EU ETS Explained: How the Emissions Trading System Works

EU ETS defined
The EU Emissions Trading System (EU ETS) — Система торговли выбросами ЕС — это крупнейший в мире углеродный рынок, действующий с 2005 года. Это система «ограничения и торговли» (cap-and-trade), которая устанавливает общий лимит (cap) на выбросы CO2 и других парниковых газов примерно от 10 000 электростанций, промышленных предприятий, авиаоператоров и (с 2024 года) судоходных компаний в ЕС и ЕЭЗ. Компании покупают или получают квоты ЕС (EU Allowances, EUAs), каждая из которых дает право на выброс одной тонны CO2. Они сдают квоты для покрытия своих фактических ежегодных выбросов, торгуя любым излишком или дефицитом на открытом рынке.

---

Оглавление

1. Механизм «ограничения и торговли» в деталях
2. Этапы EU ETS: с 2005 по 2030 год
3. Квоты ЕС (EUAs): история цен и механика торговли
4. Почему цены на EUA обвалились — и что их стабилизировало
5. Секторы, охваченные EU ETS (Фаза 4)
6. Морское судоходство в EU ETS с 2024 года
7. EU ETS 2: автомобильный транспорт и здания с 2027 года
8. CBAM: Механизм трансграничного углеродного регулирования
9. Как компании соблюдают требования: регистрация, мониторинг и сдача квот
10. Часто задаваемые вопросы
11. Основные выводы

---

Механизм «ограничения и торговли» в деталях

Концепция «ограничения и торговли» проста, но имеет важные нюансы на практике.

Ограничение (cap) — это общий объем парниковых газов (измеряемый в тоннах эквивалента CO2, tCO2e), который всем компаниям, охваченным EU ETS, разрешено выбрасывать в совокупности за год. ЕС устанавливает этот лимит, и он ежегодно снижается. Это ежегодное сокращение создает долгосрочное давление для снижения выбросов.

Распределение (allocation) — это способ, которым компании получают квоты в начале каждого года. Существует два метода:

1. Бесплатное распределение: Некоторые квоты выдаются компаниям бесплатно на основе показателей, сравнивающих их выбросы с наиболее эффективными установками в секторе. Бесплатное распределение предназначено для защиты отраслей, подверженных международной конкуренции, от «углеродной утечки» — риска переноса производства в страны, не входящие в ЕС, чтобы избежать расходов на углерод. Объем бесплатных квот постепенно сокращается.

2. Аукционы: Квоты, не распределенные бесплатно, выставляются на аукцион. Энергетический сектор (производители электроэнергии) практически не получает бесплатных квот и должен покупать почти все свои квоты на аукционах. Доходы от этих аукционов поступают в бюджеты стран-членов ЕС, многие из которых направляют их на инвестиции в чистую энергию.

Цикл соблюдения требований: Каждая установка работает по ежегодному циклу:
– Мониторинг и отчетность по выбросам в течение года (через утвержденные планы мониторинга)
– Ежегодно до 30 апреля: сдача (surrender) объема квот EUA, равного фактическим выбросам за предыдущий год
– Любые излишки квот можно «зарезервировать» на будущие годы или продать на рынке
– Любой дефицит требует покупки дополнительных EUA (плюс штраф за несоблюдение)

Обязательства по соблюдению требований относятся к уровню установки, а не всей компании. Сталелитейная компания с тремя печами в двух странах имеет три отдельных счета для установок, каждая со своим планом мониторинга и обязательством по сдаче квот.

---

Этапы EU ETS: с 2005 по 2030 год

EU ETS функционирует в рамках четырех четких этапов, каждый из которых имеет свои правила и результаты.

Фаза 1 (2005–2007) — Пилотный этап

EU ETS была запущена 1 января 2005 года. Фаза 1 официально называлась этапом «обучения на практике». Лимит был установлен на основе оценок выбросов странами-членами — оценок, которые оказались слишком щедрыми. Бесплатное распределение составило почти 100% от ожидаемых выбросов.

Когда в мае 2006 года были опубликованы данные о фактических выбросах за 2005 год, стало ясно, что рынок был значительно перенасыщен квотами. Цены на EUA упали с примерно €30/тонна до менее €1/тонна. Квоты Фазы 1 нельзя было перенести на Фазу 2, поэтому любой излишек стал бесполезным в конце 2007 года. Система практически не привела к сокращению выбросов на Фазе 1.

Фаза 2 (2008–2012) — Период обязательств по Киотскому протоколу

Фаза 2 проходила параллельно с периодом обязательств по Киотскому протоколу. Было разрешено резервирование (banking) — квоты Фазы 2 можно было перенести в Фазу 3. Лимит был жестче, чем на Фазе 1. В систему была включена авиация (рейсы внутри ЕС).

Мировой финансовый кризис 2008–2009 годов привел к резкому снижению промышленного производства и выбросов, создав огромный структурный профицит квот. Компании, инвестировавшие в сокращение выбросов, продавали свои излишки; компании, которые этого не делали, не нуждались в покупке. Цены на EUA упали с примерно €20 до менее €5/тонна. Углеродный ценовой сигнал был слишком слабым, чтобы стимулировать значимые инвестиционные решения.

Фаза 3 (2013–2020) — Масштабная реформа

Фаза 3 ввела фундаментальные структурные изменения:
– Единый лимит для всего ЕС (заменивший национальные лимиты — страны-члены утратили право устанавливать свои уровни распределения)
– Переход энергетического сектора почти на полный аукцион квот
– Ежегодный коэффициент линейного сокращения (LRF) лимита в размере 1,74%
– Исключение международной авиации из EU ETS для рейсов вне ЕС (после спора с ICAO)

Несмотря на эти реформы, структурный профицит Фазы 2 сохранялся и в Фазе 3. Цены на EUA оставались на низком уровне €5–10/тонна до 2018 года.

Фаза 4 (2021–2030) — Текущий этап

Фаза 4 является самой амбициозной:
– Ежегодный коэффициент сокращения увеличен до 4,3% в год с 2024 года (по сравнению с 2,2% в 2021–2023 гг.) в рамках законодательного пакета «Fit for 55», нацеленного на сокращение выбросов на 55% к 2030 году
– Включение морского судоходства с 2024 года
– Поэтапное сокращение бесплатных квот для промышленности параллельно с внедрением CBAM
– Создание EU ETS 2 для автомобильного транспорта и зданий (отдельный рынок, запускается в 2027 году)

---

Квоты ЕС (EUAs): история цен и механика торговли

Квоты ЕС (EUAs) — это стандартизированные инструменты, регистрируемые в электронном виде. Каждая EUA дает право на выброс одной тонны эквивалента CO2.

EUAs:
– Продаются на аукционах EEX (European Energy Exchange, Лейпциг) и ICE Futures Europe (Лондон)
– Торгуются на ICE Futures Europe (основной фьючерсный рынок) и производных платформах EEX
– Хранятся на счетах в Журнале транзакций ЕС (EUTL) — центральном реестре, который отслеживает все владения, переводы и сдачу квот EUA

Фьючерсный контракт ICE EUA (тикер: C) является наиболее активно торгуемым углеродным фьючерсным инструментом в мире. Торгуется лотами по 1000 EUA. Декабрьский контракт является наиболее ликвидным, так как он позволяет компаниям хеджировать свои обязательства по соблюдению требований за весь год.

Краткая история цен EUA:

Год	Диапазон цен EUA (€/тонна)	Ключевое событие
2005-2006	€10-30, затем обвал	Выявление перераспределения на Фазе 1
2007	<€1	Конец Фазы 1: профицит обесценился
2008-2012	€5-20, затем €3-5	Финансовый кризис и избыток квот
2013-2017	€3-10	Сохранение структурного профицита
2018-2019	€10-25	Ожидание Резерва стабильности рынка (MSR)
2020	€15-32	Пандемия COVID, затем восстановление
2021	€25-55	Оптимизм Фазы 4, ужесточение лимитов
2022	€55-100	Энергетический кризис, переход на уголь
2023	€60-100	Устойчиво высокие цены
2024	€50-75	Коррекция, неопределенность с CBAM/ETS2

Цена EUA напрямую важна для любого бизнеса, охваченного EU ETS, поскольку она представляет собой стоимость каждой тонны выброшенного CO2. При цене €65/тонна сталелитейный завод, выбрасывающий 500 000 тонн в год, сталкивается с годовыми расходами на углерод в размере €32,5 млн — это значительные затраты, влияющие на конкурентоспособность и инвестиционные решения.

---

Почему цены на EUA обвалились — и что их стабилизировало

История цен EU ETS выглядит тревожно, если не понимать причины. Вот что произошло и что изменилось.

Проблема (Фазы 1 и 2): ЕС установил лимит на основе оценок промышленных выбросов. Эти оценки оказались слишком щедрыми — они предполагали более высокие выбросы, чем те, что произошли в действительности, особенно потому, что ЕС одновременно стимулировал рост возобновляемых источников энергии, что снижало выбросы в энергетике. Рецессия 2008–2009 годов затем резко сократила промышленный выпуск, создав еще больший излишек. Компании держали миллионы неиспользованных квот.

Попытка исправления (back-loading, 2014): ЕС временно изъял 900 миллионов EUA с аукционов в 2014 и 2015 годах, отложив их возвращение на рынок (они были постепенно возвращены в 2019–2020 годах). Это дало лишь временное облегчение.

Структурное решение (Резерв стабильности рынка, 2019): Резерв стабильности рынка (Market Stability Reserve, MSR) — это автоматический механизм, который:
– Изымает квоты с аукционов, когда общее количество квот в обращении превышает 833 миллиона
– Возвращает квоты на рынок, когда их количество в обращении падает ниже 400 миллионов
– С 2023 года окончательно аннулирует квоты, помещенные в MSR сверх определенного порога (вместо их повторного выпуска)

Объявление об MSR в 2018 году сразу привело к росту цен на EUA, так как участники рынка увидели, что структурный избыток будет исправлен. Когда MSR начал функционировать в январе 2019 года, цены выросли еще больше. Сочетание MSR, более жесткой траектории лимита Фазы 4 (сокращение на 4,3% в год) и включения новых секторов (морской транспорт) фундаментально изменило структурную картину.

EU ETS теперь является по-настоящему связывающим ограничением для выбросов — лимит настолько жесткий, что компании должны либо фактически сокращать выбросы, либо покупать квоты. Именно так выглядит функционирующий углеродный рынок.

---

Секторы, охваченные EU ETS (Фаза 4)

В настоящее время EU ETS охватывает:

Производство энергии и тепла: Все установки для сжигания мощностью более 20 МВт. Это включает электростанции, когенерационные установки и крупные промышленные котлы. На энергетический сектор приходится примерно 45% выбросов, охваченных EU ETS.

Тяжелая промышленность: Производство железа и стали, алюминия (плавка), цемента, извести, стекла, керамики, бумаги и целлюлозы, химическое производство (азотная и адипиновая кислоты), нефтепереработка. Эти секторы в совокупности составляют около 35% охваченных выбросов.

Авиация: Коммерческие рейсы внутри и между странами-членами ЕС/ЕЭЗ и Швейцарией. На авиацию приходится примерно 3–4% охваченных выбросов (включены только рейсы внутри ЕЭЗ; межконтинентальные рейсы исключены до внедрения системы CORSIA от ICAO).

Морское судоходство (с 2024 года): Судоходные компании, эксплуатирующие суда валовой вместимостью более 5000 тонн в рейсах в, из или между портами ЕС. Охват составляет 100% для рейсов внутри ЕС и 50% для рейсов между портами ЕС и стран, не входящих в ЕС. Это значительный новый сектор — морские перевозки составляют около 3–4% мировых выбросов CO2, и большая их часть связана с торговлей ЕС.

Не охвачены: Автомобильный транспорт, отопление жилых и коммерческих помещений, сельское и лесное хозяйство НЕ охвачены EU ETS 1. Эти секторы подпадают под действие отдельного Регламента о распределении усилий (ESR) на уровне стран-членов, а с 2027 года автомобильный транспорт и здания будут иметь свою собственную EU ETS 2.

---

Морское судоходство в EU ETS с 2024 года

Включение морского судоходства в EU ETS было формализовано Директивой ЕС 2023/957, вносящей поправки в первоначальную Директиву EU ETS.

Как это работает:

Судоходные компании (определяемые как держатели Документа о соответствии — обычно судовладелец или коммерческий оператор) должны:

1. Мониторить и отчитываться о выбросах CO2 в рамках рейсов, подпадающих под действие Регламента ЕС MRV (Мониторинг, Отчетность, Верификация). Планы мониторинга должны быть утверждены до начала операций.

2. Открыть счет ETS в Журнале транзакций ЕС (EUTL) или реестре страны-члена ЕС.

3. Сдавать квоты EUA ежегодно до 30 сентября (на один год позже стандартного промышленного срока) за:

   – 40% выбросов 2024 года
   – 70% выбросов 2025 года
   – 100% выбросов 2026 года и последующих лет

Охват типов рейсов:
– Рейсы внутри ЕС (из порта ЕС в порт ЕС): охвачено 100% выбросов
– Исходящие рейсы (из порта ЕС в порт вне ЕС): охвачено 50% выбросов
– Входящие рейсы (из порта вне ЕС в порт ЕС): охвачено 50% выбросов
– Порты захода в водах ЕС (для судов, не заходящих в порты ЕС): охвачено пропорционально

Виды топлива: CO2 от всех видов ископаемого топлива. С 2024 года добавлены метан (CH4) для судов на СПГ и закись азота (N2O) для будущих периодов.

Примерная ежегодная стоимость ETS на тип рейса (иллюстрация, EUA = €65/тонна):
– Роттердам — Гамбург (внутри ЕС, сухогруз 30 000 DWT): примерно €30 000–50 000 за рейс
– Шанхай — Роттердам (охват 50%, 180 000 DWT): примерно €200 000–350 000 за рейс

---

EU ETS 2: автомобильный транспорт и здания с 2027 года

EU ETS 2 — это совершенно отдельная система торговли выбросами, созданная Директивой 2023/87/EU в рамках пакета «Fit for 55». Она будет охватывать выбросы CO2 от топлива для автомобильного транспорта и топлива для отопления зданий.

Ключевые отличия от EU ETS 1:

Характеристика	EU ETS 1	EU ETS 2
Дата начала	2005	2027
Охваченные субъекты	Промышленные операторы, электростанции, судоходство	Дистрибьюторы топлива (поставщики топлива upstream)
Квоты	EUAs	EUA2s (отдельный инструмент)
Ценовой предел	Нет (MSR обеспечивает косвенное ограничение)	Ценовой предел €45/тонна до 2030 года в случае скачков
Траектория лимита	Снижающийся лимит с MSR	Отдельный лимит, ежегодное снижение
Социальный фонд	Не применимо	Фонд инноваций и социального климата (финансируется из доходов ETS 2)

EU ETS 2 охватывает дистрибьюторов топлива — поставщиков бензина, дизельного топлива и котельного топлива, а не отдельных водителей или домовладельцев. Углеродные расходы будут заложены в цены на топливо. При цене €45/тонна (ценовой предел) это добавляет примерно €0,10 к цене литра бензина или дизеля.

EU ETS 2 будет запущена в 2027 году (возможно отложено до 2028 года в зависимости от экономических условий) с переходным периодом. Она создает существенные новые расходы на углерод для автотранспорта в Европе и вызывает политические споры из-за влияния на потребительские цены.

---

CBAM: Механизм трансграничного углеродного регулирования

CBAM является одной из важнейших разработок в области торговой политики десятилетия. Он распространяет действие цен EU ETS на импорт углеродоемких товаров.

Почему существует CBAM: Если производители в ЕС платят €65/тонну за каждую выброшенную тонну CO2 (через EU ETS), а импортеры аналогичных товаров из-за пределов ЕС не платят никакой эквивалентной цены за углерод, производители ЕС сталкиваются с несправедливой конкуренцией. Это называется углеродной утечкой — производство переносится за рубеж, чтобы избежать затрат на углерод в ЕС, а общее количество выбросов в мире не снижается.

Секторы CBAM:
– Железо и сталь (арматура, балки, проволока, рельсы, трубы)
– Алюминий (первичный, вторичный и некоторые производные продукты)
– Цемент
– Удобрения (аммиак, азотная кислота, мочевина и комплексные удобрения)
– Электроэнергия
– Водород

График:
– Октябрь 2023 — декабрь 2025: Переходный период. Импортеры ЕС должны ежеквартально отчитываться об углеродном следе импортируемых товаров. Финансовых обязательств пока нет.
– Январь 2026: Полное применение CBAM. Импортеры должны покупать сертификаты CBAM по цене, привязанной к средненедельной цене аукциона EU ETS.

Как работают сертификаты CBAM: Импортер рассчитывает выбросы, встроенные в импортируемые товары (используя стандартные значения, если данные о производстве недоступны). Затем они вычитают любую цену на углерод, уже уплаченную в стране производства. Они покупают сертификаты CBAM на оставшиеся выбросы. В конце года сертификаты сдаются для покрытия импортируемых встроенных выбросов.

Практический пример: Британская компания экспортирует 1000 тонн стали в Германию. Сталь имеет встроенные выбросы 1,5 тонны CO2 на тонну стали (всего 1500 тонн). Цена UK ETS при производстве была эквивалентна €30/тонна. Цена EUA составляет €65/тонна. Обязательство по CBAM: (1500 × (€65 − €30)) = 1500 × €35 = €52 500 в сертификатах CBAM.

Для импортеров сырья CBAM — это не просто упражнение по соблюдению требований. Он меняет стоимость импорта стали, алюминия, цемента и удобрений из стран, не входящих в ЕС, в Европу, меняя ландшафт конкуренции при закупке материалов.

---

Как компании соблюдают требования: регистрация, мониторинг и сдача квот

Для компании, впервые сталкивающейся с EU ETS, процесс соблюдения требований включает четыре шага.

Шаг 1 — Проверьте, подпадаете ли вы под действие системы: EU ETS применяется к специфическим типам установок выше определенных пороговых значений мощности. Оператор установки должен проверить, указана ли его деятельность в Приложении I к Директиве EU ETS и соответствует ли мощность порогу (например, установки для сжигания мощностью более 20 МВт).

Шаг 2 — Подайте заявку на получение разрешения на выбросы парниковых газов: Охваченные установки должны получить разрешение у компетентного национального органа (например, Агентство по охране окружающей среды в Англии или DREAL во Франции). Разрешение определяет методологию мониторинга, которая будет использоваться для измерения выбросов.

Шаг 3 — Мониторинг и отчетность о выбросах: Каждая установка должна следовать утвержденному плану мониторинга, записывать данные о потреблении топлива и выбросах, а также подавать проверенный ежегодный отчет по выбросам до 31 марта каждого года. Отчет должен быть проверен аккредитованным независимым верификатором перед подачей.

Шаг 4 — Сдача квот до 30 апреля: Каждый год до 30 апреля установка должна сдать в Журнал транзакций ЕС квоты EUA, равные ее верифицированным выбросам за предыдущий год. Национальный реестр переводит сданные EUA в Европейскую комиссию. EUA можно купить на открытом рынке (ICE, EEX или через брокеров), если у компании недостаточно квот из бесплатных распределений.

Последствия несоблюдения: Пропуск крайнего срока 30 апреля влечет за собой автоматический штраф в размере €100 за тонну дефицита (с учетом инфляции в ЕС), при этом дефицит все равно должен быть покрыт в следующем году. Постоянное несоблюдение может привести к отзыву разрешения на выбросы парниковых газов, что фактически приведет к остановке операций.

Для судоходных компаний крайний срок сдачи квот — 30 сентября (на шесть месяцев позже, чем для промышленности), чтобы дать время на подготовку верифицированных годовых отчетов о выбросах за период с января по декабрь.

---

Часто задаваемые вопросы

Сколько стоит квота ЕС (EUA)?

По состоянию на 2024 год квоты ЕС торговались в диапазоне €50–75 за тонну CO2. Цена отражает рыночный спрос и предложение, текущую и ожидаемую жесткость лимитов, цены на энергоносители (которые влияют на то, сколько ископаемого топлива сжигается в энергетике) и общие экономические условия. Цены EUA могут существенно меняться — они варьировались от менее €5/тонна в 2013 году до более €100/тонна в 2023 году.

Кто должен регистрироваться в EU ETS?

Любой оператор охваченной установки в ЕС (или ЕЭЗ) должен получить разрешение на выбросы парниковых газов у соответствующего национального органа и открыть счет в национальном реестре (являющемся частью Журнала транзакций ЕС). Судоходные компании с судами валовой вместимостью более 5000 тонн, заходящие в порты ЕС, должны зарегистрироваться в органе страны-члена ЕС. Авиаоператоры, летающие внутри ЕЭЗ, должны зарегистрироваться в соответствующем администрирующем государстве-члене.

Что происходит ежегодно 30 апреля?

30 апреля — ежегодный крайний срок соблюдения требований ETS. К этой дате каждая охваченная установка должна сдать количество EUA, равное ее верифицированным выбросам CO2 за предыдущий календарный год. Установка, выбросившая 100 000 тонн CO2 в 2024 году, должна сдать 100 000 EUA до 30 апреля 2025 года. Компании, не соблюдающие требования, сталкиваются со штрафом €100/тонна и все равно обязаны покрыть дефицит.

Что такое Резерв стабильности рынка (MSR) и почему это важно?

MSR — это автоматический механизм, регулирующий предложение EUA на рынке. Когда общее количество квот в обращении превышает 833 миллиона, MSR изымает квоты с предстоящих аукционов. Это предотвращает структурный профицит, обрушивший цены на EUA на Фазах 1 и 2. MSR, активированный в 2019 году, — основная причина восстановления цен на EUA с уровня менее €5/тонна до более €50/тонна.

Что такое EU ETS 2 и когда он начнется?

EU ETS 2 — это отдельная система торговли выбросами для топлива для автомобильного транспорта и отопления зданий, которая будет запущена в 2027 году (возможно, 2028). В отличие от EU ETS 1, охватывающей промышленные установки напрямую, EU ETS 2 охватывает дистрибьюторов и поставщиков топлива upstream. Углеродные расходы будут переложены на цены бензина, дизеля и топлива для отопления. До 2030 года действует ценовой предел в €45/тонна. У EU ETS 2 есть свои отдельные квоты (EUA2s) и траектория лимитов.

Чем CBAM отличается от EU ETS?

EU ETS применяется к промышленным операторам внутри ЕС, требуя от них сдачи квот за свои собственные выбросы. CBAM применяется к импортерам в ЕС специфических углеродоемких товаров (сталь, алюминий, цемент, удобрения, электроэнергия, водород), требуя от них учета выбросов, встроенных в импортируемые товары. CBAM привязан к ценам EU ETS — цена сертификата CBAM отражает цену аукциона EU ETS. Вместе они призваны обеспечить, чтобы как производители в ЕС, так и импортеры несли эквивалентные углеродные расходы.

---

Основные выводы

• EU ETS — крупнейший углеродный рынок в мире, работающий с 2005 года через механизм «ограничения и торговли» и охватывающий около 10 000 установок в энергетике, промышленности, авиации и (с 2024 года) судоходстве.
• Квоты ЕС (EUA) дают право на выброс одной тонны CO2; они торгуются на ICE Futures Europe и EEX, а декабрьский фьючерсный контракт является наиболее ликвидным инструментом.
• Цены на EUA обвалились на Фазах 1 и 2 из-за перераспределения и рецессии 2008–2009 годов; Резерв стабильности рынка (активен с 2019 года) исправил структурный профицит, и цены восстановились до €50–100/тонна.
• Морское судоходство постепенно включается в EU ETS: охват выбросов на 40% в 2024 году, на 70% в 2025 году, 100% с 2026 года — добавляя прямые углеродные расходы за каждый рейс судов, заходящих в порты ЕС.
• Ежегодный цикл соблюдения требует от компаний мониторинга выбросов, подачи верифицированного отчета до 31 марта и сдачи EUA до 30 апреля; нарушение влечет штраф в €100/тонна плюс обязательство по сдаче квот.
• EU ETS 2 — это отдельная схема, охватывающая топливо для транспорта и отопления зданий, стартует в 2027 году с ценовым пределом €45/тонна до 2030 года, существенно расширяя охват углеродного ценообразования ЕС.
• CBAM (Механизм трансграничного углеродного регулирования) распространяет углеродные расходы EU ETS на импорт стали, алюминия, цемента, удобрений и водорода; полная работа с января 2026 года означает, что импортеры должны платить за углерод, встроенный в товары из стран вне ЕС.
• Для специалистов по торговле и цепочкам поставок расходы EU ETS теперь являются существенной статьей бюджета — морские сборы, надбавки к стоимости материалов из-за CBAM и траектория цен на EUA — все это влияет на общие расходы (total landed costs).