Brent बनाम WTI: कमोडिटी व्यापारियों के लिए मुख्य अंतर
Brent और WTI की परिभाषा
Brent Crude और West Texas Intermediate (WTI) दुनिया में सबसे व्यापक रूप से उद्धृत दो क्रूड ऑयल मूल्य बेंचमार्क हैं। Brent को नॉर्थ सी ऑयल फील्ड्स से निकाला जाता है और यह अंतरराष्ट्रीय स्तर पर कारोबार किए जाने वाले लगभग 70–75% क्रूड के लिए वैश्विक मूल्य निर्धारण संदर्भ के रूप में कार्य करता है। WTI एक अमेरिकी उत्पादित क्रूड है जो अमेरिकी तेल बाजारों के लिए प्राथमिक बेंचमार्क के रूप में कार्य करता है। दोनों को “लाइट स्वीट” क्रूड के रूप में वर्गीकृत किया गया है, लेकिन वे सटीक API ग्रेविटी, सल्फर सामग्री, डिलीवरी इंफ्रास्ट्रक्चर और ट्रेडिंग वेन्यू में भिन्न हैं।
विषय – सूची
- उत्पत्ति और भूविज्ञान
- API ग्रेविटी और सल्फर सामग्री
- डिलीवरी पॉइंट और भौतिक इंफ्रास्ट्रक्चर
- एक्सचेंज विनिर्देश: NYMEX बनाम ICE
- वैश्विक बेंचमार्क भूमिकाएं
- Brent-WTI मूल्य स्प्रेड
- अन्य क्रूड बेंचमार्क
- अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न
- मुख्य निष्कर्ष
उत्पत्ति और भूविज्ञान
WTI: West Texas Intermediate
West Texas Intermediate का उत्पादन टेक्सास, नॉर्थ डकोटा और महाद्वीपीय संयुक्त राज्य अमेरिका के अन्य हिस्सों के तेल क्षेत्रों से होता है। इसे ऑनशोर (जमीन पर) निकाला जाता है, मुख्य रूप से वेस्ट टेक्सास के पर्मियन बेसिन से — जो दुनिया के सबसे उत्पादक तेल क्षेत्रों में से एक है।
इसके नाम में “इंटरमीडिएट” एक विरासत वर्गीकरण है जो अपने समय के अन्य क्रूड की तुलना में इसकी घनत्व ग्रेड को संदर्भित करता है, न कि किसी वर्तमान रैंकिंग प्रणाली को। WTI को अब लाइट, स्वीट क्रूड के रूप में वर्गीकृत किया गया है — ये शब्द इसकी API ग्रेविटी और सल्फर सामग्री द्वारा परिभाषित हैं, जिसे हम अगले भाग में कवर करेंगे।
Brent Crude
Brent Crude मूल रूप से नॉर्थ सी के Brent ऑयल फील्ड से निकाले गए तेल को संदर्भित करता है, जिसका संचालन 1970 के दशक से Shell द्वारा किया जा रहा है। जैसे-जैसे उस विशिष्ट क्षेत्र का उत्पादन कम हुआ, “Brent” मूल्य बेंचमार्क नॉर्थ सी क्रूड के एक बास्केट का प्रतिनिधित्व करने के लिए विकसित हुआ: Brent, Forties, Oseberg, Ekofisk, और Troll — जिन्हें सामूहिक रूप से BFOET या अनौपचारिक रूप से “Dated Brent” के रूप में जाना जाता है।
नॉर्थ सी का उत्पादन ऑफशोर (समुद्र के भीतर) होता है। प्लेटफॉर्म समुद्र तल के नीचे से क्रूड निकालते हैं, और इसे पाइपलाइनों या शटल टैंकरों के माध्यम से किनारे तक पहुंचाया जाता है। Brent क्रूड का ऑफशोर उत्पादन और निर्यात-उन्मुख भूगोल यह समझने के लिए महत्वपूर्ण है कि यह क्षेत्रीय बेंचमार्क के बजाय वैश्विक बेंचमार्क क्यों बन गया।
API ग्रेविटी और सल्फर सामग्री
ये दो माप निर्धारित करते हैं कि रिफाइनरों के लिए क्रूड कितना मूल्यवान है — और क्यों WTI और Brent दोनों भारी, सॉर विकल्पों की तुलना में प्रीमियम कीमतों पर बिकते हैं।
API ग्रेविटी
API ग्रेविटी पानी के सापेक्ष क्रूड ऑयल के घनत्व का अमेरिकन पेट्रोलियम इंस्टीट्यूट (American Petroleum Institute) का माप है। उच्च API ग्रेविटी = हल्का तेल = रिफाइनरों के लिए अधिक मूल्यवान, क्योंकि हल्का तेल संसाधित होने पर अधिक मांग वाले उत्पादों (गैसोलीन, जेट ईंधन, डीजल) का उत्पादन करता है।
- WTI: API ग्रेविटी 39.6° — बहुत हल्का
- Brent: API ग्रेविटी 38.3° — हल्का, लेकिन WTI से मामूली रूप से घना
तुलना के लिए:
– भारी क्रूड (जैसे, वेनेजुएला का Merey): API ग्रेविटी ~16°
– अतिरिक्त-भारी क्रूड (कनाडाई ऑयल सैंड्स): API ग्रेविटी 10° से कम
WTI और Brent दोनों उद्योग मानक सीमा 31.1° API के अनुसार “लाइट” क्रूड के रूप में अर्हता प्राप्त करते हैं। उनके बीच लगभग 1.3° का अंतर रिफाइनरों के लिए मायने रखता है जो अपने क्रूड स्लेट को कैलिब्रेट कर रहे हैं, लेकिन यह रिफाइनिंग अर्थशास्त्र को नाटकीय रूप से नहीं बदलता है।
सल्फर सामग्री
सल्फर सामग्री (जिसे “स्वीटनेस” भी कहा जाता है) रिफाइनिंग की जटिलता को निर्धारित करती है। कम सल्फर वाला क्रूड “स्वीट” होता है; उच्च सल्फर वाला क्रूड “सॉर” होता है। रिफाइनर स्वीट क्रूड पसंद करते हैं क्योंकि उन्हें ईंधन सल्फर मानकों को पूरा करने के लिए महंगे डीसल्फराइजेशन यूनिट चलाने की आवश्यकता नहीं होती है।
- WTI: सल्फर सामग्री लगभग 0.24% वजन के अनुसार — बहुत स्वीट
- Brent: सल्फर सामग्री लगभग 0.37–0.40% वजन के अनुसार — स्वीट, लेकिन WTI की तुलना में मामूली रूप से अधिक सल्फर युक्त
उद्योग की सीमा: 0.5% से कम सल्फर = स्वीट; 0.5% से अधिक = सॉर। दोनों बेंचमार्क मजबूती से स्वीट श्रेणी में हैं। उनके बीच का अंतर छोटा लेकिन सुसंगत है — WTI थोड़ा अधिक स्वीट है, जिसका अर्थ है प्रति बैरल रिफाइनिंग लागत थोड़ी कम है।
| विशेषता | WTI | Brent |
|---|---|---|
| API ग्रेविटी | 39.6° | 38.3° |
| सल्फर सामग्री | ~0.24% | ~0.37–0.40% |
| वर्गीकरण | लाइट, स्वीट | लाइट, स्वीट |
| उत्पादन स्थान | ऑनशोर, US | ऑफशोर, नॉर्थ सी |
डिलीवरी पॉइंट और भौतिक इंफ्रास्ट्रक्चर
प्रत्येक क्रूड का भौतिक डिलीवरी पॉइंट दोनों बेंचमार्क के बीच सबसे महत्वपूर्ण व्यावसायिक अंतरों में से एक है — और इतिहास में विभिन्न बिंदुओं पर मूल्य विकृतियों का स्रोत रहा है।
WTI: कुशिंग, ओक्लाहोमा
WTI का फ्यूचर्स अनुबंध कुशिंग, ओक्लाहोमा में डिलीवरी निर्दिष्ट करता है — जो अमेरिकी मिडकॉन्टिनेंट में एक लैंडलॉक (चारों तरफ से जमीन से घिरा) पाइपलाइन हब है, जिसे “दुनिया का पाइपलाइन चौराहा” कहा जाता है। कुशिंग में लगभग 90 मिलियन बैरल की भंडारण क्षमता है और यह दर्जनों पाइपलाइन प्रणालियों के जंक्शन पर स्थित है।
कुशिंग की लैंडलॉक प्रकृति एक महत्वपूर्ण सीमा बनाती है: क्रूड केवल पाइपलाइन के माध्यम से अंदर या बाहर जा सकता है। जब कुशिंग का भंडारण भर जाता है — जैसा कि अप्रैल 2020 में COVID-19 मांग में गिरावट के दौरान हुआ था — तो WTI की कीमतें वैश्विक बाजारों से नाटकीय रूप से अलग हो सकती हैं। 20 अप्रैल, 2020 को, मई 2020 WTI फ्यूचर्स अनुबंध का कारोबार संक्षेप में -$37.63 प्रति बैरल पर हुआ — नकारात्मक मूल्य निर्धारण — क्योंकि अनुबंध रखने वाले व्यापारियों के पास कोई भौतिक भंडारण उपलब्ध नहीं था और डिलीवरी लेने का कोई रास्ता नहीं था।
कुशिंग की इस गतिशीलता का मतलब है कि WTI की कीमतें कभी-कभी वैश्विक आपूर्ति-मांग के बुनियादी सिद्धांतों से काफी अलग हो सकती हैं। 2011–2013 में Brent-WTI स्प्रेड $25/बैरल से अधिक हो गया था, जिसका आंशिक कारण यह था कि अमेरिकी शेल उत्पादन पाइपलाइन क्षमता की तुलना में अधिक तेजी से कुशिंग में आ रहा था।
Brent: नॉर्थ सी / जलमार्गी
Brent क्रूड, ऑफशोर उत्पादित होने और टैंकरों पर लोड किए जाने के कारण, जलमार्गी (waterborne) है — इसे निष्कर्षण के बिंदु से दुनिया में कहीं भी भेजा जा सकता है। यह Brent मूल्य निर्धारण को एक वैश्विक चरित्र देता है जिसका मुकाबला WTI का लैंडलॉक डिलीवरी पॉइंट पूरी तरह से नहीं कर सकता है।
नॉर्थ सी Brent का एक कार्गो रॉटरडैम, अमेरिकी गल्फ कोस्ट, चीन या भारत जा सकता है। कीमत स्थानीय बुनियादी ढांचे की बाधाओं के बजाय वैश्विक आपूर्ति और मांग को दर्शाती है। यही मुख्य कारण है कि Brent क्षेत्रीय के बजाय प्रमुख वैश्विक बेंचमार्क बन गया।
एक्सचेंज विनिर्देश: NYMEX बनाम ICE
WTI: NYMEX
WTI क्रूड का कारोबार New York Mercantile Exchange (NYMEX) पर होता है, जो CME Group का हिस्सा है। मानक फ्यूचर्स अनुबंध में 1,000 बैरल WTI क्रूड शामिल होता है, जिसकी कीमत अमेरिकी डॉलर प्रति बैरल में होती है।
- अनुबंध टिकर: CL
- डिलीवरी: कुशिंग, ओक्लाहोमा में भौतिक डिलीवरी
- अनुबंध के महीने: कई वर्षों तक मासिक
- ट्रेडिंग: CME Globex के माध्यम से इलेक्ट्रॉनिक; हाल के वर्षों में ओपन-आउटक्री ट्रेडिंग कम हो गई है
- सेटलमेंट: भौतिक (लेकिन अधिकांश अनुबंध डिलीवरी से पहले रोल या बंद कर दिए जाते हैं)
Brent: ICE
Brent क्रूड का कारोबार Intercontinental Exchange (ICE) पर होता है, मुख्य रूप से लंदन में ICE Futures Europe पर। मानक अनुबंध में भी 1,000 बैरल शामिल होते हैं, जिनकी कीमत अमेरिकी डॉलर प्रति बैरल में होती है।
- अनुबंध टिकर: BZ (Brent; ब्लूमबर्ग सिस्टम पर आमतौर पर CO के रूप में भी उद्धृत)
- सेटलमेंट: Dated Brent के मुकाबले नकद निपटान — न कि विशिष्ट बैरल की भौतिक डिलीवरी
- अनुबंध के महीने: कई वर्षों तक मासिक
- ट्रेडिंग: मुख्य रूप से ICE प्लेटफॉर्म के माध्यम से इलेक्ट्रॉनिक
Brent अनुबंध की नकद निपटान (cash settlement) संरचना एक महत्वपूर्ण अंतर है। WTI का निपटान कुशिंग में क्रूड की भौतिक डिलीवरी के साथ होता है। Brent का निपटान Platts (अब S&P Global Commodity Insights) द्वारा प्रकाशित Dated Brent मूल्यांकन के आधार पर नकद भुगतान के साथ होता है। यह Brent फ्यूचर्स बाजार को WTI की तुलना में कुछ अधिक तरल और भौतिक बुनियादी ढांचे की बाधाओं के प्रति कम संवेदनशील बनाता है।
वैश्विक बेंचमार्क भूमिकाएं
Brent: वैश्विक तेल मूल्य
Brent क्रूड दुनिया भर में कारोबार किए जाने वाले लगभग 70–75% क्रूड ऑयल की कीमत निर्धारित करता है। जब सऊदी अरब, इराक या नाइजीरिया में तेल मंत्रालय ग्राहकों के लिए अपने क्रूड की कीमत निर्धारित करता है, तो वह आमतौर पर Brent के अंतर का उल्लेख करता है। जब समाचार रिपोर्टें कहती हैं कि “आज तेल की कीमतें बढ़ीं”, तो उनका मतलब लगभग हमेशा Brent की कीमत से होता है।
Brent के प्रभुत्व के कारण भौगोलिक और ऐतिहासिक हैं:
– नॉर्थ सी क्रूड जलमार्गी है और वास्तव में अंतरराष्ट्रीय स्तर पर कारोबार किया जाता है
– WTI शेल व्यवधान से पहले Brent ने खुद को एक बेंचमार्क के रूप में स्थापित किया
– मध्य-पूर्वी, अफ्रीकी और नॉर्थ सी उत्पादक सभी आधिकारिक बिक्री मूल्य (OSPs) को Brent के अंतर के रूप में निर्धारित करते हैं
WTI: अमेरिका का बेंचमार्क
WTI अमेरिकी घरेलू क्रूड बाजारों और लैटिन अमेरिकी क्रूड व्यापार के लिए प्राथमिक मूल्य संदर्भ बना हुआ है। मैक्सिकन माया क्रूड, कनाडाई WCS, और विभिन्न अमेरिकी क्षेत्रीय ग्रेड सभी को WTI के अंतर के रूप में मूल्यवान किया जाता है।
दिसंबर 2015 में अमेरिकी क्रूड निर्यात प्रतिबंध हटाए जाने के बाद, अमेरिकी WTI क्रूड अंतरराष्ट्रीय बाजारों में जाने लगा, और WTI की वैश्विक प्रासंगिकता बढ़ गई। लेकिन Brent प्रमुख वैश्विक बेंचमार्क बना हुआ है।
Brent-WTI मूल्य स्प्रेड
Brent-WTI स्प्रेड — दो बेंचमार्क के बीच कीमत का अंतर — को बाजार की स्थितियों के संकेत के रूप में व्यापक रूप से ट्रैक किया जाता है।
ऐतिहासिक रूप से, WTI का कारोबार Brent पर थोड़े प्रीमियम पर होता था क्योंकि यह मामूली रूप से हल्का और स्वीट है। 2011 से लगभग 2019 तक, यह संबंध नाटकीय रूप से उलट गया: अमेरिकी शेल क्रांति ने कुशिंग को क्रूड से भर दिया, जिससे एक लगातार बुनियादी ढांचा बाधा पैदा हुई और WTI को Brent पर $5–25/बैरल की छूट पर धकेल दिया गया।
जैसे-जैसे अमेरिकी पाइपलाइन क्षमता का विस्तार हुआ और गल्फ कोस्ट के साथ क्रूड निर्यात बुनियादी ढांचे का निर्माण हुआ, स्प्रेड कम हो गया। हाल के वर्षों (2022–2024) में, Brent ने सामान्य बाजार स्थितियों के तहत WTI पर $3–7/बैरल के प्रीमियम पर कारोबार किया है — हालांकि भू-राजनीतिक घटनाएं और बुनियादी ढांचे की बाधाएं स्प्रेड को तेजी से किसी भी दिशा में धकेल सकती हैं।
व्यापारी, रिफाइनर और लॉजिस्टिक्स पेशेवर इस स्प्रेड को बारीकी से देखते हैं। एक बढ़ता हुआ Brent प्रीमियम या तो अमेरिकी बुनियादी ढांचे की बाधाओं या अमेरिकी घरेलू बाजार के सापेक्ष वैश्विक आपूर्ति की तंगी का संकेत देता है। स्प्रेड का कम होना अक्सर अमेरिकी क्रूड निर्यात में वृद्धि को दर्शाता है जिससे कुशिंग में आपूर्ति की अधिकता कम होती है।
अन्य क्रूड बेंचमार्क
Brent और WTI एकमात्र क्रूड बेंचमार्क नहीं हैं, हालांकि वे सबसे अधिक उद्धृत किए जाते हैं। अन्य महत्वपूर्ण संदर्भ क्रूड में शामिल हैं:
- Dubai/Oman: एशिया में बेचे जाने वाले मध्य-पूर्वी क्रूड के लिए प्राथमिक बेंचमार्क। Dubai Mercantile Exchange (DME) पर USD/बैरल में मूल्यवान।
- ESPO (East Siberia–Pacific Ocean): पाइपलाइन के माध्यम से एशिया को निर्यात किया जाने वाला रूसी क्रूड; दुबई पर छूट या प्रीमियम पर मूल्यवान।
- Bonny Light: एक नाइजीरियाई लाइट स्वीट क्रूड; Brent के अंतर के रूप में मूल्यवान।
- Mexican Maya: एक भारी सॉर मैक्सिकन क्रूड; WTI के अंतर के रूप में मूल्यवान।
यह समझने के लिए कि किसी दिए गए क्रूड व्यापार पर कौन सा बेंचमार्क लागू होता है, कार्गो की उत्पत्ति और गंतव्य को जानना आवश्यक है।
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न
यदि WTI थोड़ी उच्च गुणवत्ता का है तो Brent दुनिया के अधिकांश तेल की कीमत क्यों निर्धारित करता है?
Brent का प्रभुत्व ऐतिहासिक और भौगोलिक है। नॉर्थ सी क्रूड का 1970 के दशक से अंतरराष्ट्रीय स्तर पर कारोबार किया जाता था और यह अमेरिकी शेल उत्पादन द्वारा WTI बाजार को बदलने से पहले यूरोप, मध्य पूर्व और अफ्रीका के बीच बहने वाले तेल के लिए संदर्भ मूल्य बन गया था। एक बार दीर्घकालिक आपूर्ति अनुबंधों और मूल्य निर्धारण सूत्रों में बेंचमार्क संबंध स्थापित हो जाने के बाद, उन्हें बदलना कठिन होता है।
क्या कोई अमेरिकी रिफाइनर WTI के बजाय Brent के मुकाबले मूल्यवान क्रूड खरीदने का विकल्प चुन सकता है?
हां। रिफाइनर कई स्रोतों से खरीदते हैं। एक अमेरिकी गल्फ कोस्ट रिफाइनरी उसी सप्ताह में Brent के मुकाबले मूल्यवान सऊदी क्रूड आयात कर सकती है और साथ ही WTI के मुकाबले मूल्यवान टेक्सास क्रूड भी खरीद सकती है। रिफाइनर लगातार अपनी “क्रूड स्लेट” — क्रूड ग्रेड का मिश्रण — को रिफाइनरी कॉन्फ़िगरेशन और सापेक्ष मूल्य निर्धारण के आधार पर अनुकूलित कर रहे हैं।
WTI-Brent स्प्रेड शिपिंग पेशेवर को क्या बताता है?
WTI पर एक विस्तृत Brent प्रीमियम अमेरिकी क्रूड निर्यात को अंतरराष्ट्रीय स्तर पर अधिक प्रतिस्पर्धी बनाता है — एशिया और यूरोप में खरीदार Brent-आधारित विकल्पों के मुकाबले लैंडेड WTI (WTI मूल्य + माल ढुलाई) की तुलना करते हैं। जब WTI, Brent के सापेक्ष सस्ता होता है, तो अमेरिकी निर्यात मात्रा बढ़ने की संभावना होती है, जिससे अमेरिकी गल्फ कोस्ट बंदरगाहों से VLCC बुकिंग बढ़ जाती है।
अप्रैल 2020 में WTI नकारात्मक क्यों हो गया?
कुशिंग, ओक्लाहोमा में भौतिक डिलीवरी बाधाओं के साथ COVID लॉकडाउन के दौरान क्रूड की मांग पूरी तरह से गिर गई थी। मई 2020 के फ्यूचर्स अनुबंध रखने वाले व्यापारी क्रूड की भौतिक डिलीवरी स्वीकार नहीं कर सकते थे — कोई खाली भंडारण नहीं था — और वे तरल बाजार में अनुबंधों से आसानी से बाहर नहीं निकल सकते थे। उन्होंने डिलीवरी लेने से बचने के लिए किसी भी कीमत पर बेचा, जिससे मई अनुबंध संक्षेप में -$37.63/बैरल तक गिर गया।
Brent की कीमत कितनी बार बदलती है?
Brent फ्यूचर्स का कारोबार ICE पर लगभग 24 घंटे होता है। किसी दिए गए दिन जो “स्पॉट” मूल्य आप देखते हैं, वह फ्रंट-मंथ फ्यूचर्स मूल्य है। भौतिक “Dated Brent” — एक विशिष्ट 10–25 दिन की विंडो में लोड होने वाले कार्गो के लिए कीमत — का मूल्यांकन S&P Global Commodity Insights (पूर्व में Platts) द्वारा वास्तविक भौतिक बाजार लेनदेन से किया जाता है।
क्या Brent और WTI एक ही रासायनिक उत्पाद हैं?
नहीं, लेकिन वे दोनों लाइट स्वीट क्रूड हैं और रिफाइन होने पर मोटे तौर पर समान उत्पाद उपज पैदा करते हैं। WTI थोड़ा हल्का (उच्च API) और स्वीट (कम सल्फर) है, जो इसे मामूली गुणवत्ता लाभ देता है। व्यवहार में, अधिकांश आधुनिक रिफाइनर बिना किसी बड़े पुनर्गठन के दोनों को प्रोसेस कर सकते हैं।
मुख्य निष्कर्ष
- Brent और WTI दोनों लाइट, स्वीट क्रूड हैं लेकिन API ग्रेविटी (WTI 39.6° बनाम Brent 38.3°) और सल्फर सामग्री (WTI 0.24% बनाम Brent ~0.37–0.40%) में भिन्न हैं।
- WTI की डिलीवरी कुशिंग, ओक्लाहोमा में भौतिक रूप से होती है — एक लैंडलॉक पाइपलाइन हब; Brent जलमार्गी है, जो इसे अधिक वास्तविक वैश्विक मूल्य संकेत बनाता है।
- Brent का कारोबार ICE Futures Europe (नकद-निपटान) पर होता है; WTI का कारोबार NYMEX/CME Group (भौतिक रूप से निपटाया) पर होता है।
- Brent दुनिया के अंतरराष्ट्रीय स्तर पर कारोबार किए जाने वाले लगभग 70–75% क्रूड ऑयल की कीमत निर्धारित करता है; WTI अमेरिकी घरेलू बाजारों और अमेरिका के लिए प्रमुख बेंचमार्क है।
- Brent-WTI स्प्रेड — आमतौर पर Brent के पक्ष में $3–7/बैरल — बुनियादी ढांचे की बाधाओं, अमेरिकी निर्यात क्षमता, और बाजारों के बीच सापेक्ष आपूर्ति-मांग स्थितियों को दर्शाता है।
- जब अमेरिकी गल्फ कोस्ट से क्रूड निर्यात मार्ग बाधित होते हैं, तो WTI की कीमतें Brent के सापेक्ष अधिक गिरती हैं — जो टैंकर ऑपरेटरों के लिए शिपिंग आर्बिट्राज के अवसरों को बढ़ा सकती हैं।
Understanding Commodities एक निःशुल्क और तटस्थ शैक्षणिक साइट है, जो आयातकों, निर्यातकों, एग्री-बिजनेस और निर्माताओं के लिए वैश्विक कमोडिटी बाजारों के कामकाज को समझाती है। प्रत्येक गाइड को ट्रेडिंग फ्लोर के बजाय व्यावसायिक दृष्टिकोण से लिखा गया है। कोई ब्रोकर नहीं, कोई एजेंडा नहीं, कोई कठिन शब्दावली नहीं।
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