น้ำมันถั่วเหลือง vs น้ำมันปาล์ม: ความแตกต่างทางโภชนาการ ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ และปัจจัยที่ขับเคลื่อนส่วนต่างราคา

นิยามของน้ำมันถั่วเหลืองและน้ำมันปาล์ม
น้ำมันถั่วเหลืองและน้ำมันปาล์มเป็นน้ำมันพืชที่มีการซื้อขายมากที่สุดในโลกสองชนิด โดยมีสัดส่วนรวมกันมากกว่า 60% ของการบริโภคน้ำมันพืชทั่วโลก น้ำมันปาล์มสกัดมาจากผลของต้นปาล์มน้ำมัน ในขณะที่น้ำมันถั่วเหลืองเป็นผลพลอยได้จากการแปรรูปถั่วเหลืองเพื่อทำกากถั่วเหลือง น้ำมันทั้งสองชนิดมีการซื้อขายเป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในตลาดหลัก ได้แก่ น้ำมันถั่วเหลืองใน Chicago Board of Trade (CBOT) และน้ำมันปาล์มดิบใน Bursa Malaysia โดยความสัมพันธ์ของราคาที่เรียกว่าส่วนต่างราคา BOPO นั้นถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดโดยผู้ผลิตอาหาร ผู้ผลิตไบโอดีเซล และเทรดเดอร์สินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลก

---

สารบัญ

1. น้ำมันถั่วเหลือง vs น้ำมันปาล์มในมุมมองสรุป
2. ความแตกต่างทางโภชนาการ: กรดไขมันและข้อถกเถียงด้านสุขภาพ
3. น้ำมันปาล์มและน้ำมันถั่วเหลืองในฐานะสินค้าโภคภัณฑ์โลก: ขนาดและส่วนแบ่งตลาด
4. แหล่งเพาะปลูกและใครเป็นผู้ส่งออก?
5. ตลาดซื้อขาย: CBOT vs Bursa Malaysia
6. ข้อกำหนดสัญญา: ZL vs FCPO
7. ส่วนต่างราคา BOPO: การทำความเข้าใจความสัมพันธ์ของราคา
8. ความยั่งยืนและมิติของ ESG
9. ความต้องการไบโอดีเซล: นโยบายเชื้อเพลิงขับเคลื่อนราคาน้ำมันพืชอย่างไร
10. คำถามที่พบบ่อย
11. ประเด็นสำคัญที่ควรทราบ

---

น้ำมันถั่วเหลือง vs น้ำมันปาล์มในมุมมองสรุป

ถ้าถามคนทั่วไปว่าน้ำมันถั่วเหลืองกับน้ำมันปาล์มต่างกันอย่างไร พวกเขาจะเปรียบเทียบปริมาณไขมันอิ่มตัว แต่ถ้าถามเทรดเดอร์สินค้าโภคภัณฑ์ พวกเขาจะพูดถึงส่วนต่างราคา BOPO ซึ่งคำตอบทั้งสองแบบมีความสำคัญ เพราะน้ำมันถั่วเหลืองและน้ำมันปาล์มไม่ใช่แค่ส่วนประกอบในครัว แต่เป็นน้ำมันพืชที่มีการซื้อขายมากที่สุดสองอันดับแรกของโลก โดยมีสัดส่วนรวมกันมากกว่า 60% ของการบริโภคน้ำมันพืชทั่วโลก

คุณสมบัติ	น้ำมันถั่วเหลือง	น้ำมันปาล์ม
สัดส่วนการผลิตโลก	~27% ของการผลิตน้ำมันพืช	~36% ของการผลิตน้ำมันพืช
ผู้ผลิตหลัก	สหรัฐอเมริกา, บราซิล, อาร์เจนตินา	อินโดนีเซีย, มาเลเซีย
ตลาดซื้อขายหลัก	CBOT (ชิคาโก)	Bursa Malaysia (กัวลาลัมเปอร์)
สัญลักษณ์ย่อ (Ticker)	ZL	FCPO
ขนาดสัญญา	60,000 ปอนด์	25 เมตริกตัน
หน่วยราคา	USD เซนต์/ปอนด์	ริงกิตมาเลเซีย/ตัน
ระดับความอิ่มตัว	ไขมันอิ่มตัว ~16%	ไขมันอิ่มตัว ~50%
สถานะที่อุณหภูมิห้อง	ของเหลว	กึ่งแข็ง
การใช้งานหลัก	อาหาร, ไบโอดีเซล	อาหาร, ไบโอดีเซล, เคมีภัณฑ์จากน้ำมัน

เนื้อสัมผัสกึ่งแข็งของน้ำมันปาล์มที่อุณหภูมิห้อง ซึ่งละลายที่อุณหภูมิประมาณ 35°C ทำให้มันเป็นวัตถุดิบหลักในอุตสาหกรรมอาหาร เช่น เบเกอรี่ มาการีน ช็อกโกแลต และบะหมี่กึ่งสำเร็จรูป ส่วนรูปแบบที่เป็นของเหลวของน้ำมันถั่วเหลืองทำให้มันเป็นน้ำมันสำหรับทอดที่ใช้กันทั่วไปในอเมริกาเหนือและเป็นวัตถุดิบหลักทางอุตสาหกรรม

การเข้าใจน้ำมันทั้งสองชนิดนี้หมายถึงการเข้าใจทั้งห่วงโซ่อุปทานอาหารโลกและข้อกำหนดด้านเชื้อเพลิงชีวภาพของภาคพลังงาน ซึ่งทั้งสองชนิดมีความเชื่อมโยงกันในระดับราคาผ่านส่วนต่างราคา BOPO ซึ่งเราจะอธิบายรายละเอียดด้านล่างนี้

---

ความแตกต่างทางโภชนาการ: กรดไขมันและข้อถกเถียงด้านสุขภาพ

ความแตกต่างทางโภชนาการหลักระหว่างน้ำมันปาล์มและน้ำมันถั่วเหลืองคือสัดส่วนของไขมันอิ่มตัวและไขมันไม่อิ่มตัว

น้ำมันปาล์ม ประกอบด้วยกรดไขมันอิ่มตัวประมาณ 50% โดยหลักๆ คือกรดปาล์มิติก (C16:0) และไขมันไม่อิ่มตัว 50% ปริมาณไขมันอิ่มตัวที่สูงนี้ทำให้มีเนื้อสัมผัสกึ่งแข็งและมีอายุการเก็บรักษาที่ยาวนาน แต่ก็ทำให้เกิดข้อถกเถียงในมุมมองด้านสุขภาพหัวใจและหลอดเลือด

น้ำมันถั่วเหลือง ประกอบด้วยไขมันอิ่มตัวประมาณ 16% ส่วนที่เหลือแบ่งเป็นไขมันไม่อิ่มตัวตำแหน่งเดียว (กรดโอเลอิก) และไขมันไม่อิ่มตัวหลายตำแหน่ง (กรดไลโนเลอิกและไลโนเลนิก) ปริมาณไขมันไม่อิ่มตัวหลายตำแหน่งทำให้มีอายุการเก็บรักษาสั้นหากไม่มีการใช้สารคงตัวทางเคมี

องค์ประกอบกรดไขมัน	น้ำมันถั่วเหลือง	น้ำมันปาล์ม
ไขมันอิ่มตัว	~16%	~50%
ไขมันไม่อิ่มตัวตำแหน่งเดียว	~24%	~40%
ไขมันไม่อิ่มตัวหลายตำแหน่ง	~60%	~10%

ข้อถกเถียงด้านสุขภาพเกี่ยวกับน้ำมันทั้งสองชนิดยังคงดำเนินอยู่และเป็นที่โต้แย้ง ไขมันอิ่มตัวในน้ำมันปาล์มสร้างความกังวลในแวดวงสาธารณสุขในช่วงทศวรรษ 1980 และ 1990 จนนำไปสู่การหันไปใช้น้ำมันพืชที่มีไขมันทรานส์จากการผ่านกระบวนการเติมไฮโดรเจนบางส่วน ซึ่งภายหลังกลายเป็นเรื่องอื้อฉาวเรื่องไขมันทรานส์และทำให้น้ำมันปาล์มกลับมาเป็นที่ยอมรับในอุตสาหกรรมอาหารอีกครั้ง ในขณะที่ปริมาณไขมันไม่อิ่มตัวหลายตำแหน่งแบบโอเมก้า 6 ที่สูงในน้ำมันถั่วเหลืองเพิ่งได้รับคำวิจารณ์ในชุมชนงานวิจัยด้านโภชนาการเมื่อไม่นานมานี้

สำหรับผู้ซื้อสินค้าโภคภัณฑ์หรือผู้เชี่ยวชาญด้านโลจิสติกส์ ข้อถกเถียงทางโภชนาการเป็นเพียงบริบทเบื้องหลัง สิ่งที่สำคัญในเชิงพาณิชย์คือผู้ผลิตอาหารตัดสินใจเลือกแหล่งวัตถุดิบโดยพิจารณาจากจุดยืนด้านสุขภาพ ซึ่งส่งผลต่อความต้องการน้ำมันแต่ละชนิด

---

น้ำมันปาล์มและน้ำมันถั่วเหลืองในฐานะสินค้าโภคภัณฑ์โลก: ขนาดและส่วนแบ่งตลาด

น้ำมันปาล์มเป็นน้ำมันพืชที่มีการผลิตมากที่สุดในโลก โดยมีสัดส่วนประมาณ 36% ของการผลิตน้ำมันพืชทั่วโลก น้ำมันถั่วเหลืองตามมาเป็นอันดับสองที่ประมาณ 27% ทั้งสองชนิดรวมกันครองตลาดน้ำมันบริโภคทั่วโลกจนทำให้น้ำมันพืชชนิดอื่น เช่น น้ำมันทานตะวัน น้ำมันเรปซีด/คาโนลา หรือน้ำมันถั่วลิสง กลายเป็นผู้เล่นรายย่อยไปโดยปริยาย

การผลิตน้ำมันพืชทั่วโลกในปี 2023/24 อยู่ที่ประมาณ 220 ล้านเมตริกตัน (ข้อมูลจาก USDA) โดยน้ำมันปาล์มมีส่วนแบ่งประมาณ 79 ล้านเมตริกตัน และน้ำมันถั่วเหลืองประมาณ 60 ล้านเมตริกตัน

ทำไมขนาดนี้ถึงมีความสำคัญต่อตลาดสินค้าโภคภัณฑ์?

เมื่อราคาน้ำมันทั้งสองชนิดมีความแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ ผู้ผลิตอาหารจะหันไปใช้ชนิดที่ถูกกว่าแทนกันหากในเชิงเทคนิคสามารถทำได้ พลวัตการทดแทนนี้สร้างกลไกแก้ไขตามธรรมชาติที่ช่วยรักษาให้ส่วนต่างราคา BOPO อยู่ในกรอบประวัติศาสตร์ แม้ว่ากลไกนี้อาจล้มเหลวเมื่อเกิดภาวะช็อกทางอุปทานกับน้ำมันชนิดใดชนิดหนึ่งโดยเฉพาะ

ข้อบังคับเรื่องไบโอดีเซลเพิ่มมิติขึ้นมาอีกชั้น น้ำมันทั้งสองชนิดเป็นวัตถุดิบสำหรับไบโอดีเซล (และล่าสุดคือน้ำมันเชื้อเพลิงอากาศยานยั่งยืน) เมื่อราคาพลังงานสูงขึ้นและเศรษฐศาสตร์ของไบโอดีเซลดีขึ้น น้ำมันสำหรับอาหารจะถูกดึงไปใช้เป็นเชื้อเพลิง ทำให้ราคาของทั้งสองอย่างพุ่งสูงขึ้น และเมื่อราคาพลังงานลดลง ความต้องการส่วนนี้ก็จะลดลงตาม

รายงาน World Agricultural Supply and Demand Estimates (WASDE) ของ USDA ที่เผยแพร่รายเดือน เป็นรายงานที่ส่งผลต่อราคาสำคัญที่สุดสำหรับน้ำมันถั่วเหลือง การปรับแก้ประมาณการการผลิตถั่วเหลืองหรือสต็อกคงเหลือใน WASDE สามารถทำให้ราคาซื้อขายล่วงหน้า ZL ผันผวนได้ถึง 2–4% ในช่วงการซื้อขายเดียว

---

แหล่งเพาะปลูกและใครเป็นผู้ส่งออก?

การกระจุกตัวทางภูมิศาสตร์ของการผลิตน้ำมันปาล์มนั้นรุนแรงมากเมื่อเทียบกับสินค้าโภคภัณฑ์หลักอื่น ๆ แทบทุกชนิด

น้ำมันปาล์ม:
– อินโดนีเซีย ผลิตน้ำมันปาล์มได้ประมาณ 56.2% ของอุปทานโลก โดยมีผลผลิตประมาณ 45–47 ล้านเมตริกตันต่อปี
– มาเลเซีย มีสัดส่วนการผลิตประมาณ 27%
– อินโดนีเซียและมาเลเซียรวมกันผลิตน้ำมันปาล์มได้ประมาณ 83% ของโลกและคิดเป็น 86% ของการส่งออกทั่วโลก
– ผู้ผลิตรายอื่น (ไทย, โคลอมเบีย, ไนจีเรีย, เอกวาดอร์) รวมกันจัดหาอีก 17% ที่เหลือ

ระดับการกระจุกตัวทางภูมิศาสตร์นี้ไม่ปกติแม้แต่ในมาตรฐานสินค้าโภคภัณฑ์ เมื่อเทียบกับน้ำมันดิบที่ผู้ผลิตรายใหญ่สองราย (สหรัฐฯ และซาอุดีอาระเบีย) มีส่วนแบ่งรวมกันเพียงประมาณ 25% ของอุปทานโลก การที่น้ำมันปาล์มกระจุกตัวอยู่ในสองประเทศใกล้เคียงในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้สร้างความเสี่ยงต่อห่วงโซ่อุปทานโดยเฉพาะ: การระบาดของศัตรูพืชเพียงครั้งเดียว (เช่น ด้วงงวงปาล์ม) สภาพอากาศสุดโต่ง หรือการเปลี่ยนแปลงนโยบายในอินโดนีเซียหรือมาเลเซียจะส่งผลกระทบต่ออุปทานอาหารโลกทันที

น้ำมันถั่วเหลือง:

น้ำมันถั่วเหลืองเป็นผลิตภัณฑ์แปรรูป โดยถั่วเหลืองจะถูกนำไปบดเพื่อผลิตน้ำมันถั่วเหลืองและกากถั่วเหลือง เศรษฐศาสตร์ของการบดถั่วเหลืองหมายความว่าอัตรากำไรจากการบดมักเป็นตัวกำหนดว่าผลิตภัณฑ์ใดจะเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก

• สหรัฐอเมริกา และ บราซิล รวมกันมีส่วนแบ่งการผลิตถั่วเหลืองโลกประมาณ 65–70%
• อาร์เจนตินา เป็นผู้ส่งออกน้ำมันถั่วเหลืองรายใหญ่ที่สุดของโลก ส่วนหนึ่งเป็นเพราะนโยบายภาษีของอาร์เจนตินาในอดีตจูงใจให้มีการแปรรูปมากกว่าการส่งออกเมล็ดถั่วเหลืองดิบ
• บราซิลกำลังเติบโตอย่างรวดเร็วในฐานะปลายทางการบดถั่วเหลือง

การกระจายตัวทางภูมิศาสตร์ของอุปทานถั่วเหลืองในสามประเทศใหญ่บนสองทวีป (สหรัฐฯ, บราซิล, อาร์เจนตินา) ทำให้น้ำมันถั่วเหลืองมีความเสี่ยงด้านอุปทานที่กระจายตัวมากกว่าน้ำมันปาล์ม ความแห้งแล้งในบราซิลส่งผลกระทบอย่างมาก แต่สหรัฐฯ และอาร์เจนตินายังคงเป็นอุปทานสำรอง

---

ตลาดซื้อขาย: CBOT vs Bursa Malaysia

น้ำมันถั่วเหลือง (ZL) มีการซื้อขายใน Chicago Board of Trade (CBOT) ซึ่งปัจจุบันเป็นส่วนหนึ่งของ CME Group เป็นหนึ่งในสามขาของ “กลุ่มถั่วเหลือง” ร่วมกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าถั่วเหลือง (ZS) และกากถั่วเหลือง (ZM) สัญญาทั้งสามนี้มีความเชื่อมโยงกันผ่านส่วนต่างราคาการบด (Crush Spread) ซึ่งคือส่วนต่างระหว่างมูลค่าของผลิตภัณฑ์ที่ผ่านการแปรรูป (น้ำมัน + กาก) กับต้นทุนถั่วเหลืองดิบ

น้ำมันปาล์มดิบ (FCPO) มีการซื้อขายใน Bursa Malaysia Derivatives ตลาดอนุพันธ์ในกัวลาลัมเปอร์ FCPO ตั้งราคาเป็นริงกิตมาเลเซียต่อเมตริกตัน ซึ่งหมายความว่าผู้ซื้อระหว่างประเทศต้องแบกรับทั้งความเสี่ยงด้านราคาสินค้าโภคภัณฑ์และความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน นอกจากนี้ยังมีสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันปาล์มที่ระบุเป็นดอลลาร์สหรัฐใน CME Group (ซื้อขายในชิคาโก) แต่ FCPO ใน Bursa Malaysia ยังคงเป็นเกณฑ์มาตรฐานระดับโลกที่ใช้ในสัญญาซื้อขายจริง

สัญญาซื้อขายทั้งสองชนิดทำหน้าที่ทางเศรษฐกิจเดียวกัน คือการค้นหาราคาสำหรับน้ำมันพืช และเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงสำหรับผู้ซื้อที่ต้องการล็อกต้นทุนวัตถุดิบของตน

---

ข้อกำหนดสัญญา: ZL vs FCPO

การทำความเข้าใจกลไกการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์เหล่านี้ในตลาดมีความสำคัญหากคุณมีหน้าที่รับผิดชอบด้านการจัดการต้นทุนสินค้า

น้ำมันถั่วเหลือง CBOT (ZL)
– ขนาดสัญญา: 60,000 ปอนด์ (~27.2 เมตริกตัน)
– การเสนอราคา: เซนต์สหรัฐต่อปอนด์
– ขนาดขั้นต่ำของราคา (Tick size): 0.01 เซนต์/ปอนด์ = $6.00 ต่อสัญญา
– เดือนที่ส่งมอบ: มกราคม, มีนาคม, พฤษภาคม, กรกฎาคม, สิงหาคม, กันยายน, ตุลาคม, ธันวาคม
– การส่งมอบจริง: คลังสินค้าที่ได้รับอนุมัติในรัฐอิลลินอยส์, อินดีแอนา, โอไฮโอ และเพนซิลเวเนีย
– การชำระราคา: การส่งมอบน้ำมันถั่วเหลืองจริงที่ตรงตามข้อกำหนดของ CBOT

น้ำมันปาล์มดิบ Bursa Malaysia (FCPO)
– ขนาดสัญญา: 25 เมตริกตัน
– การเสนอราคา: ริงกิตมาเลเซีย (MYR) ต่อเมตริกตัน
– ขนาดขั้นต่ำของราคา (Tick size): MYR 1/ตัน = MYR 25 ต่อสัญญา
– เดือนที่ส่งมอบ: ทุกเดือนปฏิทิน
– การส่งมอบจริง: ท่าเรือในคาบสมุทรมลายู

สัญญา ZL เพียงหนึ่งสัญญา (60,000 ปอนด์ ≈ 27.2 ตัน) และสัญญา FCPO สองสัญญา (2 × 25 ตัน = 50 ตัน) ไม่สามารถเปรียบเทียบขนาดได้โดยตรง ซึ่งเป็นสิ่งที่ควรทราบเมื่อพิจารณาขนาดสถานะและอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยง

รายงาน USDA WASDE (เผยแพร่รายเดือน ประมาณวันที่ 10–12 ของทุกเดือน) เป็นตัวเร่งราคาที่สำคัญที่สุดตามตารางสำหรับ ZL ในขณะที่ FCPO มีความอ่อนไหวสูงสุดต่อการประกาศนโยบายของรัฐบาลมาเลเซียและอินโดนีเซีย โดยภาษีส่งออก การเปลี่ยนแปลงภาษีส่งออก และการปรับปรุงข้อบังคับไบโอดีเซลเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาหลักที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบาย

---

ส่วนต่างราคา BOPO: การทำความเข้าใจความสัมพันธ์ของราคา

ส่วนต่างราคา BOPO คือความแตกต่างของราคาระหว่างน้ำมันถั่วเหลือง (BO, จากสัญลักษณ์ย่อของ CBOT) และน้ำมันปาล์ม (PO) ซึ่งแสดงเป็นดอลลาร์สหรัฐต่อเมตริกตัน โดยมีการแปลงหน่วยน้ำมันทั้งสองชนิดให้เป็นหน่วยเดียวกันเพื่อเปรียบเทียบ

ทำไมส่วนต่างราคา BOPO ถึงสำคัญ:

เนื่องจากน้ำมันถั่วเหลืองและน้ำมันปาล์มเป็นน้ำมันพืชสองชนิดที่ใหญ่ที่สุดในโลก ผู้ผลิตอาหาร ผู้ผลิตไบโอดีเซล และเทรดเดอร์สินค้าโภคภัณฑ์จึงเฝ้าดูส่วนต่างนี้เพื่อตัดสินใจว่าน้ำมันชนิดใดราคาถูกกว่ากัน และการทดแทนกันมีความสมเหตุสมผลในเชิงเศรษฐกิจหรือไม่

ในอดีต น้ำมันถั่วเหลืองมักมีราคาสูงกว่าน้ำมันปาล์ม เนื่องจากน้ำมันปาล์มผลิตได้ถูกกว่าต่อตันเนื่องจากผลผลิตต่อเฮกตาร์สูงกว่า (ประมาณ 3.7 ตัน/เฮกตาร์สำหรับปาล์ม เทียบกับ 0.4–0.5 ตัน/เฮกตาร์สำหรับถั่วเหลือง) เมื่อส่วนต่างกว้างขึ้น น้ำมันปาล์มจะน่าสนใจมากขึ้นเมื่อเทียบกับน้ำมันถั่วเหลือง ส่งผลให้เกิดการย้ายความต้องการและบีบส่วนต่างให้แคบลงอีกครั้งในที่สุด

ความผิดปกติของส่วนต่างราคา BOPO ในปี 2024:

ในปี 2024 ส่วนต่างราคา BOPO เกิดสภาวะกลับด้าน คือน้ำมันถั่วเหลืองซื้อขายในราคาที่ต่ำกว่าน้ำมันปาล์มแทนที่จะมีราคาสูงกว่าตามประวัติศาสตร์ ซึ่งเกิดจาก:

1. ผลผลิตถั่วเหลืองของสหรัฐฯ จำนวนมากที่เพิ่มอุปทานน้ำมันถั่วเหลืองและกดราคา ZL ให้ต่ำลง
2. อุปทานน้ำมันปาล์มที่ตึงตัวเนื่องจากสภาพอากาศที่ผิดปกติในอินโดนีเซียและมาเลเซีย
3. การเปลี่ยนแปลงภาษีนำเข้าของอินเดียที่ส่งผลต่อการไหลเวียนของการค้าน้ำมันปาล์ม

การกลับด้านนี้มีความสำคัญเชิงพาณิชย์: เมื่อน้ำมันถั่วเหลืองถูกกว่าน้ำมันปาล์ม ผู้ผลิตอาหารที่สามารถทดแทนได้จะเปลี่ยนมาใช้น้ำมันถั่วเหลือง ทำให้เกิดการปรับเปลี่ยนความต้องการเพื่อแก้ไขกลไกราคาด้วยตนเอง ผู้ผลิตไบโอดีเซลก็เผชิญกับการคำนวณแบบเดียวกัน คือวัตถุดิบที่ถูกกว่าจะเป็นฝ่ายชนะ

---

ความยั่งยืนและมิติของ ESG

น้ำมันปาล์มได้รับความสนใจด้านความยั่งยืนมากกว่าสินค้าโภคภัณฑ์ทางการเกษตรหลักอื่นๆ แทบทุกชนิด ยกเว้นถั่วเหลืองจากบราซิล

ประเด็นสำคัญคือ: การเพาะปลูกปาล์มน้ำมันถูกเชื่อมโยงกับการทำลายป่าในเขตร้อนในอินโดนีเซียและมาเลเซีย โดยเฉพาะอย่างยิ่งบนพื้นที่พรุที่เก็บกักคาร์บอนจำนวนมหาศาล โครงการรับรองความยั่งยืน Roundtable on Sustainable Palm Oil (RSPO) ซึ่งก่อตั้งขึ้นในปี 2004 มีเป้าหมายเพื่อยืนยันว่าน้ำมันปาล์มที่ได้รับการรับรองนั้นผลิตโดยปราศจากการทำลายป่าหรือการเปลี่ยนสภาพพื้นที่พรุ

น้ำมันปาล์มที่ได้รับการรับรองจาก RSPO ปัจจุบันมีสัดส่วนประมาณ 21% ของการผลิตน้ำมันปาล์มโลก บริษัทสินค้าอุปโภคบริโภครายใหญ่ (Unilever, Nestlé, Procter & Gamble) ได้ให้คำมั่นว่าจะใช้น้ำมันปาล์มที่ได้รับการรับรองความยั่งยืน 100% ในห่วงโซ่อุปทานของตน ทำให้เกิดตลาดราคาส่วนเพิ่มสำหรับผลิตภัณฑ์ที่ผ่านการรับรอง

สำหรับน้ำมันถั่วเหลือง ข้อกังวลด้านความยั่งยืนหลักคือการเชื่อมโยงกับการทำลายป่าอเมซอน โดยเฉพาะสำหรับถั่วเหลืองที่มีต้นกำเนิดจากบราซิล ข้อตกลงชั่วคราวเรื่องถั่วเหลือง (Soy Moratorium) ซึ่งเป็นข้อตกลงในปี 2006 ระหว่างเทรดเดอร์ถั่วเหลืองรายใหญ่ว่าจะไม่ซื้อถั่วเหลืองจากพื้นที่ป่าอเมซอนที่เพิ่งถูกทำลาย ถือว่ามีประสิทธิภาพอย่างมากสำหรับระบบนิเวศอเมซอน แต่มีผลน้อยกว่าสำหรับ Cerrado (พื้นที่ทุ่งหญ้าสะวันนาของบราซิล) ซึ่งไม่ครอบคลุมอยู่ในข้อตกลง

สำหรับผู้ซื้อสินค้าโภคภัณฑ์ที่จัดหาน้ำมันทั้งสองชนิด การปฏิบัติตามมาตรฐาน ESG จำเป็นต้องมีเอกสารตรวจสอบย้อนกลับของห่วงโซ่อุปทานมากขึ้นเรื่อยๆ เช่น ใบรับรองแหล่งกำเนิดสินค้า ใบรับรองความยั่งยืน และข้อมูลตำแหน่งทางภูมิศาสตร์ของสวนปาล์มต้นทาง

---

ความต้องการไบโอดีเซล: นโยบายเชื้อเพลิงขับเคลื่อนราคาน้ำมันพืชอย่างไร

หนึ่งในปัจจัยขับเคลื่อนราคาที่น้อยคนจะเข้าใจสำหรับทั้งน้ำมันถั่วเหลืองและน้ำมันปาล์มคือความต้องการไบโอดีเซล ซึ่งเป็นจุดที่นโยบายเชื้อเพลิงและราคาอาหารมาบรรจบกันโดยตรง

ไบโอดีเซลทำหน้าที่เป็นตัวขับเคลื่อนความต้องการอย่างไร:

น้ำมันถั่วเหลืองและน้ำมันปาล์มสามารถเปลี่ยนเป็นไบโอดีเซลผ่านกระบวนการที่เรียกว่า Transesterification เมื่อเศรษฐศาสตร์ของไบโอดีเซลเอื้ออำนวย ซึ่งโดยปกติคือเมื่อราคาน้ำมันดิบอยู่ในระดับสูง โรงงานไบโอดีเซลจะแข่งขันกับผู้ผลิตอาหารเพื่อแย่งชิงอุปทานน้ำมันดิบตัวเดียวกัน สิ่งนี้ผลักดันให้ราคาน้ำมันพืชสูงขึ้นแม้ว่าความต้องการบริโภคอาหารจะไม่ได้เพิ่มขึ้นก็ตาม

โครงการไบโอดีเซลของอินโดนีเซีย:

อินโดนีเซียดำเนินโครงการไบโอดีเซลจากน้ำมันปาล์มที่เชิงรุกที่สุดในโลก ข้อบังคับ B35 (เปิดตัวในปี 2023) กำหนดให้น้ำมันดีเซลที่จำหน่ายในอินโดนีเซียต้องมีส่วนผสมของไบโอดีเซลจากน้ำมันปาล์มอย่างน้อย 35% โครงการไบโอดีเซลในประเทศของอินโดนีเซียใช้น้ำมันปาล์มประมาณ 13–15 ล้านตันต่อปี หรือประมาณ 30% ของการผลิตน้ำมันปาล์มทั้งหมดของอินโดนีเซียถูกใช้ภายในประเทศในรูปแบบเชื้อเพลิง ไม่ได้ส่งออกเป็นอาหาร

เมื่ออินโดนีเซียเพิ่มสัดส่วนข้อบังคับไบโอดีเซล (จาก B20 เป็น B30 เป็น B35) มันจะลดปริมาณน้ำมันปาล์มที่มีอยู่สำหรับการส่งออกโดยตรง ทำให้อุปทานโลกตึงตัวและผลักดันราคาให้สูงขึ้น ทำให้นโยบายเชื้อเพลิงของอินโดนีเซียเป็นหนึ่งในตัวขับเคลื่อนราคาที่สำคัญที่สุดแต่คาดเดาได้ยากที่สุดในตลาดน้ำมันพืชโลก

น้ำมันถั่วเหลืองสหรัฐฯ และดีเซลหมุนเวียน (Renewable Diesel):

ในสหรัฐอเมริกา ข้อกำหนด Renewable Fuel Standard (RFS) และสิ่งจูงใจในระดับรัฐ (โดยเฉพาะมาตรฐานน้ำมันเชื้อเพลิงคาร์บอนต่ำของแคลิฟอร์เนีย) ได้ขับเคลื่อนการเติบโตอย่างรวดเร็วของการผลิตดีเซลหมุนเวียน ซึ่งเป็นไบโอดีเซลคุณภาพสูงกว่าที่สามารถนำมาใช้แทนเชื้อเพลิงได้ทันที น้ำมันถั่วเหลืองเป็นวัตถุดิบหลักของสหรัฐฯ สำหรับการผลิตดีเซลหมุนเวียน

กำลังการผลิตดีเซลหมุนเวียนของสหรัฐฯ ขยายตัวอย่างรวดเร็วในปี 2023–2024 โดยโรงงานที่ดำเนินการโดยบริษัทต่างๆ รวมถึง Diamond Green Diesel (กิจการร่วมค้าระหว่าง Valero และ Darling Ingredients) ใช้น้ำมันถั่วเหลืองหลายล้านตันต่อปี ความต้องการไบโอดีเซล/ดีเซลหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้นของสหรัฐฯ นี้เป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้ราคาน้ำมันถั่วเหลืองค่อนข้างแข็งแกร่ง แม้ว่าการเติบโตของความต้องการอาหารจะชะลอตัวลงก็ตาม

---

คำถามที่พบบ่อย

ความแตกต่างระหว่างน้ำมันถั่วเหลืองและน้ำมันปาล์มคืออะไร?

น้ำมันถั่วเหลืองสกัดมาจากถั่วเหลือง ซึ่งผลิตเป็นหลักในสหรัฐอเมริกา บราซิล และอาร์เจนตินา น้ำมันปาล์มสกัดมาจากผลของปาล์มน้ำมัน ซึ่งเกือบทั้งหมดผลิตในอินโดนีเซียและมาเลเซีย ความแตกต่างหลักคือ น้ำมันปาล์มกึ่งแข็งที่อุณหภูมิห้องและมีไขมันอิ่มตัวประมาณ 50% ส่วนน้ำมันถั่วเหลืองเป็นของเหลวที่มีไขมันอิ่มตัวประมาณ 16% ทั้งคู่มีการซื้อขายในฐานะสินค้าโภคภัณฑ์หลักในตลาดซื้อขายล่วงหน้า

ส่วนต่างราคา BOPO คืออะไร?

ส่วนต่างราคา BOPO คือส่วนต่างระหว่างราคาน้ำมันถั่วเหลือง (BO) และน้ำมันปาล์มดิบ (PO) แสดงเป็นดอลลาร์สหรัฐต่อเมตริกตันหลังจากการแปลงหน่วย โดยในอดีตน้ำมันถั่วเหลืองมักมีราคาสูงกว่าน้ำมันปาล์ม เมื่อส่วนต่างแคบลงหรือกลับด้าน ผู้ผลิตอาหารและผู้ผลิตไบโอดีเซลจะปรับความต้องการไปสู่น้ำมันชนิดที่ถูกกว่า ส่วนต่างราคานี้เป็นที่จับตามองของผู้ซื้อน้ำมันพืชและเทรดเดอร์สินค้าโภคภัณฑ์ในฐานะสัญญาณสำหรับการทดแทนวัตถุดิบ

น้ำมันปาล์มซื้อขายในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ที่ไหน?

น้ำมันปาล์มดิบ (CPO) ซื้อขายเป็นหลักใน Bursa Malaysia Derivatives ภายใต้สัญลักษณ์ย่อ FCPO ขนาดสัญญาคือ 25 เมตริกตัน โดยกำหนดราคาเป็นริงกิตมาเลเซียต่อตัน นอกจากนี้ยังมีสัญญาน้ำมันปาล์มโอเลอีนที่ระบุเป็นดอลลาร์สหรัฐใน CME Group แต่ FCPO ยังคงเป็นเกณฑ์มาตรฐานโลกที่ใช้เป็นราคาอ้างอิงในสัญญาซื้อขายจริง

ทำไมไบโอดีเซลถึงเกี่ยวข้องกับราคาน้ำมันถั่วเหลืองและน้ำมันปาล์ม?

น้ำมันทั้งสองชนิดเป็นวัตถุดิบหลักสำหรับการผลิตไบโอดีเซลและดีเซลหมุนเวียน เมื่อราคาน้ำมันดิบสูงขึ้น เศรษฐศาสตร์ของไบโอดีเซลจะดีขึ้น และผู้ผลิตเชื้อเพลิงจะแข่งขันกับผู้ผลิตอาหารเพื่อแย่งชิงอุปทานน้ำมันพืช ทำให้ราคาพุ่งสูงขึ้น ข้อบังคับไบโอดีเซล B35 ของอินโดนีเซียเพียงอย่างเดียวก็เบี่ยงเบนน้ำมันปาล์มประมาณ 30% ของผลผลิตของประเทศไปใช้เป็นเชื้อเพลิงภายในประเทศ ซึ่งเป็นการลดอุปทานส่งออกโดยตรง

ประเทศใดส่งออกน้ำมันปาล์มมากที่สุด?

อินโดนีเซียและมาเลเซียครองตลาดส่งออกน้ำมันปาล์ม โดยมีสัดส่วนรวมกันประมาณ 86% ของการส่งออกน้ำมันปาล์มทั่วโลก อินโดนีเซียประเทศเดียวผลิตได้ประมาณ 56% ของอุปทานโลก การกระจุกตัวนี้หมายความว่าการหยุดชะงักของการผลิตในประเทศใดประเทศหนึ่ง ไม่ว่าจะจากสภาพอากาศ นโยบาย หรือโรคระบาด จะส่งผลกระทบต่อราคาโลกทันที

น้ำมันปาล์มมีความยั่งยืนหรือไม่?

เป็นประเด็นที่โต้แย้งกัน น้ำมันปาล์มเป็นน้ำมันพืชที่ให้ผลผลิตต่อเฮกตาร์สูงที่สุดในโลก ซึ่งหมายความว่าต้องการพื้นที่น้อยกว่าต่อตันเมื่อเทียบกับทางเลือกอื่น อย่างไรก็ตาม การขยายตัวของปาล์มในอดีตเชื่อมโยงกับการทำลายป่าเขตร้อนในอินโดนีเซียและมาเลเซีย โครงการรับรอง RSPO รับรองการผลิตทั่วโลกประมาณ 21% ว่าเป็นไปตามมาตรฐานที่ปราศจากการทำลายป่า สำหรับผู้ซื้อที่มีพันธสัญญาด้านความยั่งยืน การจัดหาวัตถุดิบที่ได้รับการรับรองจาก RSPO คือขั้นตอนการตรวจสอบสถานะตามมาตรฐาน

---

ประเด็นสำคัญที่ควรทราบ

• น้ำมันปาล์มคิดเป็นประมาณ 36% ของการผลิตน้ำมันพืชทั่วโลก น้ำมันถั่วเหลืองคิดเป็น 27% รวมกันแล้วพวกมันครองตลาดน้ำมันบริโภคของโลก
• อินโดนีเซียผลิตน้ำมันปาล์ม 56.2% ของโลก เมื่อรวมกับมาเลเซีย ทั้งสองประเทศจัดหาผลผลิต 83% และการส่งออก 86% ซึ่งเป็นความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของอุปทานที่ไม่เหมือนสินค้าโภคภัณฑ์หลักอื่นใด
• น้ำมันถั่วเหลืองซื้อขายใน CBOT เป็นสัญญา ZL (60,000 ปอนด์) น้ำมันปาล์มดิบซื้อขายใน Bursa Malaysia เป็นสัญญา FCPO (25 เมตริกตัน) โดยกำหนดราคาเป็นริงกิตมาเลเซีย
• ส่วนต่างราคา BOPO คือส่วนต่างระหว่างราคาน้ำมันทั้งสองชนิด เป็นสัญญาณหลักที่ผู้ผลิตอาหารและผู้ผลิตไบโอดีเซลใช้ตัดสินใจเลือกแหล่งวัตถุดิบ
• ในปี 2024 ส่วนต่างราคา BOPO เกิดการกลับด้าน โดยน้ำมันถั่วเหลืองมีราคาถูกกว่าน้ำมันปาล์มชั่วคราว เนื่องจากการเก็บเกี่ยวถั่วเหลืองจำนวนมากในสหรัฐฯ และความตึงตัวของอุปทานในอินโดนีเซีย
• ข้อบังคับไบโอดีเซล B35 ของอินโดนีเซียเบี่ยงเบนน้ำมันปาล์มประมาณ 30% ของผลผลิตไปใช้เป็นเชื้อเพลิงในประเทศ ทำให้นโยบายเชื้อเพลิงของอินโดนีเซียเป็นหนึ่งในปัจจัยขับเคลื่อนราคาน้ำมันปาล์มโลกที่สำคัญที่สุด
• การเติบโตของดีเซลหมุนเวียนในสหรัฐฯ (โดยใช้น้ำมันถั่วเหลืองเป็นวัตถุดิบหลัก) ได้เพิ่มความต้องการใหม่ในประเทศอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้ราคาน้ำมันถั่วเหลืองมีความแข็งแกร่งเกินกว่าที่การเติบโตของความต้องการอาหารเพียงอย่างเดียวจะอธิบายได้
• รายงาน WASDE ของ USDA เป็นตัวเร่งราคาตามกำหนดการที่สำคัญที่สุดสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันถั่วเหลือง ส่วน FCPO มีความอ่อนไหวสูงสุดต่อการประกาศนโยบายของรัฐบาลมาเลเซียและอินโดนีเซีย

Related Reading

To deepen your understanding of the topics covered in this article, explore these related guides: where the oilseed is grown and processed before crushing and the high-protein co-product that balances the crush equation.