Feeder Cattle vs Live Cattle: The Two CME Futures Contracts That Cover the Full Beef Supply Chain

Feeder cattle and live cattle defined
Feeder cattle হলো গরুর মাংস উৎপাদনকারী প্রাণী — সাধারণত ৬০০–৯০০ পাউন্ড ওজনের — যা চারণ পর্যায়ের সমাপ্তি ঘটিয়েছে এবং এখন দানাদার খাবার খেয়ে বেড়ে ওঠার চূড়ান্ত পর্যায়ের জন্য ফিডলটে প্রবেশের অপেক্ষায় আছে। Live cattle হলো ফিডলট পর্যায়ের পরবর্তী অবস্থা: পূর্ণবয়স্ক প্রাণী যার ওজন ১,২০০–১,৫০০ পাউন্ড এবং যা জবাইয়ের জন্য প্রস্তুত। CME Group প্রতিটি পর্যায়ের জন্য আলাদা ফিউচার কন্ট্রাক্ট পরিচালনা করে — Feeder Cattle (টিকার: GF) এবং Live Cattle (টিকার: LE) — যা উৎপাদনকারী, ফিডলট অপারেটর এবং প্যাকারদের পুরো বিফ প্রোডাকশন সাইকেল জুড়ে মূল্যের ঝুঁকি ব্যবস্থাপনায় সহায়তা করে।

---

সূচিপত্র

1. Feeder cattle এবং Live cattle কী? জৈবিক পার্থক্য
2. বিফ প্রোডাকশন সাইকেল: জন্ম থেকে প্যাকার পর্যন্ত
3. Feeder Cattle Futures (GF): কন্ট্রাক্ট স্পেসিফিকেশন
4. CME Feeder Cattle Index: আপনার ফিউচার কন্ট্রাক্ট যেটির ভিত্তিতে নিষ্পত্তি হয়
5. Live Cattle Futures (LE): কন্ট্রাক্ট স্পেসিফিকেশন
6. কেন একটি নগদে এবং অন্যটি সরাসরি ডেলিভারিতে নিষ্পত্তি হয়
7. তুলনামূলক সারণী
8. The Cattle Crush Spread
9. USDA Cattle on Feed রিপোর্ট কীভাবে উভয় বাজারকে প্রভাবিত করে
10. সচরাচর জিজ্ঞাসিত প্রশ্নাবলী
11. মূল বিষয়সমূহ

---

Feeder cattle এবং Live cattle কী? জৈবিক পার্থক্য

ক্যানসাসের কোনো খামারে যখন একটি বাছুরের জন্ম হয়, তখন তার ওজন থাকে প্রায় ৮০ পাউন্ড। প্যাকার কারখানায় পৌঁছানোর সময় তার ওজন হয় ১,৩০০ পাউন্ড — এবং এই দুইয়ের মধ্যবর্তী কোনো এক সময়ে তার দাম Chicago Mercantile Exchange-এ নির্ধারিত হয়ে যায়। এই যাত্রার জন্য দুটি আলাদা ফিউচার কন্ট্রাক্ট রয়েছে: একটি ফিডার পর্যায়ের জন্য এবং অন্যটি পূর্ণবয়স্ক প্রাণীর জন্য।

বিফ প্রোডাকশনের জৈবিক ধাপগুলো দুটি ভিন্ন অর্থনৈতিক কমোডিটি তৈরি করে:

Feeder cattle হলো তরুণ বিফ প্রাণী — বাছুর (খাসি করা পুরুষ) অথবা বকনা (কিশোরী স্ত্রী) — যারা চারণ বা ব্যাকগ্রাউন্ড গ্রাজিং পর্যায় শেষ করেছে এবং বাণিজ্যিক ফিডলটে প্রবেশের জন্য প্রস্তুত। এর প্রধান বৈশিষ্ট্য হলো ওজন: ৬০০–৯০০ পাউন্ড (যদিও CME স্পেসিফিকেশন অনুযায়ী Medium and Large Frame #1 বাছুরের জন্য ৬০০–৮৪৯ পাউন্ড সীমা নির্ধারিত, যা সবচেয়ে বেশি লেনদেন হওয়া স্পেসিফিকেশন)।

এই ওজনে একটি ফিডার প্রাণীর আকার এমন হয় যে কার্যকরভাবে দানাদার খাবার খাওয়ানো লাভজনক হয়। ৫০০ পাউন্ডের নিচে, প্রাণীটির কঙ্কাল ও অঙ্গপ্রত্যঙ্গ তখনও বিকশিত হতে থাকে এবং খাবারকে পেশিতে রূপান্তর করার সক্ষমতা ততটা বেশি থাকে না। আবার ৯০০ পাউন্ডের ওপরে ফিডলটে প্রবেশ করলে, প্রাণীটি দ্রুত জবাইয়ের ওজনে পৌঁছে যাবে কিন্তু ওজনের সম্ভাব্য দক্ষতার কিছু অংশ হারিয়ে ফেলবে।

Live cattle (যাকে “fed cattle” বা “fat cattle”-ও বলা হয়) হলো ফিডলট পর্যায় শেষ করা সেই একই প্রাণী — যা শস্যের ওপর ভিত্তি করে পুষ্ট এবং জবাইয়ের জন্য প্রস্তুত। CME Live Cattle কন্ট্রাক্ট স্পেসিফিকেশন ১,০৫০–১,৫০০ পাউন্ড ওজনের প্রাণীর ওপর গুরুত্ব দেয়, যার আদর্শ জবাইয়ের ওজন হলো প্রায় ১,২০০–১,৪০০ পাউন্ড।

Feeder cattle এবং Live cattle-এর মধ্যে মূল্যের সম্পর্ক — এবং এর মধ্যবর্তী সময়ে খরচ হওয়া খাদ্যের দাম — ফিডলট অর্থনীতিকে সংজ্ঞায়িত করে। এই সম্পর্কটি ৮ নম্বর সেকশনে বর্ণিত cattle crush spread-এর মাধ্যমে আনুষ্ঠানিকভাবে প্রকাশ করা হয়।

---

বিফ প্রোডাকশন সাইকেল: জন্ম থেকে প্যাকার পর্যন্ত

দুটি ফিউচার কন্ট্রাক্ট কেন বিদ্যমান তা বোঝার জন্য পুরো প্রোডাকশন সাইকেল এবং প্রতিটি ধাপে কে মূল্যের ঝুঁকি বহন করে তা জানা প্রয়োজন।

প্রথম পর্যায়: কাউ-কাফ অপারেশন (০–৮ মাস)

কাদের জন্য: গবাদি পশু পালনকারী খামারি

বিফ গরু থেকে বাছুর উৎপাদন করা হয়। একটি সাধারণ বিফ গরু বছরে একটি বাছুর দেয়। শীতের শেষে বা বসন্তে (জানুয়ারি-মার্চ) বাছুরের জন্ম হয়। বাছুরটি মায়ের দুধ খায় এবং ৬–৮ মাস পর্যন্ত মায়ের সাথে চড়ে বেড়ায়, যা প্রায় ৪৫০–৬০০ পাউন্ডে পৌঁছায়।

ঝুঁকি: কাউ-কাফ অপারেটরের মূল ঝুঁকি হলো দুধ ছাড়ানো বাছুরের মূল্য। যদি প্রজনন থেকে দুধ ছাড়ানো পর্যন্ত সময়ে ফিডার ক্যাটলের দাম কমে যায়, তবে অপারেটর প্রত্যাশিত মূল্যের চেয়ে কম পায়। এই ঝুঁকি CME ফিউচার দিয়ে সহজে হেজ (hedge) করা যায় না কারণ দুধ ছাড়ানোর সময় (৪০০–৫৫০ পাউন্ড) প্রাণীর ওজন Feeder Cattle কন্ট্রাক্টের (৬০০–৮৪৯ পাউন্ড) জন্য প্রযোজ্য ওজনের চেয়ে কম থাকে।

দ্বিতীয় পর্যায়: স্টকার/ব্যাকগ্রাউন্ড অপারেশন (৮–১৪ মাস)

কাদের জন্য: স্টকার অপারেটর, যারা সাধারণত ভাড়ার জমিতে কাজ করেন

হালকা বাছুরগুলোকে (৪৫০–৬০০ পাউন্ড) স্টকার অপারেটরের কাছে রাখা হয়, যারা তাদের চারণভূমি, ফসলের অবশিষ্টাংশ বা গমের ক্ষেতে চড়ান। স্টকার পর্যায় চারণভিত্তিক খাবারের মাধ্যমে ১৫০–২৫০ পাউন্ড ওজন বৃদ্ধি করে, যা ফিডলটের দানাদার খাবারের চেয়ে সস্তা।

স্টকার অপারেটর হালকা বাছুর কেনেন এবং পূর্ণবয়স্ক স্টকার (৬০০–৮৫০ পাউন্ড) ফিডলটে বিক্রি করেন। তাদের ঝুঁকির কারণগুলো হলো: বাছুর কেনার দাম, চারণ খরচ এবং বিক্রির সময় ফিডার ক্যাটলের দাম। স্টকার অপারেটররা CME Feeder Cattle ফিউচার কন্ট্রাক্ট ব্যবহার করে তাদের বিক্রয়মূল্য হেজ করতে পারেন, কারণ তাদের প্রাণীর ওজন ডেলিভারি সীমার মধ্যে থাকে।

তৃতীয় পর্যায়: ফিডলট ফিনিশিং (১৪–১৮ মাস)

কাদের জন্য: বাণিজ্যিক ফিডলট (১,০০০+ গবাদি পশু ধারণক্ষমতা সম্পন্ন)

ফিডলট অপারেটর স্টকার বা সরাসরি কাউ-কাফ অপারেটর থেকে Feeder cattle (৬০০–৮৪৯ পাউন্ড) কেনেন। প্রাণীদের উচ্চ শক্তির খাবার — মূলত ভুট্টা, ডিস্টিলার’স গ্রেইন এবং রাফেজ — ৩–৫ মাস খাওয়ানো হয় যতক্ষণ না তারা জবাইয়ের ওজনে (১,২০০–১,৪০০ পাউন্ড) পৌঁছায়। সাধারণ ফিডলট প্রাণী প্রতিদিন প্রায় ৩.০–৩.৫ পাউন্ড হারে ওজন বৃদ্ধি করে।

ফিডলট অপারেটর তিনটি বাজার দরের ঝুঁকির সম্মুখীন হন:
১. Feeder cattle মূল্য (প্রাণী কেনার খরচ)
২. ভুট্টার মূল্য (খাবার খরচ)
৩. Live cattle মূল্য (প্যাকারের কাছে বিক্রির সময় প্রাপ্ত মূল্য)

ফিডলট অপারেটর CME Live Cattle (LE) ফিউচার ব্যবহার করে মূল্যের ঝুঁকি হেজ করেন এবং CBOT কর্ন (ZC) ফিউচার ব্যবহার করে ভুট্টার মূল্যের ঝুঁকি হেজ করতে পারেন।

চতুর্থ পর্যায়: প্যাকার প্রসেসিং

কাদের জন্য: বিফ প্যাকিং কোম্পানি (যেমন: JBS, Tyson Foods, Cargill/Excel, National Beef — আমেরিকার ৮৫% বিফ প্রসেস করে)

প্যাকাররা ফিডলট থেকে Live cattle কেনেন এবং সেগুলোকে প্রসেস করে মাংসের কাট ও প্যাকেজ করা পণ্যে রূপান্তর করেন। প্যাকারের ঝুঁকি হলো পশু কেনার দাম এবং পাইকারি বিফ মূল্যের মধ্যে পার্থক্য (spread) — যা খুচরা বিক্রেতা ও ফুড সার্ভিস ক্রেতাদের কাছে আগেভাগে বিক্রির মাধ্যমে ব্যবস্থাপনা করা হয়।

---

Feeder Cattle Futures (GF): কন্ট্রাক্ট স্পেসিফিকেশন

স্পেসিফিকেশন	বিস্তারিত
এক্সচেঞ্জ	CME Group (Chicago Mercantile Exchange)
টিকার	GF
কন্ট্রাক্টের আকার	৫০,০০০ পাউন্ড (প্রায় ৫৫–৬০টি গরু)
মূল্য নির্ধারণের একক	ইউএস সেন্ট প্রতি পাউন্ড
সর্বনিম্ন মূল্য পরিবর্তন	$০.০০০২৫/পাউন্ড ($১২.৫০/কন্ট্রাক্ট)
ডেলিভারি গ্রেড	Medium and Large Frame No. 1–2 Feeder Steers, ৬০০–৮৪৯ পাউন্ড
নিষ্পত্তি পদ্ধতি	নগদ নিষ্পত্তি (Cash settled), CME Feeder Cattle Index অনুযায়ী
কন্ট্রাক্ট মাস	জানুয়ারি, মার্চ, এপ্রিল, মে, আগস্ট, সেপ্টেম্বর, অক্টোবর, নভেম্বর
শেষ ট্রেডিং দিন	কন্ট্রাক্ট মাসের শেষ বৃহস্পতিবার

৫০,০০০ পাউন্ডের কন্ট্রাক্ট সাইজ একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয়: কন্ট্রাক্টটি প্রায় ৫৫–৬০টি গরুর প্রতিনিধিত্ব করে। ১,০০০ গবাদি পশুসম্পন্ন ফিডলট অপারেটরের পুরো পজিশন হেজ করার জন্য প্রায় ১৫–১৬টি কন্ট্রাক্ট প্রয়োজন।

নগদ নিষ্পত্তি (Cash settlement) মানে হলো Feeder Cattle কন্ট্রাক্টের বিপরীতে কোনো শারীরিক গরু ডেলিভারি দেওয়ার প্রয়োজন নেই। কন্ট্রাক্টটি CME Feeder Cattle Index-এর ভিত্তিতে নিষ্পত্তি হয়। এটি Live Cattle কন্ট্রাক্ট থেকে আলাদা, যেখানে শারীরিক ডেলিভারির সুযোগ রয়েছে।

ডেলিভারি মাস মৌসুমি প্রভাব নির্দেশ করে: ফিডার ক্যাটল ফিডলটে ঢোকার সময় সাধারণত গ্রীষ্মের শেষে এবং শরৎকালে (আগস্ট–নভেম্বর) বেশি হয়। ফেব্রুয়ারি, জুন, জুলাই এবং ডিসেম্বরে কোনো কন্ট্রাক্ট মাস না থাকার কারণ হলো ওই সময়গুলোতে ফিডার বাজারে কার্যক্রম কম থাকে।

---

CME Feeder Cattle Index: আপনার ফিউচার কন্ট্রাক্ট যেটির ভিত্তিতে নিষ্পত্তি হয়

CME Feeder Cattle Index কোনো ফিউচার মূল্য নয় — এটি একটি দৈনিক হিসাবকৃত মান যা পুরো মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র জুড়ে প্রকৃত ফিডার ক্যাটল বিক্রির গড় মূল্যের প্রতিনিধিত্ব করে।

সূচক কীভাবে হিসাব করা হয়:
CME, USDA-এর Agricultural Marketing Service (AMS)-এর কাছ থেকে ডাটা লাইসেন্স নেয়। USDA AMS প্রধান ফিডার ক্যাটল ট্রেডিং রাজ্যগুলোর (যেমন ক্যানসাস, ওকলাহোমা, টেক্সাস, নেব্রাস্কা, কলোরাডো, সাউথ ডেকোটা ইত্যাদি) লাইভস্টক নিলাম থেকে ডাটা সংগ্রহ করে। ভলিউম এবং ওজনের ভিত্তিতে এই দামগুলোকে সমন্বয় করে প্রতিদিন একটি সূচক তৈরি করা হয়।

কেন সূচকের ভিত্তিতে নগদ নিষ্পত্তি?

1. ভৌগোলিক বিস্তার: ফিডার ক্যাটল শত শত নিলামকেন্দ্রে কেনাবেচা হয়। তেলের জন্য Cushing, Oklahoma-এর মতো একক কোনো ডেলিভারি পয়েন্ট নেই।
2. গ্রেডের ভিন্নতা: প্রতিটি প্রাণীর আকার ও স্বাস্থ্য ভিন্ন, তাই মানসম্মত শারীরিক ডেলিভারি করা অসম্ভব।
3. কনভারজেন্স: সূচকটি নগদ বাজারের দামকে সঠিকভাবে অনুসরণ করে, তাই ডেলিভারির সময় ফিউচার কন্ট্রাক্ট প্রকৃত বাজারের দামের সাথে মিলে যায়।

Basis: CME GF ফিউচার মূল্য এবং স্থানীয় নগদ বাজারের মূল্যের পার্থক্যকে বলা হয় basis। স্থানীয় সরবরাহ-চাহিদা পরিস্থিতির ওপর ভিত্তি করে Basis ওঠানামা করে।

---

Live Cattle Futures (LE): কন্ট্রাক্ট স্পেসিফিকেশন

স্পেসিফিকেশন	বিস্তারিত
এক্সচেঞ্জ	CME Group (Chicago Mercantile Exchange)
টিকার	LE
কন্ট্রাক্টের আকার	৪০,০০০ পাউন্ড (প্রায় ৩০–৩৩টি গরু, ~১,৩০০ পাউন্ড ওজনের)
মূল্য নির্ধারণের একক	ইউএস সেন্ট প্রতি পাউন্ড
সর্বনিম্ন মূল্য পরিবর্তন	$০.০০০২৫/পাউন্ড ($১০.০০/কন্ট্রাক্ট)
ডেলিভারি গ্রেড	USDA Yield Grade 3 বা তার চেয়ে ভালো, লাইভ ওজন ১,০৫০–১,৫০০ পাউন্ড
নিষ্পত্তি পদ্ধতি	শারীরিক ডেলিভারি (ক্যানসাস, নেব্রাস্কা, কলোরাডো, টেক্সাস, আইওয়াতে অনুমোদিত পয়েন্টে)
কন্ট্রাক্ট মাস	ফেব্রুয়ারি, এপ্রিল, জুন, আগস্ট, অক্টোবর, ডিসেম্বর
শেষ ট্রেডিং দিন	কন্ট্রাক্ট মাসের শেষ ব্যবসায়িক দিন

শারীরিক ডেলিভারি Live Cattle কন্ট্রাক্টকে Feeder Cattle থেকে আলাদা করে। চুক্তির মেয়াদ শেষ হওয়া পর্যন্ত কোনো ক্রেতা পজিশন ধরে রাখলে তাকে প্রকৃত গরু গ্রহণ করতে হবে, এবং বিক্রেতাকে অনুমোদিত মানের গরু সরবরাহ করতে হবে।

---

কেন একটি নগদে এবং অন্যটি সরাসরি ডেলিভারিতে নিষ্পত্তি হয়

উভয় কন্ট্রাক্টের নিষ্পত্তির পদ্ধতির পার্থক্য বাজারের বাস্তবতার ওপর ভিত্তি করে।

Live Cattle — শারীরিক ডেলিভারি: ১,৩০০ পাউন্ড ওজনের জবাইযোগ্য গরু একটি মানসম্মত পণ্য। বড় প্যাকিং প্ল্যান্টগুলোর পাশে অনুমোদিত ডেলিভারি পয়েন্ট রয়েছে। বড় বাণিজ্যিক ফিডলটগুলো নির্ভরযোগ্যভাবে গরু সরবরাহ করতে পারে। এটি ফিউচার মূল্য এবং প্রকৃত বিফ সরবরাহের মধ্যে সরাসরি সংযোগ তৈরি করে।

Feeder Cattle — নগদ নিষ্পত্তি: ফিডার পর্যায়ের বাছুরগুলো খুব একটা মানসম্মত হয় না এবং সেগুলো ছড়িয়ে ছিটিয়ে থাকা শত শত আঞ্চলিক নিলামকেন্দ্রে বিক্রি হয়। এখানে শারীরিক ডেলিভারি অসম্ভব, তাই একটি সূচকের ভিত্তিতে নগদ নিষ্পত্তিই সবচেয়ে কার্যকর উপায়।

---

তুলনামূলক সারণী

বৈশিষ্ট্য	Feeder Cattle (GF)	Live Cattle (LE)
এক্সচেঞ্জ	CME Group	CME Group
টিকার	GF	LE
প্রাণীর পর্যায়	প্রাক-ফিডলট	ফিডলট শেষ (জবাইযোগ্য)
ওজন পরিসীমা	৬০০–৮৪৯ পাউন্ড	১,০৫০–১,৫০০ পাউন্ড
কন্ট্রাক্টের আকার	৫০,০০০ পাউন্ড	৪০,০০০ পাউন্ড
নিষ্পত্তি	নগদ (CME সূচক)	শারীরিক ডেলিভারি
ডেলিভারি মাস	জানু/মার্চ/এপ্রিল/মে/আগস্ট/সেপ্টে/অক্টো/নভে	ফেব্রু/এপ্রিল/জুন/আগস্ট/অক্টো/ডিসেম্বর
প্রাথমিক হেজার	স্টকার/ফিডলট অপারেটর	ফিডলট অপারেটর/প্যাকার
প্রধান ড্রাইভার	ভুট্টার দাম, প্রজনন পালের আকার	বিফ চাহিদা, প্যাকারের মার্জিন

---

The Cattle Crush Spread

Cattle crush spread (বা cattle feeding margin) হলো Feeder cattle কিনে বড় করে Live cattle হিসেবে বিক্রি করে প্রাপ্ত তাত্ত্বিক মুনাফা বা ক্ষতি।

Cattle Crush = (Live Cattle Price × ১,৪০০ পাউন্ড) − (Feeder Cattle Price × ৭৫০ পাউন্ড) − (ভুট্টার খরচ)

যখন এই Crush negative থাকে, তখন ফিডলট অপারেটররা গরু কেনা কমিয়ে দেয়, যা ভবিষ্যতে Live cattle সরবরাহে প্রভাব ফেলে এবং দাম নিয়ন্ত্রণে রাখে।

---

USDA Cattle on Feed রিপোর্ট কীভাবে উভয় বাজারকে প্রভাবিত করে

প্রতি মাসের তৃতীয় শুক্রবার বিকেলে প্রকাশিত USDA-এর এই রিপোর্টটি উভয় ফিউচার মার্কেটের জন্য সবচেয়ে প্রভাবশালী।

• Placements: ফিডলটে ঢোকা নতুন বাছুরের সংখ্যা। এটি ৪–৬ মাস পরের Live cattle সরবরাহের ইঙ্গিত দেয়।
• Total Cattle on Feed: এটি বাজারের অতিরিক্ত সরবরাহ বা ঘাটতির নির্দেশক।

রিপোর্টটি প্রকাশের পর ইলেকট্রনিক ট্রেডিং (CME Globex)-এ বাজারের প্রাথমিক প্রতিক্রিয়া দেখা যায়, যা পরের সেশনের আগেই পুরোপুরি অন্তর্ভুক্ত হয়ে যায়।

---

সচরাচর জিজ্ঞাসিত প্রশ্নাবলী

ছোট ফিডলট অপারেটর কি CME ফিউচার ব্যবহার করতে পারে?

হ্যাঁ, তবে Basis risk বা স্থানীয় বাজারের সাথে দামের পার্থক্যের কারণে এটি চ্যালেঞ্জিং হতে পারে। অনেক ছোট অপারেটর সরাসরি ফিউচার না ব্যবহার করে OTC ইনস্ট্রুমেন্ট বা ফরওয়ার্ড কন্ট্রাক্ট পছন্দ করে।

“Choice-Select spread” কী?

এটি USDA Choice এবং Select গ্রেড বিফের দামের পার্থক্য। এটি প্রসেসরদের জানায় যে গুণগত বিফের চাহিদা কেমন।

---

মূল বিষয়সমূহ

• Feeder cattle এবং Live cattle বিফ উৎপাদনের ধারাবাহিক ধাপ, যা দুটি আলাদা কন্ট্রাক্টের মাধ্যমে হেজ করা হয়।
• Feeder Cattle (GF) নগদ নিষ্পত্তি হয় এবং Live Cattle (LE) শারীরিক ডেলিভারি হয়।
• Cattle crush spread হলো ফিডলট ব্যবসার প্রধান অর্থনৈতিক পরিমাপ।
• USDA Cattle on Feed রিপোর্ট হলো উভয় বাজারের জন্য সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ সংবাদ।
• ভুট্টার দাম ফিডলট খরচের ৪০–৫০% দখল করে, যা সরাসরি মুনাফায় প্রভাব ফেলে।

Related Reading

To deepen your understanding of the topics covered in this article, explore these related guides: the feed grain that drives the cost of putting weight on cattle.