Giải thích về hợp đồng tương lai dầu thô: WTI, Brent và cách thị trường vận hành

Giải thích về hợp đồng tương lai dầu: Khái niệm, cách thức vận hành của WTI và Brent, và các yếu tố thúc đẩy giá

Định nghĩa hợp đồng tương lai dầu
Hợp đồng tương lai dầu là một thỏa thuận tiêu chuẩn hóa về việc mua hoặc bán một lượng dầu thô cố định với mức giá xác định vào một ngày giao hàng trong tương lai. Người mua đồng ý nhận hàng (hoặc thanh toán bằng tiền mặt); người bán đồng ý giao hàng (hoặc thanh toán bằng tiền mặt). WTI (West Texas Intermediate) và dầu Brent là hai chuẩn mực giá toàn cầu. Hầu hết những người tham gia đều đóng vị thế tương lai trước khi đến hạn giao hàng — nhưng khả năng giao hàng vật chất giúp gắn kết giá tương lai với cung và cầu thực tế trên thị trường.

Mục lục

  1. Hợp đồng tương lai thực sự là gì
  2. WTI so với Brent: Hai chuẩn mực toàn cầu
  3. Hợp đồng tương lai WTI trên NYMEX (CL)
  4. Hợp đồng ICE Brent
  5. Contango và Backwardation trong thị trường dầu
  6. Tại sao giá dầu giao dịch ở mức âm: Ngày 20 tháng 4 năm 2020
  7. Cách OPEC+ tác động đến đường cong tương lai
  8. Ai sử dụng hợp đồng tương lai dầu và tại sao
  9. Các câu hỏi thường gặp
  10. Các điểm chính cần lưu ý

Hợp đồng tương lai thực sự là gì

Hợp đồng tương lai là một lời hứa. Hai bên cùng đồng ý vào hôm nay về mức giá và ngày giao hàng cho một loại hàng hóa sẽ được trao đổi trong tương lai.

Khác với việc mua dầu thô trên thị trường giao ngay — nơi bạn trả tiền ngay và nhận dầu trong vài ngày — hợp đồng tương lai chốt mức giá trước nhiều tháng hoặc thậm chí nhiều năm. Việc thanh toán thực tế và (khả năng) giao hàng diễn ra khi hợp đồng đáo hạn.

Dưới đây là những lý do khiến hợp đồng tương lai trở nên hữu ích cho thị trường hàng hóa:

Các hợp đồng tương lai đều được tiêu chuẩn hóa — mọi hợp đồng đều quy định chính xác cùng một khối lượng, chất lượng và các điều khoản giao hàng. Sự tiêu chuẩn hóa này giúp chúng có thể giao dịch trên một sàn giao dịch thay vì yêu cầu đàm phán riêng biệt cho mỗi giao dịch.

WTI so với Brent: Hai chuẩn mực toàn cầu

Hầu hết dầu thô trên thế giới đều được định giá dựa trên WTI hoặc Brent. Hiểu được sự khác biệt giữa hai loại này là nền tảng cho bất kỳ ai làm việc trong thị trường dầu mỏ.

WTI (West Texas Intermediate)

WTI là loại dầu thô nhẹ, ngọt, được sản xuất chủ yếu tại lưu vực Permian và các vùng sản xuất khác của Mỹ. Dầu được giao tại Cushing, Oklahoma — một thị trấn nhỏ đã trở thành trung tâm giao dịch dầu nội địa quan trọng nhất thế giới, sở hữu công suất lưu trữ khoảng 70–80 triệu thùng và kết nối với hàng chục đường ống dẫn dầu.

WTI là chuẩn mực cho định giá dầu thô tại Bắc Mỹ. Nó được giao dịch trên NYMEX (Sàn giao dịch hàng hóa New York, hiện là một phần của CME Group) dưới mã CL.

Dầu thô Brent

Brent thực chất là hỗn hợp dầu thô từ nhiều mỏ ở Biển Bắc: Brent, Forties, Oseberg, Ekofisk và Troll (gọi chung là giỏ BFOE). Đây là loại dầu thô nhẹ, ngọt, có chất lượng tương tự WTI nhưng nằm tại Biển Bắc ngoài khơi Vương quốc Anh và Na Uy.

Brent là chuẩn mực cho khoảng 60–65% lượng dầu thô giao dịch quốc tế trên thế giới — bao gồm châu Âu, châu Phi, Trung Đông và phần lớn châu Á. Nó được giao dịch trên sàn ICE (Intercontinental Exchange) tại London dưới mã B.

Chênh lệch giá WTI-Brent

WTI và Brent là các loại dầu thô có chất lượng tương đương, nhưng chúng gần như không bao giờ giao dịch ở cùng một mức giá. Sự khác biệt giữa chúng (WTI trừ Brent) — được gọi là chênh lệch WTI-Brent — phản ánh:

Trước sự bùng nổ của dầu đá phiến Mỹ, WTI thường giao dịch ở mức cao hơn một chút so với Brent. Sau năm 2011, khi sản lượng tại lưu vực Permian tăng vọt và Cushing bị giới hạn về đường ống, WTI đã giao dịch ở mức chiết khấu đáng kể so với Brent (có thời điểm thấp hơn $20–25/thùng). Việc mở rộng đường ống từ Cushing đến Vùng Vịnh, cùng với xuất khẩu dầu LTO (dầu nhẹ, chặt) của Mỹ, đã dần thu hẹp khoảng cách này. Vào năm 2025, chênh lệch WTI-Brent thường ở mức $2–5/thùng, với Brent ở mức cao hơn một chút.

Đặc điểm WTI Brent
Phân loại Nhẹ, ngọt (~39 API, 0.24% S) Nhẹ, ngọt (~38 API, 0.37% S)
Sàn giao dịch NYMEX (CME Group) ICE Futures Europe
Mã CL B
Giao hàng Cushing, Oklahoma (vật chất) Thanh toán tài chính (so với đánh giá Platts BFOE)
% dầu thô thế giới định giá theo chuẩn này ~35% (Bắc Mỹ) ~60–65% (quốc tế)
Quy mô hợp đồng 1.000 thùng 1.000 thùng

Hợp đồng tương lai WTI trên NYMEX (CL)

Hợp đồng tương lai dầu thô ngọt nhẹ trên NYMEX (mã: CL) là hợp đồng tương lai hàng hóa được giao dịch tích cực nhất thế giới theo khối lượng.

Thông số kỹ thuật hợp đồng:
– Tài sản cơ sở: Dầu thô West Texas Intermediate (WTI)
– Quy mô hợp đồng: 1.000 thùng
– Điểm giao hàng: Cushing, Oklahoma
– Phương thức giao hàng: Giao hàng vật chất vào các hệ thống đường ống hoặc lưu trữ tại Cushing (mặc dù hầu hết các hợp đồng đều được thanh toán bằng tiền mặt hoặc chuyển vị thế trước khi giao hàng)
– Báo giá: USD trên mỗi thùng
– Bước giá tối thiểu (tick): $0,01 mỗi thùng = $10 mỗi hợp đồng
– Tháng hợp đồng: niêm yết hàng tháng lên đến vài năm tới
– Giờ giao dịch: gần 24 giờ mỗi ngày, 5 ngày mỗi tuần (nền tảng điện tử CME Globex)

Đáo hạn và chuyển vị thế (rolling)

Mỗi hợp đồng CL hàng tháng sẽ đáo hạn vào ngày làm việc thứ ba trước ngày 25 của tháng trước tháng giao hàng. Vì vậy, hợp đồng tháng 12 sẽ đáo hạn vào giữa tháng 11, và việc giao hàng tháng 12 tại Cushing sẽ bắt đầu vào ngày 1 tháng 12.

Hầu hết những người tham gia — nhà máy lọc dầu, nhà giao dịch, tổ chức tài chính — không muốn nhận hàng vật chất. Họ “chuyển” vị thế của mình: trước khi đáo hạn, họ đóng hợp đồng sắp hết hạn và mở hợp đồng của tháng tiếp theo. Việc chuyển đổi này là một chi phí nếu đường cong kỳ hạn đang ở trạng thái contango (tháng tiếp theo đắt hơn) và là một lợi ích nếu đường cong đang ở trạng thái backwardation (tháng tiếp theo rẻ hơn).

Hợp đồng ICE Brent

Hợp đồng tương lai dầu thô ICE Brent giao dịch trên nền tảng London của Intercontinental Exchange dưới mã B (ICE Brent).

Những khác biệt chính so với WTI:

Dated Brent so với hợp đồng tương lai Brent

Một điểm gây nhầm lẫn phổ biến: Dated Brent (do S&P Global/Platts công bố) là giá giao ngay cho dầu thô Biển Bắc vật chất được bốc hàng trong 10–25 ngày tới. Hợp đồng tương lai ICE Brent là các hợp đồng kỳ hạn. Đường cong tương lai Brent phản ánh kỳ vọng của thị trường về mức giá của Dated Brent trong các tháng tương lai. Khi hợp đồng đáo hạn, hai mức giá này sẽ hội tụ.

Contango và Backwardation trong thị trường dầu

Hình dạng của đường cong tương lai dầu — mối quan hệ giữa giá hợp đồng ngắn hạn và dài hạn — cho biết rất nhiều điều về điều kiện thị trường hiện tại.

Contango xảy ra khi giá tương lai dài hạn cao hơn giá ngắn hạn. Đường cong kỳ hạn dốc lên.

Contango thường xảy ra khi:
– Nguồn cung dầu vật chất dồi dào (kho lưu trữ đang đầy)
– Nhu cầu yếu hoặc không chắc chắn
– Chi phí lưu kho, chi phí tài chính và bảo hiểm biện minh cho việc trả giá cao hơn cho giao hàng tương lai so với giao hàng ngay lập tức

Trong trạng thái contango, một nhà sản xuất lưu trữ dầu hiện nay có thể bán trước với giá cao hơn, trang trải chi phí lưu kho và tài chính để chốt lợi nhuận. Đây được gọi là giao dịch “cash-and-carry”. Khi kho lưu trữ đầy, contango gửi tín hiệu giá đến các nhà sản xuất để giảm sản lượng.

Backwardation xảy ra khi giá tương lai ngắn hạn cao hơn giá dài hạn. Đường cong kỳ hạn dốc xuống.

Backwardation thường xảy ra khi:
– Nguồn cung dầu vật chất khan hiếm so với nhu cầu tức thời
– Người mua sẵn sàng trả phí cao để có dầu ngay bây giờ thay vì sau này
– Kho lưu trữ không mang lại lợi ích “lưu kho” thông thường vì dầu trong ngắn hạn có giá trị hơn dầu trong tương lai

Backwardation thường là tín hiệu của sự thắt chặt trên thị trường vật chất. Nó cũng tạo ra “lợi suất chuyển vị thế dương” cho các nhà nắm giữ quỹ hàng hóa — khi hợp đồng tháng gần đáo hạn (giá cao) được chuyển sang tháng tiếp theo (giá thấp hơn), quỹ được hưởng lợi từ việc bán cao và mua thấp.

Tại sao giá dầu giao dịch ở mức âm: Ngày 20 tháng 4 năm 2020

Vào ngày 20 tháng 4 năm 2020, hợp đồng NYMEX WTI tháng 5 năm 2020 đã đóng cửa ở mức −$37,63/thùng — lần duy nhất trong lịch sử một hợp đồng tương lai dầu thô lớn giao dịch ở mức giá âm.

Đây không phải là sự cố của thị trường. Đó là kết quả của một hạn chế vật chất cụ thể tương tác với cơ chế đáo hạn của hợp đồng tương lai.

Điều gì đã xảy ra:

  1. COVID-19 đã làm sụp đổ nhu cầu dầu toàn cầu. Các lệnh phong tỏa đã khiến máy bay nằm sân, đường phố vắng lặng và các nhà máy trên toàn thế giới đóng cửa. Nhu cầu dầu toàn cầu giảm khoảng 25–30 triệu thùng mỗi ngày vào tháng 4 năm 2020 — mức giảm chưa từng có.

  2. Nguồn cung chưa kịp giảm theo. OPEC+ chưa thống nhất được việc cắt giảm sản lượng sâu (thỏa thuận đó được hoàn tất vào ngày 12 tháng 4, nhưng việc cắt giảm chưa bắt đầu cho đến tháng 5). Các nhà sản xuất đá phiến Mỹ vẫn tiếp tục bơm dầu.

  3. Kho lưu trữ tại Cushing gần đạt công suất tối đa. Khi dầu thô đổ về Mỹ mà không có nơi tiêu thụ (các nhà máy lọc dầu chạy ở mức thấp, xuất khẩu hạn chế), các bể chứa tại Cushing đầy nhanh chóng. Đến giữa tháng 4, Cushing được ước tính đã đạt 70–80% công suất lưu trữ hoạt động và đang đầy rất nhanh.

  4. Hợp đồng tháng 5 sắp đáo hạn. Vào ngày 20 tháng 4, hợp đồng WTI tháng 5 chỉ còn một ngày trước khi đáo hạn. Bất kỳ người nắm giữ hợp đồng nào không đóng vị thế trước khi kết thúc phiên giao dịch ngày 21 tháng 4 đều bắt buộc phải nhận 1.000 thùng dầu thô tại Cushing — nhưng Cushing đã gần đầy. Những người nhận hàng sẽ không có chỗ chứa dầu.

  5. Người bán (phe bán khống) nắm quyền; người mua (phe mua) không có gì. Những người nắm giữ hợp đồng vội vã bán vị thế tháng 5 của họ với bất kỳ giá nào để tránh phải nhận hàng vật chất vào một hệ thống lưu trữ không còn chỗ trống. Người mua biết điều này và đặt giá rất thấp. Giá sụp đổ dưới 0 khi người bán phải trả tiền cho người mua để họ nhận lấy các hợp đồng đó.

Hợp đồng WTI tháng 6 — không đáo hạn vào ngày hôm đó — giảm giá nhưng không xuống mức âm (đóng cửa ở mức khoảng $20/thùng). Chênh lệch giữa tháng 5 và tháng 6 (có lúc lên tới hơn $50) phản ánh cuộc khủng hoảng lưu trữ: dầu ngay lúc đó, tại Cushing, có giá trị âm vì thực sự không có chỗ để đặt vào. Dầu một tháng sau đó, khi một phần lưu trữ có thể đã trống, có giá $20/thùng.

Sự kiện này là minh chứng rõ nét về cách các hạn chế vật chất của hàng hóa tương tác với cơ chế hợp đồng tương lai.

Cách OPEC+ tác động đến đường cong tương lai

OPEC+ (Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ cùng các nhà sản xuất đồng minh, chủ yếu là Nga) là thực thể đơn lẻ có quyền lực nhất trong việc điều tiết giá trên thị trường dầu mỏ.

OPEC+ kiểm soát khoảng 40% sản lượng dầu thô thế giới. Khi các thành viên đồng ý cắt giảm sản lượng, nguồn cung toàn cầu giảm, lượng dầu vật chất trở nên khan hiếm và giá dầu thường tăng. Khi các thành viên đồng ý tăng sản lượng hoặc từng thành viên gian lận hạn ngạch, nguồn cung tăng và giá giảm.

Cách các thông báo của OPEC+ ảnh hưởng đến giá tương lai:

Các quyết định sản xuất của OPEC+ ảnh hưởng đến cả giá giao ngay và hình dạng của đường cong kỳ hạn.

Các quyết định quan trọng của OPEC+ và tác động thị trường:

Những người tham gia thị trường theo dõi sát sao mọi thông tin từ OPEC+ — tuyên bố của bộ trưởng, báo cáo của đại biểu, tin tức từ các hãng thông tấn — như một chỉ báo hàng đầu về nguồn cung và do đó là hướng đi của giá tương lai.

Ai sử dụng hợp đồng tương lai dầu và tại sao

Hiểu được ai tham gia thị trường tương lai dầu — và họ đang cố gắng đạt được điều gì — giúp giải thích các động lực giá.

Các nhà phòng vệ rủi ro vật chất: nhà máy lọc dầu và nhà sản xuất

Các nhà máy lọc dầu mua dầu thô để chế biến thành các sản phẩm dầu mỏ. Một nhà máy lọc dầu có kế hoạch xử lý 50.000 thùng/ngày trong ba tháng tới sẽ đối mặt với rủi ro chi phí dầu thô khổng lồ. Bằng cách mua hợp đồng tương lai WTI hoặc Brent cho các tháng liên quan, nhà máy đó chốt được giá mua, loại bỏ sự không chắc chắn khỏi kế hoạch biên lợi nhuận của mình.

Các nhà sản xuất dầu — các công ty E&P — bán dầu thô. Bằng cách bán hợp đồng tương lai, họ chốt được mức doanh thu tối thiểu, bảo vệ dòng tiền cho kế hoạch trả nợ và chi tiêu vốn. Các nhà sản xuất đá phiến Mỹ thường xuyên phòng vệ rủi ro 30–70% sản lượng dự kiến trước 12 tháng.

Các hãng hàng không và người dùng cuối khác

Các hãng hàng không mua nhiên liệu phản lực (jet fuel), được chiết xuất từ dầu thô. Họ phòng vệ giá nhiên liệu phản lực trực tiếp (sử dụng hợp đồng tương lai hoặc hợp đồng hoán đổi nhiên liệu phản lực) hoặc phòng vệ dầu thô như một chỉ báo thay thế cho chi phí nhiên liệu phản lực. Việc phòng vệ rủi ro cho phép các hãng hàng không ấn định giá vé và quản lý dòng tiền mà không bị ảnh hưởng hoàn toàn bởi biến động giá dầu thô.

Nhà giao dịch tài chính: nhà đầu cơ

Các quỹ đầu cơ hàng hóa, cố vấn giao dịch hàng hóa (CTA), quỹ vĩ mô và bộ phận giao dịch riêng của ngân hàng thực hiện các vị thế định hướng trong tương lai dầu dựa trên quan điểm của họ về cung, cầu, địa chính trị và điều kiện kinh tế vĩ mô. Sự tham gia của họ rất cần thiết cho thanh khoản thị trường — nếu không có các nhà giao dịch tài chính ở phía đối diện của các giao dịch phòng vệ, thị trường sẽ kém thanh khoản hơn nhiều.

Các quỹ chỉ số và nhà đầu tư thụ động

Các quỹ chỉ số hàng hóa lớn (theo dõi Chỉ số hàng hóa Bloomberg, S&P GSCI) nắm giữ các vị thế mua trong tương lai dầu như một phần của danh mục hàng hóa đa dạng. Các quỹ này thường xuyên chuyển vị thế (bán các hợp đồng sắp đáo hạn và mua tháng tiếp theo) và là nguồn cầu cấu trúc đáng kể, đặc biệt là vào các kỳ chuyển vị thế.

Các câu hỏi thường gặp

Tôi có thể mua và bán hợp đồng tương lai dầu với tư cách cá nhân không?

Về nguyên tắc là có. Hợp đồng tương lai NYMEX WTI (CL) có sẵn thông qua các nhà môi giới tương lai cho các nhà giao dịch cá nhân. Mỗi hợp đồng là 1.000 thùng — trị giá khoảng $80.000 ở mức giá $80/thùng — nhưng số tiền ký quỹ ban đầu cần thiết để giữ một hợp đồng thường là $4.000–8.000. Đòn bẩy này làm cho việc đầu cơ tương lai dầu trở nên rủi ro cao đối với các cá nhân. Hầu hết các nhà đầu tư bán lẻ tiếp cận dầu thông qua các quỹ ETF hoặc CFD theo dõi giá dầu gián tiếp, mà không có nghĩa vụ giao hàng vật chất.

Hợp đồng WTI “tháng hiện tại” (front-month) là gì?

Hợp đồng tháng hiện tại là hợp đồng tương lai gần nhất được giao dịch tích cực — hợp đồng sẽ đáo hạn sớm nhất. Khi các phương tiện truyền thông tài chính báo giá “giá WTI”, họ hầu như luôn trích dẫn hợp đồng tháng hiện tại. Sau khi nó đáo hạn, hợp đồng gần tiếp theo sẽ trở thành tháng hiện tại. Quá trình chuyển đổi này tạo ra “roll” (chuyển vị thế) — quy trình đóng hợp đồng tháng này và mở hợp đồng tháng tiếp theo.

Tại sao WTI và Brent đôi khi lại chênh lệch đáng kể?

Chênh lệch WTI-Brent nới rộng khi kho lưu trữ tại Cushing đầy (tạo áp lực giảm lên WTI so với Brent giao tại cảng) hoặc khi xuất khẩu dầu thô của Mỹ bị hạn chế. Nó thu hẹp khi năng lực đường ống cho phép vận chuyển dễ dàng dầu thô loại WTI đến các cảng xuất khẩu ở Vùng Vịnh. Các sự kiện địa chính trị ảnh hưởng đến nguồn cung Biển Bắc hoặc dầu thô Trung Đông (được định giá theo Brent) cũng có thể làm nới rộng hoặc thu hẹp chênh lệch độc lập với các điều kiện tại Mỹ.

Khi hợp đồng tương lai dầu ở trạng thái “backwardation” nghĩa là gì?

Khi đường cong kỳ hạn dầu ở trạng thái backwardation, giá tháng gần cao hơn giá dài hạn. Điều này thường báo hiệu sự thắt chặt của thị trường vật chất — người mua đang trả phí cao hơn để nhận dầu ngay bây giờ thay vì sau này. Backwardation thường trùng với các đợt cắt giảm sản lượng của OPEC+, gián đoạn nguồn cung hoặc các giai đoạn nhu cầu cao điểm theo mùa. Nó thường được coi là cấu trúc đường cong “tăng giá”. Ngược lại — contango — báo hiệu tình trạng dư cung hoặc nhu cầu yếu.

Giá dầu ảnh hưởng đến giá cước vận tải như thế nào?

Có nhiều cơ chế kết nối giá dầu với vận tải biển. Nhiên liệu tàu biển (dầu nhiên liệu nặng hoặc dầu diesel hàng hải) được chiết xuất từ dầu thô — khi dầu thô tăng, chi phí nhiên liệu tăng, làm tăng chi phí vận hành tàu và có khả năng đẩy giá cước vận tải lên cao hơn. Trực tiếp hơn, các điều kiện thị trường dầu ảnh hưởng đến khối lượng dầu thô và các sản phẩm dầu mỏ được vận chuyển toàn cầu: các quyết định sản xuất của OPEC ảnh hưởng đến nhu cầu tàu chở dầu, hoạt động của nhà máy lọc dầu ảnh hưởng đến khối lượng tàu chở sản phẩm, và mức xuất khẩu LNG và dầu của Mỹ ảnh hưởng đến hiệu suất sử dụng tàu. Một nhà phân tích giá dầu và một nhà phân tích vận tải đang đọc nhiều tín hiệu cung-cầu cơ bản giống nhau.

“WCS” là gì và nó liên quan như thế nào đến WTI?

Western Canadian Select (WCS) là chuẩn mực cho dầu nặng Canada — dầu thô chiết xuất từ cát dầu của Alberta. WCS giao dịch với mức chiết khấu đáng kể so với WTI, phản ánh loại dầu nặng hơn (trọng lượng API thấp hơn, hàm lượng lưu huỳnh cao hơn) và chi phí vận chuyển nó từ Alberta đến các nhà máy lọc dầu của Mỹ. Chênh lệch WCS-WTI là một chỉ báo thị trường quan trọng cho các nhà sản xuất cát dầu Canada và cho các nhà máy lọc dầu ở vùng Trung Tây Mỹ (được xây dựng để xử lý dầu nặng và do đó được hưởng lợi từ mức chiết khấu WCS rộng).

Các điểm chính cần lưu ý

Related Reading

To deepen your understanding of the topics covered in this article, explore these related guides: what happens when later-dated contracts trade above the front month, the mechanics of taking or making delivery at contract expiry and how exchange-traded contracts compare with immediate physical deals.

Understanding Commodities
Understanding Commodities

Understanding Commodities là trang web giáo dục miễn phí, trung lập, giải thích cách thức vận hành của thị trường hàng hóa toàn cầu dành cho các nhà nhập khẩu, xuất khẩu, doanh nghiệp nông nghiệp và nhà sản xuất. Mỗi bài hướng dẫn đều được viết từ góc độ kinh doanh, không phải từ sàn giao dịch. Không môi giới. Không mục đích ẩn ý. Không biệt ngữ.

Continue Reading

More guides from Understanding Commodities

Chuỗi cung ứng than là gì? Các giai đoạn, phương thức vận tải và các bên chủ chốt

Chuỗi cung ứng than là gì? Từ khai thác, cảng xuất khẩu đến người dùng cuối — giải thích về...

Read article →

Brent so với WTI: Những khác biệt chính cho nhà giao dịch hàng hóa

Dầu thô Brent và WTI: giải thích sự khác biệt chính về nguồn gốc, tỷ trọng API, hàm lượng lưu...

Read article →

Feeder Cattle vs Live Cattle: Sự khác biệt và ý nghĩa trong chuỗi cung ứng thịt bò

So sánh Feeder cattle và Live cattle: Giải thích thông số hợp đồng tương lai CME, chu kỳ sản xuất...

Read article →

Choose language

EnglishDeutschFrançaisNederlandsEspañolPolskiItalianoPortuguêsPortuguês (BR)TürkçeΕλληνικάRomânăMagyarУкраїнськаРусскийLietuviškaiLatviešuEestiSvenskaNorskSuomi中文العربيةTiếng ViệtAfrikaansIndonesia한국어Melayu日本語हिन्दीไทยTagalogاردوবাংলা