra ciò con indagini annuali sui feedlot più piccoli, ma il report mensile si concentra sul grande settore commerciale.

---

Come il report influenza i prezzi dei futures sui bovini

Il report Cattle on Feed è uno dei report USDA che influenzano costantemente il mercato delle commodity zootecniche. Ecco perché e come.

Il meccanismo di trasmissione dei prezzi

I futures sui Live Cattle (CME ticker: LE) quotano l’animale finito e alimentato al suo peso di mercato approssimativo prima della macellazione. I futures sui Feeder Cattle (CME ticker: GF) quotano l’animale più leggero, nella fase di pascolo, prima che entri nel feedlot.

Il report Cattle on Feed colpisce entrambi:

• Live Cattle (LE): Se i numeri dei capi nel feedlot sono elevati e gli ingressi sono alti, arriverà più carne sul mercato tra 3–6 mesi. A parità di condizioni, questo è ribassista per i contratti differiti sui Live Cattle.
• Feeder Cattle (GF): Alti ingressi riducono l’offerta attuale di bovini di peso “feeder” disponibile sul mercato immediato (ora sono nei feedlot). Ma gli alti ingressi segnalano anche una forte domanda da parte degli operatori dei feedlot, il che è rialzista per il mercato dei feeder in contanti.

La direzione della reazione dei prezzi

Il mercato reagisce alla sorpresa rispetto alle aspettative pre-report, non al numero assoluto:

• Ingressi superiori alle stime degli analisti → tipicamente ribassista per i Live Cattle differiti (più offerta in arrivo), e può essere contrastato per i Feeder Cattle
• Macellazioni superiori alle stime → segnale ribassista a breve termine (più offerta di carne recente), che può spingere al ribasso i contratti sui Live Cattle a breve scadenza
• Totale capi nel feedlot inferiore all’anno precedente → rialzista per i prezzi del bestiame (filiera più stretta = meno offerta futura)

Il trading elettronico dopo il rilascio delle 15:00 mostra frequentemente movimenti di prezzo dell’1–3% su un report che sorprende materialmente le stime degli analisti in entrambe le direzioni.

---

Placements: il dato più sensibile per il mercato

Delle quattro metriche, gli ingressi attirano la maggiore attenzione del mercato — e per buona ragione.

Gli ingressi sono l’unica metrica che fornisce un’idea diretta dell’offerta futura invece dello stato attuale o della storia recente. Sono il dato di input della filiera. Il totale nel feedlot è un indicatore di stock — indica dove ti trovi. Gli ingressi sono un indicatore di flusso — indicano dove stai andando.

Ecco cosa rende gli ingressi particolarmente informativi:

Modelli stagionali: Gli ingressi sono fortemente influenzati dalla disponibilità stagionale di bovini allevati al pascolo e dalle decisioni dei produttori su quando vendere i vitelli. Gli ingressi autunnali (da settembre a novembre) sono tipicamente i più alti dell’anno poiché i vitelli nati in primavera vengono svezzati e inseriti nei feedlot. Gli ingressi estivi sono più bassi.

Suddivisioni per classe di peso: I bovini inseriti a pesi più leggeri (meno di 600 libbre) non raggiungeranno il peso di mercato per 5–7 mesi. I bovini inseriti a pesi maggiori (800+ libbre) potrebbero essere commerciabili in appena 2–3 mesi. La distribuzione del peso all’interno della cifra degli ingressi dice agli analisti non solo quanti animali stanno arrivando, ma approssimativamente quando.

Relazione con il prezzo del mais: Quando i prezzi del mais sono alti (aumentando i costi dei feedlot), gli ingressi tendono a diminuire — gli operatori dei feedlot sono meno desiderosi di acquistare e nutrire animali costosi. Al contrario, quando i prezzi del mais sono bassi, gli ingressi possono accelerare poiché i margini di alimentazione migliorano.

Effetti della siccità: La siccità grave costringe gli allevatori a ridurre le dimensioni della mandria vendendo il bestiame in anticipo — il che può produrre un picco temporaneo di ingressi, seguito da un periodo prolungato di ingressi inferiori alla media mentre la mandria da riproduzione si contrae. Il ciclo di siccità 2011–2013 e la siccità del 2022 hanno entrambi mostrato chiaramente questo modello.

---

Come leggere il report: confronto anno su anno e rispetto alle stime

L’USDA pubblica il report Cattle on Feed come una tabella semplice con le cifre del mese corrente e i confronti con l’anno precedente. Ecco come estrarre informazioni rilevanti per il mercato.

Passaggio 1: Controllare le stime commerciali pre-report

Nella settimana precedente al rilascio, gli analisti di società di intermediazione di futures, banche agricole e servizi di ricerca sulle commodity pubblicano le loro aspettative per le tre metriche di flusso (ingressi, macellazioni, altre uscite — poiché il totale dei capi nel feedlot è derivato). Queste stime vengono compilate e pubblicate dai servizi di notizie (Reuters, Bloomberg) come intervallo e media.

Il mercato ha tipicamente scontato la media delle aspettative degli analisti entro l’orario di rilascio. Ciò che conta è la sorpresa — quanto la cifra reale differisce dalla media delle stime.

Passaggio 2: Osservare le variazioni percentuali anno su anno

Il report presenta tutte e quattro le metriche sia con il numero assoluto che con la variazione percentuale rispetto allo stesso mese dell’anno precedente. Questo confronto anno su anno (YoY) elimina i modelli stagionali e fornisce il segnale di tendenza.

Interpretazione delle variazioni YoY per ogni metrica:

Metrica	Superiore all’anno precedente	Inferiore all’anno precedente
Totale nel feedlot	Ribassista (più bestiame nella filiera)	Rialzista (filiera più stretta)
Ingressi (Placements)	Ribassista per contratti LE differiti	Rialzista per contratti LE differiti
Macellazioni (Marketings)	Ribassista a breve termine (più offerta ai macelli)	Rialzista a breve termine

Passaggio 3: Esaminare la suddivisione per classe di peso per gli ingressi

Più la distribuzione del peso all’ingresso è alta, prima quegli animali saranno pronti per la macellazione. Se gli ingressi sono aumentati del 10% YoY ma pesantemente orientati verso animali di 800+ libbre, l’impatto sull’offerta a breve termine è più immediato rispetto a quando tali ingressi fossero composti principalmente da animali sotto le 600 libbre.

Passaggio 4: Confrontare con i dati settimanali di macellazione USDA

L’USDA pubblica i numeri settimanali di macellazione dei bovini ogni venerdì. Questi possono essere utilizzati per monitorare se la cifra delle macellazioni del report Cattle on Feed è coerente con i volumi noti di macellazione — utile per verificare l’accuratezza dei dati e comprendere la variazione di settimana in settimana all’interno del mese.

---

Domande frequenti

In che modo la siccità influisce sul report Cattle on Feed?

La siccità costringe gli allevatori a ridurre le dimensioni della mandria perché i pascoli falliscono. Vendono il bestiame prima del previsto — il che appare nel report Cattle on Feed come un picco temporaneo negli ingressi. Dopo il picco, gli ingressi scendono sotto la media poiché la mandria da riproduzione è più piccola, e questa offerta futura più stretta diventa alla fine rialzista per i prezzi del bestiame 12–24 mesi dopo. La siccità del 2022 negli Stati Uniti occidentali ha prodotto esattamente questo modello.

Perché il report viene rilasciato dopo la chiusura dei mercati?

L’USDA pianifica specificamente i principali report agricoli in orari che impediscono l’asimmetria informativa durante il trading live. Il rilascio alle 15:00 Eastern — dopo la chiusura della sessione zootecnica del CME — offre a tutti i partecipanti al mercato un accesso equo per analizzare i numeri prima del trading elettronico e dell’apertura del mattino successivo. Ciò protegge contro il front-running basato su dati del report trapelati.

Posso accedere gratuitamente al report Cattle on Feed?

Sì. L’USDA NASS pubblica il report completo gratuitamente su usda.gov/nass. I dati storici sono liberamente disponibili. Il report viene rilasciato simultaneamente a tutte le parti — non vi è alcun accesso anticipato per gli abbonati commerciali.

Qual è la differenza tra “fed cattle” e “feeder cattle”?

“Fed cattle” (chiamati anche “finished cattle” o “fat cattle”) si riferisce agli animali che hanno completato la fase di feedlot e sono al peso di mercato (1.200–1.500 libbre), pronti per la macellazione. “Feeder cattle” si riferisce ad animali più leggeri (600–900 libbre) che non hanno ancora iniziato o completato la fase di feedlot. Il report Cattle on Feed traccia i bovini nella fase di alimentazione — in transizione dal peso feeder al peso da macello.

Cosa succede ai prezzi della carne bovina se gli ingressi sono costantemente superiori all’anno precedente per diversi mesi?

Grandi ingressi oggi significano più bestiame pronto per la macellazione tra 3–6 mesi. Se si accumulano più mesi di ingressi superiori alla media, il mercato prevede un periodo prolungato di offerta di carne bovina elevata, il che è ribassista per i prezzi dei “fat cattle” e può mettere sotto pressione i margini degli impianti di confezionamento. Questo è un ciclo noto di diversi mesi nei mercati del bestiame.

Il report Cattle on Feed copre la produzione di carne bovina grass-fed?

No. Gli animali da carne grass-fed (nutriti a erba) tipicamente non entrano mai in un feedlot e sono quindi esclusi dal report Cattle on Feed. Il settore grass-fed è una piccola percentuale della produzione totale di carne bovina statunitense (meno del 5%), non viene scambiato sulle borse futures come prodotto distinto e non è catturato dai principali programmi statistici zootecnici dell’USDA.

---

Punti chiave

• Il report USDA Cattle on Feed è pubblicato mensilmente dall’USDA NASS, rilasciato alle 15:00 Eastern il terzo venerdì di ogni mese, e copre i feedlot con 1.000+ capi in 13 stati chiave.
• Le quattro metriche sono: Totale capi nel feedlot (stock), Ingressi (flusso in entrata), Macellazioni (flusso in uscita) e Altre uscite — si bilanciano in un’equazione di inventario.
• Gli ingressi sono la metrica più sensibile al mercato perché segnalano l’offerta futura di carne bovina con 3–6 mesi di anticipo, quando tali animali raggiungeranno il peso di macellazione.
• Il report sposta i futures sui Live Cattle (LE) e Feeder Cattle (GF) in base a come le cifre effettive si confrontano con le stime degli analisti pre-report — la sorpresa conta più del numero assoluto.
• Ingressi superiori all’anno precedente sono tipicamente ribassisti per i futures sui Live Cattle differiti perché segnalano più offerta in arrivo; un totale nel feedlot inferiore all’anno precedente è rialzista.
• La siccità forza ingressi anticipati (un segnale di offerta ribassista a breve termine) seguito da un periodo prolungato di offerta ristretta di bestiame — un ciclo rialzista che si manifesta 12–24 mesi dopo.