排出量取引制度（ETS）とは：仕組み、グローバル貿易への影響を解説

排出量取引制度（ETS）の定義
排出量取引制度（ETS）は「キャップ・アンド・トレード（排出枠の割り当てと取引）」とも呼ばれ、温室効果ガスの排出量を削減するための市場メカニズムです。政府や当局が対象セクターのCO2総排出量に上限（キャップ）を設けます。企業は、自社の排出量をカバーするために排出枠（アローワンス）を受け取るか、購入する必要があります。排出量が少ない企業は余剰枠を売却でき、排出量が多い企業は不足分を購入しなければなりません。EU排出量取引制度（EU ETS）は、電力、重工業、航空、および海運をカバーする世界最大の炭素市場です。

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目次

1. キャップ・アンド・トレード制度の仕組み
2. EU ETS：世界最大の炭素市場
3. EU排出枠（EUA）：取引対象となる商品
4. フェーズの歴史とEUA価格の暴落
5. 対象セクター：電力、産業、航空、海運
6. 海運：2024年からETSへの統合
7. 海運会社はどのようにETSコストを運賃に転嫁しているか
8. UK ETS：ブレグジット後の乖離
9. CBAM：炭素国境調整措置
10. よくある質問
11. 要点まとめ

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キャップ・アンド・トレード制度の仕組み

排出量取引制度には、キャップ、排出枠、取引市場という3つの要素があります。

キャップ（上限）とは、対象となるすべての企業が一定期間内に排出することを許可されるCO2（およびその他の温室効果ガス）の総量です。政府がこのキャップを設定し、時間の経過とともに引き下げていきます。毎年上限が下がることで、排出削減への圧力が生まれます。汚染するための許可枠が有限かつ縮小していくためです。

排出枠（アローワンス）は、CO2換算で1トンを排出する権利を表します。企業は一定数を無償で受け取るか（割り当て）、政府のオークションで購入します。各コンプライアンス年の終了時に、企業は実際の排出量をカバーするために十分な排出枠を提出しなければなりません。1,000トンのCO2を排出した場合、1,000単位の排出枠を差し出す必要があります。

取引市場により、企業間で排出枠を売買できます。効率化やクリーンエネルギー投資によって排出量を削減した企業は、不要となった余剰枠を売却できます。排出削減に苦戦している企業は、実際の排出量に対応するために追加で排出枠を購入できます。市場の需給によって決まる排出枠の価格は、財務上のシグナルとなります。価格が高いほど、企業は排出削減への投資意欲が高まります。逆に価格が低い場合、削減よりも排出枠を購入する方がコスト競争力がある場合があります。

このシステムの優れた点は、政府が企業に「どのように」排出量を削減すべきかを指示しないことです。企業は最も安価な削減手段を選択し、経済全体で効率的に削減が進められます。

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EU ETS：世界最大の炭素市場

EU排出量取引制度は、EU指令2003/87/ECに基づき2005年に運用が開始されました。世界初の大規模な国際炭素市場であり、現在も最大規模を誇ります。

EU ETSは、EU加盟国にノルウェー、アイスランド、リヒテンシュタインを加えた地域全体で約10,000の施設をカバーしています。これらの施設（発電所、製鉄所、セメント工場、ガラス炉、製紙工場、アルミニウム精錬所、航空事業者、および2024年からの海運会社）は、EU全体の温室効果ガス排出量の約40%を占めています。

システムはフェーズ（段階）ごとに運用されます。

フェーズ	期間	主な特徴
フェーズ1	2005-2007	パイロットフェーズ。排出枠が無償で過剰割り当てされ、EUA価格がほぼゼロに暴落。
フェーズ2	2008-2012	京都議定書の約束期間と整合。金融危機により産業排出量が減少し、供給過多問題が悪化。
フェーズ3	2013-2020	無償割り当てからオークション方式への移行（電力部門の排出枠の80%以上）。国別ではなくEU全体でのキャップ設定。
フェーズ4	2021-2030	キャップ削減軌道の強化（2024年まで年2.2%、2024年以降は年4.3%）。海運業界の導入。

EU ETSのキャップ削減は、長期的な排出削減を推進する中核メカニズムです。上限が縮小するにつれて排出枠の希少性が高まり、EUA価格が支えられます。

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EU排出枠（EUA）：取引対象となる商品

EU排出枠（EUA）はEU ETSの基本単位であり、CO2換算1トンを排出する権利です。EUAは以下の通り扱われます。

• オークション：EU加盟国によりエネルギー取引プラットフォーム（主にライプチヒのEEXおよびロンドンのICE Futures Europe）で競売にかけられます。
• 取引：二次市場においてICE Futures Europe（主要な先物市場）、EEX、および相対取引（OTC）ブローカーを通じて取引されます。
• 提出：カバー対象企業は毎年4月30日までに、前年度の排出量をカバーする排出枠を提出する必要があります。

ICEのEUA先物契約（ティッカー: C）は、世界で最も流動性の高い炭素先物商品です。1,000 EUA（1,000トンのCO2）単位で取引され、スポット決済、当年12月限、および数年先のフォワード契約が活発に取引されています。

EUAの価格推移：

期間	EUA価格帯	主な要因
フェーズ1 (2005-07)	0-30ユーロ/トン、約0ユーロへ暴落	過剰割り当て；フェーズ間での繰越（バンキング）不可
フェーズ2 (2008-12)	5-30ユーロ/トン、約3-5ユーロへ暴落	過剰割り当て、金融危機による排出量減少
フェーズ3開始 (2013)	約5-8ユーロ/トン	構造的な供給過多が支配的
2018-2019回復	15-25ユーロ/トン	市場安定化予備枠（MSR）導入の発表
2021急騰	30-55ユーロ/トン	コロナ後の需要回復、キャップの引き締め、エネルギー転換への意識
2022-2023ピーク	80-100ユーロ/トン	エネルギー危機、電力部門におけるガスから石炭への転換
2024範囲	50-75ユーロ/トン	ピーク後の調整、フェーズ4に関する政策の不確実性

最も重要な構造改革は、2019年に導入された市場安定化予備枠（MSR）です。MSRは、流通する排出枠の総数が一定の閾値を超えた場合に自動的に余剰分を回収し、逆に閾値を下回った場合に供給を再開するメカニズムです。これにより、フェーズ1や2のような価格暴落を招く過剰供給が防がれます。

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フェーズの歴史とEUA価格の暴落

フェーズ1および2で価格が暴落した理由を理解することは、現在のシステムの信頼性を評価する上で重要です。

フェーズ1 (2005-2007)：EUは産業排出量の推定値に基づいて排出枠を無償で割り当てましたが、この推定値はあまりにも楽観的でした。2006年5月に2005年の実績排出データが公表されると、市場が過剰割り当てであったことが判明し、EUA価格は1トンあたり約30ユーロから1ユーロ以下へ一気に急落しました。排出枠をフェーズ2に「持ち越す」ことができなかったため、フェーズ1終了時に余剰分は無価値となりました。

フェーズ2 (2008-2012)：持ち越しは許可されていましたが、2008-2009年の金融危機により産業生産と排出量が激減し、未使用の排出枠が大量に積み上がりました。EUA価格は2008年の15-20ユーロ/トンから2012年には3-5ユーロ/トンまで下落しました。EUは、この構造的な余剰を管理するメカニズムを備えていなかったとして批判を浴びました。

フェーズ3後の改革：EUは2019年にMSRを導入しました。また、即時の供給過多に対処するため「バックローディング（排出枠の放出延期）」も行いました。これらの改革と、フェーズ4以降のキャップ引き締めが相まって、2022-2023年には80-100ユーロ/トンへの価格回復が実現しました。

教訓：キャップ・アンド・トレードは、キャップが真に制約力を持っており（企業が排出枠を購入する必要があるほどタイトである）、かつ構造的な余剰を吸収するメカニズムがある場合にのみ機能するということです。初期のEU ETSにはそのどちらも欠けていたため、価格がその失敗を反映していました。

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対象セクター：電力、産業、航空、海運

電力・熱生成：カバーされる最大のセクターです。熱出力20 MW以上の発電所や産業用燃焼施設が対象。フェーズ3の主なターゲットは、脱炭素化のコスト効率が最も高い（石炭からガス、再生可能エネルギーへの転換）電力部門でした。

重工業：鉄鋼、セメント、アルミニウム、ガラス、セラミックス、製紙、精錬。これらのセクターは各業界の最も効率的な施設に基づいたベンチマークに応じて無償割り当てを受けますが、将来的な全額オークション化に向けて段階的に削減されています。

航空：欧州経済領域（EEA）内の航空便はフェーズ3から対象となっています。EEA外の国際便は当初除外されており、対象の拡大はICAO交渉において引き続き議論の的となっています。

海運（2024年から）：最も重要な直近の拡大範囲です。2024年1月より、海運会社は以下の航行によるCO2排出量についてEUAを提出しなければなりません：
– EU港間航行：100%
– EU港と非EU港間の航行：50%
– 対象：5,000総トン以上の船舶

段階的に導入され、2024年は排出量の40%、2025年は70%、2026年以降は100%のカバーが義務付けられます。

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海運：2024年からETSへの統合

海運業界にとって、EU ETSへの統合はIMO 2020（硫黄分規制）導入以来、最も重要な規制変更です。

仕組み：船舶の責任を負う海運会社（通常は船主、または船舶の安全管理システムに記載された責任会社）は、EU MRV（監視・報告・検証）システムに登録し、対象航行のCO2排出量に応じたEUAを提出する必要があります。

コンプライアンスの責任者は適合証書（Document of Compliance）保持者（船舶の運航全体に責任を負う企業、通常はコマーシャルマネージャー）です。これは用船契約（チャーターパーティ）交渉において極めて重要であり、排出枠を提出する側は、実際に船舶を運航・チャーターしている側からそのコストを回収する必要があります。

具体的な例として、サントスからロッテルダムへブラジル産鉄鉱石を運ぶパナマックス型バルカー（EU・非EU間の航行）が2025年に約3,500トンのCO2を排出する場合、2025年にはその排出量の70%（2,450トン）をEUAでカバーする必要があります。1トン60ユーロとすると、1航海あたりのETSコンプライアンスコストは147,000ユーロとなります。

EU航路のコンテナ船におけるTEUあたりの換算コストについては、航路の長さ、船舶の効率、EUA価格により、2024年の推計値で10-50ドル/TEUとなっています。

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海運会社はどのようにETSコストを運賃に転嫁しているか

海運各社は、EU ETSコンプライアンスコストを荷主から回収するために迅速に動いています。

ETSサーチャージ：主要なコンテナ船会社は2024年初頭から明示的なEU ETSサーチャージを導入しました。CMA CGM、Hapag-Lloyd、MSC、MaerskはすべてEU ETSサーチャージを公表しており、通常は航行タイプごと（EU内、EU着の非EU発、EU発の非EU着）のTEUあたりで設定されています。

標準的なサーチャージ水準（2024年）：欧州内航路で10-50ドル/TEU、アジア-欧州航路で20-80ドル/TEU程度（航路と算出時のEUA価格による）。

これらのサーチャージはEUA価格に連動しており、定期的に更新されます。EUA価格が変動すると、サーチャージもわずかなタイムラグを経て調整されます。

バルカーやタンカーの場合、EU ETSコストは通常、航海用船契約（Voyage Charterparty）で交渉されます。用船契約書には現在、排出枠の取得と提出の責任の所在を明記し、必要に応じて返金条項を盛り込むことが一般的になっています。

輸入業者やサプライチェーンマネージャーにとって、EU ETSコストは今やEUへの、またはEU内での貨物輸送における現実的かつ定量的なコスト要素です。これらを陸揚げコストの算出や予算に組み込む必要があります。

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UK ETS：ブレグジット後の乖離

英国が2021年1月にEUを離脱した際、EU ETSからも離脱しました。2021年5月から英国独自のUK排出量取引制度（UK ETS）が開始され、その構造はEU ETSを大部分踏襲しています。

EU ETSとの主な共通点：
– 同じキャップ・アンド・トレード構造
– 同じ対象セクター（電力、重工業、英国内の航空）
– 英国排出枠（UKA）の価格は個別決定だが、EUA価格と一般的に相関

EU ETSとの主な相違点：
– UK ETSにはまだ海運が含まれていない（EU ETSの海運対象拡大は英国には及ばない）
– UK ETSの方が異なる（一般的に緩やかな）初期キャップ軌道を持つ
– UK排出枠（UKA）はICE Futures EuropeでEUAとは別個に取引され、価格は歴史的にEUA価格より低い
– UK ETSには、EU ETSにはない価格維持メカニズム（コスト抑制措置）で開始された

2024年、UK ETSの排出枠価格はCO2 1トンあたり約30-55ポンドで推移しており、同等のEUA価格を概ね10-20%下回っています。

グローバルな商品トレーダーにとっての実務的な意味：英国への出荷や製造工程では現在のところ海運ETSコストは発生しませんが、英国工場からの産業排出にはUK ETSコストがかかります。英国とEUの両方にまたがるサプライチェーンは、価格やルールがわずかに異なる2つの炭素価格制度に直面することになります。

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CBAM：炭素国境調整措置

炭素国境調整措置（CBAM）（EU規則2023/956により制定）は、EU ETSと直接リンクしており、カーボンリーケージ（炭素漏出）を防ぐために設計されています。

カーボンリーケージとは、EU ETSの炭素コストに直面する欧州メーカーが、同等の炭素価格が存在しない国の輸入品に対して市場シェアを失うリスク、あるいは炭素コストを避けるために欧州の生産拠点が海外へ移転し、結果として排出量が削減されずに他地域へ移動するリスクです。

CBAMは、非EU諸国からの特定の炭素集約型製品の輸入に炭素コストを課すことでこれに対処します。

当初の対象セクター：
– 鉄鋼（一部の加工品を含む）
– アルミニウム
– セメント
– 肥料（アンモニア、硝酸、およびその派生製品）
– 電気
– 水素

タイムライン：
– 2023年10月 – 2025年12月：移行フェーズ。対象物品のEU輸入者は埋め込まれた炭素量を報告する必要があるが、支払いは不要。
– 2026年1月以降：完全運用。輸入者は週次のEU ETS平均オークション価格に連動した価格でCBAM証明書を購入する必要がある。

実務におけるCBAMの仕組み：インドから鉄鋼を輸入するEUの輸入者は、鉄鋼生産に埋め込まれたCO2（鉄鋼1トンあたりの排出トン数）を計算します。国内の炭素制度の下ですでにインドで支払われた炭素価格を差し引きます。その後、残りの排出量について、現在のEU ETS価格でCBAM証明書を購入します。

商品輸入業者や調達チームにとって、CBAMは、EUへの鉄鋼、アルミニウム、肥料、セメントの輸入にかかる実効炭素コストにEU ETS価格が含まれることを意味します。たとえ生産者がEU外であっても同様です。これは材料調達の競争環境を変え、影響を受ける商品の貿易フローを再編しています。

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よくある質問

ETSと炭素税の違いは何ですか？

炭素税はCO2 1トンあたりの固定価格を設定し、排出量は変動させるものです。ETSは排出可能な排出量を固定（キャップ）し、価格を変動させるものです。ETSでは、環境上の成果（総排出量削減）がキャップによって保証されますが、コストは不確実です。炭素税ではコストは確実ですが、排出削減量は不確実です。両者とも、排出削減のための市場ベースのアプローチです。

企業が十分なEUAを提出しなかった場合どうなりますか？

4月30日の期限までに十分な排出枠を提出できなかった企業は、CO2 1トンあたり100ユーロの罰金（フェーズ4ではインフレ連動）が課されます。さらに、翌年に不足分を提出する義務も残ります。この罰金は厳格であり、一貫して執行されています。

なぜフェーズ1とフェーズ2でEU ETS価格は暴落したのですか？

フェーズ1では、EUは過大すぎる推定値に基づいて無料の排出枠を過剰割り当てしました。実際の排出データにより市場が供給過多であることが明らかになると、価格はゼロ近くまで下落しました。フェーズ1からフェーズ2への排出枠の持ち越しは許可されなかったため、余剰分は無価値となりました。フェーズ2では、2008-2009年の金融危機により産業生産と排出量が劇的に減少し、構造的な余剰が生じました。これが市場安定化予備枠が導入されるまで価格を低迷させました。

海運会社はどのようにETSの負債を計算しますか？

海運会社は、EU MRV（監視・報告・検証）システムに基づき、航海ごとのCO2排出量を報告します。EU ETSコンプライアンスのための対象排出量は「航海中に消費された燃料（トン）×燃料タイプ別のCO2排出係数」で計算されます。その後、会社はその対象排出量の規定割合（2024年は40%、2025年は70%、2026年以降は100%）に相当するEUAを提出します。

CBAMは商品輸入業者にとって何を意味しますか？

鉄鋼、アルミニウム、セメント、肥料、または電気をEUに輸入する場合、2023年10月から埋め込まれた炭素量を報告し、2026年1月以降はCBAM証明書を購入する必要があります。証明書の価格はEU ETS価格に連動します。実質的な効果は、炭素価格のない国で生産された炭素集約型材料はEUへの輸入コストが高くなり、EU ETSコストを支払っているEU域内生産者に対して現在享受しているコスト優位性が縮小することです。

2024年現在、UK ETSはEU ETSとどう違いますか？

どちらも類似したセクターをカバーするキャップ・アンド・トレード制度です。UK排出枠（UKA）は通常CO2 1トンあたり30-55ポンドで取引されており、EU ETS価格より約10-20%安くなっています。UK ETSにはまだ海運が含まれていません。両システムはリンクされておらず、英国企業はEU ETSの義務を果たすためにUKAを使用することはできず、その逆も同様です。ブレグジット後、英国は将来的に両制度をリンクさせることに関心を示していますが、時期は決まっていません。

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要点まとめ

• ETS（キャップ・アンド・トレード制度）は排出上限を設定し、取引可能な排出枠を発行し、排出量1トンにつき1単位の排出枠提出を企業に義務付けるものです。
• EU ETSは世界最大の炭素市場であり、2005年から運用され、電力、重工業、航空、および（2024年からの）海運によるEUの温室効果ガス排出量の約40%をカバーしています。
• EU排出枠（EUA）はICE Futures Europeで取引されます。過剰割り当てによりフェーズ1と2で価格が暴落し、2019年の市場安定化予備枠の改革後に回復、2022-2023年には100ユーロ/トン近くまで上昇しました。
• 海運への統合は段階的であり、2024年に排出量の40%、2025年に70%、2026年以降は100%がカバーされ、EUに関連する航海に実質的かつ定量的な炭素コストが発生します。
• 海運各社はコンプライアンスコストを回収するため、EU ETSサーチャージ（航路により10-80ドル/TEU）を導入しました。
• UK ETSはEU ETSと構造は似ていますが別個に運営され、価格はより低く（約30-55ポンド/トン）、現時点では海運は含まれていません。
• CBAM（炭素国境調整措置）は、カーボンリーケージを防ぐため、EU外からの鉄鋼、アルミニウム、セメント、肥料、水素の輸入に対してもEU ETSの炭素コストを適用します。2026年1月に完全運用が開始されます。
• サプライチェーン専門家にとって、EU ETSコストは、EUに関係する貨物や材料を扱う海運・調達チームにとって現在考慮すべき予算項目です。

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