Giải mã thị trường khô đậu tương: Công dụng, thương mại toàn cầu và các yếu tố thúc đẩy giá

Khô đậu tương là gì?
Khô đậu tương là phụ phẩm rắn giàu protein thu được sau khi ép hạt đậu tương để chiết xuất dầu đậu tương. Sản phẩm này chứa 44–48% protein thô và là nguyên liệu protein thức ăn chăn nuôi thống lĩnh trên toàn cầu — được sử dụng trong khẩu phần ăn cho gia cầm, lợn, gia súc, thủy sản và thức ăn cho thú cưng. Giá sản phẩm được quyết định chủ yếu bởi hợp đồng tương lai khô đậu tương trên sàn CBOT (mã ZM, hợp đồng 100 tấn ngắn/short-ton) và có mối liên hệ mật thiết với sản lượng đậu tương tại Nam Mỹ, biên lợi nhuận nghiền ép (crush spread) và nhu cầu chăn nuôi của Trung Quốc.

---

Mục lục

1. Khô đậu tương là gì và tại sao nó lại quan trọng
2. Quy trình nghiền ép: Cách sản xuất khô đậu tương
3. Các cấp độ protein: 44% so với 48%
4. Biên lợi nhuận nghiền ép (Crush spread): Mối liên hệ với giá đậu tương
5. Thương mại toàn cầu: Argentina thống lĩnh xuất khẩu
6. Các yếu tố thúc đẩy giá khô đậu tương
7. Hợp đồng tương lai khô đậu tương CBOT (ZM)
8. Các câu hỏi thường gặp
9. Các điểm chính cần lưu ý

---

Khô đậu tương là gì và tại sao nó lại quan trọng

Khô đậu tương là nguyên liệu protein chiếm ưu thế trên thế giới dùng trong thức ăn cho chăn nuôi và gia cầm. Đây không phải là sản phẩm thực phẩm dành cho con người tiêu thụ trực tiếp — nó là nguyên liệu nuôi dưỡng động vật để từ đó cung cấp thực phẩm cho con người.

Mỗi kg thịt gà, thịt lợn, cá nuôi hoặc thịt bò được sản xuất công nghiệp đều sử dụng khô đậu tương trong khẩu phần thức ăn, với lượng khác nhau tùy thuộc vào loại vật nuôi và giai đoạn sản xuất. Gà thịt — loài chuyển đổi khô đậu tương thành protein ăn được hiệu quả nhất — tiêu thụ khoảng 1,8–2,2 kg thức ăn (thường chứa 20–25% khô đậu tương) để tạo ra 1 kg trọng lượng sống.

Vai trò trung tâm này trong ngành chăn nuôi đồng nghĩa với việc thị trường khô đậu tương gắn liền với:
– Chu kỳ sản xuất gia súc và gia cầm
– Sản lượng thịt lợn của Trung Quốc (thị trường thịt lợn lớn nhất thế giới)
– Sự gia tăng nhu cầu thực phẩm ở các nền kinh tế mới nổi khi dân số đô thị hóa và bổ sung thêm protein động vật vào chế độ ăn uống

Mức tiêu thụ khô đậu tương toàn cầu đạt khoảng 240–260 triệu tấn mỗi năm, trở thành loại khô dầu protein được tiêu thụ nhiều nhất trên thế giới — lớn gấp khoảng ba đến bốn lần thị trường khô hạt cải (canola).

Khô đậu tương được bán dưới hai dạng vật lý:
– Dạng viên (Pellets): bột khô được nén thành các khối trụ nhỏ, dễ vận chuyển và ít bụi hơn. Đây là dạng ưu tiên cho vận chuyển hàng rời.
– Dạng bột (Loose meal/flour): bột mịn, khó xử lý hơn nhưng đôi khi được ưu tiên trong một số hệ thống trộn thức ăn chăn nuôi.

---

Quy trình nghiền ép: Cách sản xuất khô đậu tương

Khô đậu tương không phải là sản phẩm nông nghiệp sơ cấp — nó là phụ phẩm của quá trình sản xuất công nghiệp. Bạn không thể trồng ra khô đậu tương; bạn phải nghiền đậu tương để lấy nó.

Quy trình nghiền ép tại một nhà máy chế biến đậu tương thương mại quy mô lớn:

Bước 1 — Làm sạch và chuẩn bị

Đậu tương đầu vào được làm sạch để loại bỏ tạp chất (thân cây, đất, đá, hạt vỡ). Sau đó, hạt được tách đôi (tách thành các mảnh nhỏ hơn) bằng trục lăn, và vỏ (lớp vỏ ngoài của hạt) được loại bỏ và tách riêng. Phần vỏ được sấy khô và bán riêng như một nguyên liệu thức ăn chăn nuôi có hàm lượng protein thấp hơn (vỏ đậu tương).

Bước 2 — Cán mảnh

Các mảnh hạt đã tách vỏ được làm mềm bằng hơi nước và sau đó cán qua máy cán thành các mảnh mỏng (dày khoảng 0,3 mm). Các mảnh mỏng này làm tăng diện tích bề mặt đáng kể, điều này rất quan trọng để chiết xuất dầu hiệu quả ở bước tiếp theo.

Bước 3 — Chiết xuất dung môi

Các mảnh đậu tương được vận chuyển qua một máy chiết xuất liên tục, nơi hexane (một dung môi hydrocarbon) được rửa qua các mảnh đậu, hòa tan dầu. Hỗn hợp hexane giàu dầu (gọi là miscella) được tách ra và chưng cất để thu hồi dầu và dung môi. Hexane sau đó được thu hồi để tái sử dụng.

Phần còn lại sau khi chiết xuất là bã khô — chất rắn giàu protein với hầu hết dầu đã được loại bỏ. Thành phần này chứa khoảng 48% protein thô (tính trên chất khô) và vẫn còn giữ lại một lượng dung môi hexane.

Bước 4 — Khử dung môi và làm chín (toasting)

Bã khô đi qua thiết bị khử dung môi và làm chín (DT) — một thiết bị sử dụng hơi nước để làm bay hơi và loại bỏ lượng hexane còn lại, đồng thời “làm chín” khô đậu. Quá trình làm chín giúp:
– Phá hủy các chất ức chế trypsin (hợp chất tự nhiên trong đậu tương làm suy giảm khả năng tiêu hóa protein ở động vật)
– Giảm hoạt tính urease (một yếu tố phản dinh dưỡng khác)
– Loại bỏ hexane dư thừa
– Tạo ra màu nâu đặc trưng và mùi thơm bùi nhẹ của khô đậu tương thành phẩm

Bước làm chín là cực kỳ quan trọng. Khô đậu chưa chín kỹ sẽ giữ lại các yếu tố phản dinh dưỡng và làm giảm hiệu suất tăng trưởng của vật nuôi. Khô đậu quá chín làm giảm khả năng hấp thụ axit amin (lysine). Kiểm soát quy trình tại thiết bị DT là điểm kiểm soát chất lượng chính trong khâu nghiền ép.

Bước 5 — Nghiền, làm nguội và đóng viên

Khô đậu đã làm chín được nghiền đến kích thước hạt nhất quán, làm nguội và đóng bao hoặc vận chuyển hàng rời. Nếu cần dạng viên, khô đậu được nén qua khuôn tạo viên. Sản phẩm cuối cùng là khô đậu tương đúng quy cách, sẵn sàng để bán cho các nhà máy sản xuất thức ăn chăn nuôi và các hộ chăn nuôi.

Phụ phẩm dầu

Dầu đậu tương — đầu ra chính khác — được tinh luyện để sản xuất dầu thực vật ăn được phục vụ nấu nướng và sản xuất thực phẩm, hoặc dùng cho sản xuất biodiesel. Cả hai đầu ra (khô đậu và dầu) đều được bán, và giá trị kết hợp của chúng chính là yếu tố quyết định việc nghiền ép có mang lại lợi nhuận hay không (biên lợi nhuận nghiền ép).

---

Các cấp độ protein: 44% so với 48%

Sự khác biệt thương mại quan trọng nhất trong khô đậu tương là hàm lượng protein.

Khô đậu tương 44% protein thô (“Khô 44%” hoặc “khô có vỏ”)

Loại này được trộn lại một lượng vỏ nhất định sau quá trình chiết xuất, hoặc được nghiền từ hạt không tách hoàn toàn vỏ. Lượng vỏ bổ sung làm giảm hàm lượng protein. Khô 44% là loại tiêu chuẩn được sử dụng trong hầu hết các khẩu phần ăn gia súc vì giá thành rẻ hơn một chút và vẫn mang lại hiệu quả tốt cho hầu hết các loài vật nuôi.

Trong thương mại, khô 44% (đôi khi được gọi là “hi-pro 44” để phân biệt với các loại có hàm lượng thấp hơn) là sản phẩm hàng rời được giao dịch phổ biến nhất. Hợp đồng tương lai khô đậu tương trên sàn CBOT (ZM) trong lịch sử được định giá dựa trên mức protein tương đương 44%.

Khô đậu tương 48% protein thô (“Khô hi-pro” hoặc “khô chiết xuất dung môi”)

Loại này sử dụng đậu tương đã tách vỏ hoàn toàn và cho hàm lượng protein cao hơn (khoảng 47,5–48,5%). Nó có giá cao hơn từ 20–40 USD/tấn so với khô 44% ở hầu hết các thị trường. Khô 48% được ưa chuộng trong các khẩu phần ăn gia cầm năng suất cao (gà thịt và gà đẻ) nơi việc tối đa hóa hiệu quả sử dụng protein là ưu tiên, và trong thức ăn thủy sản nơi nhu cầu protein trên mỗi đơn vị thức ăn cao hơn so với gia cầm hoặc lợn.

Lưu ý về “protein thô”:

Protein thô được đo bằng phương pháp Kjeldahl hoặc Dumas — phương pháp này đo hàm lượng nitơ và nhân với một hệ số chuyển đổi. Nó không đo trực tiếp khả năng sẵn sàng của các axit amin. Hồ sơ axit amin của khô đậu tương (giàu lysine, methionine hơi hạn chế) được các chuyên gia dinh dưỡng theo dõi riêng dưới dạng “axit amin tiêu hóa” và không được thể hiện đầy đủ trong tỷ lệ phần trăm protein thô.

---

Biên lợi nhuận nghiền ép (Crush spread): Mối liên hệ với giá đậu tương

Giá khô đậu tương không thể được hiểu một cách độc lập nếu thiếu khái niệm biên lợi nhuận nghiền ép — mối quan hệ giữa chi phí đầu vào đậu tương và giá trị đầu ra của khô đậu/dầu đậu.

Công thức biên lợi nhuận nghiền ép:

Một nhà máy nghiền đậu tương đầu vào và sản xuất ra khô đậu và dầu đậu. Tỷ lệ chuyển đổi tiêu chuẩn trên sàn CBOT là:
– 1 giạ (bushel) đậu tương (56 lbs) → khoảng 44 lbs khô đậu + 11 lbs dầu (với một số hao hụt trong quá trình xử lý)

Biên lợi nhuận nghiền ép = Giá trị khô đậu + Giá trị dầu − Chi phí đậu tương − Chi phí chế biến

Nếu biên lợi nhuận dương và hấp dẫn, các nhà máy sẽ chạy công suất tối đa, chế biến nhiều đậu tương thành khô đậu và dầu — điều này làm tăng nguồn cung khô đậu và có thể gây áp lực giảm giá khô đậu, đồng thời giảm nguồn cung đậu tương và hỗ trợ giá đậu.

Nếu biên lợi nhuận âm (giá đậu tương quá đắt so với khô đậu và dầu), các nhà máy sẽ giảm sản lượng hoặc dừng hoạt động — làm giảm nguồn cung khô đậu và hỗ trợ giá khô đậu, đồng thời làm giảm nhu cầu đối với đậu tương.

Mối quan hệ này có nghĩa là giá khô đậu tương một phần là hàm số của:
1. Nhu cầu trực tiếp về khô đậu tương (từ các nhà máy thức ăn chăn nuôi và hộ chăn nuôi)
2. Nhu cầu về dầu đậu tương (yếu tố thúc đẩy hoạt động nghiền ép bất kể nhu cầu khô đậu)
3. Nguồn cung và giá đậu tương (chi phí đầu vào mà các nhà máy phải chi trả)

Trong giai đoạn 2022-23, khi Tiêu chuẩn Nhiên liệu Tái tạo của chính phủ Mỹ thúc đẩy sản xuất biodiesel và dầu diesel tái tạo (HVO) tăng lên, nhu cầu dầu đậu tương đã tăng vọt — đẩy biên lợi nhuận nghiền ép lên cao ngay cả khi nhu cầu khô đậu không phải là động lực chính. Hoạt động nghiền ép được thúc đẩy bởi dầu này đã làm tăng sản lượng khô đậu và gây áp lực lên giá khô đậu từ phía nguồn cung.

---

Thương mại toàn cầu: Argentina thống lĩnh xuất khẩu

Địa lý sản xuất và xuất khẩu khô đậu tương khá khác biệt so với địa lý sản xuất đậu tương hạt.

Điểm khác biệt chính: Mỹ, Brazil và Argentina là ba nhà sản xuất đậu tương lớn nhất, nhưng Mỹ và Brazil chủ yếu xuất khẩu đậu tương nguyên hạt, trong khi Argentina chủ yếu xuất khẩu khô đậu tương và dầu đậu tương đã qua chế biến.

Điều này phản ánh chính sách thương mại của Argentina. Argentina áp dụng thuế xuất khẩu đối với các sản phẩm đậu tương chế biến (khô đậu và dầu) thấp hơn so với đậu tương nguyên hạt — cung cấp một động lực tài chính để nghiền ép trong nước thay vì xuất khẩu hạt. Chính sách này đã biến Argentina thành nước xuất khẩu khô đậu tương lớn nhất thế giới.

Các nhà xuất khẩu khô đậu tương hàng đầu:

Quốc gia	Khối lượng xuất khẩu hàng năm (ước tính)	Khách hàng chính
Argentina	28–33 triệu tấn	EU, Đông Nam Á, Trung Đông
Brazil	15–18 triệu tấn	EU, Thái Lan, Việt Nam, Indonesia
Hoa Kỳ	12–15 triệu tấn	Philippines, Mexico, Canada
Paraguay, Ấn Độ	1–3 triệu tấn mỗi quốc gia	Khách hàng trong khu vực

EU là nhà nhập khẩu thống lĩnh

Liên minh châu Âu nhập khẩu khoảng 18–22 triệu tấn khô đậu tương mỗi năm — trở thành thị trường nhập khẩu khô đậu tương lớn nhất thế giới. Các lĩnh vực chăn nuôi và gia cầm của EU (Hà Lan, Đức, Tây Ban Nha, Đan Mạch) phụ thuộc nặng nề vào khô đậu tương như một nguồn protein trong thức ăn. Mặc dù có những cuộc tranh luận về tính bền vững liên quan đến nạn phá rừng ở Brazil và lo ngại về GMO, EU vẫn phụ thuộc về mặt cấu trúc vào nguồn cung khô đậu tương từ Nam Mỹ.

Các nhà nhập khẩu đáng kể khác:

Indonesia, Thái Lan, Việt Nam và Philippines là những quốc gia nhập khẩu khô đậu tương đáng kể ở Đông Nam Á. Mexico nhập khẩu lượng lớn khô đậu tương từ Mỹ cho ngành chăn nuôi gà thịt quy mô lớn của mình. Nhật Bản nhập khẩu khô đậu tương cho lĩnh vực chăn nuôi gia cầm và thủy sản.

---

Các yếu tố thúc đẩy giá khô đậu tương

1. Chu kỳ mùa vụ Nam Mỹ (yếu tố thúc đẩy chính)

Brazil và Argentina cùng nhau sản xuất khoảng 50–55% sản lượng đậu tương toàn cầu. Chu kỳ sản xuất của họ — gieo trồng vào tháng 10-11, thu hoạch vào tháng 2-4 — tạo ra một chu kỳ mùa vụ về nguồn cung đậu tương, ảnh hưởng trực tiếp đến khô đậu.

Khi điều kiện hạn hán do La Niña tấn công Argentina (như năm 2021-22 và một lần nữa vào năm 2023), sản lượng đậu tương của Argentina sụp đổ — làm giảm hoạt động nghiền ép, cắt giảm nguồn cung xuất khẩu khô đậu và khiến giá khô đậu toàn cầu tăng vọt. Đợt hạn hán ở Argentina năm 2022 đã khiến sản lượng đậu tương giảm từ mức bình thường ~43–47 triệu tấn xuống còn khoảng 22 triệu tấn — một thất bại mùa vụ 50% đã đẩy giá khô đậu tương lên mức cao nhất trong nhiều năm.

2. Biên lợi nhuận nghiền ép và chính sách hạt có dầu

Như đã giải thích ở trên, chính sách nhiên liệu sinh học của Mỹ (Tiêu chuẩn Nhiên liệu Tái tạo) ảnh hưởng đến nhu cầu dầu đậu tương, từ đó ảnh hưởng đến hoạt động nghiền ép và nguồn cung khô đậu. Khi nhu cầu dầu thúc đẩy nghiền ép nhiều hơn, nguồn cung khô đậu tăng lên như một phụ phẩm. Khi hoạt động nghiền ép chậm lại, nguồn cung khô đậu bị thắt chặt.

3. Nhu cầu chăn nuôi của Trung Quốc

Ngành sản xuất thịt lợn của Trung Quốc — lớn nhất thế giới — là khách hàng tiêu thụ khô đậu tương lớn. Sau khi Dịch tả lợn châu Phi (ASF) tàn phá đàn lợn của Trung Quốc trong giai đoạn 2018-19 (giết chết khoảng 40–50% tổng đàn), nhu cầu khô đậu tương tại Trung Quốc đã sụt giảm mạnh khi ngành chăn nuôi thu hẹp. Khi đàn lợn của Trung Quốc tái đàn từ năm 2020-22, nhu cầu khô đậu tương hồi phục, làm thắt chặt nguồn cung toàn cầu.

Các chu kỳ sản xuất thịt lợn của Trung Quốc là một biến số nhu cầu quan trọng đối với giá khô đậu tương toàn cầu. Các đợt bùng phát ASF, vốn tiếp tục ảnh hưởng không định kỳ đến đàn lợn Trung Quốc, vẫn là một rủi ro giảm đối với nhu cầu khô đậu tương tại đây.

4. Các nguồn protein thay thế

Khô đậu tương cạnh tranh với các nguyên liệu giàu protein khác: khô hạt cải (canola), khô hướng dương, bột cá, DDGS (bã rượu khô, phụ phẩm của sản xuất ethanol ngô) và protein đậu Hà Lan. Khi giá khô đậu tương cao so với các lựa chọn thay thế, các nhà sản xuất thức ăn sẽ tìm cách thay thế. Điều này tạo ra một “mức trần” giới hạn cho đà tăng giá của khô đậu tương.

5. Các báo cáo USDA WASDE và CONAB

Báo cáo Ước tính Cung cầu Nông nghiệp Thế giới (WASDE) của USDA được công bố hàng tháng, và báo cáo của CONAB (cơ quan cung cầu của Brazil) về ước tính mùa vụ là những báo cáo quan trọng nhất gây biến động thị trường đậu tương và khô đậu tương. Những bất ngờ trong ước tính sản lượng hoặc số liệu tồn kho cuối kỳ sẽ gây ra biến động ngay lập tức đối với giá tương lai.

---

Hợp đồng tương lai khô đậu tương CBOT (ZM)

Hợp đồng tương lai khô đậu tương CBOT (mã ZM) là chuẩn mực định giá toàn cầu cho khô đậu tương.

Thông số hợp đồng:
– Sàn giao dịch: Chicago Board of Trade (CBOT), thuộc CME Group
– Tài sản cơ sở: Khô đậu tương, tối thiểu 44% protein thô
– Quy mô hợp đồng: 100 tấn ngắn (khoảng 91 tấn mét)
– Đơn vị yết giá: Đô la Mỹ mỗi tấn ngắn
– Giao hàng: Tại các kho được phê duyệt ở Chicago, Burns Harbor (Indiana), Toledo và các điểm khác do CBOT chấp thuận
– Tháng hợp đồng: Tháng 1, 3, 5, 7, 8, 9, 10, 12

Hợp đồng tương lai khô đậu tương là một trong những hợp đồng hàng hóa nông sản được giao dịch tích cực nhất toàn cầu. Hợp đồng ZM đủ tính thanh khoản để các đơn vị phòng ngừa rủi ro thương mại sử dụng hiệu quả — các nhà máy thức ăn chăn nuôi, hộ chăn nuôi và nhà máy nghiền đậu tương đều là những người tham gia tích cực.

Tổ hợp ZS-ZM-ZL

Đậu tương (ZS), khô đậu tương (ZM) và dầu đậu tương (ZL) là “tổ hợp đậu” (soy complex) — ba hợp đồng liên kết giao dịch cùng nhau. Mối quan hệ giá giữa chúng thể hiện biên lợi nhuận nghiền ép. Khi ZM tăng so với ZS (biên chênh lệch khô đậu/đậu tương mở rộng), biên lợi nhuận nghiền ép mở rộng và các nhà chế biến có thể tăng công suất chạy máy. Khi ZS tăng so với tổng ZM và ZL (làm hẹp biên lợi nhuận), các nhà nghiền sẽ giảm công suất.

Các dự báo thời tiết ở Argentina cho mùa vụ từ tháng 11 đến tháng 2 là một trong những thông tin nhạy cảm nhất đối với thị trường trong tổ hợp đậu, ảnh hưởng trực tiếp đến giá ZS, ZM và ZL thông qua những thay đổi dự kiến về nguồn cung.

---

Các câu hỏi thường gặp

Khô đậu tương có phải là bột đậu nành (soy flour) không?

Không. Bột đậu nành là nguyên liệu thực phẩm được làm bằng cách nghiền hạt đậu tương rang nguyên hạt — nó giữ lại hầu hết dầu và được sử dụng trong các loại bánh nướng, thực phẩm bổ sung protein và các sản phẩm thực phẩm. Khô đậu tương là nguyên liệu thức ăn chăn nuôi được sản xuất bằng phương pháp chiết xuất dung môi — hầu hết dầu đã được loại bỏ. Bột đậu nành có hàm lượng chất béo cao hơn và hàm lượng protein thấp hơn so với khô đậu tương chiết xuất. Chúng là các sản phẩm khác nhau được làm bằng các quy trình khác nhau cho các thị trường khác nhau.

Tại sao Argentina lại thống lĩnh xuất khẩu khô đậu tương?

Chính sách thương mại của Argentina là lý do chính. Argentina đánh thuế xuất khẩu đậu tương với thuế suất cao hơn so với khô đậu tương và dầu, khuyến khích nghiền ép trong nước thay vì xuất khẩu đậu nguyên hạt. Ngành công nghiệp nghiền ép của Argentina — lớn nhất thế giới về công suất lắp đặt — tập trung quanh Rosario, được cung cấp bởi hệ thống sông Paraná chuyên chở đậu từ miền trung và miền tây Argentina. Argentina nghiền trên 35 triệu tấn đậu mỗi năm tốt, chủ yếu để xuất khẩu dưới dạng khô đậu và dầu.

Chuyện gì đã xảy ra với giá khô đậu tương trong đợt hạn hán ở Argentina năm 2022?

Sản lượng đậu tương của Argentina giảm từ khoảng 43-44 triệu tấn năm 2021 xuống còn khoảng 22 triệu tấn vào năm 2022 — một trong những đợt hạn hán tồi tệ nhất trong lịch sử đậu tương Argentina. Xuất khẩu khô đậu tương của Argentina giảm mạnh. Giá ZM trên sàn CBOT tăng từ khoảng 350-380 USD/tấn ngắn vào giữa năm 2021 lên khoảng 500 USD/tấn ngắn vào giữa năm 2022, khi các khách hàng toàn cầu tranh nhau tìm nguồn cung thay thế từ Brazil và Mỹ, đồng thời nhu cầu từ đàn lợn Trung Quốc đang phục hồi đã tạo thêm áp lực.

Các nhà máy thức ăn chăn nuôi sử dụng hợp đồng tương lai khô đậu tương để phòng ngừa rủi ro như thế nào?

Một nhà máy thức ăn chăn nuôi đã ký hợp đồng cung cấp thức ăn gia cầm với giá cố định trong 6 tháng tới phải đối mặt với rủi ro chi phí nguyên liệu — nếu giá khô đậu tương tăng, biên lợi nhuận của họ bị thu hẹp. Để phòng ngừa rủi ro, nhà máy mua hợp đồng tương lai ZM cho các tháng họ cần thu mua khô đậu. Nếu giá khô đậu tăng, vị thế tương lai sẽ tăng giá trị, bù đắp cho chi phí mua thực tế cao hơn. Nếu giá giảm, vị thế tương lai sẽ giảm giá trị, nhưng chi phí mua thực tế của nhà máy lại rẻ hơn. Việc phòng ngừa rủi ro này khóa chi phí cơ sở ở một mức đã biết.

Khô đậu tương “high-pro” là gì?

Khô đậu tương “high-pro” (giàu protein) thường đề cập đến loại có hàm lượng protein thô 48%, được sản xuất từ hạt đã tách hoàn toàn vỏ. Loại này khác với khô 44% tiêu chuẩn (là thông số kỹ thuật hợp đồng CBOT) ở hàm lượng protein cao hơn, giúp nó trở thành lựa chọn ưu tiên cho khẩu phần ăn gia cầm và thủy sản hiệu năng cao. Loại 48% có giá cao hơn tùy thuộc vào tình hình thị trường khô đậu chung.

Khô đậu tương có chứng nhận bền vững không?

Có. Chứng nhận Bàn tròn về Đậu tương Trách nhiệm (RTRS) và chứng nhận ProTerra tồn tại cho khô đậu tương được sản xuất mà không gây mất rừng, với khả năng truy xuất nguồn gốc đến cấp nông trại. Quy định chống phá rừng của EU (EUDR), bắt đầu có hiệu lực từ năm 2025-2026, yêu cầu các nhà nhập khẩu sản phẩm đậu tương (bao gồm khô đậu) phải xác minh chuỗi cung ứng của họ không liên quan đến nạn phá rừng sau năm 2020. Điều này đang tái định hình các yêu cầu về tài liệu chuỗi cung ứng đối với các nhà nhập khẩu khô đậu tương tại châu Âu.

---

Các điểm chính cần lưu ý

• Khô đậu tương là phụ phẩm rắn giàu protein của quá trình nghiền ép đậu tương — nguyên liệu protein thức ăn chăn nuôi thống lĩnh thế giới, với mức tiêu thụ khoảng 240–260 triệu tấn/năm.
• Quy trình nghiền ép bao gồm làm sạch, tách hạt, tách vỏ, cán mảnh, chiết xuất dung môi hexane, khử dung môi/làm chín và đóng viên — khô đậu tương là sản phẩm công nghiệp, không phải hàng nông sản thô.
• Hai loại protein chính là 44% protein thô (tiêu chuẩn, được giao dịch phổ biến nhất) và 48% protein thô (“hi-pro,” ưu tiên cho gia cầm và thủy sản), với loại 48% thường đắt hơn 20–40 USD/tấn.
• Biên lợi nhuận nghiền ép — giá trị của khô đậu cộng với dầu trừ đi chi phí đậu và chi phí chế biến — quyết định lợi nhuận nghiền ép và là sợi dây liên kết chính giữa giá khô đậu tương và động lực thị trường đậu tương.
• Argentina là nhà xuất khẩu khô đậu tương thống lĩnh thế giới (28–33 triệu tấn/năm), nhờ chính sách thương mại khuyến khích nghiền trong nước thay vì xuất khẩu đậu nguyên hạt. EU là nhà nhập khẩu lớn nhất thế giới.
• Các yếu tố thúc đẩy giá bao gồm điều kiện mùa vụ tại Nam Mỹ (đặc biệt là hạn hán ở Argentina), biên lợi nhuận nghiền ép và chính sách nhiên liệu sinh học, chu kỳ nhu cầu chăn nuôi của Trung Quốc và khả năng tiếp cận các loại protein thay thế.
• Hợp đồng tương lai khô đậu tương CBOT (ZM, hợp đồng 100 tấn ngắn) là chuẩn mực định giá toàn cầu và được các nhà máy thức ăn chăn nuôi, nhà máy nghiền và hộ chăn nuôi sử dụng để phòng ngừa rủi ro giá.
• Đối với các chuyên gia logistics, khô đậu tương được vận chuyển bằng tàu hàng rời trên các tuyến đường từ Argentina/Brazil đến châu Âu và Nam Mỹ đến châu Á, với cụm cảng Rosario của Argentina (trên sông Paraná) là điểm xuất xứ đơn lẻ quan trọng nhất thế giới cho xuất khẩu khô đậu tương.

Related Reading

To deepen your understanding of the topics covered in this article, explore these related guides: the upstream stages from planting to crushing, the co-product that determines crush margins alongside meal and the livestock market where meal demand ultimately originates.