ফিউচার ট্রেডিংয়ে ফার্স্ট নোটিশ ডে (FND) কী? সংজ্ঞা ও উদাহরণ

ফার্স্ট নোটিশ ডে-এর সংজ্ঞা
ফার্স্ট নোটিশ ডে (FND) হলো প্রথম ক্যালেন্ডার দিন, যেদিন একটি শর্ট ফিউচার কন্ট্রাক্টের হোল্ডার — অর্থাৎ যিনি ফিউচার বিক্রি করেছেন — এক্সচেঞ্জ ক্লিয়ারিংহাউসের কাছে ডেলিভারি নোটিশ জমা দিতে পারেন। এর মাধ্যমে তিনি তার আন্ডারলাইং ফিজিক্যাল পণ্য ডেলিভারি দেওয়ার অভিপ্রায় প্রকাশ করেন। সাধারণত কন্ট্রাক্টের ডেলিভারি মাসের আগের মাসের শেষ কার্যদিবসই হলো FND। যেসব আর্থিক ট্রেডার ফিজিক্যাল ডেলিভারি নিতে চান না, তাদের জন্য FND হলো একটি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ সময়সীমা: তাদের অবশ্যই FND-এর আগে তাদের লং পজিশন ক্লোজ বা রোল করতে হবে, অন্যথায় তারা ডেলিভারি নোটিশ পাওয়ার ঝুঁকিতে পড়তে পারেন।

---

সূচিপত্র

1. ফার্স্ট নোটিশ ডে-এর প্রকৃত অর্থ
2. FND বনাম লাস্ট ট্রেডিং ডে: মূল পার্থক্য
3. পণ্যের ভিত্তিতে FND: একটি তুলনামূলক তালিকা
4. আর্থিক ট্রেডারদের কাছে কেন FND গুরুত্বপূর্ণ
5. ফিউচার প্রাইস, ভলিউম এবং বেসিসের ওপর FND-এর প্রভাব
6. ফিজিক্যাল মার্কেটের দৃষ্টিভঙ্গি: শস্য চাষি ও প্রক্রিয়াজাতকারীরা যা করেন
7. ক্লিয়ারিংহাউসের ডেলিভারি প্রক্রিয়া
8. ব্যবহারিক পদক্ষেপ: FND ম্যানেজ করা
9. সচরাচর জিজ্ঞাসিত প্রশ্নাবলী
10. মূল সারাংশ

---

ফার্স্ট নোটিশ ডে-এর প্রকৃত অর্থ

যখন আপনি কোনো ফিউচার কন্ট্রাক্ট ধরে রাখেন, তখন আপনি একটি নির্দিষ্ট তারিখে নির্দিষ্ট মূল্যে নির্দিষ্ট পরিমাণ পণ্য কেনা বা বেচার আইনি চুক্তিতে আবদ্ধ থাকেন। সেই কন্ট্রাক্টের ডেলিভারি প্রক্রিয়া মেয়াদ শেষ হওয়ার দিনে পুরোপুরি ঘটে না — এটি শুরু হয় একটি আনুষ্ঠানিক নোটিফিকেশন প্রক্রিয়ার মাধ্যমে।

ফার্স্ট নোটিশ ডে হলো ডেলিভারি নোটিফিকেশন উইন্ডো খোলার প্রথম দিন। FND থেকে শুরু করে, একটি শর্ট ফিউচার পজিশনের হোল্ডার (যিনি ফিউচার বিক্রি করেছেন) ক্লিয়ারিংহাউসের কাছে একটি ডেলিভারি নোটিশ ফাইল করতে পারেন। সেই নোটিশের মাধ্যমে তিনি ফিজিক্যাল পণ্য ডেলিভারি দেওয়ার ইচ্ছা ঘোষণা করেন।

এরপর ক্লিয়ারিংহাউস সেই ডেলিভারি নোটিশটিকে দীর্ঘতম সময়ের জন্য ধরে রাখা লং ফিউচার পজিশনের (যিনি কিনেছেন এবং এখনো ধরে রেখেছেন) হোল্ডারের সাথে ম্যাচ করে। লং পজিশন হোল্ডার একটি নোটিশ পান যে তাদের ম্যাচ করা হয়েছে এবং তাদের ফিজিক্যাল ডেলিভারি গ্রহণ ও মূল্য পরিশোধের প্রস্তুতি নিতে হবে।

এর ফলে আর্থিক ট্রেডাররা — যেমন কমোডিটি ইনডেক্স ফান্ড, হেজ ফান্ড বা স্পেকুলেটর, যাদের ক্রুড অয়েল বা কয়েক হাজার বুশেল ভুট্টা নেওয়ার কোনো আগ্রহ নেই — যদি ডেলিভারি পিরিয়ড পর্যন্ত তাদের লং পজিশন ধরে রাখেন, তবে তারা বড় ঝুঁকিতে পড়েন।

মূল কথাটি হলো: FND হলো সেই প্রথম দিন যেদিন বিক্রেতারা নোটিশ দিতে পারেন, ডেলিভারি দেওয়ার প্রথম দিন নয়। প্রকৃত ডেলিভারি পুরো ডেলিভারি পিরিয়ড জুড়ে ঘটে (যা কন্ট্রাক্ট অনুযায়ী পরিবর্তিত হয়)। কিন্তু একবার ডেলিভারি নোটিশ অ্যাসাইন করা হয়ে গেলে, লং হোল্ডারের আইনি বাধ্যবাধকতা থাকে সেটি সম্পন্ন করার।

---

FND বনাম লাস্ট ট্রেডিং ডে: মূল পার্থক্য

এই দুটি তারিখ নিয়ে প্রায়ই বিভ্রান্তি তৈরি হয়, কিন্তু এগুলো এক নয়।

ফার্স্ট নোটিশ ডে (FND): প্রথম দিন যেদিন একজন বিক্রেতা (শর্ট পজিশন হোল্ডার) ডেলিভারি নোটিশ ফাইল করতে পারেন। এটি সাধারণত ডেলিভারি মাস শুরু হওয়ার ঠিক আগে পড়ে — অধিকাংশ সময় ডেলিভারি মাসের আগের মাসের শেষ কার্যদিবস। FND-এর পর, লং পজিশন হোল্ডাররা ডেলিভারি নোটিশ পেতে শুরু করতে পারেন।

লাস্ট ট্রেডিং ডে (LTD): ফিউচার কন্ট্রাক্টে সক্রিয়ভাবে ট্রেড করার শেষ দিন। LTD-এর পর, এক্সচেঞ্জে কেনা বা বেচার জন্য আর কন্ট্রাক্টটি পাওয়া যায় না — বাকি থাকা ওপেন পজিশনগুলোর ডেলিভারি প্রক্রিয়া সম্পন্ন করতেই হয়। LTD সাধারণত ডেলিভারি মাসের শেষের দিকে পড়ে (সুনির্দিষ্ট তারিখ কন্ট্রাক্ট অনুযায়ী ভিন্ন হয়)।

FND এবং LTD-এর মধ্যবর্তী সময়টি হলো ডেলিভারি পিরিয়ড — এই সময়েই প্রকৃত ডেলিভারি সম্পন্ন হতে পারে।

পার্থক্যটি কেন গুরুত্বপূর্ণ:

• যে আর্থিক ট্রেডার ডেলিভারি এড়াতে চান, তাকে অবশ্যই FND-এর আগেই তার লং পজিশন থেকে বেরিয়ে যেতে হবে, LTD-এর জন্য অপেক্ষা করলে চলবে না।
• ফিজিক্যাল মার্কেটের অংশগ্রহণকারীরা (মার্চেন্ট, প্রসেসর, কৃষক) FND পেরিয়ে ডেলিভারি পিরিয়ড পর্যন্ত অপেক্ষা করতে পারেন ডেলিভারি দেওয়ার বা নেওয়ার জন্য।
• ডেলিভারি পিরিয়ডে পণ্যের দাম FND-এর আগের চেয়ে ভিন্ন আচরণ করে — লিকুইডিটি কমে যায়, বেসিস টাইট হয় এবং দামের ওঠানামা বেশি হতে পারে।

ব্যবহারিক উদাহরণ: CBOT ডিসেম্বর কর্নের FND হলো ৩০ নভেম্বর এবং LTD হলো ১৪ ডিসেম্বর। যে ফান্ডের কাছে ডিসেম্বরের কর্ন লং পজিশন আছে, তাদের অবশ্যই ২৯ নভেম্বরের মধ্যে সেগুলো ক্লোজ বা রোল করতে হবে। যদি তারা ৩০ নভেম্বর পর্যন্ত ধরে রাখে, তবে তারা ডেলিভারি নোটিশ পেতে পারে।

---

পণ্যের ভিত্তিতে FND: একটি তুলনামূলক তালিকা

পণ্য এবং এক্সচেঞ্জ অনুযায়ী FND ভিন্ন হয়। নিচে একটি তুলনামূলক তালিকা দেওয়া হলো।

পণ্য	এক্সচেঞ্জ	কন্ট্রাক্ট মাস	ফার্স্ট নোটিশ ডে	লাস্ট ট্রেডিং ডে	নোট
CBOT Corn (ZC)	CME Group	ডিসেম্বর	নভেম্বরের শেষ কার্যদিবস	ডিসেম্বর মাসের ~১৫ তারিখ	LTD-এর ~২ সপ্তাহ আগে
CBOT Soybeans (ZS)	CME Group	নভেম্বর	অক্টোবরের শেষ কার্যদিবস	নভেম্বর মাসের ~১৪ তারিখ	কর্নের মতোই গঠন
CBOT Wheat (ZW)	CME Group	ডিসেম্বর	নভেম্বরের শেষ কার্যদিবস	ডিসেম্বর মাসের ~১৪ তারিখ
NYMEX Crude Oil (CL)	CME Group	জানুয়ারি	ডিসেম্বরের শেষ কার্যদিবস	পূর্ববর্তী মাসের শেষ কার্যদিবসের ৩ দিন আগে	FND, LTD-এর ~১ দিন আগে — খুব সংক্ষিপ্ত সময়
NYMEX Henry Hub Gas (NG)	CME Group	জানুয়ারি	ডিসেম্বরের শেষ কার্যদিবস	ডেলিভারি মাসের প্রথম কার্যদিবসের ৩ দিন আগে
COMEX Gold (GC)	CME Group	ফেব্রুয়ারি	জানুয়ারির শেষ কার্যদিবস	ডেলিভারি মাসের শেষ কার্যদিবস	দীর্ঘ ডেলিভারি পিরিয়ড
COMEX Copper (HG)	CME Group	মার্চ	ফেব্রুয়ারির শেষ কার্যদিবস	ডেলিভারি মাসের শেষ কার্যদিবস
ICE Cotton (CT)	ICE	ডিসেম্বর	নভেম্বরের ~১৭ তারিখ	ডিসেম্বর মাসের ~৭ তারিখ	ভিন্ন হতে পারে; ICE শিডিউল চেক করুন

ক্রুড অয়েলের বিষয়টি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। NYMEX WTI ক্রুড অয়েলের FND ও LTD-এর মাঝে খুব কম সময় থাকে — কার্যত মাত্র কয়েক দিন। যেসব আর্থিক ট্রেডার ফ্রন্ট মান্থে ক্রুড অয়েল পজিশন ধরে রেখেছেন, তাদের অবশ্যই FND-এর আগেই দ্রুত রোল বা এক্সিট করতে হবে। এই কারণেই USO-এর মতো ক্রুড অয়েল ETF-গুলো FND-এর অনেক আগেই তাদের পজিশন রোল করে, যাতে ডেলিভারির সময় লিকুইডিটি ক্রাঞ্চ এবং প্রাইস ভোলাটিলিটি এড়িয়ে চলা যায়।

শস্যের কন্ট্রাক্টে (কর্ন, সয়াবিন, গম) ডেলিভারি পিরিয়ড দীর্ঘ হয় — সাধারণত FND, LTD-এর প্রায় ২ সপ্তাহ আগে পড়ে। এই দীর্ঘ সময়ের কারণ হলো, ক্রুড অয়েলের তুলনায় শস্যের ফিজিক্যাল ডেলিভারিতে লজিস্টিকসের ধাপ (ওয়্যারহাউস রিসিট, ট্রান্সফার, ইন্সপেকশন) বেশি থাকে।

---

আর্থিক ট্রেডারদের কাছে কেন FND গুরুত্বপূর্ণ

কোনো ফান্ড বা স্পেকুলেটর যারা ফিজিক্যাল ডেলিভারি নেওয়ার ইচ্ছা ছাড়াই লং ফিউচার পজিশন ধরে রেখেছেন, তাদের জন্য FND একটি চূড়ান্ত সময়সীমা।

ঝুঁকি: যদি আপনি FND-এর পরও লং ফিউচার পজিশন ধরে রাখেন, তবে আপনি ক্লিয়ারিংহাউস থেকে ডেলিভারি নোটিশ পেতে পারেন। সেই নোটিশ অনুযায়ী আপনাকে পণ্যের ফিজিক্যাল ডেলিভারির জন্য পূর্ণ কন্ট্রাক্ট ভ্যালু পরিশোধ করতে হবে। ক্রুড অয়েল কন্ট্রাক্টের ক্ষেত্রে এর মানে হলো ওকলাহোমার কুশিং-এ ১,০০০ ব্যারেল ক্রুড অয়েলের ডেলিভারি গ্রহণ করা। কর্ন কন্ট্রাক্টের ক্ষেত্রে এর মানে হলো শিকাগোর রেজিস্টার্ড ওয়্যারহাউসে ৫,০০০ বুশেল (১২৭ টন) শস্যের ডেলিভারি নেওয়া।

প্রায় কোনো আর্থিক ট্রেডারেরই এটি হ্যান্ডেল করার অবকাঠামো থাকে না। কুশিং-এ তাদের কোনো ট্যাংক নেই, কোনো শস্যের ওয়্যারহাউস রিসিট নেই বা ফিজিক্যাল রিসিভারদের সাথে সম্পর্ক নেই। এর ফলে বাধ্য হয়ে তাদের লোকসানে পজিশন লিকুইডেট করতে হয়।

FND-এর আগে রোল করা: যে আর্থিক ট্রেডাররা প্রাইস এক্সপোজারের জন্য কমোডিটি ফিউচার ব্যবহার করেন, তাদের স্ট্যান্ডার্ড প্র্যাকটিস হলো FND-এর আগে পজিশন রোল করা। রোল করার মানে হলো এক্সপায়ারিং কন্ট্রাক্ট বিক্রি করে একই সাথে পরবর্তী মাসের কন্ট্রাক্ট কেনা।

FND-এর আগে লিকুইডিটি কমে যাওয়া এড়াতে সাধারণত এর বেশ কয়েক দিন আগেই রোল করা হয়। অধিকাংশ কমোডিটি ইনডেক্স ফান্ড, ETF এবং সিস্টেমেটিক ট্রেডারদের নির্দিষ্ট রোল উইন্ডো থাকে — যেমন, “ডেলিভারি মাসের আগের মাসের পঞ্চম থেকে নবম কার্যদিবসের মধ্যে রোল করা।”

রোল ইল্ডের সম্পর্ক: কন্টাঙ্গো মার্কেটে এক্সপায়ারিং কন্ট্রাক্ট থেকে পরের মাসে রোল করার একটি খরচ থাকে (নেগেটিভ রোল ইল্ড), আবার ব্যাকওয়ার্ডেটেড মার্কেটে লাভ থাকে (পজিটিভ রোল ইল্ড)। FND হলো সেই ডেডলাইন যা রোল করতে বাধ্য করে — FND-এর সাপেক্ষে রোলের সময় এবং ফরওয়ার্ড কার্ভের আকারই রোল ইল্ড নির্ধারণ করে।

---

ফিউচার প্রাইস, ভলিউম এবং বেসিসের ওপর FND-এর প্রভাব

FND-এর কাছাকাছি সময়ে ফিউচার মার্কেটে কিছু পূর্বাভাসযোগ্য প্রভাব লক্ষ্য করা যায়।

ভলিউমের স্থানান্তর: FND এগিয়ে আসার সাথে সাথে আর্থিক অংশগ্রহণকারীরা ফ্রন্ট-মান্থ কন্ট্রাক্ট থেকে তাদের এক্সিট ত্বরান্বিত করেন। FND-এর আগের শেষ সপ্তাহে ফ্রন্ট-মান্থে ট্রেডিং ভলিউম ব্যাপকভাবে কমে যায়, অন্যদিকে সেকেন্ড-মান্থ কন্ট্রাক্টে ভলিউম বাড়ে। ফ্রন্ট-মান্থে ওপেন ইন্টারেস্ট (মোট অসামান্য কন্ট্রাক্ট) দ্রুত কমে যায় — একে ওপেন ইন্টারেস্ট লিকুইডেশন বা “রোল” বলা হয়।

বেসিসের আচরণ: বেসিস (স্থানীয় ক্যাশ প্রাইস এবং নিকটবর্তী ফিউচার প্রাইসের পার্থক্য) সাধারণত FND-এর আশেপাশে টাইট হয়ে আসে। যে ফিজিক্যাল অংশগ্রহণকারীরা ডেলিভারির মাধ্যমে মূল্য নির্ধারণ করতে চান, তারা ফিউচার প্রাইসের সাথে সমন্বয় করেন; ফলে ফিজিক্যাল এবং ফিউচার মার্কেটের সংযোগ শক্তিশালী হয়।

ভোলাটিলিটি: FND-এর কাছাকাছি সময়ে ফ্রন্ট-মান্থের প্রাইস ভোলাটিলিটি কিছুটা বেড়ে যায়, কারণ ওপেন ইন্টারেস্ট কম সংখ্যক বড় অংশগ্রহণকারীর হাতে থাকে এবং প্রতিটি ট্রেডের দামের ওপর প্রভাব বেশি থাকে। মার্কেট মেকিং কম আকর্ষণীয় হওয়ায় বিড-আস্ক স্প্রেড বেড়ে যায়।

কনভারজেন্স: LTD-এর সময় ফিউচার প্রাইস অবশ্যই স্পট প্রাইসের সাথে কনভারজ বা মিলিত হতে হবে। যদি ফিউচার প্রাইস ডেলিভারেবল স্পট প্রাইসের চেয়ে বেশি হয়, তবে ফিজিক্যাল ট্রেডাররা ফিউচার বিক্রি করে পণ্য ডেলিভারি দেবেন, যা ফিউচার প্রাইস কমিয়ে দেবে। যদি ফিউচার স্পট প্রাইসের নিচে থাকে, তবে ট্রেডাররা ফিউচার কিনে সস্তায় পণ্য ডেলিভারি নেবেন, যা ফিউচার প্রাইস বাড়িয়ে দেবে। এই কনভারজেন্স মেকানিজমই ফিউচার মার্কেটের প্রাইস ইন্টিগ্রিটি বজায় রাখে।

---

ফিজিক্যাল মার্কেটের দৃষ্টিভঙ্গি: শস্য চাষি ও প্রক্রিয়াজাতকারীরা যা করেন

ফিজিক্যাল মার্কেটের দিক থেকে ফার্স্ট নোটিশ ডে ভিন্নভাবে দেখা হয়। কৃষক, গ্রেইন মার্চেন্ট এবং প্রসেসরদের কাছে এটি শুধু কমপ্লায়েন্স ডেট নয়, বরং বাণিজ্যিক টুল হিসেবে বিবেচিত হয়।

কৃষকের দৃষ্টিভঙ্গি:

আইওয়ার কোনো কর্ন চাষি যিনি তার আসন্ন ফসলের হেজ হিসেবে CBOT কর্ন ফিউচার বিক্রি করেছেন, তার একটি শর্ট ফিউচার পজিশন রয়েছে। ডেলিভারি মেকানিজমে তিনি সম্ভাব্য ডেলিভারার। FND-এর পর, তিনি যদি তার শর্ট পজিশনের বিপরীতে ফিজিক্যাল শস্য ডেলিভারি দিতে চান, তবে তিনি ডেলিভারি নোটিশ ফাইল করার অপশন পান।

বাস্তবিক ক্ষেত্রে, অধিকাংশ কৃষক ডেলিভারি দেন না। ডেলিভারি প্রক্রিয়া কিছুটা জটিল (এটির জন্য শস্যকে এক্সচেঞ্জ-রেজিস্টার্ড ওয়্যারহাউসে থাকতে হয়), এবং ফিউচার পজিশন ক্লোজ করে স্থানীয়ভাবে ক্যাশ প্রাইসে শস্য বিক্রি করা সাধারণত সহজ।

তবে, কিছু বড় শস্য মার্চেন্ট এবং বাণিজ্যিক অপারেটররা ডেলিভারি দেন যখন অর্থনীতি তাদের পক্ষে থাকে — যেমন যখন ফিউচার প্রাইস স্থানীয় ক্যাশ প্রাইসের চেয়ে বেশি থাকে।

প্রসেসরের দৃষ্টিভঙ্গি:

কোনো কর্ন ওয়েট মিল বা ইথানল প্ল্যান্ট যারা ইনপুট কস্টের ঝুঁকি এড়াতে CBOT কর্ন ফিউচার কেনেন, তাদের লং ফিউচার পজিশন থাকে। FND-এর আগে তারাও আর্থিক ট্রেডারদের মতোই সিদ্ধান্তের মুখোমুখি হন: পরের মাসে রোল করা নাকি ডেলিভারি নেওয়া।

যাদের শস্য হ্যান্ডলিং অবকাঠামো ভালো এবং রেজিস্টার্ড ডেলিভারি লোকেশনের কাছে, তাদের জন্য নির্দিষ্ট মার্কেট কন্ডিশনে ফিউচারের মাধ্যমে ডেলিভারি নেওয়া অর্থনৈতিকভাবে লাভজনক হতে পারে। যদি ফিউচার প্রাইস স্থানীয় ক্যাশ মার্কেটের চেয়ে কম হয়, তবে ডেলিভারি নেওয়া মানে হলো ডিসকাউন্টে শস্য কেনা।

এটিই ফিজিক্যাল ডেলিভারি মেকানিজমের আসল উদ্দেশ্য — এটি প্রকৃত বাণিজ্যিক অংশগ্রহণকারীদের ফিউচার এক্সচেঞ্জের মাধ্যমে পণ্য কেনা বা মূল্যায়নের সুযোগ দেয়, শুধু আর্থিক হেজিংয়ের জন্য নয়।

---

ক্লিয়ারিংহাউসের ডেলিভারি প্রক্রিয়া

যখন কোনো শর্ট পজিশন হোল্ডার FND বা তার পরে ডেলিভারি নোটিশ ফাইল করেন, তখন ক্লিয়ারিংহাউস তা যেভাবে হ্যান্ডেল করে:

ধাপ ১ — ডেলিভারি নোটিশ ফাইল করা: শর্ট পজিশন হোল্ডার (বা তাদের FCM/ব্রোকার) ক্লিয়ারিংহাউসের (CME Group কন্ট্রাক্টের জন্য CME Clearing) কাছে ডেলিভারি নোটিশ ফাইল করেন। নোটিশে পণ্যের পরিমাণ, গ্রেড এবং ডেলিভারি লোকেশন উল্লেখ থাকে।

ধাপ ২ — লং পজিশন হোল্ডারের সাথে ম্যাচ করা: ক্লিয়ারিংহাউস ডেলিভারি নোটিশটিকে দীর্ঘতম সময়ের জন্য ধরে রাখা লং পজিশনের সাথে ম্যাচ করে। এটি হলো র‍্যান্ডম অ্যাসাইনমেন্ট নীতি — যে লং পজিশনটি সবচেয়ে আগে প্রতিষ্ঠিত হয়েছিল, সেটিই প্রথম ম্যাচ হয়। এই লং পজিশন হোল্ডার ডেলিভারি নিতে অস্বীকার করতে পারেন না।

ধাপ ৩ — ডেলিভারি ইনভয়েস ইস্যু করা: ক্লিয়ারিংহাউস লং পজিশন হোল্ডারকে একটি ডেলিভারি ইনভয়েস দেয় যেখানে দাম (ফিউচার সেটলমেন্ট প্রাইস), পণ্যের পরিমাণ, গ্রেড এবং লোকেশন উল্লেখ থাকে। লং হোল্ডারকে পেমেন্টের জন্য প্রস্তুত থাকতে হয়।

ধাপ ৪ — ফিজিক্যাল ট্রান্সফার: ফিজিক্যাল ট্রান্সফারের নিয়ম পণ্যের ওপর নির্ভর করে। শস্যের জন্য, ডেলিভারার ওয়্যারহাউস রিসিট প্রদান করেন — যা প্রমাণ করে যে গ্রেড-সার্টিফাইড শস্য রেজিস্টার্ড ওয়্যারহাউসে সংরক্ষিত আছে। ক্রুড অয়েলের ক্ষেত্রে, ডেলিভারার কুশিং-এ পাইপলাইন ট্রান্সফার শিডিউল করেন। ধাতুর ক্ষেত্রে, ডেলিভারার LME বা COMEX রেজিস্টার্ড ওয়্যারহাউসে রাখা ধাতু প্রদান করেন।

ধাপ ৫ — পেমেন্ট ও মালিকানা স্থানান্তর: লং পজিশন হোল্ডার ইনভয়েস মূল্য পরিশোধ করেন এবং পণ্যের মালিকানা হস্তান্তর হয়। যে আর্থিক ট্রেডাররা দুর্ঘটনাবশত ডেলিভারিতে জড়িয়ে পড়েন, তাদের জন্য এটি সেই মুহূর্ত যখন তাদের লোকসান এড়াতে পণ্যটি আবার বিক্রি করতে হয় — যা সাধারণত ব্যয়বহুল ও ঝামেলার হয়।

ডেলিভারি মেকানিজম, যদিও আর্থিক ট্রেডাররা কম ব্যবহার করেন, এটিই ফিউচার প্রাইসকে ফিজিক্যাল বাস্তবতার সাথে নোঙর করে রাখে। ফিজিক্যাল ডেলিভারি দেওয়ার সক্ষমতা না থাকলে ফিউচার শুধু আর্থিক ডেরিভেটিভ হিসেবে গণ্য হতো, যা কমোডিটি মার্কেটের সাথে কোনো সম্পর্ক রাখত না।

---

ব্যবহারিক পদক্ষেপ: FND ম্যানেজ করা

কমোডিটি সম্পর্কিত কাজে নিয়োজিত প্রত্যেকের জন্য FND ম্যানেজ করার কিছু টিপস:

FND তারিখগুলো জানুন: বিভিন্ন এক্সচেঞ্জ তাদের কন্ট্রাক্ট ক্যালেন্ডার আগেই প্রকাশ করে। CME Group-এর ওয়েবসাইটে সব কন্ট্রাক্টের FND এবং LTD পাওয়া যায়। আপনি যেসব কন্ট্রাক্ট ট্রেড বা মনিটর করেন, সেগুলোর FND ট্র্যাক করার জন্য ক্যালেন্ডার তৈরি করুন।

পজিশন আগেভাগে রোল করুন: রোল করার জন্য FND পর্যন্ত অপেক্ষা করবেন না। FND-এর আগের শেষ দিনগুলোতে ফ্রন্ট-মান্থে লিকুইডিটি কমে যায়। FND-এর ৫-১০ কার্যদিবস আগে রোল করলে সাধারণত ভালো এক্সিকিউশন প্রাইস পাওয়া যায়।

ওপেন ইন্টারেস্ট লক্ষ্য করুন: FND-এর আগের দুই সপ্তাহে ফ্রন্ট-মান্থে ওপেন ইন্টারেস্ট কমে যাওয়া স্বাভাবিক। যদি এটি অস্বাভাবিক হারে কমতে থাকে, তবে বুঝতে হবে বড় ধরনের নন-কমার্শিয়াল লিকুইডেশন ঘটছে — যা পজিশনিং বোঝার জন্য গুরুত্বপূর্ণ তথ্য।

ফিজিক্যাল অংশগ্রহণকারীদের জন্য: যদি আপনি শস্য মার্চেন্ট বা প্রসেসর হন এবং ডেলিভারি নেওয়ার কথা ভাবেন, তবে আপনার কন্ট্রাক্টের রেজিস্টার্ড ডেলিভারি লোকেশনগুলো বুঝুন। CBOT কর্ন শিকাগো, টলেডো এবং ইন্ডিয়ানার বার্নস হার্বারে ডেলিভারি নেওয়া যায়। আইওয়ার সাধারণ এলভেটর থেকে ডেলিভারি নেওয়া যায় না — আগে রেজিস্টার্ড লোকেশনে পরিবহন করতে হয়।

অসাবধানতাবশত ডেলিভারি পাওয়ার খরচ বুঝুন: যদি লং পজিশন হোল্ডার অনাকাঙ্ক্ষিত ডেলিভারি নোটিশ পান, তবে তার খরচগুলোর মধ্যে রয়েছে: পুরো কন্ট্রাক্ট ভ্যালু পরিশোধ করা, এরপর বর্তমান দামে পণ্যটি বিক্রির ব্যবস্থা করা এবং এই প্রক্রিয়ায় ওয়্যারহাউস স্টোরেজ খরচ বহন করা। ক্রুড অয়েল কন্ট্রাক্টের ক্ষেত্রে (১,০০০ ব্যারেল × $৮০ = $৮০,০০০ প্রতি কন্ট্রাক্ট), এটি অনেক বড় একটি অপ্রত্যাশিত নগদ বহিঃপ্রবাহ।

---

সচরাচর জিজ্ঞাসিত প্রশ্নাবলী

ফার্স্ট নোটিশ ডে (FND) সহজ কথায় কী?

FND হলো প্রথম দিন, যেদিন কোনো শর্ট ফিউচার কন্ট্রাক্টের বিক্রেতা এক্সচেঞ্জকে জানাতে পারেন যে তিনি ফিজিক্যাল পণ্য ডেলিভারি দিতে চান। যারা লং পজিশন ধরে রেখেছেন এবং ফিজিক্যাল ডেলিভারি নিতে চান না, তাদের জন্য FND হলো পজিশন ক্লোজ করার শেষ ডেডলাইন।

ফার্স্ট নোটিশ ডে এবং লাস্ট ট্রেডিং ডে-এর মধ্যে পার্থক্য কী?

FND হলো ডেলিভারি নোটিশ ফাইল করার প্রথম দিন — সাধারণত ডেলিভারি মাসের আগের মাসের শেষ কার্যদিবস। LTD হলো কন্ট্রাক্টে ট্রেড করার শেষ দিন। এদের মাঝের সময়টুকু হলো ডেলিভারি পিরিয়ড। আর্থিক ট্রেডারদের অবশ্যই FND-এর আগে এক্সিট করতে হবে; ফিজিক্যাল অংশগ্রহণকারীরা পুরো ডেলিভারি পিরিয়ড পর্যন্ত ধরে রাখতে পারেন।

যদি FND-এর পরেও লং ফিউচার পজিশন ধরে রাখি তবে কী হবে?

আপনি ক্লিয়ারিংহাউস থেকে ডেলিভারি নোটিশ পেতে পারেন, যার মাধ্যমে আপনি পণ্যটির মূল্য পরিশোধ ও ফিজিক্যাল ডেলিভারি নিতে বাধ্য হবেন। অধিকাংশ আর্থিক ট্রেডারের জন্য এটি এড়িয়ে চলাই শ্রেয়, কারণ তাদের ক্রুড অয়েলের ব্যারেল বা শস্যের ওয়্যারহাউস রিসিট জমা রাখার ব্যবস্থা থাকে না। কিছু এক্সচেঞ্জ ফি দিয়ে ডেলিভারি নোটিশ অন্য কারো কাছে পাস করার সুযোগ দেয়, তবে এটি বাড়তি খরচ ও জটিলতা তৈরি করে।

ক্রুড অয়েলের FND ও LTD-এর মধ্যে সময় এতো কম কেন?

NYMEX WTI ক্রুড অয়েলের ডেলিভারি মেকানিজমে ওকলাহোমার কুশিং-এ পাইপলাইন শিডিউলিং জড়িত। পাইপলাইন শিডিউলিং মাসিক ভিত্তিতে হয় বলে ডেলিভারি পিরিয়ড খুব কম হয়। FND ঠিক LTD-এর আগেই পড়ে — অর্থাৎ কয়েক দিনের ব্যবধান। এই কারণে USO-এর মতো ক্রুড অয়েল ETF-গুলো FND-এর অনেক আগে, এমনকি দুই সপ্তাহ আগে থেকেই রোল করা শুরু করে।

কৃষক কি ফিউচার মার্কেটের মাধ্যমে কর্ন ডেলিভারি দিতে পারেন?

হ্যাঁ, তবে শর্ত সাপেক্ষে। কর্নকে অবশ্যই এক্সচেঞ্জ-রেজিস্টার্ড ওয়্যারহাউসে থাকতে হবে (যেমন শিকাগো, টলেডো বা ইন্ডিয়ানা)। আইওয়ার সাধারণ শস্য এলভেটর রেজিস্টার্ড লোকেশন নয়। ডেলিভারি দেওয়ার আগে কৃষককে রেজিস্টার্ড ওয়্যারহাউসে শস্য পৌঁছে ওয়্যারহাউস রিসিট নিতে হবে। বাস্তবে অধিকাংশ কৃষক ফিউচার ক্লোজ করে স্থানীয়ভাবে শস্য বিক্রি করাকে সহজ মনে করেন।

কমোডিটি ETF পারফরম্যান্সে FND-এর প্রভাব কী?

যেসকল কমোডিটি ETF ফ্রন্ট-মান্থ ফিউচার ধরে রাখে, তাদের FND-এর আগেই রোল করতে হয়। রোল করার সময় এক্সপায়ারিং কন্ট্রাক্ট বিক্রি করে পরের মাসেরটি কিনতে হয় (কন্টাঙ্গো মার্কেটে এটি ব্যয়বহুল)। এই রোল লস — যাকে নেগেটিভ রোল ইল্ড বলা হয় — ETF-এর রিটার্ন কমিয়ে দেয়। FND-এর যত কাছে রোল করা হয়, ফ্রন্ট মান্থ তত সস্তা হতে থাকে, যা রোল এক্সিকিউশনে সমস্যা তৈরি করতে পারে।

কমোডিটি ফিউচারে ডেলিভারি পিরিয়ড কী?

ডেলিভারি পিরিয়ড হলো FND থেকে LTD-এর মধ্যকার সময়। এই সময়েই ফিজিক্যাল ডেলিভারি ঘটে। এই সময়েই শর্ট পজিশন হোল্ডার নোটিশ ফাইল করতে পারেন এবং লং পজিশন হোল্ডারকে পণ্য নিতে প্রস্তুত থাকতে হয়। শস্যের ক্ষেত্রে এই পিরিয়ড প্রায় দুই সপ্তাহ, ক্রুড অয়েলের ক্ষেত্রে মাত্র কয়েক দিন।

---

মূল সারাংশ

• ফার্স্ট নোটিশ ডে (FND) হলো প্রথম দিন, যেদিন শর্ট ফিউচার পজিশন হোল্ডার ক্লিয়ারিংহাউসে ডেলিভারি নোটিশ ফাইল করতে পারেন, যা ফিজিক্যাল ডেলিভারি প্রক্রিয়া শুরু করে।
• আর্থিক ট্রেডারদের অবশ্যই FND-এর আগেই লং পজিশন ক্লোজ বা রোল করতে হবে, যাতে ডেলিভারি নোটিশ পেয়ে তারা ফিজিক্যাল ডেলিভারি নিতে বাধ্য না হন।
• FND এবং লাস্ট ট্রেডিং ডে (LTD) আলাদা: FND ডেলিভারি পিরিয়ড শুরু করে; LTD ট্রেডিং বন্ধ করে। এদের মাঝে ডেলিভারি উইন্ডো থাকে, যা কয়েক দিন থেকে দুই সপ্তাহ পর্যন্ত হতে পারে।
• ক্রুড অয়েলের (NYMEX CL) ডেলিভারি উইন্ডো সবচেয়ে ছোট, যেখানে CBOT কর্নের (ZC) ক্ষেত্রে প্রায় দুই সপ্তাহের ব্যবধান থাকে।
• FND ঘনিয়ে আসার সাথে সাথে মার্কেটে predictable প্রভাব দেখা দেয়: আর্থিক অংশগ্রহণকারীরা রোল করায় ভলিউম কমে যায় এবং বেসিস টাইট হয়ে ভোলাটিলিটি বাড়তে পারে।
• ফিজিক্যাল দিক থেকে, কৃষক তাদের শর্ট হেজ পজিশনের বিপরীতে ডেলিভারি দেওয়ার সুযোগ পান, যদি তাদের শস্য এক্সচেঞ্জ-রেজিস্টার্ড ওয়্যারহাউসে থাকে।
• ডেলিভারি প্রক্রিয়া: ডেলিভারি নোটিশ → লং পজিশনের সাথে ম্যাচিং → ডেলিভারি ইনভয়েস → ফিজিক্যাল ট্রান্সফার → পেমেন্ট।
• ফিজিক্যাল ডেলিভারি মেকানিজম ফিউচার প্রাইসকে প্রকৃত মূল্যের সাথে ধরে রাখে, যা ফিউচারকে বাণিজ্যিক অংশগ্রহণকারীদের জন্য একটি নির্ভরযোগ্য হেজিং টুল হিসেবে টিকিয়ে রেখেছে।

Related Reading

To deepen your understanding of the topics covered in this article, explore these related guides: what happens after this deadline for holders who remain in the contract, how margin requirements shift as this date approaches and the crude oil contracts where this calendar date is closely watched.