Geschiedenis van commodity prijzen: Super-cycles, prijsschokken en de drijfveren achter langetermijntrends

Definitie van commodity prijsgeschiedenis
Commodity prijzen bewegen zich in langetermijncycli — vaak super-cycles genoemd — die 10 tot 20 jaar duren en worden aangestuurd door grote structurele verschuivingen in het wereldwijde aanbod en de vraag. Tussen super-cycles door bevinden commodity prijzen zich vaak in langdurige bearmarkten, terwijl het aanbod wordt opgebouwd om aan de vraag te voldoen. De belangrijkste episodes die de moderne commodity markten hebben gevormd, zijn de OPEC-olieschokken uit de jaren 70, de commodity bearmarkt van de jaren 80 en 90, de door China gedreven super-cycle van de jaren 2000, de financiële crisis van 2008 en de dubbele schokken van de jaren 2020: de ineenstorting van de vraag door COVID en de Russische-Oekraïense energiecrisis van 2022.

---

Inhoudsopgave

1. Wat is een commodity super-cycle?
2. De wederopbouwboom na de Tweede Wereldoorlog (1945–1960)
3. De commodity super-cycle van de jaren 70: Olieschokken en voedselprijsstijgingen
4. De bearmarkt van de jaren 80–90: Goedkope commodities en het tijdperk van overschotten
5. Super-cycle 3: De Chinese commodity boom (2000–2011)
6. Financiële crisis van 2008: De scherpste commodity crash
7. Het verloren decennium: De commodity bearmarkt van 2012–2020
8. COVID-ineenstorting en herstel (2020–2021)
9. De commodity schok van 2022: Rusland, Oekraïne en de energiecrisis
10. Hoe toegang te krijgen tot historische commodity prijsgegevens
11. Veelgestelde vragen
12. Belangrijkste inzichten

---

Wat is een commodity super-cycle?

Een commodity super-cycle is een aanhoudende, decennialange periode van commodity prijzen die boven de trend liggen, gedreven door structurele verschuivingen in het wereldwijde aanbod en de vraag. Super-cycles verschillen op twee belangrijke punten van gewone prijsvolatiliteit:

1. Duur: gewone prijspieken duren weken tot maanden; super-cycles duren 10-20 jaar.
2. Oorzaak: super-cycles worden gedreven door veranderingen in de structurele basis van vraag of aanbod — industrialisatie van een grote economie, een nieuwe technologie die zorgt voor een enorme vraag naar materialen, of een permanente verschuiving in energieproductie.

De term werd populair in academisch en investeringsonderzoek aan het begin van de jaren 2000, toen analisten probeerden te verklaren waarom commodity prijzen jarenlang stegen en het erop leek dat dit nog wel even door zou gaan. De retrospectieve identificatie van eerdere super-cycles bood een kader.

Het super-cycle patroon:
– Fase 1 (boom): Structurele vraagstijging overtreft de aanbodcapaciteit. Prijzen stijgen. Investeringen in mijnbouw en productie blijven achter omdat het jaren duurt om capaciteit op te bouwen.
– Fase 2 (piek): Prijzen op cyclische hoogtepunten trekken enorme investeringen in nieuwe capaciteit aan. Productie breidt zich uit.
– Fase 3 (bear): Nieuw aanbod komt tegelijkertijd op de markt, vaak in overvloed. Vraagstijging vlakt af. Prijzen dalen jarenlang.
– Fase 4 (bodem): Lage prijzen dwingen dure productiecapaciteit tot sluiting. Investeringen drogen op. Het fundament voor de volgende cyclus wordt gelegd.

Het concept is nuttig voor het begrijpen van langetermijntrends, maar is enigszins omstreden; het identificeren van een super-cycle in real-time is lastig en er wordt gedebatteerd over de periodisering en oorzaken. Toch helpt het kader om te verklaren waarom commodity markten bewegen op een manier die vaak veel langer aanhoudt dan fundamentele modellen suggereren.

---

De wederopbouwboom na de Tweede Wereldoorlog (1945–1960)

De Tweede Wereldoorlog vernietigde een groot deel van de industriële infrastructuur in Europa en Azië. De naoorlogse wederopbouw zorgde voor een aanhoudende vraag naar staal, koper, aluminium, hout en landbouwcommodities.

Het Marshallplan (1948-1952) stak 13 miljard dollar (ongeveer 150 miljard dollar in huidige waarde) in de Europese wederopbouw, wat zich direct vertaalde in een vraag naar commodities. De wederopbouw van de Japanse industriële basis vanaf de jaren 50 zorgde voor nog meer Aziatische industriële vraag.

Commodity prijzen door de jaren 50 en vroege jaren 60 weerspiegelden deze vraag vanuit de wederopbouw. Het Bretton Woods-monetaire systeem (vaste wisselkoersen, dollar gekoppeld aan goud) bood prijsstabiliteit die de soort inflatiegedreven prijsschokken voorkwam die later zouden komen.

Het belangrijkste commodity verhaal uit dit tijdperk was niet een prijspiek, maar de opbouw van de moderne olie-industrie. Olievondsten in het Midden-Oosten — in Saoedi-Arabië, Koeweit, Iran en Irak — gesteund door investeringen van Amerikaanse en Europese oliemaatschappijen, vestigden de aanbodinfrastructuur die de wereldwijde energievoorziening gedurende de 20e eeuw zou domineren. De ‘Seven Sisters’ (Standard Oil, Shell, BP en anderen) controleerden het grootste deel van deze productie gedurende de jaren 60, waardoor olie-olieprijzen relatief stabiel en laag bleven (nominaal onder de 3 dollar per vat gedurende de jaren 60).

De prijzen voor landbouwcommodities werden in de jaren 50 en 60 gevormd door het Amerikaanse landbouwbeleid; steunprijzen, voorraadbeheerprogramma’s (productiequota, braaklegging) en voedselhulpprogramma’s creëerden een beheerde markt die de invloed van vrije marktdynamiek dempte.

---

De commodity super-cycle van de jaren 70: Olieschokken en voedselprijsstijgingen

De jaren 70 waren het decennium waarin commodity markten leerden over geopolitieke risico’s, monetaire instabiliteit en concentratie van aanbod.

Het einde van Bretton Woods (1971): President Nixon schortte in augustus 1971 de inwisselbaarheid van de dollar voor goud op — de “Nixon Shock”. De ineenstorting van het systeem van vaste wisselkoersen zorgde ervoor dat de dollar in waarde daalde en de inflatie versnelde. Aangezien commodities in dollars worden geprijsd, dreef de waardedaling van de dollar de commodity prijzen gedurende het decennium nominaal omhoog.

Het Arabische olie-embargo van 1973: In oktober 1973 schortten de Arabische leden van de OPEC de olie-export naar de Verenigde Staten, Nederland en andere landen op die Israël steunden in de Jom Kipoeroorlog. Binnen enkele maanden verviervoudigde de olieprijs van ongeveer 3 dollar naar 12 dollar per vat. Lange wachtrijen bij Amerikaanse tankstations werden een van de bepalende beelden van het decennium.

De Iraanse Revolutie van 1979 en de tweede olieschok: De val van de Sjah van Iran en de daaropvolgende revolutie verstoorden de Iraanse olieproductie (die ongeveer 6 miljoen vaten per dag bedroeg). De Iran-Irak Oorlog (1980-1988) zorgde voor verdere verstoring. Olieprijzen stegen van ongeveer 13 dollar in 1978 naar ongeveer 35 dollar per vat in 1980 — omgerekend naar 2024 zo’n 125 dollar.

De twee olieschokken hadden samen diepgaande gevolgen voor de wereldeconomie: ze dreven de inflatie sterk op, droegen bij aan de economische stagnatie van de jaren 70 (stagflatie) en leidden tot enorme investeringen in energie-efficiëntie en alternatieve energiebronnen.

De voedselprijsstijging van 1972-1974: In 1972 trof slecht weer de Sovjet-graanproductie. De USSR deed op grote schaal aankopen van Amerikaans graan die de Amerikaanse overheid niet had voorzien of vooraf had bekendgemaakt — de “Great Grain Robbery”. Amerikaanse tarweprijzen verdubbelden binnen enkele maanden; wereldwijde voedselprijzen schoten omhoog. Deze episode toonde aan hoe vraagshocks van grote importerende landen (Rusland was voorheen zelden een significante importeur) commodity markten konden destabiliseren.

---

De bearmarkt van de jaren 80–90: Goedkope commodities en het tijdperk van overschotten

De commodity super-cycle van de jaren 70 legde de kiem voor zijn eigen ommekeer — een patroon dat zich herhaalt in de geschiedenis van commodity markten.

Aanbodreactie op hoge prijzen: Hoge olieprijzen in de jaren 70 leidden tot enorme investeringen in productie buiten de OPEC. Noordzee-olie (VK en Noorwegen) kwam vanaf eind jaren 70 op grote schaal op de markt. De productie op de Alaskan North Slope piekte in 1988. De Mexicaanse productie breidde uit en de Amerikaanse binnenlandse productie groeide. Tegen 1983-1986 verloor de OPEC marktaandeel aan aanbod van buiten de OPEC.

De olieprijs-ineenstorting van 1986: Saoedi-Arabië, dat herhaaldelijk de productie had verlaagd om de prijzen te ondersteunen terwijl het marktaandeel verloor, veranderde eind 1985 van koers en draaide de kranen volledig open. De oliemarkt stortte tegen april 1986 in van ongeveer 30 dollar naar onder de 10 dollar per vat — een daling die nog steeds een van de scherpste in de geschiedenis van de oliemarkt is. Goedkope olie onderdrukte niet alleen de oliemarkten, maar ook de energiekosten in het algemeen, wat de economische expansie van de jaren 80 en 90 mogelijk maakte.

Landbouwoverschotten: Amerikaanse en Europese landbouwsubsidies en technologische verbeteringen (rassen uit de Groene Revolutie, betere meststoffen, uitgebreide irrigatie) dreven de agrarische productiviteit in de jaren 80 op. Wereldwijde graanvoorraden groeiden naar recordhoogtes. De VS betaalde boeren om niet te zaaien (via ‘payment-in-kind’ en braakleggingsprogramma’s). Reële landbouwcommodity prijzen vertoonden gedurende het grootste deel van de jaren 80 en 90 een dalende trend.

Metalen in de jaren 90: De ineenstorting van de Sovjet-Unie (1991) voegde de metaalproductie van de voormalige Sovjet-Unie toe aan de wereldmarkt — met name aluminium. Grote, met energie gesubsidieerde aluminiumsmelters uit het Sovjet-tijdperk in Siberië produceerden tegen kosten die irrelevant waren voor de markt, wat de wereldmarkt voor aluminium overspoelde. LME aluminiumprijzen daalden naar dieptepunten van meerdere jaren. De Aziatische financiële crisis van 1997-1998 trof de vraag naar commodities op het gebied van metalen en energie, waardoor de bearmarkt werd verlengd.

Koper op 0,60 dollar/lb: Tegen eind 1998-1999 was de prijs voor LME-koper gedaald naar ongeveer 0,60 dollar per pond — een niveau dat de meeste mijnen onrendabel maakte en leidde tot aanzienlijke productiebeperkingen. Dit vormt het startpunt om te begrijpen hoe dramatisch de daaropvolgende door China gedreven boom zou zijn.

---

Super-cycle 3: De Chinese commodity boom (2000–2011)

Geen enkele gebeurtenis in de moderne geschiedenis van commodity markten is te vergelijken met de industrialisatie van China. Tussen 2000 en 2011 groeide de Chinese vraag naar vrijwel elke grondstof in een tempo dat de wereld nog nooit had gezien van één economie.

De schaal van de Chinese industrialisatie: In 2000 consumeerde China ongeveer 13% van het wereldwijde koper, 20% van het wereldwijde staal en 15% van de wereldwijde energie. Tegen 2010 waren die aandelen gestegen naar ongeveer 40% (koper), 45% (staal) en 20% (energie). De absolute groei in de vraag — niet alleen het marktaandeel — was verbluffend.

De drijfveren:
– Verstedelijking: honderden miljoenen mensen verhuisden van het platteland naar stedelijke gebieden, wat huisvesting, wegen, fabrieken en nutsvoorzieningen vereiste.
– Investeringen in productie: China werd de “fabriek van de wereld”, wat staal, aluminium, koper en plastics vereiste.
– Infrastructuur: snelwegen, luchthavens, energienetten, spoorwegen — alles intensief in metalen en energie.
– Onroerend goed: de Chinese bouwboom verbruikte meer staal en cement dan enig ander land ooit had gebruikt.

Ontwikkeling van commodity prijzen 2001-2011:
– Koper: van ~0,60 dollar/lb (2001) naar ~4,60 dollar/lb (piek in 2011) — ongeveer 7x in 10 jaar.
– Ruwe olie: van ~20-25 dollar/vat (2001-2002) naar 147 dollar/vat (piek in juli 2008).
– Maïs: van ~2,00 dollar/bushel (begin jaren 2000) naar pieken boven 7,50-8,00 dollar/bushel.
– IJzererts: van ~12 dollar/ton (benchmarkprijs begin jaren 2000) naar ~180-190 dollar/ton (piek in 2011).
– Steenkool: thermische steenkool van 30-40 dollar/ton naar 130+ dollar per ton op het hoogtepunt.

Langzame reactie van het aanbod: het aanbod van commodities kan niet direct reageren op prijssignalen. Een kopermijn heeft 5-10 jaar nodig van ontdekking tot productie. Een kolenmijn vereist jaren van ontwikkeling. Haveninfrastructuur voor ijzererts kost jaren om te bouwen. Het aanbod probeerde te reageren op stijgende prijzen, maar bleef consequent achter bij de vraag, waardoor de prijzen het hele decennium verhoogd bleven.

De secundaire commodity boom — landbouw: De stijgende welvaart in China verhoogde de eiwitconsumptie (meer vlees, wat voedergranen vereist), en biobrandstofmandaten in de VS en de EU zorgden voor extra vraag naar maïs (Amerikaanse ethanol) en plantaardige oliën (Europese biodiesel). Tijdens de voedselprijscrisis van 2007-2008 schoten de wereldwijde prijzen voor landbouwcommodities omhoog, wat bijdroeg aan voedselonzekerheid in ontwikkelingslanden die afhankelijk zijn van import.

---

Financiële crisis van 2008: De scherpste commodity crash

Olie bereikte op 11 juli 2008 147 dollar per vat — de hoogste nominale prijs in de geschiedenis tot dat moment. In december 2008 was de prijs gedaald naar 32 dollar per vat. In vijf maanden tijd verloor olie bijna 80% van zijn waarde.

De ineenstorting van Lehman Brothers in 2008 veroorzaakte een gesynchroniseerde wereldwijde recessie — de ergste sinds de jaren 30. De vraag naar commodities daalde overal tegelijk. Handelsfinanciering bevroor (letters of credit waren wekenlang na Lehman moeilijk te verkrijgen). Wereldwijde handelsvolumes stortten in. Schepen lagen voor anker omdat er geen lading was om te vervoeren.

Ineenstorting van commodity prijzen over de hele linie:
– Koper daalde tussen juli en december 2008 van ~4,00 dollar/lb naar ~1,25 dollar/lb.
– Maïs daalde van ~7,50 dollar/bushel naar ~3,50 dollar/bushel.
– De Baltic Dry Index (index voor scheepvaarttarieven) daalde van een piek van 11.793 in mei 2008 naar 663 in december 2008 — een ineenstorting van 94%.

De snelheid van de crash weerspiegelde overmatige speculatieve posities (commodityfondsen hadden zwaar ‘long’ ingezet), door krediet gedreven vraag die verdampte bij de kredietkrimp, en een werkelijke ineenstorting van de wereldwijde handelsfinanciering en scheepvaartactiviteit.

Herstel: het beleidsantwoord — ongekende wereldwijde monetaire verruiming, de Chinese stimulans van ongeveer 586 miljard dollar (aangekondigd in november 2008) en het Amerikaanse TARP-programma — begon de vraag naar commodities vanaf medio 2009 weer aan te jagen. Het herstel voor commodities was snel: koper lag begin 2010 alweer boven de 3,00 dollar/lb, en de olieprijs herstelde naar 80-100 dollar/vat in 2010-2011 toen de Chinese vraag zijn structurele groei hervatte.

---

Het verloren decennium: De commodity bearmarkt van 2012–2020

Na de piek van de door China gedreven super-cycle en het herstel van de crisis van 2008, kwamen commodity markten in een langdurige bearmarkt terecht. De investeringen in het aanbod, die door de hoge prijzen tijdens de boom van de jaren 2000 waren uitgelokt, begonnen te produceren — en wel te veel.

Investeringsgolf in mijnbouw en energie: tussen 2010 en 2014 investeerden mijnbouwbedrijven en olieproducenten in een tempo dat de industrie nog nooit had gezien. BHP, Rio Tinto, Vale en Glencore investeerden allemaal miljarden in de uitbreiding van koper, ijzererts en steenkool. De Amerikaanse schalie-olie-revolutie — mogelijk gemaakt door hydraulische fracturering en horizontaal boren — zorgde ervoor dat de Amerikaanse olieproductie groeide van 5 miljoen vaten per dag in 2008 naar bijna 13 miljoen vaten per dag in 2019.

Het gevolg van overaanbod: tegen 2014-2016 was een groot deel van dit nieuwe aanbod op de markt gekomen. Tegelijkertijd vertraagde het Chinese groeipercentage van de 10%+ van begin jaren 2000 naar 6-7%. Het aanbod groeide sneller dan de vraag. Prijzen daalden.

Belangrijke mijlpalen van de bearmarkt:
– Olie: daalde van ~115 dollar/vat (juni 2014) naar onder de 27 dollar/vat (januari 2016) — een daling van 77% in 18 maanden, veroorzaakt door het weigeren van de OPEC om de productie te verlagen om marktaandeel te verdedigen tegen Amerikaanse schalie-olie.
– IJzererts: daalde van 190 dollar/ton (2011) naar onder de 38 dollar/ton (december 2015).
– Koper: daalde van 4,60 dollar/lb (2011) naar 1,96 dollar/lb (januari 2016).
– Steenkool: thermische steenkool daalde van 125 dollar/ton naar onder de 50 dollar/ton.

Faillissementen in de mijnbouw: de bearmarkt leidde tot talrijke sluitingen van mijnen en faillissementen van bedrijven. Peabody Energy (het grootste Amerikaanse kolenbedrijf) vroeg in 2016 het faillissement aan. Talloze kleinere mijnbouwbedrijven werden weggevaagd. Uiteindelijk begonnen productiebeperkingen de markten weer in evenwicht te brengen.

---

COVID-ineenstorting en herstel (2020–2021)

De COVID-19-pandemie veroorzaakte de scherpste ineenstorting van de vraag in één kwartaal in de geschiedenis van commodity markten. De wereldwijde vraag naar olie daalde in april 2020 met ongeveer 30 miljoen vaten per dag — ruwweg 30% van het totale verbruik — omdat het luchtverkeer stilviel, autorijden stopte en de industriële activiteit instortte.

WTI-ruwe olie futures werden op 20 april 2020 verhandeld tegen negatief 37,63 dollar per vat — de eerste keer in de geschiedenis dat een grote commodity future negatief handelde. De opslag zat vol; niemand kon de levering aannemen.

Maar het commodity verhaal van 2020-2021 werd uiteindelijk gedefinieerd door de snelheid en ongelijkmatigheid van het herstel, niet door de ineenstorting:

• De vraag naar fysieke goederen steeg doordat COVID de consumentenbestedingen verschoof van diensten (restaurants, reizen) naar goederen (woningverbetering, elektronica, fitnessapparatuur). Dit dreef de vraag naar koper (elektronica, bedrading), hout, aluminium en producten die afhankelijk zijn van halfgeleiders.
• Het aanbod herstelde langzaam: mijnen die tijdens lockdowns sloten, hadden maanden nodig om weer op te starten. De containervaart werd ernstig verstoord. Flessenhalzen in de toeleveringsketen creëerden tekorten aan specifieke producten die de vraag naar commodities versterkten.
• Overheidsstimulansen: de VS, de EU en China zetten allemaal enorme begrotingsstimulansen in — infrastructuuruitgaven, consumentencheques, uitgebreide werkloosheidsuitkeringen — die de vraag naar commodities ondersteunden.

Tegen eind 2020 en gedurende 2021 waren de meeste commodity prijzen hersteld naar of boven de niveaus van vóór COVID:
– Koper raakte in mei 2021 de 10.000 dollar/ton — een nieuw recordhoogtepunt.
– Amerikaanse hout-futures (een indicator voor de Amerikaanse woningbouw) stegen naar buitengewone hoogten voordat ze instortten toen de zaagmolencapaciteit weer inhaalde.
– De prijzen voor landbouwcommodities stegen scherp door sterke Chinese aankopen en verstoringen in de toeleveringsketen.

---

De commodity schok van 2022: Rusland, Oekraïne en de energiecrisis

De Russische invasie van Oekraïne op 24 februari 2022 was de grootste verstoring van het aanbod van commodities sinds de olieschokken van de jaren 70.

De rol van Rusland in het wereldwijde commodity aanbod:
– Olie: ‘s werelds op één na grootste exporteur, ongeveer 5-7 miljoen vaten per dag aan export van ruwe olie en producten.
– Aardgas: primaire gasleverancier van Europa via pijpleidingen; ~40% van de EU-gasimport vóór de invasie.
– Tarwe: ‘s werelds grootste exporteur, ~20-25% van de wereldhandel.
– Meststoffen: grote exporteur van ureum, ammoniumnitraat en potas.
– Aluminium, nikkel, palladium: significante aandelen in het wereldwijde aanbod.
– Steenkool: belangrijke leverancier voor Europa en Azië.

De combinatie van sancties, het vrijwillig mijden van Russische commodities door kopers en de verstoring van het aanbod vanuit het oorlogsgebied creëerde simultane schokken op meerdere commodity markten:

• Aardgas in Europa: EU TTF-gasprijzen stegen van ~25 euro/MWh aan het begin van 2022 naar meer dan 340 euro/MWh in augustus 2022 — een stijging van 13x. Europese huishoudens en industrieën werden geconfronteerd met catastrofale stijgingen van de energiekosten.
• Ruwe olie: Brent steeg in maart 2022 naar 139 dollar/vat — het hoogste niveau sinds 2008.
• Tarwe: CBOT-tarwe steeg in enkele weken van ~800 cent/bushel naar meer dan 1.200 cent/bushel.
• Meststoffen: stikstofmeststoffen (ureum, ammoniumnitraat), potas en fosfaat stegen allemaal naar meerjarige hoogtepunten toen het aanbod uit Rusland en Wit-Rusland werd verstoord.

De energiecrisis van 2022 heeft Europese huishoudens en bedrijven naar schatting honderden miljarden euro’s aan extra energiekosten gekost en bijgedragen aan de hoogste inflatie in Europa in 40 jaar. Het leidde tot een enorme politieke verschuiving in het Europese energiebeleid — versnelling van hernieuwbare energiebronnen, ontwikkeling van LNG-importinfrastructuur en vermindering van de afhankelijkheid van Russisch aanbod.

Normalisatie van commodity prijzen (2023-2024): tegen 2023 waren de meeste commodities aanzienlijk teruggevallen vanaf hun hoogtepunten in 2022. De gasopslag in Europa herstelde (ondersteund door een lagere vraag, import uit Noorwegen en LNG-import). Olieprijzen stabiliseerden. Landbouwmarkten pasten zich aan toen Oekraïne alternatieve exportroutes vond. Maar structurele veranderingen — de permanente verschuiving van Europa weg van Russische energie, hogere basis-energiekosten — blijven bestaan.

---

Hoe toegang te krijgen tot historische commodity prijsgegevens

Voor iedereen die de geschiedenis van commodity prijzen wil bestuderen, zijn er verschillende gratis en hoogwaardige gegevensbronnen beschikbaar:

FRED (Federal Reserve Bank of St. Louis) is de meest nuttige gratis database voor historische commodity prijzen. Het host reeksen die decennia teruggaan voor ruwe olie (WTI, Brent), goud, zilver, koper, aluminium, maïs, tarwe, sojabonen, aardgas en vele andere. Bezoek fred.stlouisfed.org en zoek naar een willekeurige commodity. Alle gegevens zijn gratis, downloadbaar en worden regelmatig bijgewerkt.

World Bank Commodity Price Data (“Pink Sheet”) wordt maandelijks gepubliceerd en beslaat ongeveer 70 commodities die teruggaan tot 1960. Gratis beschikbaar op worldbank.org/en/research/commodity-markets. De ‘Pink Sheet’ is bijzonder nuttig voor langetermijnvergelijkingen tussen commodities en voor ‘soft commodities’ die niet goed worden gedekt in financiële databronnen.

IMF Primary Commodity Prices (data.imf.org) dekt energie, metalen en landbouwcommodities op maandbasis. Nuttig voor door het IMF geciteerde commodity prijsverwijzingen.

Macrotrends.net is een gratis webbron die historische prijzen heeft uitgezet voor ruwe olie, goud, zilver, koper, aardgas en landbouwcommodities, met aantekeningen bij grote gebeurtenissen. Uitstekend voor visuele verkenning van de prijsgeschiedenis.

CME Group en ICE publiceren historische futures-gegevens, toegankelijk met variërende gratis/betaalde toegang. Historische afwikkelingsprijzen zijn beschikbaar voor geregistreerde gebruikers.

Bloomberg en Refinitiv bieden uitgebreide commodity prijsgeschiedenis over alle activaklassen, maar vereisen betaalde abonnementen. Standaard bij financiële instellingen en handelsbedrijven.

Voor de meeste educatieve en analytische doeleinden bieden FRED en de World Bank Pink Sheet samen alles wat nodig is voor een rigoureuze analyse van de geschiedenis van commodity prijzen.

---

Veelgestelde vragen

Wat is de langste commodity bearmarkt in de moderne geschiedenis?

De bearmarkt van de jaren 80 en 90 in industriële commodities en energie duurde ongeveer 15-20 jaar, afhankelijk van de commodity (ongeveer 1980-1998 voor olie, eindigend met het dieptepunt van de Aziatische financiële crisis). Reële prijzen voor landbouwcommodities (gecorrigeerd voor inflatie) zijn gedurende het grootste deel van de 20e eeuw in een zeer langdurige daling geweest, onderbroken door pieken, omdat productiviteitsverbeteringen de bevolkingsgroei overtroffen. Goud handelde in een bearmarkt vanaf het hoogtepunt in 1980 (850 dollar/oz) tot het dieptepunt in 1999 (~252 dollar/oz) — 19 jaar.

Waarom werd olie in 2020 negatief?

WTI ruwe olie futures handelden op 20 april 2020 negatief omdat het futures-contract voor de eerstvolgende maand de fysieke levering naderde en de Amerikaanse olieopslag in Cushing, Oklahoma, bijna volledig vol zat. Houders van futures-contracten die de fysieke levering van ruwe olie niet konden aannemen, moesten kopers betalen om de contracten van hen over te nemen. Dit was een structureel probleem met de mechanismen van futures-contracten tijdens een ongekende ineenstorting van de vraag — geen signaal dat olie permanent zijn waarde had verloren.

Hoe verhield de commodity boom van de jaren 2000 zich tot eerdere super-cycles?

De door China gedreven super-cycle van de jaren 2000 was waarschijnlijk de grootste in de moderne geschiedenis wat betreft de omvang van de vraagstijging vanuit één economie. China’s incrementele vraag naar koper, staal, aluminium en energie overtrof het gecombineerde effect van de wederopbouwboom na de Tweede Wereldoorlog en de boom van de jaren 70. De snelheid van China’s industrialisatie — waarbij in 15 jaar werd bereikt waar Europa en Noord-Amerika 50 jaar over deden — zorgde ervoor dat de aanbodreactie consequent achterbleef en de prijzen een vol decennium verhoogd bleven.

Hoe vind ik commodity prijsgegevens die teruggaan tot de jaren 70?

FRED (fred.stlouisfed.org) en de World Bank Pink Sheet zijn de beste gratis bronnen voor gegevens terug tot de jaren 70. De World Bank Pink Sheet gaat voor veel commodities terug tot 1960. Voor olie specifiek biedt de BP Statistical Review of World Energy (nu de Energy Institute Statistical Review) jaarlijkse olieprijsgegevens terug tot 1861. FRED biedt maandelijkse prijzen voor WTI ruwe olie vanaf 1946.

Is er in de jaren 2020 een nieuwe commodity super-cycle aan de gang?

Veel commodity analisten en investeringsbanken betoogden in 2021 dat er een nieuwe super-cycle begon, gedreven door drie structurele vraagfactoren: (1) de energietransitie (elektrische voertuigen, windturbines, netopslag vereisen enorme hoeveelheden koper, lithium, nikkel, kobalt); (2) onderinvestering in het aanbod tijdens de bearmarkt van 2012-2020; en (3) post-COVID infrastructuurstimulansen. De commodity schok van 2022 (Rusland-Oekraïne) bood kortetermijnondersteuning. Vanaf 2025 is het beeld gemengd — koper en metalen voor de energietransitie hebben te maken met structurele rugwind, maar de zwakte in de Chinese vastgoedsector heeft staal en ijzererts gedrukt, waardoor een uniforme commodity bullmarkt is voorkomen. De super-cycle-these voor metalen voor de energietransitie blijft een serieus structureel argument.

Waarom hebben landbouwcommodity prijzen een ander langetermijnpatroon dan energie en metalen?

De landbouwproductiviteit is continu verbeterd door technologische innovatie — betere rassen (Groene Revolutie), verbeterde meststoffen en pesticiden, precisielandbouw, uitbreiding van irrigatie. Deze productiviteitsgroei heeft de bevolkingsgroei grotendeels gecompenseerd, waardoor reële landbouwprijzen in een zeer langdurige neerwaartse trend bleven. Energie en metalen kampen met uitputtingsdruk (diepere mijnen, lagere ertskwaliteiten) die landbouwcommodities grotendeels vermijden omdat land opnieuw kan worden gebruikt. De uitzonderingen zijn episodische aanbodschokken (weer, oorlog, beleid) die tijdelijk de trend van productiviteitsverbetering overwinnen.

---

Belangrijkste inzichten

• Commodity super-cycles zijn perioden van 10-20 jaar met aanhoudend hogere prijzen dan de trend, gedreven door structurele verschuivingen in het wereldwijde aanbod/vraag — verschillend van gewone kortetermijn-prijsvolatiliteit.
• De commodity super-cycle van de jaren 70 werd gedefinieerd door het Arabische olie-embargo van 1973 en de olieschokken door de Iraanse Revolutie van 1979, die de olieprijs verviervoudigden en vervolgens verdubbelden, plus voedselprijsstijgingen door graanaankopen van de Sovjet-Unie.
• De bearmarkt van de jaren 80-90 werd gedreven door de aanbodreactie op de hoge prijzen uit de jaren 70: groei van olieaanbod buiten de OPEC (Noordzee, Alaska), verbeteringen in de landbouwproductiviteit en overaanbod van aluminium uit de voormalige Sovjet-Unie.
• De Chinese super-cycle van de jaren 2000 (2001-2011) was de grootste in de moderne geschiedenis: koper steeg 7x naar 4,60 dollar/lb; olie bereikte 147 dollar/vat; ijzererts steeg van 12 naar 190 dollar/ton — alles gedreven door China’s ongekende industrialisatie.
• De financiële crisis van 2008 veroorzaakte de scherpste individuele commodity crash in de moderne geschiedenis, waarbij olie in vijf maanden 80% daalde en koper 70% van zijn waarde verloor; het herstel was even snel na enorme beleidsstimulansen.
• De bearmarkt van 2012-2020 weerspiegelde de aanbodreactie op de prijzen uit de jaren 2000: de Amerikaanse schalie-boom, de investeringsgolf in mijnbouw en de vertragende Chinese groei veroorzaakten jarenlange dalingen in energie en metalen.
• De commodity schok van 2022 (Rusland-Oekraïne) was de meest significante aanbodverstoring sinds de jaren 70, die olie, gas, tarwe en meststoffen tegelijkertijd trof en de ergste Europese energiecrisis in decennia veroorzaakte.
• Historische commodity prijsgegevens zijn gratis beschikbaar bij FRED (fred.stlouisfed.org), World Bank Pink Sheet en IMF Primary Commodity Prices — deze bieden gegevens terug tot de jaren 60 of eerder voor grote commodities.

Gerelateerde Lectuur

Om de onderwerpen in dit artikel verder te verkennen, bekijk deze gerelateerde gidsen: the supply-demand shifts behind each major price move, how traders use historical context in their current analysis en the volatility patterns these cycles create for market participants.