Maailma suurimad hõbedatootjad: 2024. aasta edetabelid, andmed ja turu kontekst

Hõbedatoodangu määratlus
Hõbe on väärismetall, mida kaevandatakse peamiselt vase, tsingi, plii ja kulla kaevandamise kõrvalsaadusena, mitte iseseisva kaevandatava toormena. Ligikaudu 70–75% maailma hõbedavarust pärineb kaevandustest, kus hõbe on sekundaarne või tertsiaarne metall – mitte peamine majanduslik eesmärk. Ülemaailmne hõbedatoodang ulatub aastas umbes 820–870 miljoni troiuntsini (25 500–27 000 tonni). Mehhiko juhib ülemaailmset toodangut, järgnevad Hiina ja Peruu. Hinnakriteerium määratakse Londonis toimuva LBMA Silver Price oksjoniga, mis avaldatakse USA dollarites troiuntsi kohta.

---

Sisukord

1. Hõbe kui kõrvalsaadus: tootmiskonteksti mõistmine
2. Maailma suurimad hõbedatootjad: 2024. aasta edetabelid
3. Peamised kaevandused: kust maailma hõbe tegelikult tuleb
4. LBMA Silver Price: võrdlusalus ja selle toimimine
5. Kuidas riiklik kontsentratsioon mõjutab tarnetarnete riski
6. Keskkonnaalased kaalutlused: aheraine ja kõrvalsaadusena kaevandamine
7. Hõbeda kaksikroll: investeerimismetall ja tööstuslik toore
8. Korduma kippuvad küsimused
9. Peamised järeldused

---

Hõbe kui kõrvalsaadus: tootmiskonteksti mõistmine

Hõbe on peamiste toorainete seas ebatavaline, kuna suurem osa sellest jõuab turule millegi muu kaevandamise tagajärjel.

Kui vasekaevandus töötleb maaki, sisaldab see hõbedat jälgedest kuni mõõduka kontsentratsioonini – tavaliselt 1–20 grammi maagi tonni kohta. Hõbe kogutakse vase rafineerimisprotsessi käigus ja rafineeritakse lõpuks hõbekangideks. Kaevanduse majanduslikke otsuseid juhivad vase hinnad ja vase maagikvaliteet; hõbe on kõrvalsaadus, mis annab täiendavat tulu, kuid määrab harva, kas kaevandus tegutseb.

Hõbedatarnete ligikaudne jaotus kaevanduse tüübi järgi:

Kaevanduse tüüp	Ligikaudne osakaal maailma hõbedatoodangust
Peamised hõbedakaevandused	~25–30%
Plii-tsingikaevandused (hõbeda kõrvalsaadus)	~30–35%
Vasekaevandused (hõbeda kõrvalsaadus)	~20–25%
Kullakaevandused (hõbeda kõrvalsaadus)	~10–15%

Sellel kõrvalsaaduste struktuuril on märkimisväärne turumõju: hõbedatarned on lühiajalises kuni keskpikas perspektiivis hõbedahindade suhtes suhteliselt mitteelastsed. Kui hõbeda hind kahekordistub, ei muuda vasekaevandus oma tootmisgraafikut hõbeda kui kõrvalsaaduse tõttu oluliselt – seda juhib endiselt vask. Uute peamiste hõbedakaevanduste arendamine võtab 10–15 aastat, seega on pakkumise reageerimine hinnasignaalidele aeglane.

See mitteelastsus muudab hõbeda hinnakõikumiste suhtes tundlikumaks kui toorained, mille puhul tootjad saavad toodangut kiiresti vastavalt hinnale kohandada. Nõudluse kasvu hõbeda järele (tööstuslik, investeering või mõlemad) ei saa kiiresti rahuldada täiendava primaarse kaevandustoodanguga.

USGS andmed: Ameerika Ühendriikide Geoloogiateenistus (USGS) on peamine autoriteetne ülemaailmse hõbedatoodangu statistika allikas, mis avaldatakse igal aastal väljaandes USGS Mineral Commodity Summaries. Allpool toodud andmed kajastavad USGS-i hinnanguid aastateks 2023–2024.

---

Maailma suurimad hõbedatootjad: 2024. aasta edetabelid

Ülemaailmne hõbedatoodang kaevandustes, ligikaudsed edetabelid (2023. aasta USGS andmed, 2024. aasta esialgsed hinnangud):

Koht	Riik	Hinnanguline toodang (Moz/aastas)	Ligikaudne maailma osakaal	Kaevandamise peamine kontekst
1	Mehhiko	220–230 Moz	~25%	Peamise hõbeda ja plii-tsingi kõrvalsaaduse segu
2	Hiina	110–120 Moz	~13%	Peamiselt plii-tsingi ja vase kõrvalsaadus
3	Peruu	100–115 Moz	~12%	Plii-tsingi ja vase kõrvalsaadus; osaliselt peamine
4	Tšiili	55–65 Moz	~7%	Peamiselt vase kõrvalsaadus
5	Venemaa	50–55 Moz	~6%	Plii-tsingi ja vase kõrvalsaadus
6	Poola	42–48 Moz	~5%	Vase kõrvalsaadus (KGHM Rudna/Polkowice-Sieroszowice)
7	Austraalia	40–50 Moz	~5%	Plii-tsink (Cannington); vase kõrvalsaadus
8	Boliivia	35–40 Moz	~4%	Peamise hõbeda ja plii-tsingi kõrvalsaadus
9	Ameerika Ühendriigid	30–35 Moz	~4%	Kulla ja vase kõrvalsaadus
10	Argentina	28–33 Moz	~3%	Plii-tsingi kõrvalsaadus; kasvav vasesektor

Ülemaailmne hõbedatoodang kokku: ligikaudu 820–870 miljonit troiuntsi (25 500–27 000 tonni) aastas

Kolm suurimat riiki – Mehhiko, Hiina ja Peruu – moodustavad kokku ligikaudu 50% ülemaailmsest hõbedatoodangust. Viis suurimat riiki moodustavad ligikaudu 63%. Tegemist on mõõdukalt kontsentreeritud tarnepõhjaga, kuigi see on vähem ekstreemne kui näiteks kakao puhul (kus kaks riiki tarnivad 70%).

Mehhiko: pikaajaline liider

Mehhiko on juhtinud maailma hõbedatoodangut suurema osa viimasest kümnendist. Selle hõbedatoodang pärineb erinevatest allikatest:

• Peamised hõbedakaevandused: Fresnillo plc operatsioonid (maailma suurim hõbedakaevandusettevõte toodangu järgi) asuvad valdavalt Mehhikos. Fresnillo kaevandus Zacatecase osariigis ja Saucito kaevandus toodavad kokku üle 50 miljoni troiuntsi aastas.
• Plii-tsingi maardlad märkimisväärse hõbedasisaldusega: Mitmed operatsioonid Chihuahua, Durango ja Sonora osariikides.

Mehhiko hõbedatoodang on hajutatud mitme operatsiooni vahel, mis pakub teatavat vastupidavust üksikute asukohtade häirete vastu. Siiski kujutavad mõnedes Mehhiko kaevandusosariikides esinevad julgeolekuprobleemid – sealhulgas kartellide tegevus, mis on mõjutanud kaevandustegevust ja mineraalide vargust – püsivat operatiivriski.

Hiina: ulatus läbi integratsiooni

Hiina hõbedatoodang peegeldab riigi massiivset baasmetallide kaevandussektorit. Hiina plii-tsingi- ja vasekaevandused toodavad hõbedat sisemise kõrvalsaadusena. Kuna Hiina baasmetallide toodang on mastaapne, tekitab isegi tagasihoidlik hõbedasisaldus baasmetallide maagi tonnis märkimisväärseid hõbedakoguseid.

Hiina hõbedatoodang tarbitakse valdavalt sisemaal – Hiina on ühtlasi maailma suurim hõbeda tööstuslik kasutaja (päikesepaneelide tootmine, elektroonika, keemilised katalüsaatorid) ja säilitab märkimisväärse rafineerimisvõimsuse.

Peruu: Lõuna-Ameerika peamine kaevanduskeskus

Peruu hõbe pärineb kahte tüüpi operatsioonidest:

• Suured polümetallilised kaevandused: Antamina kaevandus (vask-tsink koos hõbeda kõrvalsaadusega) ja Cerro Lindo tsink-vask-kaevandus panustavad kumbki sadu tuhandeid kilogramme hõbedat aastas.
• Peamised hõbedaoperatsioonid: Peruul on mitmeid spetsialiseerunud hõbedakaevanduspiirkondi, sealhulgas Ayacucho ja Pasco piirkondades.

Peruu kaevandussektor seisab silmitsi korduvate väljakutsetega: kogukonna vastuseis kaevandusprojektidele, regulatiivsed viivitused ja aeg-ajalt esinevad sotsiaalsed konfliktid, mis võivad tootmist katkestada. Tia Maria vask-hõbedaprojekt, mida on kogukonna vastuseisu tõttu korduvalt edasi lükatud, illustreerib, kuidas Peruu hõbetarned on sama haavatavad sotsiaalse litsentsi kui geoloogiliste tegurite suhtes.

---

Peamised kaevandused: kust maailma hõbe tegelikult tuleb

Fresnillo kaevandus (Mehhiko)

Fresnillo plc opereeritav Fresnillo kaevandus Zacatecases, Mehhikos, on tootmismahu poolest maailma suurim peamine hõbedakaevandus. See toodab ligikaudu 40–50 miljonit troiuntsi (Moz) hõbedat aastas koos kullaga. Kaevandus on tegutsenud alates 1554. aastast – see on üks maailma vanimaid pidevalt tegutsevaid kaevandusi.

Fresnillo plc kui ettevõte (noteeritud Londoni börsil) opereerib Mehhikos mitmeid kaevandusi, sealhulgas Saucito kaevandust (veel üks suur peamine hõbedaoperatsioon) ja mitmeid kullaobjekte. Fresnillo plc hõbeda kogutoodang ületab 50 Moz aastas, muutes ettevõtte vastutavaks ligikaudu 5–6% maailma hõbedatoodangu eest.

Canningtoni kaevandus (Austraalia)

Queenslandis Austraalias asuv Canningtoni kaevandus, mida opereerib South32 (BHP tütarettevõte), on olnud üks maailma suurimaid hõbeda-plii-tsingikaevandusi alates selle avamisest 1997. aastal. See toodab ligikaudu 10–14 Moz hõbedat aastas koos plii ja tsingiga. Canningtoni hõbe esineb kõrge kvaliteediga hõbeda-plii-maardlas – kaevandust peetakse peamiseks hõbedaoperatsiooniks, kuigi plii ja tsink on kaas-tooted.

Rudna ja Polkowice-Sieroszowice (Poola)

KGHM Polska Miedź SA opereerib Poola Legnica-Głogówi vasevööndis Rudna ja Polkowice-Sieroszowice vasekaevandusi. Need on ühed Euroopa olulisemad kaevandusoperatsioonid ja toodavad vase kõrvalsaadusena ligikaudu 40–45 Moz hõbedat aastas. Poola on täielikult hõbeda kõrvalsaadusena tootja – kogu selle hõbe pärineb vasemaagist.

Tähtsus: Poola on maailma suuruselt 6. hõbedatootja, kus kogu toodang tuleb vasekaevandamisest. Kui KGHM-i vasetoodang on tugev, hõbedatoodang kasvab; kui vasetootmine on häiritud (töövaidlused, maagi kvaliteedi probleemid), väheneb hõbetarned Poolast võrdeliselt.

Antamina (Peruu)

Peruu Andides asuv Antamina vask-tsingikaevandus – BHP, Glencore, Teck Resources ja Mitsubishi ühisettevõte – toodab ligikaudu 15–20 Moz hõbedat aastas vask-tsingitootmise kõrvalsaadusena. Antaminal on suurte vasekaevanduste seas üks maailma kõrgeimaid hõbedasisaldusi, mis muudab selle hõbedatoodangu kaubanduslikult oluliseks, hoolimata sellest, et tegemist on kõrvalsaadusega.

Ülemaailmse haardega hõbedaettevõtted

Lisaks üksikutele kaevandustele toodavad mitmed ettevõtted hõbedat mitme operatsiooni kaudu:

• Fresnillo plc (Ühendkuningriik/Mehhiko): suurim peamine hõbedatootja maailmas
• Pan American Silver (Kanada): operatsioonid Peruus, Mehhikos, Argentinas, Boliivias
• First Majestic Silver (Kanada): operatsioonid Mehhikos
• Coeur Mining (USA): operatsioonid kogu Põhja-Ameerikas
• Polymetal International (Venemaa): kulla-hõbeda operatsioonid Venemaal ja Kasahstanis

---

LBMA Silver Price: võrdlusalus ja selle toimimine

Ülemaailmne hõbedahinna võrdlusalus on LBMA Silver Price – elektrooniline oksjon, mida korraldatakse London Bullion Market Associationi (LBMA) egiidi all ja haldab ICE Benchmark Administration (IBA).

Oksjoni mehaanika:
– Üks oksjon igal tööpäeval kell 12:00 Londoni aja järgi
– Osalejad esitavad ostu- ja müügikorraldused troiuntsides, mida kohandatakse järkjärgulistes voorudes, kuni pakkumine võrdub nõudlusega
– Klindihind avaldatakse kui LBMA Silver Price USA dollarites troiuntsi kohta
– Hind avaldatakse samaaegselt ka Briti naeltes ja eurodes

LBMA Silver Price asendas varasema “London Fix” protsessi (kus väike grupp pankasid määras hinna telefoni teel) pärast regulatiivseid muresid manipuleerimise pärast. Elektrooniline oksjon on läbipaistvam, rohkemate osalejatega ja avaldatud auditeeritava rajaga.

Kes osalevad: LBMA Silver Price’i osalejad on suured väärismetallipangad (HSBC, JP Morgan, Bank of Nova Scotia), toorainekaubandusettevõtted ja rafineerijad. Osalejate nimekiri on pärast elektroonilisele vormingule üleminekut märkimisväärselt laienenud.

COMEX Silver Futures: Lisaks LBMA sularahahinnale kaubeldakse New Yorgis COMEXi börsil (osa CME Groupist) hõbeda futuuridega. COMEXi hõbedafutuuride leping (tikker: SI) katab 5000 troiuntsi hõbedat, hinnatuna dollarites troiuntsi kohta, koos igakuiste tarnetega. COMEX on peamine koht hõbedafutuuridega kauplemiseks institutsionaalsete investorite, hedjijate ja spekulantide jaoks. COMEXi futuuride hind ja LBMA hetkehind on arbitraaži kaudu tihedalt seotud.

Hinnavahemiku kontekst: Hõbedahinnad on ajalooliselt kõikuvad. Viimaste aastakümnete jooksul on hind jäänud vahemikku ligikaudu 12 $/unts (2020. aasta madalseis) kuni 50 $/unts (1980. aasta Hunt Brothersi nurk; 2011. aasta tipulähedane hind), hiljutiste vahemikega 14–30 $/unts aastatel 2021–2024.

---

Kuidas riiklik kontsentratsioon mõjutab tarnetarnete riski

Hõbeda tarnenõuete riskiroll peegeldab selle tootmise kõrvalsaaduse olemust.

Poliitiline ja regulatiivne risk Mehhikos ja Peruus: Mõlemas riigis on olnud perioode, mil kaevandustegevuse üle on suurenenud regulatiivne kontroll, esinenud on kogukondlik vastuseis kaevandusprojektidele ja Mehhiko puhul julgeolekuprobleemid kaevanduspiirkondades. Mehhiko 2023. aasta muudatused kaevandusseaduses – sealhulgas tõstetud litsentsitasud ja teatud tsoonides avakaevandamise piirangud – tekitasid ebakindlust olemasolevate ja planeeritavate hõbedaoperatsioonide jaoks.

Hiina sisetarbimine: Hiina toodab ligikaudu 13% maailma hõbedast, kuid tarbib ka suure osa sisemaal (päikesepaneelid, elektroonika tootmine). Hiina hõbeda ekspordikontrollid on potentsiaalne risk ülemaailmsele tarnetele – kui Hiina piirab hõbeda eksporti (nagu ta on perioodiliselt teinud teiste materjalidega), mõjutab ekspordimahtude vähenemine rahvusvahelist turgu.

Kontsentratsioon üksikutes ettevõtetes: Peamise hõbedatoodangu kõrge kontsentratsioon väikeses arvus ettevõtetes (ainuüksi Fresnillo plc esindab 5–6% ülemaailmsest tarnest) tekitab ettevõttepõhise riski. Töövaidlused, keskkonnaintsidendid või lubade väljastamise probleemid Fresnillo operatsioonides oleksid ülemaailmsetes hõbedatarnete andmetes koheselt nähtavad.

Baasmetallide hinna sõltuvus: Kuna enamik hõbedast on kõrvalsaadus, määravad vase, tsingi ja plii hinnad kaudselt hõbedatoodangu majanduse. Kui vase hinnad järsult langevad ja suured vasekaevandused vähendavad toodangut, väheneb ka hõbedatoodang – sõltumata sellest, milline on hõbeda hind. See tekitab potentsiaalse lahknemise hõbedahindade ja hõbetarnete vahel.

“Nähtamatu” tarnete risk kõrvalsaaduste majandusest: Peamine hõbedakaevandus jätkab tegutsemist seni, kuni hõbeda hind ületab hõbeda kaevandamise kulusid. Kuid vasekaevandus, mis toodab hõbedat kõrvalsaadusena, jätkab tegutsemist seni, kuni vase hind katab kulud – isegi kui hõbeda hind langeb nullini. Vastupidi, kui vase hind kokku variseb ja suured vasekaevandused suletakse, kaovad hõbetarned nendest kaevandustest, isegi kui hõbeda hinnad on kõrged. See on tarnete risk, mida standardsetes hõbedatarnete ja nõudluse mudelites ei kajastata.

---

Keskkonnaalased kaalutlused: aheraine ja kõrvalsaadusena kaevandamine

Hõbedatoodangu keskkonnajälg on suuresti eristamatu baasmetallide operatsioonidest, mis toodavad suurema osa maailma hõbedast. Hõbeda tarneahelate jaoks on kõige olulisemad järgmised teemad:

Aheraine haldamine

Kaevanduste aheraine – maagi töötlemisel järele jäänud jäätmed – on suur keskkonnaprobleem kogu metallikaevanduses. Hõbedat sisaldavad maagid sisaldavad tavaliselt sulfiidmineraale, mis õhu ja veega kokkupuutel tekitavad happelist kaevandusdrenaaži (AMD) – happelist vett, mis sisaldab lahustunud raskemetalle ja võib reostada veeteid.

Aheraine haldamisest tulenev keskkonnavastutus on kaevandusettevõtete jaoks oluline riskitegur ja murekoht kaevanduste läheduses asuvate kogukondade jaoks. Suured aherainetammide purunemised (2015. aasta Samarco katastroof Brasiilias, 2019. aasta Brumadinho kokkuvarisemine) olid vase-raua operatsioonid, kuid põhimõte kehtib võrdselt ka hõbedat sisaldavate tsink-plii- ja vaseoperatsioonide puhul.

Elavhõbe käsitöönduslikus hõbedakaevandamises

Osa maailma hõbedast toodetakse käsitöönduslike ja väikesemahuliste kaevurite (ASM) poolt sellistes riikides nagu Boliivia, Peruu ja osades Aafrikas. Käsitöönduslikud kaevandusoperatsioonid kasutavad maagist hõbeda (ja kulla) eraldamiseks sageli elavhõbeda amalgaamimist – meetod, mis eraldab elavhõbedat kohalikku keskkonda ja tekitab terviseohte kaevuritele ja lähedalasuvatele kogukondadele. ÜRO Minamata konventsioon elavhõbeda kohta püüab elavhõbeda kasutamist ASM-is järk-järgult kaotada, kuid jõustamine on praktikas piiratud.

Vee kasutamine kuivades kaevanduspiirkondades

Paljud suured hõbedatootvad kaevandused Tšiilis, Peruus ja Mehhikos tegutsevad äärmiselt kuivades keskkondades. Vee kättesaadavus on nii operatiivne piirang kui ka konfliktiallikas kohalike kogukondade ja põllumajandustootjatega. Veekasutusõiguste vaidlused on edasi lükanud või peatanud mitmeid Lõuna-Ameerika kaevandusprojekte.

Tarneahela spetsialistide jaoks, kellel on jätkusuutlikkuse kohustused, on üha olulisem hõbeda konkreetne kaevandusallikas – ning see, kas see allikas vastab rahvusvahelistele aheraine haldamise standarditele, elavhõbedavaba töötlemise nõuetele ja veemajanduse kriteeriumidele, kuna tarneahela hoolsuskohustuse nõuded (EL CSRD, tulevased USA SECi kliimaeeskirjad) laienevad.

---

Hõbeda kaksikroll: investeerimismetall ja tööstuslik toore

Hõbe hõivab tooraineturgudel ainulaadse positsiooni nii väärismetallist investeeringuna kui ka tööstusliku toormaterjalina. See kaksikroll mõjutab seda, kuidas hõbeda pakkumine ja nõudlus interakteeruvad ning miks hõbedahinna liikumised ei korreleeru alati täpselt tööstusliku nõudlusega.

Tööstuslik nõudlus (~55% kogunõudlusest):
– Päikeseenergia fotogalvaanika (PV): Kõige kiiremini kasvav hõbeda tööstuslik kasutusala. Hõbepastat kasutatakse päikesepatareide kontaktides. IEA neto-null-stsenaariumid prognoosivad päikese-PV võimsuse mitmekordistumist, mis tähendab tohutut kasvu hõbedanõudluses. 2023. aastal moodustas päikese-PV ligikaudu 14–15% kogu hõbedanõudlusest – kümme aastat varem oli see alla 5%.
– Elektroonika: Trükkplaadid, konnektorid, pooljuhid. Hõbeda elektrijuhtivus (kõrgeim kõigist elementidest) ja soojusjuhtivus muudavad selle asendamatuks paljudes elektroonilistes rakendustes.
– Meditsiin: Antimikroobsed rakendused, haavasidemed, meditsiiniline pildistamine.
– Keemilised katalüsaatorid: Hõbe on katalüsaator etüleenoksiidi tootmisel ja mitmetes muudes keemilistes protsessides.

Investeerimisnõudlus (~25–30% kogunõudlusest):
– Hõbemündid ja -kangid jaeinvestoritele
– Börsil kaubeldavad fondid (ETFid), mis on tagatud füüsilise hõbedaga
– Institutsionaalsed investeeringud

Ehted ja hõbeesemed (~10–15%): Traditsiooniline lõppkasutus; mõjutatud moetsüklitest ja majandustingimustest.

Päikese-PV kasvutrajektoor on muutnud hõbeda nõudluse väljavaateid. 2023. aastal hindas Silver Institute, et päikese-PV hõbedanõudlus ulatus ligikaudu 190 miljoni troiuntsini – umbes 20% kogu kaevandustoodangust. Kui päikeseenergia kasutuselevõtt kiireneb prognooside kohaselt, võib hõbedanõudlus sellest ühest rakendusest märkimisväärselt kasvada, luues struktuurse nõudluse kasvu, mida ei pruugi rahuldada võrdeline tarnete kasv, arvestades ülalmainitud kõrvalsaaduste tootmise dünaamikat.

---

Korduma kippuvad küsimused

Miks on hõbe sageli kullast odavam, kui see on ka väärismetall?

Pakkumine ja nõudlus. Kulla aastane kaevandustoodang on ligikaudu 3500 tonni; hõbeda kaevandustoodang on ligikaudu 25 000–27 000 tonni – igal aastal kaevandatakse ligikaudu 7–8 korda rohkem hõbedat kui kulda. Kulda on ka aastatuhandete jooksul maapealselt kogunenud (suurem osa kunagi kaevandatud kullast on endiselt olemas ehete, kangide või keskpankade reservidena). Hõbeda tööstuslikud kasutusviisid tarbivad suure osa toodetud hõbedast, vähendades akumuleeritud varusid. Kulla/hõbeda suhe – mitu untsi hõbedat võrdub ühe untsi kullaga – on ajalooliselt olnud keskmiselt 50–80:1 ja toimib turuanalüüsi tööriistana suhtelise väärtuse hindamiseks.

Kuidas mõjutab Mehhiko kaevanduspoliitika ülemaailmset hõbetarnet?

Mehhiko valitsus on perioodiliselt pakkunud muudatusi kaevanduseeskirjades – sealhulgas litsentsitasude tõstmist, kontsessiooninõudeid ja keskkonnalubade muudatusi. 2023. aastal suurendas Mehhiko muudetud kaevandusseadus väärismetallide litsentsitasude määrasid. Kõrgemad litsentsitasud vähendavad projekti majanduslikku tasuvust ja võivad heidutada investeeringuid uurimistöösse, aeglustades pikaajalist tarnete kasvu. Mehhiko moodustab ligikaudu 25% maailma hõbetarnetest, seega on poliitilised muudatused seal olulised ülemaailmsetele turgudele.

Milline on hõbeda ja vase hindade suhe?

Hõbedatoodang vasekaevandustest on vase majanduse kõrvalsaadus. Kui vase hinnad on kõrged ja vasekaevandused on kasumlikud, on hõbeda kõrvalsaaduse toodang tavaliselt tugev. Kui vase hinnad langevad ja kaevandused piiravad toodangut, langeb ka hõbeda kõrvalsaaduse pakkumine. See tähendab, et hõbetarnetel ja vasehindadel on nõrk positiivne korrelatsioon, mis on hõbedahinnast sõltumatu.

Kuidas erineb LBMA Silver Price COMEXi hõbedafutuuridest?

LBMA Silver Price on hetkehind – hind füüsilise hõbeda koheseks tarnimiseks Londonis. COMEXi hõbedafutuurid on edasilükatud hinnad tarnimiseks tulevastel kuupäevadel New Yorgis. Need kaks on seotud arbitraaži kaudu, kuid erinevad hoidmiskulude (ladustamine, kindlustus ja finantseerimine edasiliikumise perioodiks), geograafiliste tarnekohtade erinevuste ja ajakava poolest. Enamiku tööstuslike ostjate jaoks on LBMA hetkehind võrdlusaluseks; finantsinvestorite ja hedjijate jaoks on asjakohasemad COMEXi futuurid.

Kas hõbeda ETFid on oluline osa hõbedanõudlusest?

Jah. Suured hõbeda ETFid – eriti iShares Silver Trust (SLV) ja Aberdeen Standard Physical Silver Shares ETF – hoiavad koos üle 500 miljoni troiuntsi füüsilist hõbedat, esindades üle poole aasta ülemaailmsest kaevandustoodangust, mida hoitakse hoidlates. Kui investorid ostavad ETF-i osakuid, ostab fond füüsilist hõbedat, mõjutades otseselt turu nõudlust. Hõbeda ETF-i voogusid jälgitakse kui reaalajas investeerimisnõudluse indikaatorit. Märkimisväärne netoväljavool hõbeda ETF-idest (investorid müüvad osakuid, põhjustades fondil hõbeda müüki) võib suurendada pakkumist ja avaldada hindadele survet.

---

Peamised järeldused

• Mehhiko on maailma suurim hõbedatootja (ligikaudu 25% ülemaailmsest toodangust), järgnevad Hiina (~13%) ja Peruu (~12%) – kolm suurimat moodustavad kokku umbes 50% ülemaailmsest hõbedatoodangust.
• Ligikaudu 70–75% ülemaailmsest hõbedatarnest on vase, tsingi, plii ja kulla kaevandamise kõrvalsaadus – seetõttu määrab hõbetarned suuresti baasmetallide tootmise majanduslik olukord, mitte hõbeda hind ise.
• Peamiste kaevanduste hulka kuuluvad Fresnillo (Mehhiko) – maailma suurim peamine hõbedakaevandus –, Cannington (Austraalia) ja KGHM vasekaevandused Poolas (Rudna, Polkowice-Sieroszowice).
• Ülemaailmne hõbedahinna võrdlusalus on LBMA Silver Price, mida oksjonitakse elektrooniliselt kell 12:00 Londoni aja järgi ja avaldatakse USD-des troiuntsi kohta; COMEXi hõbedafutuurid (SI, 5000 troiuntsi) on peamine futuuridega kauplemise vahend.
• Hõbeda kõrvalsaadusena tootmise struktuur loob mitteelastse tarnereaktsiooni hinnale – kui hõbedahinnad tõusevad, saavad peamised kaevandused kasu, kuid 70–75% baasmetallide kaevandustest pärinevast tarnest ei suurenda vastuseks toodangut.
• Päikeseenergia fotogalvaanika tootmine on kiireim hõbeda tööstusliku nõudluse allikas – PV moodustab ligikaudu 14–15% kogu hõbedanõudlusest (2023) ja prognooside kohaselt kasvab see päikeseenergia võimsuse laienemisega märkimisväärselt.
• Aheraine haldamine ja elavhõbeda kasutamine käsitöönduslikus kaevandamises on hõbeda tarneahelate peamised keskkonnaprobleemid; EL CSRD ja laienevad tarneahela hoolsuskohustuse nõuded tõstavad latti kaevandustasandi keskkonnastandardite dokumenteerimiseks.

Related Reading

To deepen your understanding of the topics covered in this article, explore these related guides: the factory-floor uses that now absorb more than half of annual output, the ratio that investors use to gauge relative precious metal value and another critical metal market shaped by a handful of dominant producers.