Kahve Hasat Mevsimi: Mahsul Döngüleri Kahve C Vadeli İşlem Fiyatlarını Nasıl Yönlendirir?

Kahve hasat mevsimi tanımı
Kahve hasat mevsimi ülkeye, yarımküreye ve rakıma göre değişir ancak rastgele değildir. Brezilya’nın ana hasadı Mayıs-Eylül ayları arasında gerçekleşir; Kolombiya yılda iki kez hasat yapar (ana mahsul Ekim-Ocak, mitaca Mart-Haziran); Vietnam ise Ekim-Şubat ayları arasında hasat yapar. Bu mahsul döngüleri, fiziksel kahvenin ihracat tedarik zincirlerine ne zaman gireceğini belirler ve bu da doğrudan ICE Kahve C (Arabica) ve LIFFE Robusta vadeli işlem fiyatlarını etkiler. Hiçbir emtianın büyüme takvimi ile vadeli işlem piyasası fiyatlaması arasında kahve kadar güçlü bir bağlantı yoktur; mahsul takvimini anlamak, kahve fiyat mevsimselliğini okumanın anahtarıdır.

---

İçindekiler

1. Kahve Hasat Mevsimi Neden Ülkelere Göre Değişir?
2. Brezilya: Piyasayı Hareketlendiren Hasat
3. Brezilya’nın İki Yıllık Üretim Döngüsü: Çok Yıllık Fiyat Belirleyici
4. Kolombiya: Yılda İki Hasat
5. Vietnam: Robusta Hasadı ve LIFFE Vadeli İşlemleri
6. Etiyopya ve Kenya: İlkbahar Hasadı Kökenleri
7. Hasat Girişleri Kahve C Vadeli İşlemlerini Nasıl Etkiler: Aralık/Mart/Mayıs Kontratları
8. ICE Kahve C Mevsimsel Fiyat Kalıpları: Tarihsel Veriler Ne Gösteriyor?
9. Sıkça Sorulan Sorular
10. Önemli Çıkarımlar

---

Kahve Hasat Mevsimi Neden Ülkelere Göre Değişir?

Kahve, geniş bir tropikal kuşak boyunca yaklaşık 70 ülkede yetiştirilir ve her ülkedeki hasat zamanlaması iki faktöre bağlıdır: hangi yarımkürede olduğu ve kahvenin hangi rakımda yetiştirildiği.

Yarımküre etkisi:

Güney Yarımküre’de (Brezilya, Peru’nun büyük kısmı, Bolivya’nın bazı bölümleri), büyüme mevsimi kabaca Nisan’dan Eylül’e kadar sürer; güney kış mevsimi, kahve ağaçlarının çiçeklenmesi için ihtiyaç duyduğu sıcaklık farkını sağlar. Hasat, Haziran-Eylül döneminde gerçekleşir.

Kuzey Yarımküre’de (Kolombiya, Orta Amerika, Etiyopya, Vietnam, Endonezya, Hindistan), bu düzen ülkeden ülkeye değişmekle birlikte, birçok menşe ülke Ekim ve Şubat ayları arasında hasat yapar; bu dönem genel olarak kuzey tropikal kurak mevsimiyle örtüşür.

Rakım etkisi:

Kahve, deniz seviyesinden (robusta çeşitleri) 2.000 metrenin üzerindeki (yüksek rakımlı arabica) yüksekliklere kadar değişen rakımlarda yetişir. Daha yüksek rakımlarda, daha düşük sıcaklıklar kahve kirazlarının gelişimini yavaşlatarak hasadı mevsimin ilerleyen dönemlerine öteler. Etiyopya’nın yüksek rakımlı kahveleri (Yirgacheffe, Sidama) tipik olarak Kasım-Ocak aylarında hasat edilirken, daha düşük rakımlı Etiyopya kahveleri Ekim-Aralık aylarında hasat edilebilir.

Emtia piyasaları için pratik sonuç şudur: Dünyanın bir yerinde mutlaka kahve hasat ediliyor. Ancak emtia piyasasının fiyatlamasına birkaç ana menşe hakimdir ve bunların özel takvimlerini anlamak büyük önem taşır.

Emtia fiyatlaması için küresel ölçekte önemli üç hasat olayı:

1. Brezilya’nın Mayıs-Eylül Arabica hasadı (dünya arzının ~%40’ı)
2. Vietnam’ın Ekim-Şubat Robusta hasadı (dünya Robusta arzının ~%40’ı)
3. Kolombiya’nın Ekim-Ocak ana mahsul hasadı (dünya arzının ~%8’i ancak yüksek kalite)

Diğer her şey — Etiyopya, Honduras, Guatemala, Kenya, Endonezya — fiziksel arz tablosuna katkıda bulunur ancak Brezilya, Vietnam ve Kolombiya’nın yaptığı gibi tek başına vadeli işlem piyasasını hareket ettirmez.

---

Brezilya: Piyasayı Hareketlendiren Hasat

Brezilya, küresel kahve üretiminin yaklaşık %35-40’ını karşılayan dünyanın en büyük kahve üreticisidir. Hiçbir tarımsal emtiada tek bir ülke, kendi emtiasının vadeli işlem piyasası üzerinde Brezilya’nın ICE Kahve C (Arabica) vadeli işlemleri üzerinde sahip olduğu kadar fiyat etkisi yaratamaz.

Brezilya mahsul takvimi:

Evre	Zamanlama
Çiçeklenme	Eylül–Kasım
Kiraz gelişimi	Aralık–Nisan
Hasadın başlaması	Mayıs (Paraná, erken çeşitler)
Zirve hasat	Haziran–Ağustos
Hasadın bitişi	Eylül–Ekim (geç bölgeler)
Kurutma/öğütme mevsimi	Eylül–Kasım
İhracat hazırlığı	Kasım–Şubat

Brezilya kahvesi, yıkanmış yerine esas olarak doğal işlenmiş (kiraz içinde, teraslarda veya yükseltilmiş yataklarda güneşte kurutulmuş) yöntemle üretilir; bu da hasat ve kurutma aşamalarında kuru hava gerektirdiği anlamına gelir. Hasat sırasında yağmur, fermantasyon kusurlarına yol açabilir veya kurumayı yavaşlatarak mahsul kalitesini düşürebilir.

Brezilya, kahveyi birden fazla eyalette yetiştirir ve ana üretim bölgeleri şunlardır:
– Minas Gerais: Brezilya kahve üretiminin yaklaşık %50’sinden sorumlu en büyük üretim eyaleti. Alt bölgeler arasında Sul de Minas, Cerrado Mineiro ve Chapada de Minas bulunur.
– Espírito Santo: Öncelikle conilon robusta üretimi.
– São Paulo: Mogiana ve Orta-Batı bölgelerinde ağırlıklı olarak arabica.
– Paraná: En güneydeki kahve eyaleti, dona en savunmasız bölge.

Don riski:

Paraná eyaleti ve Minas Gerais’in güney kısımları, Haziran-Temmuz aylarında don olaylarının mümkün olduğu enlemlerde bulunur. Önemli bir don olayı:
1. Kahve ağaçlarına zarar verebilir veya onları öldürebilir, bu da sadece mevcut mahsulü değil, bir sonraki yılın ve potansiyel olarak çok yıllık üretimi azaltır.
2. ICE Kahve C fiyatlarının ilk don haberlerinden sonra saatler içinde fırlamasına neden olabilir.

Temmuz 1994 Brezilya donu, en dramatik örnek olmaya devam etmektedir: Arabica fiyatları haftalar içinde yaklaşık 0,85$/lb’den 2,20$/lb’nin üzerine çıkmıştır. Minas Gerais’teki 2021 donları, ardından gelen çok yıllık kahve fiyat artışına katkıda bulunmuştur.

---

Brezilya’nın İki Yıllık Üretim Döngüsü: Çok Yıllık Fiyat Belirleyici

Brezilya’nın kahve üretimi, büyük tarımsal emtialar arasında benzersiz olan belirgin bir dönüşümlü düzen izler: var yılları (bol hasat), Coffea arabica ağacının biyolojisinden kaynaklanan yok yılları (daha küçük hasat) ile dönüşümlü olarak gerçekleşir.

İki yıllık döngü neden oluşur:

Bir yıl çok büyük bir mahsul üreten bir kahve ağacı, enerji rezervlerini önemli ölçüde tüketir. Bir sonraki yıl, ağacın meyve üretimine ayıracak daha az enerjisi kalır ve bu da daha küçük bir mahsulle sonuçlanır. Bu dönüşümlü düzen, bazen seçici budama ve gübreleme yoluyla yönetilir, ancak biyolojik olarak kökleşmiştir ve tamamen ortadan kaldırılamaz.

İki yıllık etki Brezilya’da en güçlüsüdür çünkü:
1. Brezilya kahvesi, gölgede yetişmekten ziyade ağırlıklı olarak güneşte (tam maruziyet) yetiştirilir, bu da üretim değişkenliğini artırır.
2. Brezilya’nın büyüklüğü, iki yıllık etkinin tüm ülkede korelasyon içinde olduğu anlamına gelir; tüm bölgeler aynı iki yıllık fazda olma eğilimindedir.
3. Brezilya’nın doğal işleme yöntemi, kahvenin olgun (kırmızı veya sarı kiraz olarak) hasat edildiği anlamına gelir ve bu da hasat stresini ağaçlar üzerinde yoğunlaştırır.

Piyasa etkisi:

Bir var yılında, Brezilya 60-65 milyon çuval (60 kg/çuval) üretebilir. Bir yok yılında, üretim 45-50 milyon çuvala düşebilir; bu %25-35’lik bir değişimdir. Bu değişim, yaklaşık 170 milyon çuval olan yıllık küresel kahve tüketimine kıyasla devasadır.

Piyasa bir yok yılı beklediğinde — önceki yıl bir var yılı olduğu için veya tarımsal araştırmalar daha küçük tomurcuk kümelerini doğruladığı için — tüccarlar 12-18 ay sonra ortaya çıkabilecek bir arz açığını fiyatlara yansıtırlar. Bu ileriye dönük ayarlama, ICE Kahve C vadeli işlemlerinin yok yılı hasadı gerçekleşmeden çok önce önemli ölçüde yükselmeye başlayabileceği anlamına gelir.

2020-2022 kahve fiyatı rallisi:

2020/21 sezonu Brezilya için bir var yılıydı (büyük mahsul), bunu 2021/22’de büyük bir yok yılı izledi. COVID-19 lojistik aksaklıkları ve 2021 don olayı ile birleşen yok yılı dinamikleri, ICE Kahve C’yi 2020’nin başlarında yaklaşık 1,05$/lb seviyesinden 2021’in sonlarında 2,60$/lb’nin üzerine çıkardı; bu, büyük ölçüde Brezilya’nın iki yıllık arz düşüşünün beklentisi ve gerçekleşmesiyle tetiklenen %150’lik bir artıştı.

İki yıllık döngüyü anlamak, vadeli sözleşmelerle kahve satın alan veya kahve maliyet maruziyetini yöneten herkes için esastır. Brezilya’nın var/yok yıl döngüsünü takip etmeden kahve fiyatlarını anlayamazsınız.

---

Kolombiya: Yılda İki Hasat

Kolombiya, tek bir hasat yerine iki belirgin yıllık hasada sahip olmasıyla büyük kahve üreticileri arasında benzersizdir. Bu, Kolombiya’nın ekvatoru çevrelemesi ve farklı rakımlarda farklı mikro iklimler yaratan çeşitli dağ sıralarına sahip olması nedeniyle mümkündür.

Ana mahsul (cosecha principal):
– Zamanlama: Ekim-Ocak (çoğu bölgede Kasım-Aralık aylarında yoğunlaşır)
– Hacim: yıllık Kolombiya üretiminin yaklaşık %60-65’i
– Bölgeler: Huila, Nariño, Cauca, Cundinamarca, Antioquia

Ara mahsul (mitaca):
– Zamanlama: Mart-Haziran (Nisan-Mayıs zirvesi)
– Hacim: yıllık Kolombiya üretiminin yaklaşık %35-40’ı
– Bölgeler: rakıma göre bazı farklılıklarla ana mahsul bölgelerine benzer

Kolombiya sadece yıkanmış Arabica üretir; yani kurutmadan önce posası çıkarılmış, fermente edilmiş ve yıkanmış kahve. Yıkanmış işleme, Brezilya’nın doğal işlemesine göre daha temiz, daha parlak tada sahip bir kahve üretir, bu nedenle Kolombiya kahvesi özel pazarda prim yapar.

Kolombiya’nın iki hasatlı yapısı, Kolombiya kahvesinin piyasaya Brezilya kahvesinden (tek bir yoğun hasadı olan) daha sorunsuz bir şekilde girdiği anlamına gelir. Bu, Kolombiya’nın kahve vadeli işlemleri mevsimselliği üzerindeki bireysel etkisini Brezilya’ya kıyasla azaltır. Ancak, Kolombiya arz kesintileri (La Niña sırasında aşırı yağışlar nedeniyle yaşanan 2010-2011 şiddetli mahsul açığı gibi), premium sınıf arzı daraltabilir ve Kolombiya kahvesi ile ICE referans fiyatları arasındaki farkları (diferansiyelleri) açabilir.

Kahve Yetiştiricileri Federasyonu (FNC):

Kolombiya’nın kahve sektörü, Federación Nacional de Cafeteros (FNC) – Kolombiya Kahve Yetiştiricileri Federasyonu’nun desteğiyle yönetilmektedir. FNC, Juan Valdez markasını küresel düzeyde yönetir, küçük çiftçiler için yayım programları yürütür ve tarihsel olarak Kolombiya kahve ihracatı tekelini yönetmiştir. FNC’nin organize veri toplama sistemi sayesinde Kolombiya’nın üretim verileri genellikle diğer menşelere göre daha güvenilirdir.

---

Vietnam: The Robusta Harvest and LIFFE Futures

Vietnam, dünyanın en büyük Robusta kahvesi (Coffea canephora) üreticisi ve Brezilya’dan sonra genel olarak en büyük ikinci kahve üreticisidir.

Vietnam’ın robustası, dünya robusta arzının yaklaşık %40’ını oluşturur. Robusta kahvesi, Arabica ile aynı piyasa değildir: daha yüksek kafein içeriğine, daha sert bir tat profiline, daha düşük rakım gereksinimlerine ve çok farklı bir fiyat geçmişine sahiptir. Robusta, espresso harmanlarında (İtalyan espresso geleneği büyük ölçüde robustaya dayanır), hazır kahvede ve dondurularak kurutulmuş kahvede yaygın olarak kullanılır.

Vietnam’ın hasat takvimi:

Evre	Zamanlama
Hasadın başlaması	Ekim–Kasım
Zirve hasat	Kasım–Aralık
Hasadın bitişi	Ocak–Şubat
İhracat zirvesi	Şubat–Nisan (hasat sonrası öğütme/ihracat)

Vietnam’ın robustası esas olarak Orta Yaylalarda (Đắk Lắk, Đắk Nông, Gia Lai, Lâm Đồng eyaletleri) yetiştirilir. Ekim-Şubat hasadı, Eylül muson yağmurlarının bitimini takip eden kurak mevsimden kaynaklanır.

LIFFE Robusta vadeli işlemleri bağlantısı:

ICE Robusta Coffee (ticker: RC, ICE Futures Europe, Londra), robusta kahve fiyatları için küresel referanstır. Kontrat büyüklüğü 10 metrik tondur ve metrik ton başına USD olarak fiyatlandırılır. En önemli teslimat ayları Ocak, Mart, Mayıs, Temmuz ve Eylül’dür.

Vietnam’ın hasadı büyük olduğunda ve ihracat akışları güçlü olduğunda (genellikle hasat sonrası işlemeden sonra Şubat-Mayıs arası), yeni arz piyasaya ulaştıkça robusta fiyatları yumuşama eğilimindedir. Vietnam üretimi, çiçeklenme dönemindeki (genellikle Mayıs-Haziran) kuraklık veya hastalık nedeniyle hayal kırıklığı yarattığında, robusta fiyatları keskin bir şekilde yükselebilir.

Vietnam’ın 2023/24 mahsul açığı:

2023/24 Vietnam mahsulü, kritik çiçeklenme ve kiraz gelişimi dönemindeki kuraklık nedeniyle önceki yıla göre önemli ölçüde düşüktü. ICE Futures Europe’taki Robusta fiyatları, 2022’nin sonlarında yaklaşık 2.000$/ton seviyesinden 2024’ün sonlarında 4.500$/ton seviyesinin üzerine çıktı; Vietnam arzındaki sıkışıklık, güçlü küresel robusta talebiyle (kısmen pahalı Arabica’nın alternatifi olarak) karşılaştıkça fiyatlar iki kattan fazla arttı.

Bu robusta fiyat rallisi, Vietnam’ın mahsul takviminin Londra robusta vadeli işlem piyasasını nasıl doğrudan etkilediğini göstermektedir.

---

Etiyopya ve Kenya: İlkbahar Hasadı Kökenleri

Etiyopya:

Etiyopya kahvenin doğum yeridir; vahşi Coffea arabica bitkileri hala kahvenin adını aldığı Kaffa bölgesinin ormanlarında yetişmektedir. Etiyopya kahve üretimi yılda yaklaşık 7-8 milyon 60 kg’lık çuvaldır, bu da onu en büyük Afrika kahve üreticisi yapar.

Etiyopya kahvesi, olağanüstü tat çeşitliliği ile dikkat çeker. Başlıca yetişme bölgeleri farklı tat profilleri üretir:
– Yirgacheffe (Gedeo bölgesi): parlak, karmaşık çiçeksi ve çay benzeri tatlar; hafif gövde. Önemli primler talep eder.
– Sidama: narenciye, çekirdekli meyve, karamel notaları.
– Guji: meyvemsi, karmaşık.
– Harrar (Hararghe bölgesi): doğal işlenmiş; vahşi, şarapsı, yaban mersini özellikleri.
– Limu: hafif gövdeli, baharatlı.

Etiyopya’nın hasat takvimi:
– Hasadın başlaması: Ekim–Kasım (düşük rakımlar)
– Zirve hasat: Kasım–Aralık
– Yüksek rakımlı hasat: Aralık–Ocak
– Öğütme ve ihracat: Ocak–Nisan

Etiyopya kahvesi, iç piyasada fiyat şeffaflığı ve kalite doğrulaması oluşturmak için 2008 yılında kurulan Ethiopia Commodity Exchange (ECX) aracılığıyla satılmaktadır. Etiyopya kahve ihracatı tarihsel olarak izlenebilirlik sorunlarından muzdarip olmuştur, çünkü ECX sistemi kahveleri bireysel çiftliğe göre değil bölgeye göre havuzlamıştır; bu, uzman kahve alıcılarının ve EUDR uyumluluk gerekliliklerinin şimdi çözmeye çalıştığı bir sorundur.

Kenya:

Kenya’nın kahve sezonu belirgindir ve daha küçüktür (yıllık ~700.000–900.000 çuval), ancak piyasa yapısı alışılmadık düzeydedir. Kenya kahvesi, kooperatiflerin egemen olduğu bir müzayede sistemi aracılığıyla satılır:

• Hasat: Ekim-Aralık (Temmuz’daki ana “ara mahsul” daha küçüktür)
• Nairobi Coffee Exchange (NCE) müzayedesi: lisanslı alıcıların kooperatif partileri için teklif verdiği haftalık müzayede

Kenya kahvesi (ağırlıklı olarak SL28 ve SL34 çeşitleri), kendine has frenk üzümü, domates ve böğürtlen tat profilleri nedeniyle herhangi bir menşe arasındaki en yüksek primlerden bazılarını talep eder. Kenyan AA (en üst çekirdek boyutu derecesi) en çok tanınan Kenya kalite işaretidir.

---

Hasat Girişleri Kahve C Vadeli İşlemlerini Nasıl Etkiler: Aralık/Mart/Mayıs Kontratları

ICE Kahve C vadeli işlem sözleşmeleri belirli bir takvime göre yürütülür: Mart, Mayıs, Temmuz, Eylül ve Aralık aktif teslimat aylarıdır.

Hasat takvimleri kontrat ayları ile nasıl etkileşime girer:

Aralık kontratı, aşağıdakilerden neyin mevcut olacağına dair beklentilerle şekillenir:
– Brezilya mahsulü (Mayıs-Eylül arası hasat edilir, Ekim-Kasım arası öğütülür, Kasım-Aralık arası limanlara ulaşır)
– Kolombiya ana mahsulü (Ekim-Ocak)
– Orta Amerika’dan erken teslimatlar (Ekim-Kasım)

Aralık kontratı sona ermeye yaklaştığında, tüccarlar depolarda ne kadar Brezilya kahvesi olduğunu ve transit geçişte nelerin bulunduğunu kabaca bilirler. Büyük Brezilya arzı = düşük Aralık fiyatları. Kısa Brezilya arzı (yok yılı) = sağlam Aralık fiyatları.

Mart kontratı, Brezilya hasadı sonrası dönemi yansıtır; Brezilyalı çiftçilerin kalan stokları satmaya istekli olup olmadıklarını ve Orta Amerika ile Kolombiya kahvelerinin herhangi bir Brezilya arz boşluğunu doldurup doldurmadığını gösterir.

Mayıs kontratı, bir sonraki Brezilya çiçeklenmesi (Eylül-Kasım arası gerçekleşir) için beklentileri ve gelecek Brezilya mahsulüne dair erken tahminleri içermeye başlar.

Bu takvim zinciri, Brezilya’nın Ağustos hasat mevsiminde toplanan mahsul istihbaratının Eylül-Ekim vadeli işlem pozisyonlarına, ardından fiziksel kahve borsa onaylı depolara ulaştıkça Aralık ve Mart kontrat fiyatlamasına aktığı anlamına gelir.

ICE Kahve C için borsa onaylı depolar:

ICE Kahve C kapsamında fiziksel teslimat, aşağıdaki onaylı depolarda gerçekleşebilir:
– New York/New Jersey Limanı
– New Orleans Limanı
– Hampton Roads Limanı (Virginia)
– Avrupa limanları (Bremen, Antwerp, Hamburg) diferansiyel yoluyla
– Miami Limanı

ICE onaylı depolardaki sertifikalı stoklar düştüğünde — haftalık olarak ölçülür ve yayınlanır — bu, dar yakın dönem arzına işaret eder ve ön ay fiyatlarını arka aylara kıyasla yukarı itme (backwardation) eğilimindedir. Sertifikalı stoklar yüksek olduğunda, piyasa genellikle kontango (arka aylar ön aylardan daha pahalıdır) durumundadır, bu da depolama maliyetlerinin hesaba katıldığı bol yakın dönem arzını yansıtır.

---

ICE Kahve C Mevsimsel Fiyat Kalıpları: Tarihsel Veriler Ne Gösteriyor?

ICE Kahve C fiyatlarındaki mevsimsel kalıplar, temel mahsul takvimini yansıtır, ancak hiçbir yıl bir diğerinin aynısı değildir.

Arabica kahvesindeki tipik mevsimsel eğilimler:

Dönem	Tipik Fiyat Eğilimi	Belirleyici
Ocak–Mart	Belirsiz; hava durumu izleniyor	Brezilya çiçeklenme değerlendirmesi başlıyor
Nisan–Mayıs	Genellikle yumuşak	Kolombiya mitaca hasadı akıyor; Brezilya ihracat sonrası dönemi
Haziran–Temmuz	Oynaklık zirvesi: don riski	Temmuz ayında Brezilya kış don mevsimi
Ağustos–Eylül	Genellikle baskılı	Brezilya mahsul hasadı tamamlandı; stoklar oluşuyor
Ekim–Kasım	Genellikle sıkılaşma	Hasat sonrası yıl sonu konumlandırma
Aralık	Yıla göre değişir	Bir sonraki yıl için arz görünürlüğü

Temmuz dönemi özel ilgiyi hak ediyor: piyasa fiyatı duyarlılığının maksimum yakınsamasını temsil eder. Brezilya hasadı büyük ölçüde tamamlanmıştır, bu nedenle üretim artık bilinen bir miktardır. Ancak Temmuz aynı zamanda güneydeki yetiştirme bölgeleri için en yüksek don riskidir. Temmuz ayındaki beklenmedik bir don, bol görünen arz tablosunu 48 saat içinde tersine çevirebilir.

ICE Kahve C’nin 30 günlük zımni oynaklığı tarihsel olarak yıllık %20-40 oranında seyretmiştir; bu, en oynak bireysel teknoloji hisseleriyle kabaca kıyaslanabilir. Don olayları veya şiddetli kuraklık dönemlerinde daha da yükselir. Bu oynaklık profili, kahveyi bir gıda üreticisinin hedge edilmemiş bırakması için en riskli emtialardan biri yapar.

Yok yılı primi:

Tarihsel veriler, Coffee C fiyatlarının iki yıllık yok yıllarında, diğer her şey eşit olduğunda, var yılı fiyatlarından ortalama %20-35 daha yüksek olduğunu göstermektedir. Brezilya’da bir yok yılının yaklaştığını bilen (var yılının Ağustos ayı kadar erken bir tarihte sezon sonu ağaç durumu anketlerinden tahmin edilebilir) bir kahve alıcısı için bu, yararlı bir ileriye dönük satın alma istihbaratıdır.

---

Sıkça Sorulan Sorular

Kahve hasat mevsimi ne zamandır?

Kahve hasat mevsimi ülkeye göre değişir. Brezilya Mayıs-Eylül arası hasat yapar; Kolombiya yılda iki kez hasat yapar (ana mahsul Ekim-Ocak, mitaca Mart-Haziran); Vietnam Ekim-Şubat arası; Etiyopya Ekim-Ocak arası; Kenya Ekim-Aralık arası; Orta Amerika menşeleri (Honduras, Guatemala) Kasım-Mart arası hasat yapar. Brezilya’nın hasadı, ICE Kahve C (Arabica) vadeli işlem fiyatlandırması için en önemlisidir çünkü Brezilya küresel kahvenin yaklaşık %35-40’ını üretir.

Brezilya’nın neden iki yıllık bir kahve üretim döngüsü vardır?

Büyük bir mahsul (var yılı) üreten kahve ağaçları enerji rezervlerini tüketir, bu da bir sonraki yıl daha küçük bir mahsulle (yok yılı) sonuçlanır. Brezilya’da bu dönüşümlü düzen, güneşte yetiştirme koşulları ve yoğun doğal işleme hasadının tüm ağaçları aynı anda benzer yönde strese sokması nedeniyle şiddetlenir. Brezilya üretimindeki %25-35’lik yıllık değişim, ICE Kahve C vadeli işlemlerinde çok yıllık fiyat döngüleri yaratır.

Vietnam’ın kahve hasadı vadeli işlem fiyatlarını nasıl etkiler?

Vietnam, dünyanın en büyük Robusta üreticisidir (küresel robusta arzının ~%40’ı). Ekim-Şubat hasadı, Londra’daki ICE Futures Europe’taki ICE Robusta Coffee (RC) vadeli işlemlerini doğrudan etkiler. Vietnam’ın mahsulü büyük olduğunda ve ihracat akışları güçlü olduğunda (Şubat-Mayıs), Robusta fiyatları yumuşar. Vietnam üretimi, Mayıs-Haziran çiçeklenme dönemindeki kuraklık nedeniyle kesintiye uğradığında, Robusta fiyatları yükselir. 2023/24 sezonunda Robusta fiyatları, Vietnam mahsulü açıkları nedeniyle iki kattan fazla arttı.

ICE Kahve C kontratı nedir?

ICE Kahve C (ticker: KC), New York’taki ICE Futures US’te işlem gören küresel Arabica kahve fiyat referansıdır. Kontrat büyüklüğü 37.500 pounddur (yaklaşık 17 metrik ton). Teslimat ayları Mart, Mayıs, Temmuz, Eylül ve Aralık’tır. Fiyatlar pound başına US cent olarak kote edilir. Fiziksel teslimat, Kuzey Amerika ve Avrupa limanlarındaki ICE onaylı depolardadır. Kontrat, menşeye göre uygulanan diferansiyellerle “diğer hafifler” (other milds) ve Brezilya doğal kahvesini kapsar.

Brezilya kahvesi için don mevsimi nedir ve neden önemlidir?

Güney enlemlerindeki (özellikle Paraná eyaleti ve Minas Gerais’in bazı kısımları) Brezilya kahve yetiştirme alanları, Brezilya kışı boyunca, özellikle Haziran ve Temmuz aylarında don riskiyle karşı karşıyadır. Şiddetli bir don, kahve ağaçlarını öldürebilir veya ciddi şekilde zarar verebilir, bu da sadece mevcut yılda değil, hasarlı ağaçların iyileşmesi veya yeniden dikilmesi nedeniyle uzun yıllar boyunca üretimi azaltır. 1994 Brezilya donu en çok incelenen örnektir; Arabica fiyatlarını haftalar içinde yaklaşık 0,85$/lb’den 2,20$/lb’nin üzerine çıkarmıştır.

Kolombiya kahvesi neden yılda iki kez hasat edilir?

Kolombiya’nın coğrafyası — ekvatoral kuşaklara ve 1.000-2.200 metre rakım arasındaki çeşitli dağ sıralarına yayılması — yılda iki çiçeklenme ve hasat döngüsüne izin veren farklı mikro iklimler yaratır. Ana mahsul (cosecha principal) Ekim-Ocak arasıdır; ara veya orta mahsul (mitaca) Mart-Haziran arasıdır. Kolombiya, yılda iki belirgin hasadı olan tek büyük kahve üreticisidir, bu da ihracat arzını yıl boyunca pürüzsüzleştirir.

Kahve hasat mevsimleri vadeli işlem kontrat aylarıyla nasıl ilişkilidir?

ICE Kahve C kontratları Mart, Mayıs, Temmuz, Eylül ve Aralık aylarında yürütülür; bu aylar ana menşelerin mevsimsel akışını kabaca takip eder. Aralık kontratı, limanlara ulaşan Brezilya hasat sonrası arzını yansıtır; Mart kontratı, Brezilyalı çiftçilerin stokları serbest bırakıp bırakmadığına göre şekillenir; Temmuz kontratı, Brezilya’nın don mevsimiyle örtüştüğü için en yüksek riskli kontrattır. Haftalık ICE sertifikalı depo stokları verileri, hasat girişlerinin teslimat noktalarında fiziksel arza nasıl dönüştüğünü gösterir.

---

Önemli Çıkarımlar

• Kahve hasat mevsimleri ülkeye ve yarımküreye göre değişir: Brezilya Mayıs-Eylül, Kolombiya yılda iki kez (Ekim-Ocak ve Mart-Haziran), Vietnam Ekim-Şubat, Etiyopya Ekim-Ocak arası hasat yapar.
• Brezilya baskın piyasa belirleyicisidir — küresel kahve üretiminin yaklaşık %35-40’ı — bu da Brezilya mahsul takviminin ICE Kahve C (Arabica) vadeli işlem fiyatları üzerindeki birincil mevsimsel etki olduğu anlamına gelir.
• Brezilya’nın iki yıllık üretim döngüsü (dönüşümlü büyük var yılları ve daha küçük yok yılları), üretim hacminde %25-35’lik çok yıllık fiyat dalgalanmaları yaratarak, onu uzun vadeli kahve fiyat tahminlerinde tek en önemli yapısal faktör haline getirir.
• Temmuz, ICE Kahve C için en yüksek oynaklığa sahip aydır çünkü hem Brezilya’nın hasat tamamlanmasının zirvesi (arz artık görünür) hem de güney Brezilya yetiştirme alanları için en yüksek don riski dönemi ile örtüşür.
• Vietnam, küresel Robusta kahvesinin yaklaşık %40’ını üretir; Ekim-Şubat hasadı, Londra’daki ICE Futures Europe’taki ICE Robusta Coffee (RC) vadeli işlemlerini doğrudan hareketlendirir.
• 2023/24 Robusta fiyat rallisi — ~2.000$/ton’dan 4.500$/ton’un üzerine — birincil olarak Mayıs-Haziran 2023 çiçeklenme döneminde kuraklıktan kaynaklanan Vietnam mahsulü eksikliklerinden kaynaklanmıştır.
• ICE Kahve C mevsimsel kalıpları, Temmuz’a doğru fiyat sıkılığını (don riski), Ağustos-Eylül aylarında potansiyel yumuşamayı (hasat tamamlanması) ve sertifikalı depolara ulaşan toplam Brezilya arzı tarafından şekillenen Aralık kontrat fiyatlamasını gösterir.
• ICE tarafından haftalık olarak yayınlanan sertifikalı depo stokları verileri, Arabica kahvesi için en önemli gerçek zamanlı arz göstergesidir ve hasat girişlerini ölçülebilir bir fiziksel arz sinyaline dönüştürür.

İlgili Okumalar

Bu makalede ele alınan konuları derinlemesine incelemek için şu ilgili rehberleri keşfedin: the botanical differences that affect flowering and ripening schedules, the belt-by-belt breakdown of where each crop year begins ve how seasonal supply tightness can push premiums for top-grade lots.