可可供应链：从小型农场到商品交易所再到巧克力棒

可可供应链定义
可可供应链始于西非的小农户，他们手工敲开可可豆荚，进行发酵和干燥，然后将其出售给当地买家。这些可可豆随后经过一系列高度集中的环节，包括持牌买家、出口商、国际大宗商品交易商和工业研磨商，最终以可可液块、可可脂或可可粉的形式到达巧克力制造商手中。整个价值1300亿美元的可可转巧克力产业位于大宗商品市场的下游，其全球价格基准——ICE Cocoa (CC) 期货合约——主要由纽约的交易员设定，而全球约70%的可可产自西非两个国家的小型家庭农场。

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目录

1. 可可概览：全球地理集中度最高的商品
2. 实体供应链：分步解析
3. 可可种植地：科特迪瓦、加纳与70%的集中度
4. 出口旅程：谁负责农场到港口之间的可可流通？
5. 可可加工：液块、可可脂与可可粉
6. ICE Cocoa期货（CC合约）：全球价格基准
7. 6.6%的农民份额及其意义
8. 生活收入差异（LID）：加纳与科特迪瓦的底价
9. 可可研磨量：主要需求指标
10. 常见问题解答
11. 重点摘要

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可可概览：全球地理集中度最高的商品

每一块巧克力都始于一个可可豆荚，由西非小农场的农户手工敲开。但在到达货架之前，它必须经过全球最集中且竞争最激烈的大宗商品供应链之一——涉及国际期货市场、跨国研磨商，以及全球商品市场中独特的监管定价体系。

可可行业正处于一个显著的交叉点：
– 1300亿美元的全球产业（巧克力零售价值）
– 几乎完全由小农户在2–4公顷的土地上生产
– 全球70%的供应量集中在两个国家：科特迪瓦和加纳
– 农民仅获得巧克力最终消费价格的约6.6%
– 全球价格由纽约的期货合约设定，交易者甚至从未见过可可豆
– 一个复杂的监管环境，生产国目前正试图在此环境下实施底价机制

了解这些张力是理解可可作为大宗商品市场及供应链的切入点。

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实体供应链：分步解析

从可可豆荚到巧克力原料的旅程比大多数农产品更长、更复杂。

第一步：种植与收获
可可树（Theobroma cacao）需要3–5年才能首次产果，并在年度周期内（主产季和次产季/中期收获）全年产果。科特迪瓦和加纳的主产季为10月至次年3月；中期产季为5月至8月。

豆荚完全通过人工使用砍刀收获——没有机械化。每个豆荚被敲开，取出湿可可豆（包裹在甜美白色果肉中的种子）。

第二步：发酵（3–7天）
发酵可以说是可可生产中最关键的质量环节。湿可可豆被堆放并覆盖香蕉叶（或放入木箱）进行发酵。在此期间，果肉液化，豆子内部发生化学反应，转化风味前体。发酵不足会导致巧克力苦涩、有收敛感；发酵过度则会产生酸味和令人不悦的气味。适当的发酵需要对豆堆进行监控和翻动。

这一步骤在农场或公共设施内完成——它完全属于生产端增值过程，在大宗商品市场上基本不可见。

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可可种植地：科特迪瓦、加纳与70%的集中度

可可生产的地理集中度非常惊人——比几乎任何其他主要农产品都要极端。

全球可可生产分布：

国家	估计份额	作物年度
科特迪瓦	~44–48%	10月–9月
加纳	~18–22%	10月–9月
科特迪瓦+加纳合计	~65–70%
印度尼西亚	~10–12%	全年
厄瓜多尔	~5%	全年
喀麦隆	~4%	10月–3月
尼日利亚	~4%	10月–3月
巴西	~3%	1月–6月

ICCO（国际可可组织）的作物年度为10月至次年9月，因此10月是新作物周期的技术起点。

这种集中度意味着：
– 西非两国的气候条件决定了全球可可供应
– 科特迪瓦和加纳小农户的决定决定了世界是否能获得足够的巧克力原材料
– 任何一个国家的政治不稳定、出口政策变化或疾病爆发都会立即影响全球价格

使可可得以生存的西非气候（热带雨林条件、年降雨量1200–2000毫米、气温21–32°C、部分遮荫）也使该地区易受特定供应风险影响：哈马丹风（北方的干燥风）会在旱季损坏可可，肿枝病毒和黑果病则会损害产量质量和树木健康。

比利时出现在某些统计数据中作为顶级可可出口国——位居全球第五——但这反映了其作为转口贸易国的角色。比利时进口生可可和半加工原料，将其加工成高品质巧克力和可可产品后再出口。比利时本身不生产任何可可。

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出口旅程：谁负责农场到港口之间的可可流通？

科特迪瓦和加纳的出口旅程遵循不同的结构，反映了两国不同的监管方法。

科特迪瓦：半自由化体系

科特迪瓦的体系于2012年从完全的准国家营销委员会结构改革为混合模式。主要特点：

• 咖啡与可可委员会（CCC）是国家监管机构，负责制定规则和季节开始时的参考农场交货价。
• 持牌出口商从小型买家（pisteurs和traitants）手中购买，这些买家负责从农民手中收购。
• CCC运行一个预售计划，在收获前几个月通过远期合同出售部分作物——这为出口商提供了价格确定性，并帮助政府进行出口收入预测。
• 实体出口由科特迪瓦本土公司和跨国贸易公司共同处理。

加纳：COCOBOD体系

加纳通过加纳可可委员会（COCOBOD）使用单一出口模式，使其成为世界上仅存的几个完全由国家控制的可可出口体系之一。

• COCOBOD设定持牌购买公司（LBCs）必须支付给农民的生产价格——这是整个季节的保证最低价格。
• LBCs（包括Olam、Armajaro和本土合作社）以COCOBOD价格从农民手中购买。
• COCOBOD汇总出口并进行国际销售，包括通过伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）机制和向主要研磨商进行的直接双边销售。
• 加纳的COCOBOD体系被认为维持了更高的质量标准，但也因建立了一种限制农民在高价环境下获得溢价收益的价格保证结构而受到讨论。

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可可加工：液块、可可脂与可可粉

可可豆不直接用于巧克力制造，而是被加工成中间原料。理解加工链至关重要，因为大宗商品买家和巧克力制造商交易的正是这些成分。

研磨是第一步：烘焙过的可可豆被研磨成可可液块（也称可可浆或可可膏）——一种深色浓稠流体，含约53%的脂肪和47%的固体。可可液块是所有可可产品的基石。

压榨将可可液块分为两种产品：
– 可可脂：脂肪部分（约占豆重的53%），在液压下提取。可可脂是巧克力“入口即化”品质的关键成分——它在体温（36.7°C）下精确融化。它也广泛用于化妆品和医药（栓剂基质、润肤霜）。
– 可可饼/可可粉：压榨后的固体残留物。饼块被粉碎成可可粉，用于烘焙、饮料、冰淇淋和乳制品。

涂层巧克力（Couverture chocolate）（专业巧克力师使用的高品质巧克力）需要高可可脂含量——油脂提供了顺滑、光泽的质感和清脆的折断感。

研磨的地理分布
研磨集中在：
– 荷兰：世界最大的可可研磨中心。阿姆斯特丹港接收海量可可，由Barry Callebaut、Cargill和Olam加工。
– 科特迪瓦：自2012年以来一直在刻意扩大其国内研磨能力——试图在本土获取更多增值加工，而非仅出口生豆。
– 德国：重要的工业巧克力生产中心（Ritter Sport、Dr. Oetker供应链）。
– 印度尼西亚：满足亚洲需求的主要研磨中心。

四大研磨商：Barry Callebaut、Cargill、Olam和Ecom总共控制了约60–65%的全球可可研磨能力。这种研磨领域的寡头垄断是一个显著的集中化现象，也是纽约和伦敦的大宗商品价格转化为巧克力制造商原材料价格的主要途径。

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ICE Cocoa期货（CC合约）：全球价格基准

ICE Cocoa期货合约（代码：CC）是全球可可定价的基准。尽管可可完全在热带国家生产，但价格却在纽约设定。

合约规格：
– 交易所：ICE Futures U.S.（纽约）
– 代码：CC
– 合约规模：10公吨可可豆
– 定价单位：美元/公吨
– 等级：符合ICE规格的交易所交割质量等级可可豆
– 结算：在交易所认可的仓库（主要在美国东海岸港口——纽约、特拉华州、弗吉尼亚州）进行符合来源要求的实物交割
– 交割月：3月、5月、7月、9月、12月

ICE CC价格的实际运作：
实物可可通常不对交易所合约进行交割——大多数合约在交割前平仓。ICE CC价格作为定价参考，实物贸易在此基础上进行结构化。

德国的巧克力制造商从主要贸易商处购买科特迪瓦可可时，会商定一个价格，定义为“ICE CC近期合约价格 + [差价]”。差价反映了科特迪瓦来源的质量、运输成本以及欧洲市场对科特迪瓦实物可可的供需状况。

伦敦对应物：ICE Futures Europe（伦敦）以英镑/吨进行LIFFE Cocoa合约交易，历史上曾作为主要的欧洲参考。目前，纽约ICE CC合约（美元）被认为是流动性更好的全球基准，大多数国际贸易参考的是美元合约。

价格区间：可可价格历史上从约1500美元/吨（2016–2017年价格崩盘）到超过10000美元/吨（2024年西非供应危机期间）不等。2024年，疾病（肿枝病毒）、干旱和科特迪瓦与加纳作物老化等因素叠加，将价格推至数十年来的高点。

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6.6%的农民份额及其意义

包括Cocoa Barometer联盟分析在内的多项学术和发展机构研究估计，可可农民获得的收入约为巧克力最终消费价格的6.6%。

这一数字对于解读ICE CC价格波动具有重要意义：

价格传导问题：当ICE CC价格从2500美元升至3500美元/吨——上涨40%——科特迪瓦农民是否多获得40%？未必。科特迪瓦的农场交货价格由CCC在季节初调节，不会因期货价格波动而进行年中调整。在加纳，COCOBOD在季节前设定保证价格。农民在一定程度上免受下跌风险，但也限制了从价格飙升中获益。

结构性脱节：6.6%这一数字既反映了可可生产的劳动密集型特征（手工采摘、劳动密集型发酵、手工干燥），也反映了供应链中的权力不对称——中间商众多、研磨和加工环节的集中度，以及制造商的主导购买力，都压缩了农场交货价格。

可持续发展的重要性：西非的可可生产正面临一代人的危机。科特迪瓦和加纳的年轻人不愿从事农业，因为收入不足以实现他们认为合理的体面生活水平。加纳可可农民的平均年龄已超过50岁。如果收入得不到改善，下一代可可农民——从而未来的可可供应——将面临风险。

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生活收入差异（LID）：加纳与科特迪瓦的底价

2019年6月，加纳和科特迪瓦政府采取了前所未有的举措：联合宣布，无论ICE CC期货价格如何波动，2020/21作物年度的可可售价不得低于2600美元/吨。

这一底价不仅是一个名义最低价，其结构为生活收入差异（LID）：即每当交易所价格低于2200美元/吨时，在ICE CC价格基础上加收400美元/公吨的溢价，以确保加纳和科特迪瓦可可的总价至少达到2600美元/吨。

LID运作方式：
– 若ICE CC为2800美元/吨，则无需LID（市场价高于最低价）
– 若ICE CC为2100美元/吨，买家必须额外支付400美元/公吨的LID溢价 → 有效最低价为2500美元（最初承诺的保证价为2600美元）
– LID是买家（主要研磨商和巧克力公司）必须支付的实物可可价格附加费

意图：两国明确将LID设定为一种“生活收入”机制——即允许可可农民实现基本体面生活水平所需的最低价格，估算为科特迪瓦农村地区四口之家每日收入约2.74美元。

结果：包括Hershey、Mars、Nestlé、Mondelēz和Ferrero在内的主要巧克力公司同意支付LID，认识到抵制它可能面临供应链不稳定的风险。LID建立了一个有意义的价格底线，即使在交易所价格跌破2200美元/吨时也依然坚挺。

LID是可可生产国利用其集体市场力量（控制全球约70%的供应）将价格底线设定在市场水平之上的最重要尝试。它打破了此前生产者在买家设定的市场中完全是“价格接受者”的旧模式。

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可可研磨量：主要需求指标

如果您想知道巧克力需求是在增长还是在收缩，您需要查看的数据是可可研磨量（cocoa grindings）——全球研磨设施加工的可可豆数量。

研磨量是可可产量的需求侧等价物。它衡量了多少生可可被转化成了巧克力配料，从而追踪消费者对巧克力产品的需求。

研磨数据发布方式：国际可可组织（ICCO）按地区发布季度研磨数据。主要的区域性研磨协会也发布各自的数据：
– 亚洲可可协会（CAA）：亚洲研磨量（主要是新加坡、印尼、马来西亚）
– 欧洲可可协会（ECA）：欧洲研磨量（荷兰、德国、比利时、英国）
– 国家糖果协会（NCA）：北美研磨量（美国、加拿大）

这些季度发布被视为市场变动事件——研磨数据若显著高于或低于分析师预期，会带动ICE CC价格变动。

研磨量与价格的关系：
– 研磨量高于去年同期：看涨信号——需求增长，库存可能消耗，支撑价格
– 研磨量低于去年同期：看跌信号——需求弱于预期，库存可能建立
– 产地研磨增长：科特迪瓦不断增长的国内研磨部门意味着产地研磨量（在科特迪瓦境内加工的可可）正在上升，改变了传统上大部分研磨在进口国完成的模式。

为什么研磨量领先于巧克力零售数据：巧克力制造商在成品巧克力到达消费者手中之前很久就会购买并研磨可可（或从专业研磨商处购买研磨好的可可）。因此，研磨数据比零售销售数据提前3–6个月预示了巧克力需求的走向。

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常见问题解答

既然可可大部分在西非生产，为什么以美元/公吨计价？

国际商品市场将大多数商品以美元定价，作为全球储备货币和贸易货币。可可与美国和欧洲主要进口市场的历史关系确立了美元作为交易货币的地位。即使科特迪瓦农民收到的是西非非洲金融共同体法郎（CFA），这些农场交货价格也是从美元参考价格转换计算的，将本地市场与ICE交易所价格联系起来。

ICE Cocoa期货的交割等级和来源是什么？

ICE CC合约接受各种来源的可可。获准的来源包括科特迪瓦、加纳、尼日利亚、喀麦隆、厄瓜多尔等。每个来源都有相应的差价应用——加纳可可通常以高于基准价格的价格交易（反映其质量声誉）；一些来源以折扣价交易。交割仓库位于美国港口。差价和交割结构在ICE合约规则手册中有具体规定。

为什么大型巧克力公司不自己种植可可？

垂直整合回农业需要管理西非数百万小农户的关系——这超出了品牌消费品公司的运营能力。供应链的存在正是为了将小规模生产汇总并转化为工业规模的原料供应。像Mars和Nestlé这样的公司转而专注于农民发展计划（技术培训、改进种苗），以在不直接拥有土地的情况下影响质量和可持续性。

2024年可可价格飙升至超过10000美元/吨的原因是什么？

多种因素叠加：科特迪瓦和加纳连续几个季节降雨量低于平均水平，肿枝病毒（一种严重的树木疾病）持续恶化加纳可可产区的生产能力，科特迪瓦种植区树木老化，以及作物减产后的中期产季不理想。这些供应限制——在相对稳定的全球巧克力需求背景下——造成了数十年来最紧张的供需平衡，将价格推至1970年代以来的最高水平。

什么是肿枝病毒，为什么它是主要风险？

可可肿枝病毒（CSSV）是一种由粉蚧传播、攻击可可树的疾病。受感染的树木必须砍伐并烧毁——目前没有治愈方法。在加纳，数百万棵树木在定期的根除计划中被摧毁。CSSV在加纳和尼日利亚呈地方性流行，对生产性可可树储备构成持续威胁。与可以通过杀菌剂管理的真菌疾病不同，CSSV没有化学处理手段——遏制完全依赖于砍伐受感染树木，这对农民非常不利，因为他们收入立即受损，且必须等待5年以上才能让补种的树木产果。

LID与巧克力公司支付的可持续发展溢价如何互动？

LID是一种市场层面的底价机制——无论其可持续发展承诺如何，它适用于所有加纳和科特迪瓦可可的买家。可持续发展溢价（来自Rainforest Alliance或Fair Trade等认证计划，或Mars的Cocoa for Generations等公司特定计划）是在市场价格之外支付的，而市场价格现在包括适用的LID。两者的关系是叠加的：销售认证可可的农民可能获得包含LID的价格加上50–150美元/吨的认证溢价。

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重点摘要

• 科特迪瓦和加纳合计生产了全球约70%的可可，造成了极端的地理集中度——两国的气候、疾病或政策变化决定了全球巧克力原料成本。
• 全球可可价格基准是纽约ICE Futures U.S.交易所的ICE Cocoa (CC) 期货合约，以美元/公吨计价，合约规模为10公吨。
• 可可农民仅获得巧克力最终消费价格的约6.6%——大宗商品市场价格与农场交货收入之间的结构性脱节引发了对可持续发展的担忧和供应风险。
• 生活收入差异（LID）——自2020年起由加纳和科特迪瓦联合实施的每公吨400美元的ICE CC价格溢价——是农产品商品市场中最重要的生产国价格底线机制。
• 可可研磨量数据（由ICCO和区域协会按季度发布）是主要需求指标——高于去年同期的研磨量预示需求增长并支撑价格；低于去年同期的研磨量则偏空。
• 四大研磨商（Barry Callebaut、Cargill、Olam、Ecom）控制了全球约60–65%的研磨能力，在供应链中农民和巧克力制造商之间形成了显著的寡头垄断权力。
• 2024年价格飙升至10000美元/吨以上——由西非的疾病、干旱和树木老化驱动——证明了地理高度集中的商品本身所固有的供应脆弱性。

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