تاريخ أسعار السلع: الدورات الكبرى، صدمات الأسعار، ومحركات الاتجاهات طويلة الأجل

تعريف تاريخ أسعار السلع
تتحرك أسعار السلع عبر دورات طويلة الأجل – تُعرف غالباً باسم “الدورات الكبرى” (super-cycles) – تمتد من 10 إلى 20 عاماً، وتكون مدفوعة بتحولات هيكلية كبرى في العرض والطلب العالميين. وبين هذه الدورات، تقضي أسعار السلع فترات طويلة في أسواق هابطة مع نمو المعروض لتلبية الطلب. أهم الأحداث التي شكلت أسواق السلع الحديثة هي صدمات نفط أوبك في السبعينيات، والسوق الهابطة للسلع في الثمانينيات والتسعينيات، والدورة الكبرى بقيادة الصين في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، والأزمة المالية لعام 2008، وصدمات العقد الثالث من القرن الحادي والعشرين المزدوجة المتمثلة في انهيار الطلب بسبب كوفيد وأزمة الطاقة الروسية الأوكرانية عام 2022.

---

جدول المحتويات

1. ما هي الدورة الكبرى للسلع؟
2. طفرة إعادة الإعمار بعد الحرب العالمية الثانية (1945–1960s)
3. الدورة الكبرى للسلع في السبعينيات: صدمات النفط وارتفاع أسعار الغذاء
4. السوق الهابطة في الثمانينيات–التسعينيات: السلع الرخيصة وعصر التخمة
5. الدورة الكبرى 3: طفرة السلع الصينية (2000–2011)
6. الأزمة المالية 2008: أشد انهيار في أسعار السلع
7. العقد الضائع: سوق السلع الهابطة 2012–2020
8. انهيار كوفيد والتعافي (2020–2021)
9. صدمة السلع 2022: روسيا وأوكرانيا وأزمة الطاقة
10. كيفية الوصول إلى بيانات أسعار السلع التاريخية
11. الأسئلة الشائعة
12. أهم النقاط المستخلصة

---

ما هي الدورة الكبرى للسلع؟

الدورة الكبرى للسلع هي فترة مستمرة تمتد لعقد من الزمن، تكون فيها الأسعار أعلى من متوسط اتجاهها العام، مدفوعة بتحولات هيكلية في العرض والطلب العالميين. تختلف الدورات الكبرى عن تقلبات الأسعار العادية بطريقتين رئيسيتين:

1. المدة: تستمر طفرات الأسعار العادية لأسابيع أو أشهر، بينما تستمر الدورات الكبرى من 10 إلى 20 عاماً.
2. السبب: تُعزى الدورات الكبرى إلى تغييرات في القاعدة الهيكلية للعرض أو الطلب – مثل تصنيع اقتصاد رئيسي، أو تكنولوجيا جديدة تخلق طلباً هائلاً على المواد، أو تحول دائم في إنتاج الطاقة.

شاع هذا المصطلح في الأبحاث الأكاديمية والاستثمارية في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، عندما حاول المحللون تفسير سبب ارتفاع أسعار السلع لسنوات، مع مؤشرات على استمرار هذا الاتجاه. وقد وفر التحديد اللاحق للدورات الكبرى السابقة إطاراً تحليلياً.

نمط الدورة الكبرى:
– المرحلة 1 (الطفرة): نمو الطلب الهيكلي يتجاوز طاقة العرض. ترتفع الأسعار. يتأخر الاستثمار في التعدين والإنتاج لأن بناء القدرات يستغرق سنوات.
– المرحلة 2 (الذروة): تجذب الأسعار المرتفعة استثمارات ضخمة في قدرات جديدة. يتوسع الإنتاج.
– المرحلة 3 (الهبوط): يصل المعروض الجديد في وقت واحد، وغالباً ما يكون فائضاً. يتباطأ نمو الطلب. تنخفض الأسعار لسنوات.
– المرحلة 4 (القاع): تجبر الأسعار المنخفضة القدرات عالية التكلفة على الإغلاق. يتوقف الاستثمار. وتُوضع أسس الدورة القادمة.

المفهوم مفيد لفهم اتجاهات الأسعار طويلة الأجل ولكنه مثير للجدل؛ فالتحديد الفوري للدورة الكبرى أمر صعب، كما أن تحديد فتراتها وأسبابها لا يزال موضع نقاش. ومع ذلك، يساعد هذا الإطار في تفسير سبب تحرك أسواق السلع بطرق تستمر غالباً لفترة أطول مما تشير إليه النماذج الأساسية.

---

طفرة إعادة الإعمار بعد الحرب العالمية الثانية (1945–1960s)

دمرت الحرب العالمية الثانية جزءاً كبيراً من البنية التحتية الصناعية في أوروبا وآسيا. خلقت إعادة الإعمار بعد الحرب طلباً مستداماً على الصلب والنحاس والألمنيوم والأخشاب والسلع الزراعية.

ضخت خطة مارشال (1948-1952) 13 مليار دولار (ما يعادل تقريباً 150 مليار دولار بالقيمة الحالية) في إعادة الإعمار الأوروبية، وهو ما تُرجم مباشرة إلى طلب على السلع. كما أضافت إعادة بناء القاعدة التصنيعية في اليابان منذ الخمسينيات فصاعداً طلباً صناعياً آسيوياً إضافياً.

عكست أسعار السلع خلال الخمسينيات وأوائل الستينيات هذا الطلب على إعادة الإعمار. وفر نظام “بريتون وودز” النقدي (أسعار صرف ثابتة، وربط الدولار بالذهب) استقراراً في الأسعار حال دون حدوث طفرات السلع المدفوعة بالتضخم التي جاءت لاحقاً.

أهم قصة سلعية في هذا العصر لم تكن طفرة في الأسعار بل بناء صناعة النفط الحديثة. فقد أسست اكتشافات النفط في الشرق الأوسط في السعودية والكويت وإيران والعراق – بدعم من استثمارات شركات النفط الأمريكية والأوروبية – البنية التحتية للإمدادات التي هيمنت على الطاقة العالمية طوال القرن العشرين. سيطرت “الأخوات السبع” (Standard Oil، وShell، وBP، وغيرها) على معظم هذا الإنتاج طوال الستينيات، مما حافظ على أسعار النفط مستقرة ومنخفضة نسبياً (أقل من 3 دولارات للبرميل بالقيمة الاسمية خلال الستينيات).

أما أسعار السلع الزراعية خلال الخمسينيات والستينيات فقد شكلتها السياسة الزراعية الأمريكية؛ حيث خلقت برامج دعم أسعار السلع، وإدارة العرض (حصص الإنتاج، تقليص المساحات المزروعة)، وبرامج المساعدات الغذائية سوقاً مُدارة حدت من تأثير ديناميكيات العرض والطلب في السوق الحر.

---

الدورة الكبرى للسلع في السبعينيات: صدمات النفط وارتفاع أسعار الغذاء

كانت السبعينيات العقد الذي علم أسواق السلع دروساً حول المخاطر الجيوسياسية، وعدم الاستقرار النقدي، وتركز الإمدادات.

نهاية نظام بريتون وودز (1971): علق الرئيس نيكسون قابلية تحويل الدولار إلى ذهب في أغسطس 1971، وهو ما عُرف بـ “صدمة نيكسون”. سمح انهيار نظام سعر الصرف الثابت للدولار بالانخفاض وتسارع التضخم. ونظراً لأن السلع تُسعر بالدولار، أدى انخفاض قيمته إلى دفع أسعار السلع للارتفاع بالقيمة الاسمية طوال ذلك العقد.

حظر النفط العربي عام 1973: في أكتوبر 1973، علق أعضاء أوبك العرب صادرات النفط إلى الولايات المتحدة وهولندا ودول أخرى دعمت إسرائيل في حرب أكتوبر. تضاعف سعر النفط أربع مرات من حوالي 3 دولارات إلى 12 دولاراً للبرميل في غضون أشهر. وأصبحت طوابير الانتظار الطويلة في محطات الوقود الأمريكية إحدى الصور المميزة لذلك العقد.

الثورة الإيرانية عام 1979 وصدمة النفط الثانية: أدى سقوط الشاه في إيران والثورة اللاحقة إلى تعطيل إنتاج النفط الإيراني (الذي كان يبلغ حوالي 6 ملايين برميل يومياً). وأضافت الحرب العراقية الإيرانية (1980-1988) مزيداً من الاضطرابات. ارتفعت أسعار النفط من حوالي 13 دولاراً في 1978 إلى حوالي 35 دولاراً للبرميل بحلول 1980، وهو ما يعادل تقريباً 125 دولاراً بأسعار 2024.

كان لصدمتي النفط معاً آثار عميقة على الاقتصاد العالمي؛ حيث دفعتا التضخم للارتفاع الحاد، وساهمتا في الركود الاقتصادي في السبعينيات (الركود التضخمي)، وأثارتا استثمارات ضخمة في كفاءة الطاقة ومصادر الطاقة البديلة.

ارتفاع أسعار الغذاء 1972-1974: في عام 1972، أثرت الظروف الجوية السيئة على إنتاج الحبوب السوفيتي. أجرت الاتحاد السوفيتي عمليات شراء واسعة النطاق للقمح الأمريكي لم تتوقعها الحكومة الأمريكية أو تكشف عنها مسبقاً، وهو ما عُرف بـ “سرقة الحبوب الكبرى”. تضاعفت أسعار القمح الأمريكي في غضون أشهر، وارتفعت أسعار الغذاء العالمية. أوضحت هذه الحلقة كيف يمكن لصدمات الطلب من الدول المستوردة الكبيرة (نادراً ما كانت روسيا مستورداً مهماً من قبل) أن تزعزع استقرار أسواق السلع.

---

السوق الهابطة في الثمانينيات–التسعينيات: السلع الرخيصة وعصر التخمة

زرعت الدورة الكبرى للسلع في السبعينيات بذور عكس مسارها، وهو نمط يتكرر عبر تاريخ أسواق السلع.

استجابة العرض للأسعار المرتفعة: أدت أسعار النفط المرتفعة في السبعينيات إلى استثمارات ضخمة في إنتاج الدول غير الأعضاء في أوبك. بدأ نفط بحر الشمال (المملكة المتحدة والنرويج) في التدفق بكميات كبيرة منذ أواخر السبعينيات. وبلغ إنتاج منحدر ألاسكا الشمالي ذروته في 1988. وتوسع الإنتاج المكسيكي، ونما الإنتاج المحلي الأمريكي. وبحلول 1983-1986، بدأت أوبك تفقد حصتها في السوق لصالح الإمدادات غير التابعة لها.

انهيار أسعار النفط عام 1986: بعد أن خفضت السعودية الإنتاج مراراً لدعم الأسعار مع فقدان حصتها السوقية، غيرت مسارها في أواخر 1985 وفتحت الصنابير. انهار سوق النفط من حوالي 30 دولاراً إلى أقل من 10 دولارات للبرميل بحلول أبريل 1986، وهو انخفاض يظل من أشد الانهيارات في تاريخ سوق النفط. أدى النفط الرخيص إلى قمع أسواق النفط وتكاليف الطاقة بشكل عام، مما مكن من التوسع الاقتصادي في الثمانينيات والتسعينيات.

الفائض الزراعي: أدت إعانات المزارع الأمريكية والأوروبية والتحسينات التكنولوجية (أصناف الثورة الخضراء، أسمدة أفضل، توسع في الري) إلى زيادة الإنتاجية الزراعية طوال الثمانينيات. توسعت مخزونات الحبوب العالمية إلى مستويات قياسية. ودفعت الولايات المتحدة للمزارعين مقابل عدم الزراعة. واتجهت أسعار السلع الزراعية الحقيقية نحو الانخفاض طوال معظم الثمانينيات والتسعينيات.

المعادن في التسعينيات: أضاف انهيار الاتحاد السوفيتي (1991) إنتاج المعادن السوفيتي السابق إلى الأسواق العالمية، وخاصة الألمنيوم. أنتجت مصاهر الألمنيوم الضخمة في سيبيريا، التي كانت تتلقى دعماً في الطاقة، بتكاليف لا علاقة لها باقتصاديات السوق، مما أغرق سوق الألمنيوم العالمي. وانخفضت أسعار ألمنيوم LME إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات. كما أثرت الأزمة المالية الآسيوية 1997-1998 على الطلب على المعادن والطاقة، مما أطال أمد السوق الهابطة.

النحاس عند 0.60 دولار/رطل: بحلول أواخر 1998-1999، انخفض نحاس LME إلى حوالي 0.60 دولار للرطل، وهو مستوى جعل معظم المناجم غير مربحة وأدى إلى تخفيضات كبيرة في الإنتاج. هذا يضع نقطة البداية لفهم مدى دراماتيكية الطفرة اللاحقة بقيادة الصين.

---

الدورة الكبرى 3: طفرة السلع الصينية (2000–2011)

لا يوجد حدث واحد في تاريخ أسواق السلع الحديث يضاهي تصنيع الصين. بين عامي 2000 و2011، نما طلب الصين على كل مادة خام تقريباً بمعدلات لم يرها العالم من قبل من اقتصاد واحد.

حجم التصنيع في الصين: في عام 2000، استهلكت الصين حوالي 13% من النحاس العالمي، و20% من الصلب العالمي، و15% من الطاقة العالمية. وبحلول 2010، ارتفعت تلك الحصص إلى حوالي 40% (للنحاس)، و45% (للصلب)، و20% (للطاقة). كان النمو المطلق في الطلب، وليس مجرد الحصة، مذهلاً.

المحركات:
– التحضر: انتقل مئات الملايين من الناس من المناطق الريفية إلى الحضر، مما تطلب مساكن وطرقاً ومصانع ومرافق.
– الاستثمار في التصنيع: أصبحت الصين مصنع العالم، مما تطلب الصلب والألمنيوم والنحاس والبلاستيك.
– البنية التحتية: الطرق السريعة، المطارات، شبكات الكهرباء، شبكات السكك الحديدية؛ كلها كثيفة الاستخدام للمعادن والطاقة.
– العقارات: استهلكت طفرة البناء في الصين صلباً وإسمنتاً أكثر مما استهلكت أي دولة أخرى على الإطلاق.

تحركات أسعار السلع 2001-2011:
– النحاس: من حوالي 0.60 دولار/رطل (2001) إلى حوالي 4.60 دولار/رطل (ذروة 2011) – حوالي 7 أضعاف في 10 سنوات.
– النفط الخام: من حوالي 20-25 دولاراً/برميل (2001-2002) إلى 147 دولاراً/برميل (ذروة يوليو 2008).
– الذرة: من حوالي 2.00 دولار/بوشل (أوائل العقد الأول) إلى ذروة تجاوزت 7.50-8.00 دولارات/بوشل.
– خام الحديد: من حوالي 12 دولاراً/طن (السعر المرجعي أوائل العقد الأول) إلى حوالي 180-190 دولاراً/طن (ذروة 2011).
– الفحم: فحم الطاقة من 30-40 دولاراً/طن إلى أكثر من 130 دولاراً للطن عند الذروة.

استجابة العرض البطيئة: لا يمكن لعرض السلع الاستجابة لإشارات الأسعار بشكل فوري. يستغرق منجم النحاس من 5 إلى 10 سنوات من الاكتشاف إلى الإنتاج. ويحتاج منجم الفحم إلى سنوات من التطوير. وتستغرق بنية الموانئ التحتية لخام الحديد سنوات للبناء. حاولت الإمدادات الاستجابة لارتفاع الأسعار لكنها تخلفت باستمرار عن الطلب، مما أبقى الأسعار مرتفعة طوال العقد.

الطفرة السلعية الثانوية – الزراعة: أدى تزايد الرخاء في الصين إلى زيادة استهلاك البروتين (المزيد من اللحوم، التي تتطلب حبوباً علفية)، كما خلقت تفويضات الوقود الحيوي في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي طلباً إضافياً على الذرة (الإيثانول الأمريكي) والزيوت النباتية (وقود الديزل الحيوي الأوروبي). شهدت أزمة أسعار الغذاء 2007-2008 ارتفاعاً حاداً في أسعار السلع الزراعية العالمية، مما ساهم في انعدام الأمن الغذائي في الدول النامية المعتمدة على الاستيراد.

---

الأزمة المالية 2008: أشد انهيار في أسعار السلع

وصل النفط إلى 147 دولاراً للبرميل في 11 يوليو 2008، وهو أعلى سعر اسمي في التاريخ حتى ذلك الحين. وبحلول ديسمبر 2008، انخفض إلى 32 دولاراً للبرميل. في غضون خمسة أشهر، فقد النفط ما يقرب من 80% من قيمته.

أدى انهيار بنك Lehman Brothers في 2008 إلى ركود عالمي متزامن، وهو الأسوأ منذ الثلاثينيات. انخفض الطلب على السلع في كل مكان في آن واحد. تجمد تمويل التجارة (كان من الصعب الحصول على خطابات اعتماد لأسابيع بعد انهيار Lehman). انهارت أحجام التجارة العالمية. ورست السفن لأنها لم تجد حمولات لنقلها.

انهيار أسعار السلع عبر القطاعات:
– انخفض النحاس من حوالي 4.00 دولارات/رطل إلى حوالي 1.25 دولار/رطل بين يوليو وديسمبر 2008.
– انخفضت الذرة من حوالي 7.50 دولارات/بوشل إلى حوالي 3.50 دولارات/بوشل.
– انخفض مؤشر Baltic Dry Index (مؤشر أسعار الشحن) من ذروة بلغت 11,793 في مايو 2008 إلى 663 في ديسمبر 2008، وهو انهيار بنسبة 94%.

عكست سرعة الانهيار التمركزات المضاربية المفرطة (كانت صناديق السلع طويلة الأجل بشكل كبير)، والطلب المدفوع بالائتمان الذي تبخر مع انكماش الائتمان، وانهياراً حقيقياً في تمويل التجارة العالمية ونشاط الشحن.

التعافي: بدأت استجابة السياسات – التيسير النقدي العالمي غير المسبوق، والتحفيز الصيني بنحو 586 مليار دولار (أُعلن عنه في نوفمبر 2008)، وبرنامج TARP الأمريكي – في إعادة نفخ الطلب على السلع بحلول منتصف عام 2009. كان التعافي سريعاً بالنسبة للسلع: عاد النحاس فوق 3.00 دولارات/رطل بحلول أوائل 2010، وتعافى سعر النفط إلى 80-100 دولار للبرميل بحلول 2010-2011 مع استئناف الطلب الصيني نموه الهيكلي.

---

العقد الضائع: سوق السلع الهابطة 2012–2020

بعد ذروة الدورة الكبرى بقيادة الصين والتعافي من أزمة 2008، دخلت أسواق السلع في سوق هابطة طويلة. بدأت استثمارات العرض التي أثارتها الأسعار المرتفعة خلال طفرة العقد الأول من القرن الحادي والعشرين في الإنتاج، وبكميات مفرطة.

موجة الاستثمار في التعدين والطاقة: بين عامي 2010 و2014، استثمرت شركات التعدين ومنتجو النفط بمعدل لم تشهده الصناعة من قبل. استثمرت شركات BHP وRio Tinto وVale وGlencore المليارات في توسيع النحاس وخام الحديد والفحم. نمت ثورة النفط الصخري الأمريكي – التي أطلقها التكسير الهيدروليكي والحفر الأفقي – بإنتاج النفط الأمريكي من 5 ملايين برميل يومياً في 2008 إلى ما يقرب من 13 مليون برميل يومياً بحلول 2019.

عواقب فائض المعروض: بحلول 2014-2016، كان الكثير من هذا العرض الجديد قد وصل بالفعل. وفي الوقت نفسه، كان معدل نمو الصين يتباطأ من أكثر من 10% في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين إلى 6-7%. كان العرض ينمو أسرع من الطلب، فانخفضت الأسعار.

أبرز محطات السوق الهابطة:
– النفط: انخفض من حوالي 115 دولاراً للبرميل (يونيو 2014) إلى أقل من 27 دولاراً للبرميل (يناير 2016) – انخفاض بنسبة 77% في 18 شهراً، مدفوعاً برفض أوبك خفض الإنتاج للدفاع عن حصتها السوقية ضد النفط الصخري الأمريكي.
– خام الحديد: انخفض من 190 دولاراً/طن (2011) إلى أقل من 38 دولاراً/طن (ديسمبر 2015).
– النحاس: انخفض من 4.60 دولار/رطل (2011) إلى 1.96 دولار/رطل (يناير 2016).
– الفحم: انخفض فحم الطاقة من 125 دولاراً/طن إلى أقل من 50 دولاراً/طن.

إفلاسات التعدين: أدت السوق الهابطة إلى إغلاق العديد من المناجم وإفلاس الشركات. قدمت شركة Peabody Energy (أكبر شركة فحم أمريكية) طلباً للإفلاس في عام 2016. وتم القضاء على العديد من شركات التعدين الصغرى. بدأت تخفيضات الإنتاج في النهاية في إعادة توازن الأسواق.

---

انهيار كوفيد والتعافي (2020–2021)

أدت جائحة كوفيد-19 إلى انهيار الطلب في ربع سنوي واحد هو الأشد في تاريخ سوق السلع. انخفض الطلب العالمي على النفط بنحو 30 مليون برميل يومياً في أبريل 2020 – حوالي 30% من إجمالي الاستهلاك – مع توقف الطيران وتوقف القيادة وانهيار النشاط الصناعي.

تداولت عقود النفط الخام WTI بـ سالب 37.63 دولاراً للبرميل في 20 أبريل 2020، وهي المرة الأولى في التاريخ التي يتم فيها تداول عقود سلعة رئيسية بسعر سالب. كانت مساحات التخزين ممتلئة، ولم يتمكن أحد من استلام الشحنات.

لكن قصة السلع في 2020-2021 تحددت في النهاية بـ سرعة التفاوت في التعافي، لا بالانهيار:

• ارتفع الطلب على السلع المادية مع تحويل كوفيد لإنفاق المستهلكين من الخدمات (المطاعم، السفر) إلى السلع (تحسين المنازل، الإلكترونيات، معدات اللياقة البدنية). دفع هذا الطلب على النحاس (الإلكترونيات، الأسلاك)، والأخشاب، والألمنيوم، والمنتجات المعتمدة على أشباه الموصلات.
• كان العرض بطيئاً في التعافي: المناجم التي أُغلقت أثناء عمليات الإغلاق استغرقت شهوراً لإعادة التشغيل. تعطل شحن الحاويات بشدة. خلقت اختناقات سلاسل التوريد نقصاً في منتجات معينة مما عزز الطلب على السلع.
• التحفيز الحكومي: نشرت الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي والصين تحفيزاً مالياً هائلاً – الإنفاق على البنية التحتية، وشيكات المستهلكين، وتوسيع إعانات البطالة – مما دعم الطلب على السلع.

بحلول نهاية 2020 وخلال 2021، تعافت معظم أسعار السلع إلى مستويات ما قبل كوفيد أو تجاوزتها:
– لامس النحاس 10,000 دولار للطن في مايو 2021 – وهو رقم قياسي جديد على الإطلاق.
– ارتفعت عقود الأخشاب الأمريكية الآجلة (مؤشر للطلب على الإسكان الأمريكي) إلى مستويات غير عادية قبل أن تنهار مع لحاق قدرة المناشر بالطلب.
– ارتفعت أسعار السلع الزراعية بشكل حاد نتيجة الشراء الصيني القوي واضطرابات سلاسل التوريد.

---

صدمة السلع 2022: روسيا وأوكرانيا وأزمة الطاقة

كان الغزو الروسي لأوكرانيا في 24 فبراير 2022 أكبر اضطراب في إمدادات السلع منذ صدمات النفط في السبعينيات.

دور روسيا في إمدادات السلع العالمية:
– النفط: ثاني أكبر مصدر في العالم، بحوالي 5-7 ملايين برميل يومياً من صادرات الخام والمنتجات.
– الغاز الطبيعي: المورد الرئيسي للغاز لأوروبا عبر الأنابيب؛ حوالي 40% من واردات الاتحاد الأوروبي قبل الغزو.
– القمح: أكبر مصدر في العالم، حوالي 20-25% من التجارة العالمية.
– الأسمدة: مصدر رئيسي لليوريا ونترات الأمونيوم والبوتاس.
– الألمنيوم والنيكل والبلاديوم: حصص كبيرة من العرض العالمي.
– الفحم: مورد مهم لأوروبا وآسيا.

أدى الجمع بين العقوبات، وتجنب المشترين الطوعي للسلع الروسية، واضطراب الإمدادات من منطقة الحرب إلى خلق صدمات متزامنة عبر أسواق سلع متعددة:

• الغاز الطبيعي في أوروبا: ارتفعت أسعار غاز الاتحاد الأوروبي TTF من حوالي 25 يورو/ميجاوات ساعة في بداية 2022 إلى أكثر من 340 يورو/ميجاوات ساعة في أغسطس 2022 – طفرة بلغت 13 ضعفاً. واجهت الأسر والصناعات الأوروبية زيادات كارثية في تكاليف الطاقة.
• النفط الخام: ارتفع برنت إلى 139 دولاراً للبرميل في مارس 2022 – وهو الأعلى منذ 2008.
• القمح: ارتفع قمح CBOT من حوالي 800 سنت/بوشل إلى أكثر من 1,200 سنت/بوشل في أسابيع.
• الأسمدة: ارتفعت أسمدة النيتروجين (اليوريا، نترات الأمونيوم)، والبوتاس، والفوسفات إلى أعلى مستوياتها منذ سنوات مع اضطراب الإمدادات الروسية والبيلاروسية.

يُقدر الآن أن أزمة الطاقة لعام 2022 كلفت الأسر والشركات الأوروبية مئات المليارات من اليورو في تكاليف طاقة إضافية، وساهمت في أعلى تضخم في أوروبا منذ 40 عاماً. وقد أدت إلى تحول سياسي هائل في سياسة الطاقة الأوروبية – تسريع الطاقة المتجددة، وتطوير بنية تحتية لاستيراد LNG، وتقليل الاعتماد على الإمدادات الروسية.

تطبيع أسعار السلع (2023-2024): بحلول عام 2023، تراجعت معظم السلع بشكل كبير عن ذروة عام 2022. تعافت مخزونات الغاز في أوروبا (بدعم من انخفاض الطلب، وواردات النرويج وLNG). استقرت أسعار النفط. وتكيفت الأسواق الزراعية مع إيجاد أوكرانيا لطرق تصدير بديلة. لكن التغيرات الهيكلية – تحول أوروبا الدائم بعيداً عن الطاقة الروسية، وارتفاع تكاليف الطاقة الأساسية – لا تزال قائمة.

---

كيفية الوصول إلى بيانات أسعار السلع التاريخية

لأي شخص يرغب في دراسة تاريخ أسعار السلع، تتوفر العديد من مصادر البيانات المجانية عالية الجودة:

FRED (بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس) هو أكثر قاعدة بيانات مجانية فائدة لأسعار السلع التاريخية. يستضيف سلاسل بيانات تعود لعقود للنفط الخام (WTI، Brent)، والذهب، والفضة، والنحاس، والألمنيوم، والذرة، والقمح، وفول الصويا، والغاز الطبيعي، وغيرها الكثير. قم بزيارة fred.stlouisfed.org وابحث عن أي سلعة. جميع البيانات مجانية وقابلة للتنزيل ومحدثة بشكل متكرر.

بيانات أسعار السلع للبنك الدولي (“Pink Sheet”) تُنشر شهرياً وتغطي حوالي 70 سلعة تعود إلى عام 1960. متاحة مجاناً على worldbank.org/en/research/commodity-markets. يعتبر Pink Sheet مفيداً بشكل خاص للمقارنات طويلة الأجل عبر السلع وللسلع الخفيفة التي لا تغطيها مصادر البيانات المالية بشكل جيد.

أسعار السلع الأولية لصندوق النقد الدولي (data.imf.org) تغطي الطاقة والمعادن والسلع الزراعية على أساس شهري. مفيدة للمراجع التي يستشهد بها صندوق النقد الدولي.

Macrotrends.net هو مورد ويب مجاني يخطط الأسعار التاريخية للنفط الخام، والذهب، والفضة، والنحاس، والغاز الطبيعي، والسلع الزراعية مع توثيق للأحداث الكبرى. ممتاز للاستكشاف البصري لتاريخ الأسعار.

CME Group وICE تنشر بيانات العقود الآجلة التاريخية، ويمكن الوصول إليها عبر وصول مجاني/مدفوع متفاوت. أسعار التسوية التاريخية متاحة للمستخدمين المسجلين.

Bloomberg وRefinitiv توفران تاريخاً شاملاً لأسعار السلع عبر جميع فئات الأصول ولكنهما تتطلبان اشتراكات مدفوعة. وهي معيارية في المؤسسات المالية والتجارية.

لأغراض تعليمية وتحليلية أكثر، توفر FRED وPink Sheet للبنك الدولي معاً كل ما يلزم لتحليل تاريخ أسعار السلع بدقة.

---

الأسئلة الشائعة

ما هي أطول سوق هابطة للسلع في التاريخ الحديث؟

استمرت السوق الهابطة في الثمانينيات والتسعينيات في السلع الصناعية والطاقة حوالي 15-20 عاماً اعتماداً على السلعة (حوالي 1980-1998 للنفط، منتهية بقاع الأزمة المالية الآسيوية). كانت أسعار السلع الزراعية الحقيقية (المعدلة وفقاً للتضخم) في انخفاض طويل الأجل جداً طوال معظم القرن العشرين، وتخللتها حلقات ارتفاع، حيث تفوقت تحسينات الإنتاجية على نمو السكان. تداول الذهب في سوق هابطة من ذروته في 1980 (850 دولاراً للأوقية) إلى قاعه في 1999 (حوالي 252 دولاراً للأوقية) – أي 19 عاماً.

لماذا أصبح سعر النفط سالباً في 2020؟

تداولت عقود النفط الخام WTI بسعر سالب في 20 أبريل 2020، لأن عقد الشهر الأول للآجلة كان يقترب من التسليم المادي وكان تخزين النفط الأمريكي في كوشينغ، أوكلاهوما ممتلئاً بالكامل تقريباً. كان على حاملي عقود الآجلة الذين لم يتمكنوا من استلام النفط الخام مادياً دفع مبالغ للمشترين ليأخذوا العقود منهم. كانت هذه مشكلة هيكلية في آليات عقود الآجلة أثناء انهيار الطلب غير المسبوق، وليست إشارة إلى أن النفط فقد قيمته بشكل دائم.

كيف قارنت طفرة السلع في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين بالدورات الكبرى السابقة؟

كانت الدورة الكبرى بقيادة الصين في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين هي الأكبر في التاريخ الحديث من حيث حجم نمو الطلب من اقتصاد واحد. لقد تضاءل أثر زيادة الطلب الصيني على النحاس والصلب والألمنيوم والطاقة أمام التأثير المشترك لطفرة إعادة الإعمار بعد الحرب العالمية الثانية وطفرة السبعينيات. سرعة تصنيع الصين – ضغط ما استغرق أوروبا وأمريكا الشمالية 50 عاماً في 15 عاماً فقط – جعلت استجابة العرض تتخلف باستمرار وأبقت الأسعار مرتفعة لعقد كامل.

كيف أجد بيانات أسعار السلع التي تعود إلى السبعينيات؟

تعد FRED (fred.stlouisfed.org) وPink Sheet للبنك الدولي أفضل المصادر المجانية للبيانات التي تعود إلى السبعينيات. يعود Pink Sheet للبنك الدولي إلى عام 1960 للعديد من السلع. وبالنسبة للنفط تحديداً، توفر المراجعة الإحصائية لـ BP للطاقة العالمية (الآن المراجعة الإحصائية لمعهد الطاقة) بيانات أسعار النفط السنوية منذ عام 1861. توفر FRED أسعار النفط الخام WTI الشهرية منذ عام 1946 فصاعداً.

هل هناك دورة كبرى جديدة للسلع جارية في العقد الثالث من القرن الحادي والعشرين؟

جادل العديد من محللي السلع والبنوك الاستثمارية في عام 2021 بأن دورة كبرى جديدة بدأت، مدفوعة بثلاثة محركات هيكلية للطلب: (1) تحول الطاقة (المركبات الكهربائية، توربينات الرياح، تخزين الشبكات تتطلب كميات هائلة من النحاس والليثيوم والنيكل والكوبالت)؛ (2) نقص الاستثمار في العرض خلال السوق الهابطة 2012-2020؛ و(3) تحفيز البنية التحتية بعد كوفيد. وفرت صدمة السلع 2022 (روسيا-أوكرانيا) دعماً قصير الأجل. اعتباراً من 2025، الصورة مختلطة – يواجه النحاس ومعادن تحول الطاقة رياحاً داعمة هيكلية، لكن ضعف قطاع العقارات الصيني أدى إلى انخفاض الصلب وخام الحديد، مما منع حدوث سوق صاعدة موحدة للسلع. تظل أطروحة الدورة الكبرى لمعادن تحول الطاقة حجة هيكلية جدية.

لماذا تمتلك أسعار السلع الزراعية نمطاً طويل الأجل مختلفاً عن الطاقة والمعادن؟

تحسنت الإنتاجية الزراعية باستمرار من خلال الابتكار التكنولوجي – أصناف أفضل (الثورة الخضراء)، أسمدة ومبيدات حشرية محسنة، زراعة دقيقة، توسع في الري. عوض نمو الإنتاجية هذا في الغالب نمو السكان، مما أبقى الأسعار الزراعية الحقيقية في اتجاه هبوطي طويل الأجل جداً. تواجه الطاقة والمعادن ضغوط نضوب (مناجم أعمق، درجات خام أقل) تتجنبها السلع الزراعية إلى حد كبير لأنه يمكن إعادة استخدام الأرض. الاستثناءات هي صدمات العرض العارضة (الطقس، الحرب، السياسة) التي تتغلب مؤقتاً على اتجاه تحسين الإنتاجية.

---

أهم النقاط المستخلصة

• الدورات الكبرى للسلع هي فترات من 10-20 عاماً من الأسعار المستدامة فوق اتجاهها العام مدفوعة بتحولات هيكلية في العرض/الطلب العالمي – وتختلف عن تقلبات الأسعار قصيرة الأجل العادية.
• تحددت الدورة الكبرى للسلع في السبعينيات بحظر النفط العربي عام 1973 وصدمات النفط الناتجة عن الثورة الإيرانية عام 1979، والتي ضاعفت أسعار النفط أربع مرات ثم مرتين، بالإضافة إلى ارتفاع أسعار الغذاء المدفوع بمشتريات الحبوب السوفيتية.
• كانت السوق الهابطة في الثمانينيات والتسعينيات مدفوعة باستجابة العرض للأسعار المرتفعة في السبعينيات: نمو إمدادات النفط من خارج أوبك (بحر الشمال، ألاسكا)، تحسينات الإنتاجية الزراعية، وفائض الألمنيوم بعد الاتحاد السوفيتي.
• كانت دورة الصين الكبرى في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين (2001-2011) هي الأكبر في التاريخ الحديث: ارتفع النحاس 7 أضعاف إلى 4.60 دولار/رطل؛ وصل النفط إلى 147 دولاراً للبرميل؛ ارتفع خام الحديد من 12 إلى 190 دولاراً للطن – كل ذلك مدفوعاً بتصنيع الصين غير المسبوق.
• خلقت الأزمة المالية لعام 2008 أشد انهيار سلعي واحد في التاريخ الحديث، حيث انخفض النفط 80% في خمسة أشهر وفقد النحاس 70% من قيمته؛ وكان التعافي سريعاً بالمثل بعد تحفيز سياساتي هائل.
• عكست السوق الهابطة 2012-2020 استجابة العرض لأسعار العقد الأول من القرن الحادي والعشرين: طفرة النفط الصخري الأمريكي، موجة الاستثمار في التعدين، وتباطؤ النمو الصيني تسببت في انخفاضات لعدة سنوات عبر الطاقة والمعادن.
• كانت صدمة السلع الروسية الأوكرانية عام 2022 أهم اضطراب في الإمدادات منذ السبعينيات، حيث أثرت على النفط والغاز والقمح والأسمدة في آن واحد وأطلقت أسوأ أزمة طاقة أوروبية منذ عقود.
• بيانات أسعار السلع التاريخية متاحة مجاناً في FRED (fred.stlouisfed.org)، وPink Sheet للبنك الدولي، وأسعار السلع الأولية لصندوق النقد الدولي – توفر هذه البيانات منذ الستينيات أو قبل ذلك للسلع الرئيسية.