Sojų aliejus vs palmių aliejus: maistiniai skirtumai, prekių rinkos ir veiksniai, lemiantys kainų skirtumus

Sojų aliejaus ir palmių aliejaus apibrėžtis
Sojų aliejus ir palmių aliejus yra du labiausiai pasaulyje prekiaujami augaliniai aliejai, kartu sudarantys daugiau nei 60 % pasaulinio maistinio aliejaus suvartojimo. Palmių aliejus išgaunamas iš aliejinės palmės vaisių, o sojų aliejus yra šalutinis sojų pupelių spaudimo produktas. Abu prekiaujami kaip ateities sandoriai pagrindinėse biržose — sojų aliejus Chicago Board of Trade (CBOT), o žalias palmių aliejus Bursa Malaysia — ir jų kainų santykį, vadinamą BOPO spread, atidžiai stebi maisto gamintojai, biodegalų gamintojai ir prekybininkai visame pasaulyje.

---

Turinys

1. Sojų aliejus vs palmių aliejus: trumpa apžvalga
2. Maistiniai skirtumai: riebalų rūgščių profiliai ir diskusijos apie sveikatą
3. Palmių ir sojų aliejus kaip pasaulinės prekės: mastas ir rinkos dalis
4. Kur jie auginami ir kas juos eksportuoja?
5. Biržos, kuriose vyksta prekyba: CBOT vs Bursa Malaysia
6. Sutarčių specifikacijos: ZL vs FCPO
7. BOPO spread: kainų santykio supratimas
8. Tvarumas ir ESG aspektas
9. Biodegalų paklausa: kaip degalų politika veikia aliejaus kainas
10. Dažniausiai užduodami klausimai
11. Pagrindinės įžvalgos

---

Sojų aliejus vs palmių aliejus: trumpa apžvalga

Daugumos žmonių paklausus, kuo skiriasi sojų ir palmių aliejus, jie lygins sočiųjų riebalų kiekį. Paklausus prekiautojo, jie paminės BOPO spread. Abu atsakymai svarbūs, nes sojų ir palmių aliejus nėra tik maisto ingredientai; tai du labiausiai prekiaujami augaliniai aliejai pasaulyje, kartu sudarantys daugiau nei 60 % pasaulinio maistinio aliejaus suvartojimo.

Savybė	Sojų aliejus	Palmių aliejus
Pasaulinės gamybos dalis	~27 % augalinio aliejaus gamybos	~36 % augalinio aliejaus gamybos
Pagrindiniai gamintojai	JAV, Brazilija, Argentina	Indonezija, Malaizija
Pagrindinė birža	CBOT (Čikaga)	Bursa Malaysia (Kvala Lumpūras)
Ateities sandorių kodas	ZL	FCPO
Kontrakto dydis	60 000 svarų	25 metrinės tonos
Kainos denominacija	USD centai už svarą	Malaizijos ringitai už toną
Sočiųjų riebalų lygis	~16 % sočiųjų riebalų	~50 % sočiųjų riebalų
Fizinė būsena kambario temp.	Skystas	Pusiau kietas
Pagrindinis naudojimas	Maistas, biodegalai	Maistas, biodegalai, oleochemija

Pusiau kieta palmių aliejaus tekstūra kambario temperatūroje (lydosi apie 35°C) paverčia jį pagrindiniu maisto pramonės produktu kepiniams, margarinui, šokoladui ir greitai paruošiamiems makaronams. Skysta sojų aliejaus forma padaro jį standartiniu kepimo aliejumi Šiaurės Amerikoje ir svarbia pramonine žaliava.

Šių dviejų aliejų supratimas reiškia maisto pramonės pasaulinės tiekimo grandinės ir energetikos sektoriaus biodegalų įpareigojimų išmanymą. Jie yra susieti per BOPO spread, kurį detaliai aptariame toliau.

---

Maistiniai skirtumai: riebalų rūgščių profiliai ir diskusijos apie sveikatą

Esminis maistinis skirtumas tarp palmių ir sojų aliejaus yra sočiųjų ir nesočiųjų riebalų santykis.

Palmių aliejuje yra apie 50 % sočiųjų riebalų rūgščių (daugiausia palmitino rūgšties C16:0) ir 50 % nesočiųjų. Dėl didelio sočiųjų riebalų kiekio jis yra pusiau kietas ir pasižymi ilgu galiojimo laiku, tačiau dėl to sulaukia kritikos širdies ir kraujagyslių sveikatos požiūriu.

Sojų aliejuje yra apie 16 % sočiųjų riebalų, o likusi dalis tenka mononesotiesiems (oleino rūgštis) ir polinesotiesiems riebalams (linolo ir linoleno rūgštys). Dėl polinesočiųjų riebalų kiekio jis turi palyginti trumpą galiojimo laiką be cheminio stabilizavimo.

Riebalų rūgščių komponentas	Sojų aliejus	Palmių aliejus
Sočiųjų riebalų	~16 %	~50 %
Mononesočiųjų riebalų	~24 %	~40 %
Polinesočiųjų riebalų	~60 %	~10 %

Diskusijos apie šių aliejų poveikį sveikatai tęsiasi. Palmių aliejaus sotieji riebalai 9-ajame ir 10-ajame dešimtmečiuose paskatino perėjimą prie iš dalies hidrintų aliejų, kurie vėliau pasirodė esą pavojingi dėl transriebalų. Vėlesnis transriebalų skandalas iš dalies reabilitavo palmių aliejų maisto pramonėje. Sojų aliejaus didelis omega-6 kiekis pastaruoju metu sulaukia mitybos specialistų kritikos.

Komerciniams pirkėjams ar logistikos specialistams šios diskusijos yra tik foninis kontekstas. Svarbiausia – maisto gamintojai priima pirkimo sprendimus remdamiesi sveikatos pozicionavimu, kas tiesiogiai veikia paklausą.

---

Palmių ir sojų aliejus kaip pasaulinės prekės: mastas ir rinkos dalis

Palmių aliejus yra labiausiai gaminamas augalinis aliejus pasaulyje (apie 36 % gamybos). Sojų aliejus yra antras (apie 27 %). Kartu jie dominuoja rinkoje taip stipriai, kad visi kiti aliejai – saulėgrąžų, rapsų/kanolos, žemės riešutų – yra tik nišiniai produktai.

2023/24 m. pasaulinė augalinių aliejų gamyba siekė apie 220 mln. metrinių tonų (pagal USDA duomenis). Palmių aliejus sudarė apie 79 mln. tonų, sojų aliejus – apie 60 mln. tonų.

Kodėl šis mastas svarbus rinkoms?

Kai šių aliejų kainos smarkiai skiriasi, gamintojai, jei techniškai įmanoma, pakeičia vieną kitu. Ši pakeičiamumo dinamika sukuria natūralų korekcijos mechanizmą, išlaikantį BOPO spread istorinėse ribose, nors jis gali sutrikti dėl specifinių pasiūlos sukrėtimų.

Biodegalų reikalavimai prideda dar vieną lygmenį. Abu aliejai yra žaliava biodegalams (ir vis dažniau – tvariesiems aviaciniams degalams). Kai energijos kainos kyla ir biodegalų ekonomika gerėja, maistinis aliejus konkuruoja su degalais, kas kelia kainas. Kai energijos kainos krenta, ši paklausa mažėja.

Kas mėnesį skelbiama USDA WASDE ataskaita yra svarbiausias kainas veikiantis pranešimas sojų aliejui. Sojų pupelių derliaus prognozių korekcijos gali pakeisti ZL ateities sandorių kainas 2–4 % per vieną sesiją.

---

Kur jie auginami ir kas juos eksportuoja?

Palmių aliejaus gamybos koncentracija yra itin didelė, palyginti su kitomis prekėmis.

Palmių aliejus:
– Indonezija pagamina apie 56,2 % pasaulinio palmių aliejaus (45–47 mln. tonų per metus).
– Malaizija pagamina apie 27 %.
– Kartu šios šalys pagamina apie 83 % pasaulio palmių aliejaus ir eksportuoja apie 86 % viso eksporto.
– Kiti gamintojai (Tailandas, Kolumbija, Nigerija, Ekvadoras) patenkina likusius 17 %.

Tokia geografinė koncentracija yra neįprasta net prekių rinkų standartais. Tai sukuria specifines tiekimo grandinės rizikas: vienas kenkėjų protrūkis, ekstremalūs orai ar politiniai pokyčiai Indonezijoje ar Malaizijoje iškart paveikia pasaulinį maisto tiekimą.

Sojų aliejus:

Sojų aliejus yra perdirbimo produktas. Sojų spaudimo ekonomika dažnai lemia, kuris produktas – aliejus ar išspaudos – yra pagrindinis variklis.

• JAV ir Brazilija kartu užtikrina apie 65–70 % pasaulinės sojų gamybos.
• Argentina yra didžiausia pasaulyje sojų aliejaus eksportuotoja, iš dalies dėl to, kad mokesčių politika istoriškai skatino perdirbimą, o ne žaliavų eksportą.
• Brazilija sparčiai didina sojų perdirbimo pajėgumus.

Geografinė sojų tiekimo diversifikacija trijose pagrindinėse šalyse dviejuose žemynuose (JAV, Brazilija, Argentina) sukuria mažesnę riziką nei palmių aliejaus atveju. Sausra Brazilijoje yra rimta problema, tačiau JAV ir Argentina išlieka atsarginiais tiekimo šaltiniais.

---

Biržos, kuriose vyksta prekyba: CBOT vs Bursa Malaysia

Sojų aliejus (ZL) prekiaujamas Chicago Board of Trade (CBOT), kuri dabar priklauso CME Group. Tai viena iš „sojų komplekso“ dalių kartu su sojų pupelėmis (ZS) ir sojų išspaudomis (ZM). Šios trys sutartys yra susietos per „crush spread“ – skirtumą tarp perdirbtų produktų vertės ir žaliavų kainos.

Žalias palmių aliejus (FCPO) prekiaujamas Bursa Malaysia Derivatives Kvala Lumpūre. FCPO kaina skaičiuojama Malaizijos ringitais už toną, o tai reiškia, kad tarptautiniai pirkėjai susiduria tiek su prekių kainos, tiek su valiutos kurso rizika. Yra ir JAV doleriais denominuotas palmių aliejaus sandoris CME Group, tačiau FCPO biržoje Bursa Malaysia yra pagrindinis pasaulinis etalonas.

Abi sutartys atlieka tą pačią ekonominę funkciją: kainų nustatymą ir rizikos draudimą pirkėjams, norintiems užfiksuoti ingredientų sąnaudas.

---

Sutarčių specifikacijos: ZL vs FCPO

Supratimas, kaip šios prekės prekiaujamos biržose, yra svarbus, jei esate atsakingas už prekių kaštų valdymą.

CBOT sojų aliejus (ZL)
– Kontrakto dydis: 60 000 svarų (~27,2 metrinės tonos)
– Kainos kotiruotė: JAV centai už svarą
– Minimalus kainos pokytis (tick): 0,01 cento už svarą = 6,00 USD už kontraktą
– Pristatymo mėnesiai: Sausis, kovas, gegužė, liepa, rugpjūtis, rugsėjis, spalis, gruodis
– Fizinis pristatymas: Patvirtinti sandėliai Ilinojaus, Indianos, Ohajo ir Pensilvanijos valstijose
– Atsiskaitymas: Fizinis pristatymas pagal CBOT specifikacijas

Bursa Malaysia žalias palmių aliejus (FCPO)
– Kontrakto dydis: 25 metrinės tonos
– Kainos kotiruotė: Malaizijos ringitai (MYR) už toną
– Minimalus kainos pokytis (tick): 1 MYR už toną = 25 MYR už kontraktą
– Pristatymo mėnesiai: Visi kalendoriniai mėnesiai
– Fizinis pristatymas: Pusiasalio Malaizijos uostai

Vienas ZL kontraktas (apie 27,2 t) ir du FCPO kontraktai (50 t) nėra tiesiogiai palyginami pagal dydį, į ką reikia atsižvelgti sudarant pozicijas.

USDA WASDE ataskaita (skelbiama kas mėnesį, apie 10–12 d.) yra svarbiausias numatomas ZL kainų katalizatorius. FCPO yra jautriausias Malaizijos ir Indonezijos vyriausybių politiniams pranešimams – eksporto mokesčių pokyčiai ir biodegalų mandatų atnaujinimai yra pagrindiniai politiniai katalizatoriai.

---

BOPO spread: kainų santykio supratimas

BOPO spread yra kainų skirtumas tarp sojų aliejaus (BO, pagal CBOT kodą) ir palmių aliejaus (PO). Jis išreiškiamas JAV doleriais už metrinę toną, sukonvertavus abu aliejus į tą patį matavimo vienetą.

Kodėl BOPO spread svarbus:

Kadangi sojų ir palmių aliejus yra du didžiausi pasaulio augaliniai aliejai, maisto gamintojai ir prekiautojai stebi šį rodiklį norėdami nustatyti, kuris aliejus yra pigesnis ir ar pakeičiamumas ekonomiškai naudingas.

Istoriškai sojų aliejus būdavo brangesnis už palmių aliejų – palmių aliejų pigiau gaminti dėl didesnio derlingumo iš hektaro (apie 3,7 t/ha palmių vs 0,4–0,5 t/ha sojų). Kai skirtumas didėja, palmių aliejus tampa patrauklesnis, kas keičia paklausą ir vėl suspaudžia spread.

2024 m. BOPO spread inversija:

2024 m. BOPO spread patyrė inversiją – sojų aliejus tapo pigesnis už palmių aliejų. Tai lėmė:

1. Didelis sojų derlius JAV, padidinęs sojų aliejaus pasiūlą.
2. Palmių aliejaus pasiūlos mažėjimas dėl orų sąlygų Indonezijoje ir Malaizijoje.
3. Indijos importo tarifų pokyčiai.

Inversija yra komerciškai reikšminga: kai sojų aliejus pigesnis už palmių, gamintojai, turintys technines galimybes, persijungia į sojų aliejų. Biodegalų gamintojai atlieka tą patį skaičiavimą – laimi pigesnė žaliava.

---

Tvarumas ir ESG aspektas

Palmių aliejus sulaukia daugiau tvarumo patikrų nei bet kuri kita žemės ūkio prekė, galbūt išskyrus braziliškas sojas.

Pagrindinė problema: palmių aliejaus auginimas siejamas su atogrąžų miškų kirtimu Indonezijoje ir Malaizijoje, ypač durpynuose, kurie kaupia daug anglies. RSPO (Roundtable on Sustainable Palm Oil) sertifikavimo schema siekia užtikrinti, kad palmių aliejus būtų gaminamas be miškų kirtimo.

RSPO sertifikuotas aliejus dabar sudaro apie 21 % pasaulinės produkcijos. Didžiosios vartojimo prekių bendrovės (Unilever, Nestlé, Procter & Gamble) yra įsipareigojusios naudoti 100 % sertifikuotą palmių aliejų.

Sojų aliejaus atveju pagrindinis tvarumo rūpestis yra Amazonės miškų kirtimas (Brazilijoje). Sojų moratoriumas – susitarimas tarp didžiųjų prekiautojų nepirkti sojų iš naujai iškirstų Amazonės miškų – daugiausia veiksmingas Amazonėje, tačiau mažiau – Cerrado regione (Brazilijos savanose).

Pirkėjams ESG atitiktis reikalauja tiekimo grandinės atsekamumo – kilmės sertifikatų ir geolokacinių duomenų.

---

Biodegalų paklausa: kaip degalų politika veikia aliejaus kainas

Vienas mažiausiai suprantamų kainų veiksnių yra biodegalų paklausa. Čia degalų politika ir maisto kainos tiesiogiai susikerta.

Kaip biodegalai veikia paklausą:

Tiek sojų, tiek palmių aliejus gali būti paversti biodegalais transesterifikacijos būdu. Kai naftos kainos aukštos, biodegalų gamykla konkuruoja su maisto gamintojais dėl to paties aliejaus. Tai kelia augalinių aliejų kainas, net jei maisto paklausa nedidėja.

Indonezijos biodegalų mandatas:

Indonezija vykdo agresyviausią pasaulyje palmių aliejaus biodegalų programą. B35 mandatas (nuo 2023 m.) reikalauja, kad dyzeline būtų bent 35 % palmių aliejaus. Ši programa sunaudoja apie 13–15 mln. tonų palmių aliejaus per metus – apie 30 % visos Indonezijos gamybos sunaudojama vidaus degalams.

Kai Indonezija didina maišymo mandatą (nuo B20 iki B35), tai tiesiogiai sumažina eksportuojamo palmių aliejaus kiekį, sugriežtindama pasaulinę pasiūlą.

JAV sojų aliejus ir atsinaujinantis dyzelinas:

JAV, atsinaujinančių degalų standartai ir valstijų paskatos paskatino sparčią atsinaujinančio dyzelino gamybą – aukštesnės kokybės versiją, kuri gali pakeisti įprastą dyzeliną. Sojų aliejus yra pagrindinė JAV žaliava šiai gamybai.

JAV gamybos pajėgumai sparčiai augo 2023–2024 m. Tai viena iš priežasčių, kodėl sojų aliejaus kainos išlieka tvirtos net ir lėtėjant maisto paklausos augimui.

---

Dažniausiai užduodami klausimai

Kuo skiriasi sojų aliejus ir palmių aliejus?

Sojų aliejus išgaunamas iš sojų (JAV, Brazilija, Argentina). Palmių aliejus – iš aliejinių palmių (Indonezija, Malaizija). Pagrindiniai skirtumai: palmių aliejus yra pusiau kietas ir turi ~50 % sočiųjų riebalų; sojų aliejus skystas su ~16 % sočiųjų riebalų. Abu yra pagrindinės biržinės prekės.

Kas yra BOPO spread?

BOPO spread yra kainų skirtumas tarp sojų aliejaus (BO) ir palmių aliejaus (PO), išreikštas JAV doleriais už toną. Istoriškai sojų aliejus kainuoja daugiau. Kai skirtumas mažėja arba tampa neigiamas, gamintojai keičia naudojamą aliejų į pigesnį.

Kur prekiaujama palmių aliejumi?

Žalias palmių aliejus (CPO) daugiausia prekiaujamas Bursa Malaysia (kodas FCPO). Kontrakto dydis – 25 tonos. Yra ir JAV doleriais denominuotų kontraktų CME Group, tačiau FCPO yra pasaulinis etalonas.

Kodėl biodegalai svarbūs kainoms?

Abu aliejai yra žaliavos biodegalams. Kai naftos kainos aukštos, biodegalų gamintojai konkuruoja su maisto pramone, keldami kainas. Indonezijos B35 mandatas nukreipia apie 30 % jų palmių aliejaus į kuro bakus, mažindamas eksportą.

Kurios šalys eksportuoja daugiausia palmių aliejaus?

Indonezija ir Malaizija kartu eksportuoja apie 86 % palmių aliejaus. Indonezija viena pagamina 56 %. Tai sukuria milžinišką koncentracijos riziką pasaulinei rinkai.

Ar palmių aliejus yra tvarus?

Tai prieštaringa tema. Palmių aliejus yra derlingiausias, todėl reikia mažiau žemės. Tačiau istorinė plėtra siejama su miškų kirtimu. RSPO sertifikuoja apie 21 % gamybos. Pirkėjams tai yra svarbiausias etikos standartas.

---

Pagrindinės įžvalgos

• Palmių aliejus sudaro ~36 % pasaulinės gamybos, sojų – 27 %; kartu jie dominuoja rinkoje.
• Indonezija ir Malaizija tiekia 83 % palmių aliejaus gamybos ir 86 % eksporto – tai unikali rinkos koncentracija.
• Sojų aliejus (ZL) prekiaujamas CBOT, palmių aliejus (FCPO) – Bursa Malaysia.
• BOPO spread yra pagrindinis signalas gamintojams, padedantis nuspręsti, kurį aliejų pirkti.
• 2024 m. BOPO spread inversija įvyko dėl didelio JAV derliaus ir Indonezijos pasiūlos problemų.
• Indonezijos B35 mandatas yra vienas svarbiausių pasaulinių palmių aliejaus kainų veiksnių.
• JAV atsinaujinančio dyzelino paklausa palaiko sojų aliejaus kainas aukštesnes, nei būtų galima spręsti tik iš maisto paklausos.
• USDA WASDE ataskaita yra svarbiausias sojų aliejaus kainų katalizatorius; FCPO labiau reaguoja į politinius sprendimus.

Related Reading

To deepen your understanding of the topics covered in this article, explore these related guides: where the oilseed is grown and processed before crushing and the high-protein co-product that balances the crush equation.