Найбільші країни-виробники срібла: рейтинги 2024 року, дані та ринковий контекст

Визначення видобутку срібла
Срібло — це дорогоцінний метал, що видобувається переважно як побічний продукт при видобутку міді, цинку, свинцю та золота, а не як основний товар. Приблизно 70–75% світових поставок срібла надходить із копалень, де срібло є другорядним або третьорядним металом, а не головною економічною ціллю. Загальний обсяг світового видобутку срібла становить приблизно 820–870 мільйонів тройських унцій (25 500–27 000 метричних тонн) на рік. Мексика очолює світовий рейтинг, за нею йдуть Китай та Перу. Ціновий орієнтир встановлюється через аукціон LBMA Silver Price у Лондоні та публікується в доларах США за тройську унцію.

---

Зміст

1. Срібло як побічний продукт: розуміння контексту виробництва
2. Найбільші країни-виробники срібла: рейтинг 2024 року
3. Ключові копальні: звідки насправді надходить світове срібло
4. LBMA Silver Price: орієнтир і принципи роботи
5. Як концентрація виробництва впливає на ризики поставок
6. Екологічні аспекти: хвостосховища та побічний видобуток
7. Подвійна роль срібла: інвестиційний метал та промислова сировина
8. Часті запитання
9. Ключові висновки

---

Срібло як побічний продукт: розуміння контексту виробництва

Срібло є унікальним серед основних біржових товарів, оскільки більша його частина потрапляє на ринок як наслідок видобутку інших металів.

Коли мідна копальня переробляє руду, вона містить незначні або помірні концентрації срібла — зазвичай 1–20 грамів на тонну руди. Срібло вилучається під час процесу рафінування міді, а згодом доводиться до стану срібних злитків. Економічні рішення копальні зумовлюються цінами на мідь та якістю мідної руди; срібло є побічним продуктом, який забезпечує додатковий дохід, але рідко визначає доцільність роботи копальні.

Приблизний розподіл поставок срібла за типом копалень:

Тип копальні	Приблизна частка у світовому видобутку срібла
Копальні первинного видобутку срібла	~25–30%
Свинцево-цинкові копальні (побічний видобуток)	~30–35%
Мідні копальні (побічний видобуток)	~20–25%
Золоті копальні (побічний видобуток)	~10–15%

Така структура виробництва має значний вплив на ринок: поставки срібла є відносно нееластичними до ціни на срібло в короткостроковій та середньостроковій перспективі. Якщо ціна на срібло подвоїться, мідна копальня не змінить суттєво свій виробничий план заради срібла, адже її діяльність залежить від міді. Розробка нових копалень первинного видобутку срібла триває 10–15 років, тому реакція пропозиції на цінові сигнали є повільною.

Ця нееластичність робить срібло більш волатильним порівняно з товарами, виробники яких можуть швидко коригувати обсяги випуску. Сплеск попиту на срібло (промислового, інвестиційного чи обох разом) неможливо швидко задовольнити за рахунок додаткового видобутку.

Дані USGS: Геологічна служба США (USGS) є основним авторитетним джерелом статистики світового видобутку срібла, яка щорічно публікується у звіті USGS Mineral Commodity Summaries. Наведені нижче дані відображають оцінки USGS за 2023–2024 роки.

---

Найбільші країни-виробники срібла: рейтинг 2024 року

Світовий видобуток срібла, приблизний рейтинг (дані USGS за 2023 р., попередні оцінки 2024 р.):

Місце	Країна	Орієнтовний видобуток (млн тройських унцій/рік)	Приблизна світова частка	Основний контекст видобутку
1	Мексика	220–230	~25%	Поєднання первинного видобутку та свинцево-цинкового побічного
2	Китай	110–120	~13%	Переважно побічний видобуток із свинцево-цинкових та мідних руд
3	Перу	100–115	~12%	Свинцево-цинковий та мідний побічний видобуток; частково первинний
4	Чилі	55–65	~7%	Переважно побічний продукт видобутку міді
5	Росія	50–55	~6%	Побічний продукт видобутку свинцю, цинку та міді
6	Польща	42–48	~5%	Побічний продукт міді (копальні Rudna/Polkowice-Sieroszowice KGHM)
7	Австралія	40–50	~5%	Свинцево-цинковий (Cannington); побічний продукт міді
8	Болівія	35–40	~4%	Первинний видобуток та свинцево-цинковий побічний
9	США	30–35	~4%	Побічний продукт видобутку золота та міді
10	Аргентина	28–33	~3%	Свинцево-цинковий побічний видобуток; зростаючий мідний сектор

Загальний обсяг світового видобутку срібла: приблизно 820–870 мільйонів тройських унцій (25 500–27 000 метричних тонн) на рік

На три провідні країни — Мексику, Китай та Перу — припадає приблизно 50% світового видобутку срібла. На п’ятірку лідерів припадає близько 63%. Це помірно концентрована база поставок, хоча і менш екстремальна, ніж, наприклад, у секторі какао (де дві країни забезпечують 70% ринку).

Мексика: незмінний лідер

Мексика очолювала світове виробництво срібла протягом більшої частини останнього десятиліття. Її видобуток здійснюється з кількох джерел:

• Копальні первинного видобутку срібла: Операції компанії Fresnillo plc (найбільша у світі компанія з видобутку срібла за обсягом) переважно зосереджені в Мексиці. Копальня Fresnillo у штаті Сакатекас та копальня Saucito разом виробляють понад 50 мільйонів тройських унцій на рік.
• Свинцево-цинкові родовища з високим вмістом срібла: Численні операції у штатах Чіуауа, Дуранго та Сонора.

Обсяги видобутку срібла в Мексиці диверсифіковані між багатьма об’єктами, що забезпечує певну стійкість до збоїв на окремих майданчиках. Однак питання безпеки в деяких гірничодобувних штатах Мексики — зокрема діяльність картелів, що впливає на роботу шахт і призводить до крадіжок мінералів — є постійним операційним ризиком.

Китай: масштаб через інтеграцію

Виробництво срібла в Китаї відображає величезний сектор видобутку кольорових металів. Китайські свинцево-цинкові та мідні копальні отримують срібло як невід’ємний побічний продукт. Оскільки масштаби видобутку кольорових металів у Китаї колосальні, навіть невисокий вміст срібла в тонні руди дозволяє генерувати значні обсяги металу.

Китайське срібло переважно споживається на внутрішньому ринку — Китай також є найбільшим у світі промисловим споживачем срібла (виробництво сонячних фотоелектричних елементів, електроніка, хімічні каталізатори) і має значні потужності з рафінування.

Перу: головний центр видобутку в Південній Америці

Срібло з Перу надходить із двох типів об’єктів:

• Великі поліметалічні копальні: Копальня Antamina (мідно-цинкова з побічним сріблом) та цинково-мідна копальня Cerro Lindo щороку виробляють сотні тисяч кілограмів срібла.
• Об’єкти первинного видобутку срібла: Перу має кілька спеціалізованих районів видобутку срібла, зокрема в регіонах Аякучо та Паско.

Гірничодобувний сектор Перу стикається з періодичними викликами: опозиція місцевих громад до проєктів, регуляторні затримки та соціальні конфлікти, які можуть зупинити виробництво. Мідно-срібний проєкт Tia Maria, який неодноразово відкладався через опозицію громад, ілюструє, наскільки вразливими є поставки срібла з Перу — як через геологічні, так і через соціальні фактори.

---

Ключові копальні: звідки насправді надходить світове срібло

Копальня Fresnillo (Мексика)

Копальня Fresnillo у Сакатекасі (Мексика), якою керує Fresnillo plc, є найбільшою у світі копальнею первинного видобутку срібла за обсягом виробництва. Вона щороку виробляє приблизно 40–50 мільйонів тройських унцій (Moz) срібла разом із золотом. Копальня працює з 1554 року — це одна з найстаріших діючих копалень у світі.

Компанія Fresnillo plc (акції якої котируються на Лондонській фондовій біржі) управляє кількома копальнями в Мексиці, включаючи Saucito та кілька золотих активів. Загальний річний обсяг видобутку срібла компанією Fresnillo plc перевищує 50 Moz, що робить її відповідальною за приблизно 5–6% світових поставок срібла.

Копальня Cannington (Австралія)

Копальня Cannington у Квінсленді (Австралія), якою керує South32 (відгалуження BHP), є однією з найбільших у світі срібно-свинцево-цинкових копалень з моменту відкриття у 1997 році. Вона виробляє приблизно 10–14 Moz срібла на рік разом зі свинцем і цинком. Срібло в Cannington міститься в руді з високим вмістом свинцю — копальня вважається об’єктом первинного видобутку срібла, попри те, що свинець і цинк є супутніми продуктами.

Rudna та Polkowice-Sieroszowice (Польща)

KGHM Polska Miedź SA експлуатує мідні копальні Rudna та Polkowice-Sieroszowice у Легніцько-Глогувському мідному районі в Польщі. Це одні з найважливіших гірничодобувних об’єктів у Європі, які виробляють приблизно 40–45 Moz срібла на рік як побічний продукт міді. Польща є виробником срібла виключно як побічного продукту — все срібло видобувається з мідної руди.

Значення: Польща є 6-м за величиною виробником срібла у світі, отримуючи його виключно від видобутку міді. Коли виробництво міді в KGHM стабільне, обсяг видобутку срібла зростає; коли воно переривається (трудові спори, проблеми з якістю руди), поставки срібла з Польщі пропорційно падають.

Antamina (Перу)

Мідно-цинкова копальня Antamina в Андах (Перу) — спільне підприємство BHP, Glencore, Teck Resources та Mitsubishi — виробляє приблизно 15–20 Moz срібла на рік як побічний продукт. Antamina має один із найвищих показників вмісту срібла серед великомасштабних мідних копалень, що робить видобуток срібла комерційно вагомим, попри побічний характер.

Компанії з видобутку срібла з глобальною присутністю

Крім окремих копалень, срібло видобувають кілька компаній із глобальною мережею об’єктів:

• Fresnillo plc (Велика Британія/Мексика): найбільший у світі виробник срібла первинного видобутку.
• Pan American Silver (Канада): операції в Перу, Мексиці, Аргентині, Болівії.
• First Majestic Silver (Канада): операції в Мексиці.
• Coeur Mining (США): операції в Північній Америці.
• Polymetal International (Росія): золото-срібні операції в Росії та Казахстані.

---

LBMA Silver Price: орієнтир і принципи роботи

Глобальним ціновим орієнтиром для срібла є LBMA Silver Price — електронний аукціон, що проводиться під егідою Лондонської асоціації ринку дорогоцінних металів (LBMA) та адмініструється ICE Benchmark Administration (IBA).

Механіка аукціону:
– Один аукціон у кожен робочий день о 12:00 за лондонським часом
– Учасники подають заявки на купівлю та продаж у тройських унціях, які коригуються в інкрементальних раундах, доки попит не зрівняється з пропозицією
– Ціна клірингу публікується як LBMA Silver Price у доларах США за тройську унцію
– Ціна також одночасно публікується у фунтах стерлінгів та євро

LBMA Silver Price замінив колишній процес «London Fix» (де невелика група банків встановлювала ціну за телефоном) після регуляторних занепокоєнь щодо маніпуляцій. Електронний аукціон є прозорішим, має більше учасників і публічний аудиторський слід.

Хто бере участь: Учасниками аукціону LBMA Silver Price є великі банки-дилери (HSBC, JP Morgan, Bank of Nova Scotia), товарні трейдери та афінажні заводи. З моменту переходу на електронний формат список учасників значно розширився.

Ф’ючерси на срібло COMEX: Окрім спотової ціни LBMA, ф’ючерси на срібло торгуються на біржі COMEX (частина CME Group) у Нью-Йорку. Ф’ючерсний контракт на срібло COMEX (тікер: SI) охоплює 5 000 тройських унцій срібла, ціна встановлюється в доларах за тройську унцію з щомісячними поставками. COMEX є основним майданчиком для торгівлі ф’ючерсами на срібло інституційними інвесторами, хеджерами та спекулянтами. Ціна ф’ючерсів на COMEX та спотова ціна LBMA тісно пов’язані через арбітраж.

Контекст діапазону цін: Ціни на срібло історично волатильні. Протягом останніх десятиліть ціна варіювалася від приблизно $12/унцію (мінімум 2020 року) до $50/унцію (куток братів Гант 1980 року; пік 2011 року), з більш нещодавніми діапазонами $14–30/унцію у 2021–2024 роках.

---

Як концентрація виробництва впливає на ризики поставок

Профіль ризику поставок срібла відображає природу його виробництва як побічного продукту.

Політичні та регуляторні ризики в Мексиці та Перу: Обидві країни переживали періоди посилення регуляторного нагляду за видобутком, опозиції громад до проєктів, а у випадку з Мексикою — проблем із безпекою в гірничодобувних регіонах. Перегляд гірничого законодавства Мексики у 2023 році, включаючи підвищення роялті та обмеження на видобуток відкритим способом у певних зонах, створив невизначеність для діючих і запланованих проєктів.

Внутрішнє споживання Китаю: Китай видобуває близько 13% світового срібла, але також споживає значну частину внутрішньо (сонячні панелі, виробництво електроніки). Китайський експортний контроль над сріблом є потенційним ризиком для світових поставок — якщо Китай обмежить експорт срібла (як це періодично траплялося з іншими матеріалами), скорочення обсягів експорту вплине на міжнародний ринок.

Концентрація в окремих компаніях: Висока концентрація первинного видобутку срібла в невеликій кількості компаній (лише Fresnillo plc становить 5–6% світових поставок) створює корпоративні ризики. Трудові спори, екологічні інциденти або проблеми з ліцензуванням на об’єктах Fresnillo були б негайно помітні у світових даних щодо поставок срібла.

Залежність від цін на кольорові метали: Оскільки більшість срібла є побічним продуктом, економіку його виробництва непрямо визначають ціни на мідь, цинк та свинець. Якщо ціни на мідь різко падають і великі мідні копальні скорочують видобуток, поставки срібла падають разом із ними — незалежно від того, якими є ціни на срібло. Це створює потенційне роз’єднання між цінами на срібло та реакцією його пропозиції.

“Невидимий” ризик поставок через економіку побічних продуктів: Копальня первинного видобутку срібла продовжуватиме роботу, доки ціна на метал перевищує витрати на видобуток. Але мідна копальня, де срібло є побічним продуктом, працюватиме доти, доки ціна на мідь покриває витрати — навіть якщо ціна на срібло впаде до нуля. І навпаки, якщо ціна на мідь обвалиться і великі мідні копальні закриються, срібло з цих шахт зникне з ринку, навіть якщо ціни на нього високі. Це ризик поставок, який не враховується у стандартних моделях попиту та пропозиції срібла.

---

Екологічні аспекти: хвостосховища та побічний видобуток

Екологічний слід виробництва срібла значною мірою ідентичний до діяльності підприємств кольорової металургії, які виробляють більшу частину світового срібла. Специфічні питання, найбільш актуальні для ланцюгів постачання срібла:

Управління хвостосховищами

Гірничі відходи (хвости) — це залишковий матеріал після переробки руди, що є основною екологічною проблемою в усій металургійній галузі. Срібловмісні руди зазвичай містять сульфідні мінерали, які при контакті з повітрям і водою утворюють кислі шахтні води (AMD) — кислу воду з розчиненими важкими металами, що може забруднити водойми.

Екологічна відповідальність за управління хвостосховищами є значним ризиком для гірничодобувних компаній і викликає занепокоєння місцевих громад. Великі аварії на дамбах хвостосховищ (катастрофа Samarco у Бразилії 2015 року, колапс у Брумадінью 2019 року) стосувалися мідно-залізорудних об’єктів, але принцип так само застосовний до срібловмісних цинково-свинцевих та мідних підприємств.

Ртуть у кустарному видобутку срібла

Частина світового срібла видобувається кустарними та дрібними гірниками (ASM) у таких країнах, як Болівія, Перу та частини Африки. Кустарні операції часто використовують амальгамацію ртуттю для вилучення срібла (та золота) з руди — метод, який вивільняє ртуть у навколишнє середовище та створює загрозу здоров’ю для гірників і місцевих громад. Мінаматська конвенція ООН про ртуть спрямована на поступову відмову від використання ртуті в ASM, але її виконання на практиці обмежене.

Використання води в посушливих регіонах

Багато великих копалень із видобутку срібла в Чилі, Перу та Мексиці працюють в умовах екстремальної посухи. Наявність води є одночасно операційним обмеженням і джерелом конфліктів із місцевими громадами та сільськогосподарськими користувачами. Суперечки щодо прав на воду затримали або зупинили кілька гірничодобувних проєктів у Південній Америці.

Для фахівців із ланцюгів постачання, що мають зобов’язання щодо сталого розвитку, інформація про те, з якої саме копальні надходить срібло — і чи відповідає це джерело міжнародним стандартам управління відходами, вимогам безртутної обробки та критеріям управління водними ресурсами — стає дедалі важливішою через розширення вимог до належної перевірки ланцюгів постачання (EU CSRD, майбутні кліматичні правила SEC США).

---

Подвійна роль срібла: інвестиційний метал та промислова сировина

Срібло займає унікальну позицію на товарних ринках як одночасно інвестиційний дорогоцінний метал і промислова сировина. Ця подвійна роль впливає на взаємодію попиту та пропозиції срібла і пояснює, чому цінові рухи не завжди чітко корелюють із промисловим попитом.

Промисловий попит (~55% від загального попиту):
– Сонячна фотоенергетика (PV): Найшвидше зростаючий сектор промислового застосування срібла. Срібна паста використовується в контактах сонячних елементів. Сценарії IEA щодо нульових викидів передбачають багаторазове збільшення потужностей сонячної енергетики, що означає величезний приріст попиту на срібло. У 2023 році на сонячну енергетику припадало приблизно 14–15% загального попиту на срібло — порівняно з менш ніж 5% десятиліттям раніше.
– Електроніка: Плати, конектори, напівпровідники. Електропровідність срібла (найвища серед усіх елементів) та його теплопровідність роблять його незамінним у багатьох електронних пристроях.
– Медицина: Антимікробні застосування, пов’язки, медична візуалізація.
– Хімічні каталізатори: Срібло є каталізатором у виробництві етиленоксиду та багатьох інших хімічних процесах.

Інвестиційний попит (~25–30% від загального попиту):
– Срібні монети та злитки для приватних інвесторів
– Біржові фонди (ETF), забезпечені фізичним сріблом
– Інституційні інвестиції

Ювелірні вироби та срібний посуд (~10–15%): Традиційне кінцеве споживання; залежить від циклів моди та економічних умов.

Траєкторія зростання сонячної енергетики змінила прогноз попиту на срібло. У 2023 році Інститут срібла (Silver Institute) оцінив, що промисловий попит на срібло для сонячних панелей сягнув приблизно 190 мільйонів тройських унцій — близько 20% від загального обсягу видобутку. Якщо темпи впровадження сонячних технологій прискоряться відповідно до прогнозів, попит на срібло з боку лише цього сектору може суттєво зрости, створюючи структурний дефіцит, який не вдасться покрити пропорційним збільшенням видобутку через описану вище динаміку побічного виробництва.

---

Часті запитання

Чому срібло часто дешевше за золото, якщо це теж дорогоцінний метал?

Річ у попиті та пропозиції. Річний видобуток золота становить приблизно 3 500 тонн; срібла — приблизно 25 000–27 000 тонн, що приблизно в 7–8 разів більше за обсягами видобутку срібла щороку. Золото також накопичувалося протягом тисячоліть (більшість золота, коли-небудь видобутого, досі існує у вигляді прикрас, злитків або резервів центральних банків). Промислове використання срібла поглинає значну частку виробленого металу, зменшуючи його накопичені запаси. Співвідношення золота до срібла — скільки унцій срібла дорівнює одній унції золота — історично в середньому становить 50–80:1 і служить інструментом ринкового аналізу відносної вартості.

Як гірнича політика Мексики впливає на світові поставки срібла?

Уряд Мексики періодично пропонує зміни до гірничого законодавства, включаючи підвищення роялті, вимоги до концесій та зміни в екологічних дозволах. У 2023 році в Мексиці було змінено закон про видобуток, що призвело до підвищення ставок роялті на дорогоцінні метали. Вищі роялті знижують економічну привабливість проєктів і можуть стримувати інвестиції в геологорозвідку, сповільнюючи довгострокове зростання пропозиції. На Мексику припадає приблизно 25% світових поставок срібла, тому політичні зміни там мають значення для світових ринків.

Який зв’язок між цінами на срібло та мідь?

Видобуток срібла на мідних копальнях є побічним продуктом економіки міді. Коли ціни на мідь високі і копальні прибуткові, побічний видобуток срібла зазвичай високий. Коли ціни на мідь обвалюються і видобуток скорочується, падають і поставки срібла. Це означає, що існує слабка позитивна кореляція між поставками срібла та цінами на мідь, яка не залежить від самої ціни на срібло.

Чим ціна LBMA Silver Price відрізняється від ф’ючерсів COMEX?

Ціна LBMA Silver Price — це спотова ціна, тобто ціна негайної поставки фізичного срібла в Лондоні. Ф’ючерси на срібло COMEX — це форвардні ціни для поставки у майбутні дати в Нью-Йорку. Вони пов’язані через арбітраж, але відрізняються вартістю утримання (зберігання, страхування, фінансування), географічним місцем поставки та часовими рамками. Для більшості промислових покупців орієнтиром є спотова ціна LBMA; для фінансових інвесторів та хеджерів більш актуальними є ф’ючерси COMEX.

Чи є срібні ETF значною частиною попиту на метал?

Так. Великі срібні ETF — особливо iShares Silver Trust (SLV) та Aberdeen Standard Physical Silver Shares ETF — разом володіють понад 500 мільйонами тройських унцій фізичного срібла, що становить понад пів року світового видобутку, які зберігаються у сховищах. Коли інвестори купують акції ETF, фонд купує фізичний метал, що безпосередньо впливає на ринковий попит. Потоки в ETF відстежуються як індикатор інвестиційного попиту в режимі реального часу. Значний чистий відтік з таких фондів (інвестори продають акції, що змушує фонд продавати срібло) може збільшити пропозицію та тиснути на ціни.

---

Ключові висновки

• Мексика є найбільшим виробником срібла у світі (приблизно 25% світового обсягу), за нею йдуть Китай (~13%) та Перу (~12%) — разом ці три країни забезпечують близько 50% світового видобутку.
• Приблизно 70–75% світових поставок срібла є побічним продуктом видобутку міді, цинку, свинцю та золота, тому обсяг поставок срібла значною мірою визначається економікою видобутку кольорових металів, а не власне ціною на срібло.
• Ключовими об’єктами є копальня Fresnillo (Мексика) — найбільша у світі копальня первинного видобутку срібла, Cannington (Австралія) та мідні копальні KGHM у Польщі (Rudna, Polkowice-Sieroszowice).
• Глобальним ціновим орієнтиром є LBMA Silver Price, що визначається електронним аукціоном о 12:00 за лондонським часом і публікується в доларах США за тройську унцію; ф’ючерси COMEX (SI, 5 000 тройських унцій) є основним інструментом ф’ючерсної торгівлі.
• Структура побічного виробництва срібла створює нееластичну реакцію пропозиції на цінові зміни — коли ціни на срібло зростають, первинні копальні отримують вигоду, але 70–75% виробництва з копалень кольорових металів не збільшують випуск у відповідь.
• Виробництво сонячних фотоелектричних елементів є найшвидше зростаючим джерелом промислового попиту на срібло — у 2023 році на цей сектор припадало близько 14–15% загального попиту, і прогнозується його суттєве зростання разом із розширенням потужностей сонячної енергетики.
• Управління хвостосховищами та використання ртуті в кустарному видобутку є основними екологічними проблемами в ланцюгах постачання срібла; вимоги EU CSRD та розширення стандартів належної перевірки ланцюгів постачання підвищують вимоги до документального підтвердження екологічних стандартів на рівні копалень.

Related Reading

To deepen your understanding of the topics covered in this article, explore these related guides: the factory-floor uses that now absorb more than half of annual output, the ratio that investors use to gauge relative precious metal value and another critical metal market shaped by a handful of dominant producers.