Разъяснение системы торговли выбросами: что это такое, как она работает и что это означает для мировой торговли

Определение системы торговли выбросами
Система торговли выбросами (ETS) — также называемая системой «ограничение и торговля» (cap-and-trade) — это рыночный механизм сокращения выбросов парниковых газов. Государство или регулирующий орган устанавливает предел (лимит) на общий объем выбросов CO2 для охваченных секторов. Компании получают или покупают квоты для покрытия своих выбросов. Те, кто выбрасывает меньше, могут продать излишки квот; те, кто выбрасывает больше, обязаны докупить недостающие. Система торговли выбросами ЕС (EU ETS) является крупнейшим в мире углеродным рынком, охватывающим энергетику, тяжелую промышленность, авиацию и морские перевозки.

---

Оглавление

1. Как работает система «ограничение и торговля»
2. EU ETS: крупнейший в мире углеродный рынок
3. Квоты ЕС (EUA): торгуемый инструмент
4. История фаз и крах цен на EUA
5. Охваченные секторы: энергетика, промышленность, авиация, морской транспорт
6. Морские перевозки: включение в ETS с 2024 года
7. Как судоходные линии перекладывают расходы ETS на фрахтовые ставки
8. UK ETS: расхождения после Brexit
9. CBAM: Механизм пограничной углеродной корректировки
10. Часто задаваемые вопросы
11. Ключевые выводы

---

Как работает система «ограничение и торговля»

Система торговли выбросами состоит из трех подвижных частей: лимит (cap), квоты (allowances) и торговый рынок.

Лимит (cap) — это общий объем CO2 (и других парниковых газов), который всем охваченным компаниям разрешено выбросить за определенный период. Правительство устанавливает этот лимит и со временем снижает его. С каждым годом лимит уменьшается. Это создает давление для сокращения выбросов — существует конечный, сокращающийся объем разрешений на загрязнение.

Квоты (также называемые разрешениями или кредитами) представляют собой право на выброс одной тонны эквивалента CO2. Компании получают определенное количество бесплатно (распределение) или покупают их на государственных аукционах. В конце каждого отчетного года каждая компания должна сдать достаточное количество квот для покрытия своих фактических выбросов. Если компания выбросила 1000 тонн CO2, она должна сдать 1000 квот.

Торговый рынок позволяет квотам переходить между компаниями. У компании, которая сократила выбросы за счет повышения эффективности или инвестиций в чистую энергию, будут излишки квот, которые ей не нужны — она может их продать. Компания, которая испытывает трудности с сокращением выбросов, может купить дополнительные квоты для покрытия своих фактических объемов. Цена квот, определяемая спросом и предложением на рынке, дает финансовый сигнал. Когда цена высока, у компаний есть более сильный стимул инвестировать в сокращение выбросов. Когда она низка, сокращение выбросов может быть менее выгодным по сравнению с покупкой квот.

Элегантность системы заключается в том, что правительство не диктует, как именно компании должны сокращать выбросы. Компании выбирают самые дешевые доступные варианты сокращения, а рынок эффективно распределяет бремя снижения выбросов по всей экономике.

---

EU ETS: крупнейший в мире углеродный рынок

Система торговли выбросами ЕС начала функционировать в 2005 году в соответствии с Директивой ЕС 2003/87/EC. Это был первый в мире крупномасштабный международный углеродный рынок, который остается крупнейшим и сегодня.

EU ETS охватывает около 10 000 установок в странах ЕС, а также в Норвегии, Исландии и Лихтенштейне. Эти установки — электростанции, сталелитейные заводы, цементные печи, стекольные заводы, бумажные фабрики, алюминиевые заводы, авиаоператоры и (с 2024 года) судоходные компании — в совокупности отвечают за приблизительно 40% общего объема выбросов парниковых газов в ЕС.

Система работает поэтапно:

Фаза	Период	Ключевые особенности
Фаза 1	2005-2007	Пилотная фаза. Чрезмерное распределение бесплатных квот. Цена EUA упала почти до нуля.
Фаза 2	2008-2012	Согласована с периодом обязательств по Киотскому протоколу. Финансовый кризис сократил промышленные выбросы, проблема избыточного предложения усугубилась.
Фаза 3	2013-2020	Переход от бесплатного распределения к аукционам (80%+ квот для энергетического сектора). Лимит установлен для всего ЕС (а не для отдельных стран).
Фаза 4	2021-2030	Усиление траектории снижения лимита (на 2,2% в год до 2024 г., затем на 4,3% в год с 2024 г.). Включение морских перевозок.

Снижение лимита в EU ETS является основным механизмом, стимулирующим долгосрочное сокращение выбросов. По мере сокращения лимита дефицит квот увеличивается, что поддерживает цену EUA.

---

Квоты ЕС (EUA): торгуемый инструмент

Квота ЕС (EUA) — это базовая единица EU ETS: право на выброс одной тонны эквивалента CO2. EUA:

• Продаются на аукционах государствами-членами ЕС на платформах энергетических бирж (преимущественно EEX в Лейпциге и ICE Futures Europe в Лондоне).
• Торгуются на вторичных рынках через ICE Futures Europe (основной фьючерсный рынок), EEX и внебиржевые рынки брокеров.
• Сдаются ежегодно компаниями, подпадающими под действие системы, до 30 апреля в счет выбросов предыдущего года.

Фьючерсный контракт ICE EUA (тикер: C) является самым ликвидным инструментом углеродных фьючерсов в мире. Он торгуется лотами по 1000 EUA (1000 тонн CO2) и имеет активные контракты для спотовой поставки, на декабрь текущего года и на несколько лет вперед.

История цен EUA:

Период	Диапазон цен EUA	Ключевой фактор
Фаза 1 (2005-07)	€0-30/тонна, обвал до ~€0	Чрезмерное распределение; отсутствие переноса квот между фазами
Фаза 2 (2008-12)	€5-30/тонна, обвал до ~€3-5	Чрезмерное распределение, финансовый кризис, снизивший выбросы
Начало Фазы 3 (2013)	~€5-8/тонна	Структурный избыток предложения все еще доминирует
Восстановление 2018-2019	€15-25/тонна	Объявлено внедрение Резерва стабильности рынка (MSR)
Всплеск 2021	€30-55/тонна	Восстановление спроса после COVID, более жесткие лимиты, осознание энергетического перехода
Пик 2022-2023	€80-100/тонна	Энергетический кризис, переход с газа на уголь в энергетике
Диапазон 2024	€50-75/тонна	Коррекция после пика; неопределенность политики по Фазе 4

Самой важной структурной реформой стало введение Резерва стабильности рынка (MSR) в 2019 году. MSR автоматически изымает излишки квот из обращения, когда общее количество находящихся в обращении квот превышает пороговое значение, и выпускает их обратно, когда излишек падает ниже нижнего порога. Этот механизм предотвращает избыточное предложение, которое привело к обвалу цен в Фазе 1 и Фазе 2.

---

История фаз и крах цен на EUA

Понимание того, почему цены в Фазах 1 и 2 обрушились, важно для оценки надежности текущей системы.

Фаза 1 (2005-2007): ЕС распределил бесплатные квоты на основе оценок промышленных выбросов — но эти оценки оказались слишком щедрыми. Когда в мае 2006 года были опубликованы фактические данные о выбросах за 2005 год, стало ясно, что рынок перенасыщен квотами. Цены на EUA упали с примерно €30/тонну до менее чем €1/тонну почти за одну ночь. Поскольку квоты нельзя было «перенести» в Фазу 2, излишки стали бесполезными в конце Фазы 1.

Фаза 2 (2008-2012): Перенос квот был разрешен, но финансовый кризис 2008-2009 годов привел к обвалу промышленного производства и выбросов, создав огромный дополнительный избыток неиспользованных квот. Цены на EUA упали с €15-20/тонну в 2008 году до €3-5/тонну к 2012 году. ЕС подвергся критике за создание системы без механизмов управления таким структурным избытком.

Реформы после Фазы 3: В 2019 году ЕС ввел Резерв стабильности рынка. Он также применил «отложенный выпуск» квот, чтобы справиться с немедленным избыточным предложением. Эти реформы в сочетании с реальным ужесточением лимита, начиная с Фазы 4, привели к восстановлению цены до €80-100/тонну в 2022-2023 годах.

Уроки: система «ограничение и торговля» работает только в том случае, если лимит действительно обязателен к исполнению (достаточно жесткий, чтобы компаниям приходилось покупать квоты) и если есть механизм поглощения структурного избытка. У EU ETS не было ни того, ни другого в первые годы, и цены отражали этот провал.

---

Охваченные секторы: энергетика, промышленность, авиация, морской транспорт

Производство электроэнергии и тепла: Крупнейший охваченный сектор. Электростанции и промышленные установки сгорания с тепловой мощностью более 20 МВт. Энергетический сектор был главной целью Фазы 3, поскольку он имел наиболее экономически эффективные возможности декарбонизации (переход с угля на газ и возобновляемые источники энергии).

Тяжелая промышленность: Сталь, цемент, алюминий, стекло, керамика, бумага, нефтепереработка. Эти секторы получают некоторые бесплатные квоты на основе эталонных показателей (самые эффективные установки в каждом секторе), но распределение постепенно сокращается в сторону полного аукционного метода.

Авиация: Авиаперевозки в пределах Европейской экономической зоны (ЕЭЗ) охвачены с Фазы 3. Международные рейсы (вне ЕЭЗ) изначально были исключены; расширение охвата на международную авиацию остается предметом споров в рамках переговоров ICAO.

Морские перевозки (с 2024 года): Самое значительное недавнее расширение. С января 2024 года судоходные компании должны сдавать EUA для покрытия выбросов CO2 от рейсов:
– 100% для рейсов между портами ЕС;
– 50% для рейсов между портом ЕС и портом вне ЕС;
– Охват: суда свыше 5000 валовых тонн.

Включение происходит поэтапно: 40% выбросов должны быть покрыты в 2024 году, 70% в 2025 году и 100% с 2026 года.

---

Морские перевозки: включение в ETS с 2024 года

Распространение EU ETS на морские перевозки является самым серьезным регуляторным изменением для судоходной отрасли со времени введения лимитов на содержание серы (IMO 2020).

Как это работает: Судоходная компания, ответственная за судно (обычно судовладелец или компания, указанная в системе управления безопасностью судна), должна зарегистрироваться в системе мониторинга, отчетности и проверки (MRV) ЕС и сдавать квоты EUA за выбросы CO2 на охваченных рейсах.

Стороной, ответственной за соблюдение требований, является держатель документа о соответствии (компания, несущая общую ответственность за эксплуатацию судна, обычно коммерческий менеджер). Это важно для контрактов на перевозку и переговоров по чартерам — сторона, сдающая квоты, должна возместить эти расходы с того, кто эксплуатирует или фрахтует судно.

Практический пример: балкер типа Panamax, перевозящий бразильскую железную руду из Сантоса в Роттердам (рейс между портом ЕС и портом вне ЕС) в 2025 году, выбрасывает около 3500 тонн CO2 за этот рейс. В 2025 году 70% этих выбросов (2450 тонн) должны быть покрыты квотами EUA. При цене €60/тонна это составляет €147 000 расходов на соблюдение требований ETS за один рейс.

Стоимость на эквивалент TEU для контейнерных перевозок на маршрутах ЕС: оценки в 2024 году варьировались от $10 до $50 за TEU в зависимости от длины маршрута, эффективности судна и цены EUA.

---

Как судоходные линии перекладывают расходы ETS на фрахтовые ставки

Судоходные линии быстро начали перекладывать расходы на соблюдение требований EU ETS на клиентов по грузоперевозкам.

Надбавки ETS: Крупные контейнерные линии ввели явные надбавки EU ETS с начала 2024 года. CMA CGM, Hapag-Lloyd, MSC и Maersk публикуют надбавки EU ETS — обычно выражаемые в расчете на TEU для каждого типа рейса (внутри ЕС, входящий из-за пределов ЕС, исходящий за пределы ЕС).

Типичные уровни надбавок (2024): Примерно $10-50 за TEU для внутриевропейских маршрутов и $20-80 за TEU для маршрутов Азия-Европа с заходом в порты ЕС, в зависимости от маршрута и цены EUA на момент расчета.

Эти надбавки привязаны к ценам на EUA и периодически обновляются. Когда цены на EUA меняются, надбавки корректируются с небольшой задержкой.

Для балкеров и танкеров расходы EU ETS обычно оговариваются в договорах рейсового чартера. Чартерные договоры теперь регулярно включают положения, уточняющие, какая сторона несет ответственность за получение и сдачу квот EUA, с пунктами о возмещении расходов в соответствующих случаях.

Для импортеров и менеджеров по цепочкам поставок: расходы EU ETS теперь являются реальным, поддающимся количественной оценке компонентом стоимости доставки грузов в ЕС, из ЕС или внутри него. Их необходимо учитывать при расчете стоимости товара с доставкой и в бюджетах.

---

UK ETS: расхождения после Brexit

Когда Великобритания покинула ЕС в январе 2021 года, она вышла из EU ETS. С мая 2021 года Великобритания запустила собственную систему торговли выбросами (UK ETS), которая в значительной степени повторяет структуру EU ETS.

Ключевые сходства с EU ETS:
– Та же структура «ограничение и торговля»;
– Те же охваченные секторы (энергетика, тяжелая промышленность, авиация в пределах Великобритании);
– Квоты UK ETS (UKA) оцениваются отдельно, но в целом коррелируют с ценами на EUA.

Ключевые отличия от EU ETS:
– UK ETS пока не включает морские перевозки (включение морского транспорта в EU ETS не распространяется на Великобританию);
– У UK ETS другая (как правило, более щедрая) начальная траектория лимита;
– Квоты UK ETS (UKA) торгуются на ICE Futures Europe отдельно от EUA; исторически цены были ниже, чем на EUA;
– UK ETS начиналась с механизма ценовой поддержки (меры сдерживания затрат), которого EU ETS в таком виде не имеет.

В 2024 году цены на квоты UK ETS варьировались от примерно £30 до £55 за тонну CO2 — обычно на 10-20% ниже сопоставимых цен на EUA.

Практический вывод для глобальных сырьевых трейдеров: поставка или производственный этап в Великобритании в настоящее время не требуют оплаты расходов морского ETS, но промышленные выбросы от британских заводов облагаются расходами UK ETS. Цепочки поставок, охватывающие как Великобританию, так и ЕС, сталкиваются с двумя отдельными режимами ценообразования на углерод с разными ценами и немного отличающимися правилами.

---

CBAM: Механизм пограничной углеродной корректировки

Механизм пограничной углеродной корректировки (CBAM) — установленный Регламентом ЕС 2023/956 — напрямую связан с EU ETS и предназначен для предотвращения утечки углерода.

Утечка углерода — это риск того, что европейские производители, сталкивающиеся с углеродными затратами EU ETS, потеряют долю рынка из-за импорта из стран без эквивалентного углеродного ценообразования, или что европейское производство переместится в оффшоры, чтобы избежать углеродных затрат, смещая выбросы в другие места без достижения общего мирового сокращения.

CBAM решает эту проблему, налагая углеродные затраты на импорт определенных углеродоемких товаров из стран, не входящих в ЕС.

Секторы, охваченные изначально:
– Железо и сталь (включая некоторые продукты переработки);
– Алюминий;
– Цемент;
– Удобрения (аммиак, азотная кислота и производные продукты);
– Электроэнергия;
– Водород.

График:
– Октябрь 2023 — декабрь 2025: Переходный этап — импортеры товаров в ЕС должны сообщать об объеме встроенного углерода, но оплата не требуется.
– С января 2026: Полная эксплуатация — импортеры должны покупать сертификаты CBAM по цене, привязанной к средненедельной аукционной цене EU ETS.

Как CBAM работает на практике: Импортер стали в ЕС из Индии рассчитывает CO2, встроенный в производство стали (в тоннах на тонну стали). Он вычитает любую цену на углерод, уже уплаченную в Индии в рамках национальной системы углеродного ценообразования. Затем он покупает сертификаты CBAM для оставшихся встроенных выбросов по текущей цене EU ETS.

Для импортеров сырья и отделов закупок: CBAM означает, что эффективная углеродная стоимость импорта стали, алюминия, удобрений и цемента в ЕС теперь включает ценообразование EU ETS — даже если производитель находится за пределами ЕС. Это меняет конкурентную среду для закупок материалов и меняет торговые потоки для соответствующих товаров.

---

Часто задаваемые вопросы

В чем разница между ETS и налогом на углерод?

Налог на углерод устанавливает фиксированную цену за тонну CO2 и позволяет выбросам варьироваться. ETS устанавливает фиксированное количество допустимых выбросов (лимит) и позволяет цене варьироваться. В рамках ETS экологический результат (общее сокращение выбросов) гарантируется лимитом; затраты неопределенны. При налоге на углерод затраты определенны, но сокращение выбросов — нет. Оба подхода являются рыночными методами сокращения выбросов.

Что произойдет, если компания не сдаст достаточно квот EUA?

Компания, которая не сдаст достаточное количество квот к крайнему сроку 30 апреля, сталкивается со штрафом в размере €100 за каждую тонну недопокрытого CO2 (индексируется с учетом инфляции в Фазе 4), и она все равно должна сдать недостающие квоты в следующем году. Этот штраф является суровым и последовательно применяется.

Почему цены EU ETS обрушились в Фазе 1 и Фазе 2?

В Фазе 1 ЕС чрезмерно распределил бесплатные квоты на основе оценок, которые были слишком щедрыми. Когда реальные данные о выбросах показали, что рынок перенасыщен, цены упали почти до нуля. Перенос квот между Фазой 1 и Фазой 2 не был разрешен, поэтому излишки стали бесполезными. В Фазе 2 финансовый кризис 2008-2009 годов резко снизил промышленное производство и выбросы, создав структурный избыток, который держал цены на низком уровне до тех пор, пока не был введен Резерв стабильности рынка.

Как судоходные компании рассчитывают свои обязательства ETS?

Судоходные компании отчитываются о своих выбросах CO2 за рейс в системе мониторинга, отчетности и проверки (MRV) ЕС. Для соблюдения требований EU ETS охваченные выбросы рассчитываются как: (топливо, потребленное на охваченном рейсе в тоннах) × (коэффициент выбросов CO2 для типа топлива). Затем компания сдает EUA в количестве, равном требуемому проценту от этих охваченных выбросов (40% в 2024 году, 70% в 2025 году, 100% с 2026 года).

Что означает CBAM для импортера сырьевых товаров?

Если вы импортируете сталь, алюминий, цемент, удобрения или электроэнергию в ЕС, CBAM потребует от вас сообщать о содержании встроенного углерода с октября 2023 года и покупать сертификаты CBAM с января 2026 года. Цена сертификата привязана к ценам EU ETS. Практический эффект: углеродоемкие материалы, произведенные в странах без углеродного ценообразования, станут дороже для импорта в ЕС, сокращая ценовое преимущество, которое они в настоящее время имеют перед производителями из ЕС, которые платят по ценам EU ETS.

Как UK ETS соотносится с EU ETS в 2024 году?

Обе системы являются схемами «ограничение и торговля», охватывающими схожие секторы. Квоты UK ETS (UKA) обычно торгуются по цене £30-55 за тонну CO2, примерно на 10-20% ниже цен EU ETS. UK ETS пока не включает морские перевозки. Две системы не связаны — британская компания не может использовать UKA для выполнения обязательств по EU ETS, и наоборот. После Brexit Великобритания выразила заинтересованность в конечном итоге связать две системы, но сроки не были установлены.

---

Ключевые выводы

• ETS (система «ограничение и торговля») устанавливает общий лимит выбросов, выпускает торгуемые квоты и требует от компаний сдавать одну квоту на каждую тонну выброшенного CO2.
• EU ETS — крупнейший в мире углеродный рынок, действующий с 2005 года и охватывающий около 40% выбросов парниковых газов ЕС от энергетики, тяжелой промышленности, авиации и (с 2024 года) морских перевозок.
• Квоты ЕС (EUA) торгуются на ICE Futures Europe; цены рухнули в Фазах 1 и 2 из-за чрезмерного распределения, восстановились после реформ Резерва стабильности рынка 2019 года и достигли пика около €100/тонна в 2022-2023 годах.
• Включение морских перевозок происходит поэтапно: 40% выбросов покрываются в 2024 году, 70% в 2025 году, 100% с 2026 года — это добавляет реальные, поддающиеся количественной оценке углеродные расходы на рейс для рейсов, затрагивающих ЕС.
• Судоходные линии ввели надбавки EU ETS (обычно $10-80 за TEU в зависимости от маршрута) для возмещения расходов на соблюдение требований с клиентов по грузоперевозкам.
• UK ETS повторяет структуру EU ETS, но работает отдельно с более низкими ценами (примерно £30-55/тонна); морские перевозки в британскую схему пока не включены.
• CBAM (Механизм пограничной углеродной корректировки) распространяет углеродные расходы EU ETS на импорт стали, алюминия, цемента, удобрений и водорода из стран, не входящих в ЕС, предотвращая утечку углерода; полная работа начинается в январе 2026 года.
• Для профессионалов цепочек поставок расходы EU ETS теперь являются реальной бюджетной строкой для отделов доставки и закупок, работающих с грузами или материалами, затрагивающими ЕС.

Связанные материалы

Чтобы глубже разобраться в темах, затронутых в этой статье, изучите эти связанные руководства: the European programme that pioneered this policy approach, how carbon permit prices feed through to power generation costs и the new category of price exposure these schemes create for emitters.