Крупнейшие страны-производители серебра: рейтинг 2024 года, данные и конъюнктура рынка

Определение добычи серебра
Серебро — это драгоценный металл, который добывается преимущественно как побочный продукт при добыче меди, цинка, свинца и золота, а не как основной целевой товар. Примерно 70–75% мирового предложения серебра поступает с рудников, где серебро является вторичным или третичным металлом, а не основной экономической целью. Общий объем мировой добычи серебра составляет около 820–870 миллионов тройских унций (25 500–27 000 метрических тонн) в год. Мексика лидирует в мировом производстве, за ней следуют Китай и Перу. Ценовой ориентир устанавливается посредством аукциона LBMA Silver Price в Лондоне и публикуется в долларах США за тройскую унцию.

---

Содержание

1. Серебро как побочный продукт: понимание контекста производства
2. Крупнейшие страны-производители серебра: рейтинг 2024 года
3. Ключевые месторождения: откуда на самом деле поступает мировое серебро
4. LBMA Silver Price: эталон и принципы его работы
5. Как концентрация по странам влияет на риск поставок
6. Экологические аспекты: хвостохранилища и добыча побочных продуктов
7. Двойная роль серебра: инвестиционный металл и промышленный товар
8. Часто задаваемые вопросы
9. Основные выводы

---

Серебро как побочный продукт: понимание контекста производства

Серебро необычно среди основных сырьевых товаров тем, что большая его часть попадает на рынок в результате добычи других полезных ископаемых.

Когда меднорудный карьер перерабатывает руду, она содержит следовые или умеренные концентрации серебра — обычно от 1 до 20 граммов на тонну руды. Серебро извлекается в процессе рафинирования меди и в конечном итоге перерабатывается в серебряные слитки. Экономические решения на рудниках определяются ценами на медь и содержанием металла в руде; серебро является побочным продуктом, который приносит дополнительный доход, но редко определяет целесообразность работы рудника.

Примерное распределение предложения серебра по типам месторождений:

Тип месторождения	Примерная доля в мировом производстве серебра
Первичные серебряные месторождения	~25–30%
Свинцово-цинковые месторождения (побочное серебро)	~30–35%
Медные месторождения (побочное серебро)	~20–25%
Золотые месторождения (побочное серебро)	~10–15%

Эта структура производства имеет важное рыночное значение: предложение серебра относительно неэластично по отношению к ценам на него в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Если цена на серебро удвоится, медный рудник не будет существенно менять график добычи ради побочного серебра — его работа все равно зависит от меди. Разработка новых первичных серебряных месторождений занимает 10–15 лет, поэтому реакция предложения на ценовые сигналы происходит медленно.

Эта неэластичность делает серебро более волатильным товаром, чем те, где производители могут быстро скорректировать объем выпуска в ответ на цены. Резкий скачок спроса на серебро (промышленного или инвестиционного) невозможно быстро удовлетворить за счет увеличения первичной добычи.

Данные USGS: Геологическая служба США (USGS) является основным авторитетным источником статистики мирового производства серебра, публикуемой ежегодно в отчете USGS Mineral Commodity Summaries. Приведенные ниже данные отражают оценки USGS за 2023–2024 годы.

---

Крупнейшие страны-производители серебра: рейтинг 2024 года

Мировая добыча серебра, примерный рейтинг (данные USGS за 2023 год, предварительные оценки 2024 года):

Место	Страна	Оценочная добыча (млн тр. унций/год)	Примерная доля в мировом производстве	Основной контекст добычи
1	Мексика	220–230	~25%	Смесь первичного серебра и побочного продукта свинцово-цинковых руд
2	Китай	110–120	~13%	Преимущественно побочный продукт свинцово-цинковых и медных руд
3	Перу	100–115	~12%	Побочный продукт свинцово-цинковых и медных руд; частично первичное
4	Чили	55–65	~7%	Преимущественно побочный продукт медных руд
5	Россия	50–55	~6%	Побочный продукт свинцово-цинковых и медных руд
6	Польша	42–48	~5%	Побочный продукт меди (рудники Rudna/Polkowice-Sieroszowice компании KGHM)
7	Австралия	40–50	~5%	Свинцово-цинковые руды (Cannington); побочный продукт меди
8	Боливия	35–40	~4%	Первичное серебро и побочный продукт свинцово-цинковых руд
9	США	30–35	~4%	Побочный продукт золота и меди
10	Аргентина	28–33	~3%	Побочный продукт свинцово-цинковых руд; развивающийся медный сектор

Общий объем мировой добычи серебра: примерно 820–870 миллионов тройских унций (25 500–27 000 метрических тонн) в год

На долю трех ведущих стран — Мексики, Китая и Перу — приходится около 50% мирового объема добычи серебра. На долю первой пятерки приходится около 63%. Это умеренно концентрированная база поставок, хотя и менее экстремальная, чем, например, рынок какао (где две страны обеспечивают 70%).

Мексика: бессменный лидер

Мексика лидирует в мировом производстве серебра большую часть последнего десятилетия. Добыча ведется из смешанных источников:

• Первичные серебряные месторождения: Операции компании Fresnillo plc (крупнейшего в мире производителя серебра по объему выпуска) в основном сосредоточены в Мексике. Рудники Fresnillo в штате Сакатекас и Saucito вместе производят более 50 миллионов тройских унций ежегодно.
• Свинцово-цинковые месторождения со значительным содержанием серебра: Множество объектов в штатах Чиуауа, Дуранго и Сонора.

Добыча серебра в Мексике диверсифицирована по многим объектам, что обеспечивает некоторую устойчивость к сбоям на отдельных рудниках. Однако вопросы безопасности в некоторых штатах — включая деятельность картелей, влияющую на работу предприятий и хищение минерального сырья — представляют собой постоянный операционный риск.

Китай: масштаб через интеграцию

Производство серебра в Китае отражает масштабность его сектора добычи цветных металлов. Китайские свинцово-цинковые и медные рудники производят серебро как естественный побочный продукт. Поскольку масштабы добычи цветных металлов в Китае огромны, даже умеренное содержание серебра в тонне руды дает значительные объемы металла.

Китайское серебро преимущественно потребляется внутри страны — Китай также является крупнейшим в мире промышленным потребителем серебра (производство солнечных фотоэлектрических элементов, электроника, химические катализаторы) и обладает значительными мощностями по аффинажу.

Перу: главный горнодобывающий узел Южной Америки

Серебро из Перу поступает с двух типов предприятий:

• Крупные полиметаллические рудники: Рудник Antamina (медь-цинк с серебряным побочным продуктом) и цинково-медный рудник Cerro Lindo ежегодно дают сотни тысяч килограммов серебра.
• Первичная добыча серебра: В Перу есть несколько специализированных горнодобывающих районов, включая регионы Аякучо и Паско.

Горнодобывающий сектор Перу сталкивается с повторяющимися проблемами: противодействие местных сообществ проектам, регуляторные задержки и социальные конфликты, которые могут прерывать производство. Медно-серебряный проект Tia Maria, неоднократно откладывавшийся из-за протестов, демонстрирует, что поставки серебра из Перу столь же уязвимы к вопросам «социальной лицензии», как и к геологическим факторам.

---

Ключевые месторождения: откуда на самом деле поступает мировое серебро

Рудник Fresnillo (Мексика)

Рудник Fresnillo в Сакатекасе, управляемый компанией Fresnillo plc, является крупнейшим в мире первичным серебряным месторождением по объему производства. Он ежегодно добывает около 40–50 млн тройских унций серебра наряду с золотом. Рудник работает с 1554 года — это один из старейших непрерывно действующих объектов в мире.

Компания Fresnillo plc (котируется на Лондонской фондовой бирже) управляет несколькими рудниками в Мексике, включая Saucito (еще один крупный первичный объект) и золотодобывающие активы. Общий годовой объем серебра Fresnillo plc превышает 50 млн тройских унций, что составляет около 5–6% мирового предложения.

Рудник Cannington (Австралия)

Рудник Cannington в Квинсленде, управляемый South32 (спин-офф BHP), является одним из крупнейших в мире серебряно-свинцово-цинковых месторождений с момента открытия в 1997 году. Ежегодно он производит около 10–14 млн тройских унций серебра вместе со свинцом и цинком. Серебро в Cannington содержится в высококачественной серебряно-свинцовой руде — рудник считается первичным серебряным активом, несмотря на наличие свинца и цинка.

Rudna и Polkowice-Sieroszowice (Польша)

Компания KGHM Polska Miedź SA управляет медными рудниками Rudna и Polkowice-Sieroszowice в Легница-Глогувском медном поясе. Это одни из самых значимых горнодобывающих объектов Европы, производящие около 40–45 млн тройских унций серебра ежегодно как побочный продукт меди. Польша является 100% производителем побочного серебра — все оно извлекается из медной руды.

Значимость: Польша — 6-й в мире производитель серебра исключительно за счет добычи меди. Когда добыча меди у KGHM высока, растет выпуск серебра; при перебоях (трудовые споры, изменение качества руды) поставки серебра из Польши пропорционально снижаются.

Antamina (Перу)

Медно-цинковый рудник Antamina в Андах (совместное предприятие BHP, Glencore, Teck Resources и Mitsubishi) производит около 15–20 млн тройских унций серебра ежегодно в качестве побочного продукта. Antamina обладает одним из самых высоких показателей содержания серебра среди крупномасштабных медных рудников, что делает добычу серебра коммерчески значимой.

Серебродобывающие компании с глобальным присутствием

Помимо отдельных рудников, несколько компаний производят серебро на многих площадках:

• Fresnillo plc (Великобритания/Мексика): Крупнейший мировой производитель первичного серебра
• Pan American Silver (Канада): Операции в Перу, Мексике, Аргентине, Боливии
• First Majestic Silver (Канада): Операции в Мексике
• Coeur Mining (США): Операции в Северной Америке
• Polymetal International (Россия): Золото-серебряные операции в России и Казахстане

---

LBMA Silver Price: эталон и принципы его работы

Глобальным ценовым эталоном является LBMA Silver Price — электронный аукцион, проводимый под эгидой Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов (LBMA) и администрируемый ICE Benchmark Administration (IBA).

Механика аукциона:
– Один аукцион в каждый рабочий день в 12:00 по лондонскому времени
– Участники подают заявки на покупку и продажу в тройских унциях, корректируемые в ходе нескольких раундов до момента равновесия спроса и предложения
– Клиринговая цена публикуется как LBMA Silver Price в долларах США за тройскую унцию
– Цена также публикуется одновременно в британских фунтах и евро

LBMA Silver Price заменил прежний процесс «Лондонского фиксинга» (где небольшая группа банков устанавливала цену по телефону) после регуляторных опасений по поводу манипуляций. Электронный аукцион более прозрачен, имеет больше участников и опубликованный аудиторский след.

Кто участвует: Среди участников LBMA Silver Price — крупные банки, торгующие слитками (HSBC, JP Morgan, Bank of Nova Scotia), товарные трейдеры и аффинажные заводы. Список участников значительно расширился после перехода к электронному формату.

Фьючерсы COMEX на серебро: В дополнение к наличной цене LBMA, фьючерсы на серебро торгуются на бирже COMEX (часть CME Group) в Нью-Йорке. Контракт на серебро COMEX (тикер: SI) охватывает 5 000 тройских унций, котируется в долларах за унцию и имеет месячные сроки исполнения. COMEX — основная площадка для фьючерсной торговли институциональных инвесторов, хеджеров и спекулянтов. Фьючерсная цена COMEX и спотовая цена LBMA тесно связаны через арбитраж.

Ценовой контекст: Цены на серебро исторически волатильны. За последние десятилетия цена варьировалась от примерно $12/унция (минимум 2020 года) до $50/унция (в 1980 году при попытке братьев Хант манипулировать рынком; в 2011 году); диапазон в 2021–2024 годах составлял $14–30/унция.

---

Как концентрация по странам влияет на риск поставок

Профиль риска поставок серебра отражает побочный характер его производства.

Политический и регуляторный риск в Мексике и Перу: Обе страны периодически сталкиваются с усилением контроля над добычей, противодействием сообществ проектам и, в случае Мексики, проблемами безопасности в регионах добычи. Изменения в мексиканском законодательстве 2023 года — включая повышение роялти и ограничения на открытую добычу в определенных зонах — создали неопределенность для существующих и планируемых проектов.

Внутреннее потребление Китая: Китай производит около 13% мирового серебра, но потребляет большую часть внутри страны (солнечные панели, электроника). Экспортный контроль Китая является потенциальным риском для мирового рынка: ограничение экспорта серебра (как это периодически бывает с другими материалами) напрямую снижает объемы международного предложения.

Концентрация в руках отдельных компаний: Высокая концентрация первичной добычи у малого числа компаний (только Fresnillo plc обеспечивает 5–6% мировых поставок) создает корпоративные риски. Трудовые споры или экологические инциденты на объектах Fresnillo были бы мгновенно отражены в глобальной статистике предложения.

Зависимость от цен на цветные металлы: Поскольку серебро — побочный продукт, экономика его производства косвенно определяется ценами на медь, цинк и свинец. Если цены на медь резко падают и крупные карьеры сокращают выпуск, предложение серебра падает вместе с ними, независимо от текущих цен на само серебро. Это создает потенциальный разрыв между ценами на серебро и реакцией предложения.

«Невидимый» риск предложения: Первичный серебряный рудник будет работать, пока цена на серебро выше себестоимости. Но медный рудник, производящий серебро как побочный продукт, продолжит работу, пока цена меди покрывает затраты — даже если цена серебра упадет до нуля. И наоборот: если цены на медь рухнут и крупные медные рудники закроются, предложение серебра с этих объектов исчезнет, даже при высоких ценах на серебро. Этот риск не учитывается в стандартных моделях спроса и предложения.

---

Экологические аспекты: хвостохранилища и добыча побочных продуктов

Экологический след добычи серебра практически неотличим от показателей добычи цветных металлов. Основные проблемы, актуальные для цепочек поставок серебра:

Управление хвостохранилищами

Хвостохранилища — отходы после переработки руды — являются серьезной экологической проблемой во всей горнодобывающей промышленности. Серебросодержащие руды обычно содержат сульфидные минералы, которые при контакте с воздухом и водой вызывают кислый дренаж рудников (AMD) — кислую воду с растворенными тяжелыми металлами, способную загрязнять водные пути.

Экологическая ответственность за управление хвостохранилищами — значительный фактор риска для компаний и повод для беспокойства сообществ. Крупные аварии на дамбах (катастрофа Samarco в Бразилии в 2015 году, обрушение дамбы в Брумадинью в 2019 году) произошли на медно-железорудных объектах, но этот принцип в равной степени применим к серебряно-свинцово-цинковым предприятиям.

Ртуть при кустарной добыче серебра

Часть мирового серебра добывается кустарными методами в таких странах, как Боливия, Перу и части Африки. Кустарные старатели часто используют амальгамацию ртутью для извлечения серебра (и золота) — метод, загрязняющий окружающую среду и создающий риски для здоровья людей. Минамятская конвенция ООН по ртути стремится поэтапно прекратить использование ртути в кустарной добыче, но практика контроля ограничена.

Водопользование в засушливых регионах

Многие крупные серебряные рудники в Чили, Перу и Мексике работают в условиях дефицита воды. Доступность воды является как операционным ограничением, так и источником конфликтов с местным населением и фермерами. Споры за права на воду уже приводили к задержкам или остановке ряда горнодобывающих проектов в Южной Америке.

Для профессионалов в сфере управления цепочками поставок информация о конкретном руднике — соответствует ли он международным стандартам обращения с отходами и критериям управления водными ресурсами — становится все более важной в связи с новыми требованиями к проверке контрагентов (например, EU CSRD).

---

Двойная роль серебра: инвестиционный металл и промышленный товар

Серебро занимает уникальное положение, являясь одновременно инвестиционным драгоценным металлом и промышленным сырьем. Эта двойная роль влияет на взаимодействие спроса и предложения.

Промышленный спрос (~55% общего спроса):
– Солнечная фотовольтаика (PV): Самый быстрорастущий сегмент. Серебряная паста используется в контактах солнечных элементов. Сценарии «чистого нуля» МЭА (IEA) прогнозируют многократный рост мощностей солнечной энергетики, что подразумевает огромный рост спроса на серебро. В 2023 году на солнечную энергетику пришлось около 14–15% всего спроса — по сравнению с менее чем 5% десятилетием ранее.
– Электроника: Печатные платы, разъемы, полупроводники. Электро- и теплопроводность серебра (самая высокая среди всех элементов) делают его незаменимым.
– Медицина: Антимикробные покрытия, повязки, медицинская визуализация.
– Химические катализаторы: Серебро используется при производстве этиленоксида.

Инвестиционный спрос (~25–30% общего спроса):
– Инвестиционные монеты и слитки
– Биржевые фонды (ETF), обеспеченные физическим серебром
– Институциональные инвестиции

Ювелирные изделия и столовое серебро (~10–15%): Традиционное использование, зависящее от модных циклов и экономической ситуации.

Рост солнечной энергетики изменил перспективы спроса на серебро. По оценке Silver Institute, в 2023 году спрос на серебро в фотовольтаике достиг 190 млн тройских унций — около 20% общего объема добычи. Если темпы внедрения солнечных панелей ускорятся, это создаст структурный рост спроса, который может быть не удовлетворен пропорциональным ростом добычи из-за особенностей побочного производства.

---

Часто задаваемые вопросы

Почему серебро часто дешевле золота, если это тоже драгоценный металл?

Вопрос спроса и предложения. Ежегодная добыча золота составляет около 3 500 тонн, серебра — около 25 000–27 000 тонн (добывается примерно в 7–8 раз больше серебра, чем золота). Золото также накапливалось человечеством тысячелетиями, в то время как значительная часть добытого серебра потребляется промышленностью. Соотношение «золото/серебро» исторически составляет 50–80:1 и используется как рыночный инструмент оценки относительной стоимости.

Как горнодобывающая политика Мексики влияет на мировое предложение?

Правительство Мексики периодически пересматривает регулирование — повышение роялти, ужесточение условий концессий и экологических разрешений. В 2023 году принятые поправки к закону о недрах увеличили роялти на драгоценные металлы. Это снижает экономическую эффективность проектов и может сдерживать инвестиции в геологоразведку, замедляя рост предложения в долгосрочной перспективе.

Какова связь между ценами на серебро и медь?

Добыча серебра на медных рудниках — побочный продукт экономики меди. Когда цены на медь высоки, добыча побочного серебра обычно растет. При падении цен на медь и сокращении производства на медных рудниках, предложение серебра также падает. Это означает, что предложение серебра и цены на медь имеют слабую положительную корреляцию, независимую от цены самого серебра.

Чем цена LBMA Silver Price отличается от фьючерсов COMEX?

LBMA Silver Price — это спотовая цена (цена на немедленную поставку физического серебра в Лондоне). Фьючерсы COMEX — это форвардные цены с поставкой в будущем в Нью-Йорке. Они связаны через арбитраж, но различаются стоимостью владения (хранение, страхование), местом поставки и временными рамками. Для большинства промышленных покупателей ориентиром является цена LBMA, для финансовых инвесторов — фьючерсы COMEX.

Являются ли серебряные ETF значимой частью спроса?

Да. Крупнейшие серебряные ETF, в частности iShares Silver Trust (SLV), хранят в своих сейфах более 500 миллионов тройских унций физического серебра — это более полугодового объема всей мировой добычи. Потоки в ETF отслеживаются как индикатор инвестиционного спроса; существенный отток из таких фондов может оказывать давление на цены.

---

Основные выводы

• Мексика — крупнейший производитель серебра (около 25% мировой добычи), за ней следуют Китай (~13%) и Перу (~12%); первая тройка обеспечивает около 50% мирового объема добычи.
• Около 70–75% мирового предложения серебра является побочным продуктом добычи меди, цинка, свинца и золота; таким образом, предложение серебра в основном зависит от экономики добычи базовых металлов, а не от цены самого серебра.
• Ключевые рудники включают Fresnillo (Мексика) — крупнейший в мире первичный серебряный рудник, Cannington (Австралия) и медные рудники KGHM в Польше.
• Глобальный ценовой ориентир — LBMA Silver Price, который устанавливается электронным аукционом ежедневно в 12:00 по Лондону; фьючерсы COMEX (контракт на 5 000 унций) являются основным инструментом для хеджирования и спекуляций.
• Структура производства серебра как побочного продукта создает неэластичное предложение: при росте цен на серебро первичные рудники выигрывают, но 70–75% производителей базовых металлов не увеличивают выпуск в ответ на этот сигнал.
• Производство солнечных фотоэлектрических элементов — самый быстрорастущий источник промышленного спроса на серебро (около 14–15% от общего спроса в 2023 году).
• Управление хвостохранилищами и использование ртути при кустарной добыче остаются ключевыми экологическими рисками, для которых требования к прозрачности цепочек поставок (такие как EU CSRD) постоянно повышаются.

Связанные материалы

Чтобы глубже разобраться в темах, затронутых в этой статье, изучите эти связанные руководства: the factory-floor uses that now absorb more than half of annual output, the ratio that investors use to gauge relative precious metal value и another critical metal market shaped by a handful of dominant producers.