Physischer Rohstoffhandel erklärt: Wie echte Waren vom Produzenten zum Markt gelangen

Definition: Physischer Rohstoffhandel
Der physische Rohstoffhandel ist der Kauf und Verkauf von tatsächlichen physischen Gütern – Rohöl, Kupfer, Getreide, Kohle – zum Zweck der realen Lieferung, im Gegensatz zu Finanzkontrakten, die ohne physischen Austausch bar abgerechnet werden. Physische Händler beschaffen Rohstoffe am Produktionsort, organisieren Transport und Lagerung und liefern diese an Endverbraucher wie Raffinerien, Stahlwerke, Getreideverarbeiter und Versorgungsunternehmen. Die weltweit größten physischen Rohstoffhandelshäuser – Vitol, Trafigura, Glencore, Gunvor und Mercuria – wickeln jährlich gemeinsam hunderte Millionen Tonnen physischer Güter ab.

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Inhaltsverzeichnis

1. Physischer vs. Papier-Rohstoffhandel: Der wesentliche Unterschied
2. Mechanismen der physischen Lieferung: Was passiert bei Vertragsablauf?
3. Basishandel: Die Differenz zwischen physischem Preis und Futures-Preis
4. EFP (Exchange for Physical): Wie physische Geschäfte zu Futures-Positionen werden
5. Die Big 5 Rohstoffhandelshäuser
6. Physisches vs. Papier-Rohöl: Wie eine Ladung gekauft, verschifft und verkauft wird
7. Risikomanagement im physischen Handel
8. Häufig gestellte Fragen
9. Wichtige Erkenntnisse

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Physischer vs. Papier-Rohstoffhandel: Der wesentliche Unterschied

Rohstoffmärkte bestehen aus zwei unterschiedlichen Ebenen, die von außen ähnlich aussehen, aber sehr unterschiedlich funktionieren.

Papierhandel (auch Finanz- oder Derivatehandel genannt) umfasst Kontrakte, deren Wert sich von Rohstoffpreisen ableitet. Wenn ein Hedgefonds einen Rohöl-Futures-Kontrakt an der NYMEX kauft, erwirbt er das Recht, 1.000 Barrel Rohöl zu einem festgelegten Preis an einem bestimmten Datum zu erhalten. In der Praxis werden über 98 % der Futures-Kontrakte vor Ablauf geschlossen – der Hedgefonds verkauft den Kontrakt, bevor die Lieferung erfolgen muss. Es fließt kein Öl. Der Gewinn oder Verlust ergibt sich aus der Differenz des Kontraktpreises.

Physischer Handel ist das reale Geschäft. Ein physischer Händler verpflichtet sich zum Kauf einer spezifischen Ladung Rohöl – zum Beispiel 2 Millionen Barrel nigerianisches Bonny Light, Verladung im August am Forcados-Terminal – und verkauft diese Ladung dann an eine Raffinerie in Rotterdam. Das Öl wird auf einem Supertanker transportiert. Dokumente wechseln den Besitzer. Das Rohöl wird zu Kraftstoffen raffiniert. Dies ist die physische Lieferkette.

Dieselbe Börse und dieselben Futures-Preise bilden die Grundlage für beide Ebenen. Physische Händler nutzen den Terminmarkt, um ihr Preisrisiko abzusichern, während sie physische Bestände halten. Das Kerngeschäft des physischen Handels besteht jedoch aus Logistik, Partnerbeziehungen sowie dem Zugang zu Transport, Lagerung und Kredit – nicht aus spekulativem Handel.

Warum ist diese Unterscheidung wichtig?

Wenn Sie im Import/Export oder in der Logistik arbeiten, interagieren Sie mit physischen Rohstoffmärkten, ob Sie es nun merken oder nicht. Der Preis, den Sie für Stahl bezahlen, die Frachtrate auf Ihrem Massengutfrachter, die Kosten für Ihren Kupferdraht – all dies wird auf physischen Rohstoffmärkten bestimmt. Das Verständnis der Funktionsweise des physischen Handels bietet Ihnen ein klareres Modell dafür, warum Rohstoffpreise so sind, wie sie sind.

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Mechanismen der physischen Lieferung: Was passiert bei Vertragsablauf?

Wenn ein Futures-Kontrakt bis zum Ablauf gehalten wird und eine physische Lieferung erforderlich ist, entfaltet sich ein spezifischer Ablauf. Die Mechanik variiert je nach Rohstoff, aber der Kernprozess ist konsistent.

Schritt 1: Lieferankündigung

Zu einem festgelegten Zeitpunkt vor Ablauf stellt die Partei, die eine Short-Futures-Position hält (der Verkäufer), eine Lieferankündigung (Notice of Intention to Deliver) aus. Dies löst den physischen Lieferprozess aus. Bei WTI-Rohöl an der NYMEX ist der erste Ankündigungstag der dritte Geschäftstag vor dem 25. Kalendertag des Monats, der dem Liefermonat vorausgeht.

Schritt 2: Lieferplan und Zuteilung

Die Börse bringt Käufer und Verkäufer zusammen. Der Long-Positionsinhaber (Käufer) erhält eine Benachrichtigung darüber, mit welchem Verkäufer er gematcht wurde und wo die Lieferung stattfinden wird.

Schritt 3: Zugelassene Lieferorte

Jeder Rohstoff hat festgelegte zugelassene Lieferorte. Für WTI-Rohöl ist der Lieferpunkt Cushing, Oklahoma – ein Binnen-Lagerknotenpunkt. Für LME-Kupfer erfolgt die Lieferung in LME-zugelassenen Lagerhäusern an Orten wie Rotterdam, Singapur und Baltimore. Für CBOT-Mais sind es Getreidesilos in Chicago und Toledo.

Schritt 4: Qualitätszertifikate und Inspektion

Der gelieferte Rohstoff muss die Qualitätsspezifikationen der Börse erfüllen. Bei Rohöl bedeutet dies API-Dichte und Schwefelgehaltsvorgaben. Bei Kupfer bedeutet dies LME-registriertes Grade A Kathodenkupfer. Ein lizenzierter Gutachter oder ein Inspektionsunternehmen (SGS, Bureau Veritas, Intertek sind die großen Akteure) inspiziert die Ware und stellt Qualitätszertifikate aus, die die Einhaltung der Spezifikationen bestätigen.

Schritt 5: Dokumentation – Konnossement und Lagerschein

Bei Waren, die per Schiff geliefert werden, ist das Konnossement (Bill of Lading – das Rechtsdokument, das beweist, dass sich die Ware an Bord befindet und das Eigentum überträgt) das wichtigste Eigentumsdokument. Bei Waren, die in ein Lagerhaus geliefert werden, dient ein Lagerschein (manchmal als Warrant bezeichnet, wie an der LME) als Eigentumsnachweis. Die Übertragung des Warrants oder des Konnossements überträgt das Eigentum am physischen Rohstoff.

Schritt 6: Zahlung

Die Abwicklung erfolgt durch den Austausch von Dokumenten gegen Zahlung. Beim börsengehandelten physischen Liefergeschäft fungiert die Börse als Gegenpartei und garantiert die Zahlung. Bei physischen OTC-Geschäften (over-the-counter) werden die Zahlungsbedingungen zwischen den Parteien ausgehandelt.

Die praktische Realität: Die meisten Rohstoffkäufer – Hersteller, Lebensmittelunternehmen, Versorger – kaufen nicht über die Börsenlieferung. Sie kaufen direkt von Produzenten oder Handelshäusern in OTC-Kontrakten, wobei der Futures-Preis eher als Referenz (Benchmark) denn als buchstäblicher Liefermechanismus dient.

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Basishandel: Die Differenz zwischen physischem Preis und Futures-Preis

Die Basis ist der Unterschied zwischen dem lokalen physischen Spotpreis eines Rohstoffs und dem entsprechenden Futures-Preis. Es klingt einfach. Dies zu verstehen, ist unerlässlich für jeden, der Rohstoffkosten verwaltet.

Die Formel: Basis = Physischer Spotpreis − Futures-Preis

Eine positive Basis (physischer Preis über Futures) wird auf Getreidemärkten als “over” bezeichnet. Eine negative Basis (physischer Preis unter Futures) nennt man “under”.

Warum existiert die Basis?

Futures-Kontrakte werden an einem bestimmten Ort und für eine bestimmte Qualität gehandelt. WTI-Rohöl-Futures repräsentieren Öl in Cushing, Oklahoma. Aber eine Raffinerie in Houston, die texanisches Rohöl kauft, kauft kein Öl in Cushing – sie kauft Öl an einem Ort mit anderen Frachtkosten, Lagerverfügbarkeiten sowie lokalen Angebots- und Nachfragedynamiken.

Die Basis erfasst alle realen Reibungsverluste, die der Futures-Preis ignoriert: Transportkosten vom Bergwerk oder Bauernhof zum Futures-Lieferort, lokale Lagerkosten und Verfügbarkeiten, lokale Angebots- und Nachfrageungleichgewichte, Qualitätsunterschiede und saisonale Muster.

Basisrisiko vs. Preisrisiko:

Wenn ein Käufer sein Rohstoffpreisrisiko mittels Futures absichert, eliminiert er den Großteil seines Preisrisikos – aber nicht alles. Was bleibt, ist das Basisrisiko: das Risiko, dass sich der lokale physische Preis nicht exakt im Einklang mit dem Futures-Preis bewegt.

Beispiel: Eine Getreidemühle in Kansas kauft CBOT-Weizen-Futures, um ihre Mehlproduktionskosten festzulegen. CBOT-Futures bilden den Weizenpreis am Lieferort Chicago ab. Die Mühle kauft den Weizen jedoch lokal in Kansas. Wenn eine Dürre speziell in Kansas auftritt, aber nicht in Chicago, könnten die lokalen Weizenpreise in Kansas steigen, während sich die CBOT-Futures weniger dramatisch bewegen. Die Absicherung der Mühle hat sie nicht vollständig geschützt – diese Lücke ist das Basisrisiko.

Physische Rohstoffhändler handeln oft explizit die Basis – sie setzen darauf, ob sich die lokalen Bedingungen so entwickeln, dass die Basis stärker oder schwächer wird, anstatt nur Positionen auf den absoluten Preis (den Futures-Preis selbst) einzugehen.

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EFP (Exchange for Physical): Wie physische Geschäfte zu Futures-Positionen werden

Ein Exchange for Physical (EFP) ist ein privat ausgehandeltes Geschäft, bei dem zwei Parteien gleichzeitig vereinbaren, eine physische Rohstoffposition gegen eine äquivalente Futures-Position auszutauschen. EFPs sind einer der weniger sichtbaren, aber sehr häufig genutzten Mechanismen zur Verbindung von physischen und finanziellen Rohstoffmärkten.

Wie ein EFP funktioniert:

Angenommen, ein Rohölproduzent hat eine Ladung Öl an eine Raffinerie verkauft. Beide Parteien möchten ihr Engagement über den Terminmarkt absichern – der Produzent möchte Futures verkaufen, um den Preis zu fixieren, die Raffinerie möchte Futures kaufen, um die Kosten zu fixieren. Anstatt dass jeder einzeln zur Börse geht, strukturieren sie einen EFP:

• Die Raffinerie überträgt ihre Long-Futures-Position an den Produzenten.
• Der Produzent überträgt seine physische Ladung an die Raffinerie.
• Beide Parteien haben gleichzeitig ein physisches Geschäft abgeschlossen und Futures-Positionen übernommen.

Die Börse zeichnet den EFP auf, ist aber nicht an den Verhandlungen beteiligt. EFPs werden innerhalb eines festgelegten Zeitfensters nach der Ausführung an die Börse gemeldet.

Warum existieren EFPs?

EFPs ermöglichen es, große physische Transaktionen mit preislicher Präzision zu strukturieren und anschließend in einem einzigen, koordinierten Schritt am Terminmarkt abzusichern. Ohne EFPs müsste ein großer physischer Käufer das Geschäft separat am physischen Markt und dann separat am Terminmarkt ausführen, was potenziell zu unterschiedlichen Preisen und zeitlichen Risiken führen würde.

EFPs sind besonders üblich bei Rohöl, Erdgas, Metallen und Agrarrohstoffen. An der CME finden jährlich Millionen von EFPs statt. Sie sind ein Standardwerkzeug für die Rohstoffhandelsabteilungen großer Energieunternehmen, Getreideverarbeiter und Metallverbraucher.

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Die Big 5 Rohstoffhandelshäuser

Fünf privat geführte Handelsunternehmen dominieren die physische Rohstoff-Lieferkette in den Bereichen Energie und Metalle. Sie werden oft als die ABCDE oder einfach als die “Big Five” bezeichnet: Vitol, Trafigura, Glencore, Gunvor und Mercuria.

Vitol
Hauptsitz: Rotterdam (mit Handel in Genf). Gegründet 1966. Das weltweit größte unabhängige Ölhandelsunternehmen, das in Spitzenjahren rund 7,3 Millionen Barrel Rohöl pro Tag umschlägt. Umsatz von über 400 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022 (ein Jahr mit hohen Rohstoffpreisen). Vitol handelt weltweit mit Öl, LNG, Strom und Metallen. Das Unternehmen besitzt Vermögenswerte wie Öllager, Raffinerien und Kraftstoff-Einzelhandelsnetzwerke. Trotz seiner Größe blieb es in seiner gesamten Geschichte in Privatbesitz.

Trafigura
Hauptsitz: Singapur. Gegründet 1993 (von ehemaligen Mitarbeitern von Marc Rich & Co.). Umschlag von etwa 6–7 Millionen Barrel Öl pro Tag, plus bedeutende Metallhandelsgeschäfte. Trafigura veröffentlicht (trotz Privatbesitz) Jahresberichte und ist bekannt für seine aggressive Expansion in ressourcenreiche Märkte in Afrika und Südamerika. Umsatz etwa 270–300 Milliarden US-Dollar in den Jahren 2022–2023.

Glencore
Hauptsitz: Baar, Schweiz. Notiert an der London Stock Exchange (LSX: GLEN) – das einzige Mitglied der Big Five, das börsennotiert ist. Glencore ist sowohl ein Bergbauunternehmen (Kupfer, Kobalt, Zink, Kohle) als auch ein Handelshaus, was es einzigartig macht. Diese Integration von physischer Produktion und physischem Handel verschafft Glencore exklusiven Zugang zu Rohstoffflüssen. Umsatz etwa 255 Milliarden US-Dollar im Jahr 2022.

Gunvor
Hauptsitz: Genf. Gegründet 2000. Kleiner als Vitol und Trafigura, aber bedeutend im Handel mit russischem Rohöl (obwohl das Engagement in Russland nach 2022 reduziert wurde). Gunvor hat in die Bereiche LNG, Agrarrohstoffe und erneuerbare Energien expandiert.

Mercuria
Hauptsitz: Genf. Gegründet 2004 von zwei ehemaligen Rohstoffhändlern von Goldman Sachs. Aktiv in den Bereichen Öl, Erdgas, LNG, Metalle und Agrarrohstoffe. Erwarb 2014 das physische Rohstoffgeschäft von JPMorgan und erweiterte damit seine Fähigkeiten im Metall- und Stromhandel.

Was macht diese Unternehmen so mächtig:

Der physische Rohstoffhandel in diesem Umfang erfordert Zugang zu Transportkapazitäten (diese Unternehmen chartern jährlich Tausende von Schiffen), Lagerung (Tanks, Lagerhäuser, Silos weltweit), Finanzierung (Milliarden an Betriebskapital zur Finanzierung von Rohstoffen auf dem Transportweg) und Informationen (Marktintelligenz über Angebot und Nachfrage über Dutzende von Rohstoffmärkten gleichzeitig). Die Big Five haben Jahrzehnte damit verbracht, diese Fähigkeiten aufzubauen. Das Ergebnis ist, dass sie als Vermittler zwischen Rohstoffproduzenten und Endverbrauchern agieren, auf eine Weise, die keine der beiden Gruppen leicht selbst replizieren könnte.

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Physisches vs. Papier-Rohöl: Wie eine Ladung gekauft, verschifft und verkauft wird

Ein konkretes Beispiel veranschaulicht, wie all diese Konzepte zusammenhängen.

Schritt 1: Originierung

Ein Vitol-Händler in Genf erhält eine Ausschreibung der Nigerian National Petroleum Corporation (NNPC) zum Kauf einer Ladung Bonny Light Rohöl. Die Ladung umfasst 950.000 Barrel (etwa 30.000 Tonnen), Verladung am Bonny-Terminal im Nigerdelta, Zeitfenster 15.–20. Juli.

Schritt 2: Preisgestaltung

Die Ladung wird auf Basis von Dated Brent plus/minus einer Differenz bewertet. Dated Brent ist der Referenzpreis für Nordsee-Rohöl, der täglich von Platts (heute S&P Global Commodity Insights) veröffentlicht wird. Wenn Dated Brent 82 US-Dollar pro Barrel kostet und Bonny Light einen Aufschlag von +2 US-Dollar erzielt (aufgrund seines niedrigen Schwefelgehalts), beträgt der Preis 84 US-Dollar pro Barrel.

Schritt 3: Transport

Vitol chartert einen Very Large Crude Carrier (VLCC), der 2 Millionen Barrel transportieren kann. In diesem Fall kann die 950.000-Barrel-Ladung als Teilladung auf einem Schiff verladen werden, das auch anderes Öl transportiert. Der Chartervertrag (Schifffahrtsvertrag) legt Ladehafen, Löschhafen, Liegezeit und Frachtrate fest.

Schritt 4: Absicherung

Wenn Vitol die Ladung zu 84 US-Dollar pro Barrel kauft, verkauft es sofort Brent-Rohöl-Futures an der ICE, um sein Preisrisiko abzusichern. Das Öl im Transit ist etwa 80 Millionen US-Dollar wert (950.000 × 84) – Vitol kann es sich nicht leisten, dies für die 30–45 Tage, die der Transport zu einer europäischen Raffinerie dauert, ungesichert zu lassen.

Schritt 5: Wiederverkauf

Während sich die Ladung auf See befindet, findet das Verkaufsteam von Vitol einen Käufer – vielleicht eine deutsche Raffinerie. Der Verkaufspreis entspricht Dated Brent zuzüglich einer anderen Differenz, die den aktuellen Markt widerspiegelt. Der Gewinn von Vitol ist die Differenz zwischen den Kauf- und Verkaufsdifferenzen, abzüglich Fracht-, Versicherungs-, Hafenkosten und Finanzierungskosten.

Schritt 6: Lieferung

Der VLCC erreicht den Ankerplatz in Rotterdam. Ein unabhängiger Gutachter (z. B. Bureau Veritas) misst das Volumen der Ladung und nimmt Proben für die Qualitätsanalyse. Dokumente – Konnossement, Qualitätszertifikate, Versicherungszertifikate – werden gegen Zahlung mittels Akkreditiv ausgetauscht. Die Raffinerie übernimmt das Eigentum an dem Öl.

Das ist physischer Rohstoffhandel: ein Geflecht aus Preisgestaltung, Logistik, Dokumentation, Risikomanagement und Beziehungen, das die globale Öl-Lieferkette in Bewegung hält.

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Risikomanagement im physischen Handel

Physische Händler verwalten mehrere gleichzeitige Risiken:

Das Preisrisiko ist am offensichtlichsten – der Rohstoffpreis kann sich zwischen Kauf und Verkauf nachteilig entwickeln. Futures-Absicherungen eliminieren den Großteil des Preisrisikos, lassen aber das Basisrisiko bestehen.

Das Gegenparteirisiko ist das Risiko, dass der Käufer oder Verkäufer seinen Verpflichtungen nicht nachkommt. Eine Raffinerie, die sich zum Kauf Ihrer Ladung bereit erklärt hat, könnte zahlungsunfähig sein. Physische Handelshäuser nutzen Akkreditive, Vorauszahlungsanforderungen, Kreditlimits und die Due Diligence der Gegenpartei, um dies zu steuern.

Das Logistikrisiko umfasst Schiffsverspätungen, Hafenüberlastungen, Ladeprobleme und Liegegelder (die Strafe, die gezahlt wird, wenn ein Schiff länger als vertraglich vereinbart im Hafen wartet). Vitol, Trafigura und ihre Konkurrenten haben Betriebsteams, die Dutzende von Schiffen gleichzeitig verwalten.

Das Qualitätsrisiko – dass der gelieferte Rohstoff nicht den Spezifikationen entspricht – wird durch Gutachterinspektionen und Qualitätszertifikate gesteuert. Wenn eine Ladung nicht den Spezifikationen entspricht, kann die Lieferung abgelehnt oder eine Preisanpassung ausgehandelt werden.

Das Regulierungs- und Sanktionsrisiko ist seit 2022 erheblich gewachsen, da Sanktionen gegen russische Rohstoffe komplexe Compliance-Anforderungen geschaffen haben. Physische Händler müssen überprüfen, ob jede Gegenpartei, jedes Schiff und jede Rohstoffquelle nicht den Sanktionsregimen der USA, der EU, Großbritanniens oder der UN unterliegt.

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Häufig gestellte Fragen

Was ist physischer Rohstoffhandel?

Physischer Rohstoffhandel umfasst den Kauf und Verkauf von tatsächlichen physischen Gütern – Rohöl, Metalle, Getreide, Kohle – zur realen Lieferung an Endverbraucher. Er unterscheidet sich vom Papier- oder Finanzrohstoffhandel, bei dem Kontrakte rein zur finanziellen Partizipation gehandelt werden, ohne die Absicht, physische Waren zu bewegen. Physische Händler organisieren Beschaffung, Transport, Lagerung und Lieferung über globale Lieferketten hinweg.

Was ist der Unterschied zwischen einem physischen Rohstoffhändler und einem Futures-Händler?

Ein Futures-Händler kauft und verkauft in der Regel Finanzkontrakte (Futures, Optionen) für Preisengagements und schließt diese vor Ablauf – es werden keine physischen Waren bewegt. Ein physischer Rohstoffhändler verpflichtet sich zum Kauf und zur Lieferung tatsächlicher Waren und nutzt Terminmärkte primär zur Absicherung von Preisrisiken während des Transports oder der Lagerung, nicht als Kerngeschäft.

Was ist die Basis im Rohstoffhandel?

Die Basis ist die Differenz zwischen dem lokalen physischen Spotpreis eines Rohstoffs und dem entsprechenden Futures-Preis. Die Basis existiert aufgrund von Transportkosten, lokaler Angebots- und Nachfragesituation, Lagerverfügbarkeit und Qualitätsunterschieden zwischen dem physischen Standort und dem Futures-Lieferpunkt. Wenn Händler ihr physisches Rohstoffrisiko mit Futures absichern, eliminieren sie das meiste Preisrisiko, behalten aber das Basisrisiko – das Risiko, dass sich lokale Preise nicht exakt parallel zu den Futures-Preisen bewegen.

Was ist ein Exchange for Physical (EFP)?

Ein Exchange for Physical (EFP) ist eine privat ausgehandelte Transaktion, bei der zwei Parteien gleichzeitig eine physische Rohstoffposition gegen eine Futures-Position tauschen. EFPs ermöglichen es, große physische Transaktionen und die dazugehörigen Futures-Absicherungen in einem einzigen koordinierten Schritt zu strukturieren, anstatt sie separat an den physischen und Terminmärkten auszuführen.

Wer sind die größten physischen Rohstoffhandelsunternehmen?

Die fünf größten unabhängigen physischen Rohstoffhandelshäuser sind Vitol (Rotterdam/Genf), Trafigura (Singapur), Glencore (Baar, Schweiz – das einzige börsennotierte Unternehmen), Gunvor (Genf) und Mercuria (Genf). Zusammen wickeln sie jährlich Milliarden Barrel Öläquivalent an Energie sowie hunderte Millionen Tonnen an Metallen und Agrarrohstoffen ab.

Was passiert, wenn ein Futures-Kontrakt bis zur Lieferung gehalten wird?

Wenn ein Futures-Kontrakt abläuft und nicht geschlossen wird, ist eine physische Lieferung erforderlich. Der Verkäufer stellt eine Lieferankündigung aus, die Börse vermittelt zwischen Käufer und Verkäufer, der Rohstoff wird an ein zugelassenes Lager oder einen Lieferpunkt geliefert, ein lizenzierter Gutachter prüft und zertifiziert die Qualität, und das Eigentum wird per Lagerschein oder Konnossement gegen Zahlung übertragen.

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Wichtige Erkenntnisse

• Der physische Rohstoffhandel ist der Kauf und Verkauf tatsächlicher Güter zur realen Lieferung – das Gegenteil von Papier- oder Finanzhandel, bei dem Kontrakte vor der Lieferung geschlossen werden.
• Wenn ein Futures-Kontrakt zur physischen Lieferung führt, löst dies einen definierten Prozess aus: Lieferankündigung, Lieferterminplanung, Inspektion an einem zugelassenen Ort, Qualitätszertifizierung und Dokumentenaustausch gegen Zahlung.
• Die Basis ist die Differenz zwischen lokalem physischen Spotpreis und Futures-Preis; Händler, die physische Positionen mit Futures absichern, eliminieren das Preisrisiko, behalten aber das Basisrisiko.
• Ein Exchange for Physical (EFP) ist ein privat ausgehandelter Mechanismus, der es ermöglicht, ein physisches Geschäft und seine Absicherung gleichzeitig auszuführen – ein Standardwerkzeug im Öl-, Metall- und Agrarhandel.
• Die Big Five Rohstoffhandelshäuser – Vitol, Trafigura, Glencore, Gunvor und Mercuria – dominieren physische Rohstoffströme durch ihre integrierten Fähigkeiten bei Transport, Lagerinfrastruktur, Handelsfinanzierung und Marktintelligenz.
• Der physische Rohölhandel nutzt Dated Brent als Referenzpreis, wobei einzelne Ölsorten als Differenz zu Brent bewertet werden, basierend auf Qualität, Standort sowie Angebots- und Nachfragedynamik.
• Physische Händler sind mit mehreren gleichzeitigen Risiken konfrontiert: Preisrisiko (abgesichert durch Futures), Gegenparteirisiko, Logistikrisiko, Qualitätsrisiko und zunehmend auch Sanktions-Compliance-Risiko.
• Die meisten Rohstoffkäufer – Hersteller, Lebensmittelunternehmen, Versorger – kaufen physische Rohstoffe über OTC-Verträge mit Handelshäusern und nutzen den Futures-Preis als Referenz-Benchmark, anstatt direkt über die Börsenlieferung zu kaufen.

Weiterführende Lektüre

Um die in diesem Artikel behandelten Themen zu vertiefen, erkunden Sie diese verwandten Leitfäden: the exchange mechanism that converts a paper position into a physical obligation, how physical deals are priced relative to exchange benchmarks, the financing tools that fund cargoes in transit und how stored inventory serves as collateral for trade finance.

Weitere Informationen finden Sie unter the transport documents that evidence ownership during transit auf Shipping Education.