Apa Itu First Notice Day (FND) dalam Perdagangan Berjangka? Definisi dan Contoh

Definisi First Notice Day
First Notice Day (FND) adalah hari kalender pertama di mana pemegang kontrak berjangka posisi short — pihak yang telah menjual kontrak berjangka — dapat mengajukan pemberitahuan penyerahan kepada lembaga kliring bursa, yang menandakan niat mereka untuk menyerahkan komoditas fisik yang mendasarinya. FND biasanya merupakan hari kerja terakhir di bulan sebelum bulan penyerahan kontrak. Bagi trader finansial yang tidak ingin menerima penyerahan fisik, FND adalah tenggat waktu krusial: mereka harus menutup atau melakukan *roll* posisi long mereka sebelum FND agar tidak berisiko dipasangkan dengan pemberitahuan penyerahan.

---

Daftar Isi

1. Apa Arti Sebenarnya dari First Notice Day
2. FND vs Last Trading Day: Perbedaan Utama
3. FND berdasarkan Komoditas: Tabel Perbandingan
4. Mengapa FND Penting bagi Trader Finansial
5. Bagaimana FND Mempengaruhi Harga, Volume, dan Basis Berjangka
6. Perspektif Pasar Fisik: Apa yang Dilakukan Petani dan Pengolah Biji-bijian
7. Proses Penyerahan oleh Lembaga Kliring
8. Langkah Praktis: Mengelola Posisi Menjelang FND
9. Pertanyaan yang Sering Diajukan
10. Poin-Poin Utama

---

Apa Arti Sebenarnya dari First Notice Day

Ketika Anda memegang kontrak berjangka, Anda memegang perjanjian yang mengikat secara hukum untuk membeli atau menjual komoditas tertentu pada harga tertentu di tanggal tertentu. Proses penyerahan untuk kontrak tersebut tidak terjadi sekaligus pada hari kedaluwarsa — proses ini dimulai dengan prosedur pemberitahuan formal.

First Notice Day adalah pembukaan jendela pemberitahuan penyerahan. Dimulai pada FND, pemegang posisi short futures (pihak yang telah menjual kontrak berjangka) dapat mengajukan pemberitahuan penyerahan kepada lembaga kliring. Pemberitahuan tersebut menyatakan niat mereka untuk melakukan penyerahan komoditas fisik.

Lembaga kliring kemudian mencocokkan pemberitahuan penyerahan tersebut dengan pemegang posisi long futures tertua (pihak yang membeli dan masih memegang posisi tersebut). Pemegang posisi long menerima pemberitahuan bahwa mereka telah terpilih dan harus bersiap untuk menerima serta membayar penyerahan fisik.

Hal ini menciptakan risiko bagi trader finansial — seperti dana indeks komoditas, dana lindung nilai, atau spekulan yang tidak berniat menerima pengiriman minyak mentah atau ribuan gantang jagung — jika mereka memegang posisi long hingga memasuki periode penyerahan.

Frasa kunci: FND adalah hari pertama penjual dapat memberikan pemberitahuan, bukan hari pertama penyerahan harus terjadi. Penyerahan aktual terjadi di sepanjang periode penyerahan (yang bervariasi tergantung kontrak). Namun, begitu pemberitahuan penyerahan ditetapkan, pemegang posisi long memiliki kewajiban hukum untuk menuntaskannya.

---

FND vs Last Trading Day: Perbedaan Utama

Kedua tanggal ini sering kali disalahpahami. Keduanya tidak sama.

First Notice Day (FND): Hari pertama seorang penjual (pemegang posisi short) dapat mengajukan pemberitahuan penyerahan. Biasanya jatuh tepat sebelum bulan penyerahan dimulai — sering kali hari kerja terakhir di bulan sebelum bulan penyerahan. Setelah FND, pemegang posisi long dapat mulai menerima pemberitahuan penyerahan.

Last Trading Day (LTD): Hari terakhir kontrak berjangka dapat diperdagangkan secara aktif. Setelah LTD, kontrak tidak lagi tersedia untuk dibeli atau dijual di bursa — setiap posisi terbuka yang tersisa harus berlanjut ke tahap penyerahan. LTD biasanya jatuh di kemudian hari dalam bulan penyerahan (tanggal pastinya bervariasi tergantung kontrak).

Jarak antara FND dan LTD adalah periode penyerahan — jendela di mana penyerahan aktual dapat terjadi.

Mengapa perbedaan ini penting:

• Trader finansial yang ingin menghindari penyerahan harus keluar dari posisi long mereka sebelum FND, bukan sebelum LTD.
• Pelaku pasar fisik (pedagang, pengolah, petani) dapat memilih untuk menahan posisi melewati FND hingga periode penyerahan untuk melakukan atau menerima penyerahan.
• Harga selama periode penyerahan berperilaku berbeda dibandingkan harga sebelum FND — likuiditas menurun, basis menguat, dan pergerakan harga bisa menjadi lebih volatil.

Contoh praktis: CBOT December Corn memiliki FND pada 30 November dan LTD pada 14 Desember. Dana yang memegang posisi long jagung Desember harus menutup atau melakukan *roll* paling lambat 29 November. Jika mereka masih memegang posisi pada 30 November, mereka dapat menerima pemberitahuan penyerahan.

---

FND berdasarkan Komoditas: Tabel Perbandingan

Tanggal FND bervariasi secara signifikan menurut komoditas dan bursa. Berikut adalah perbandingan terstruktur.

Komoditas	Bursa	Bulan Kontrak	First Notice Day	Last Trading Day	Catatan
CBOT Corn (ZC)	CME Group	Desember	Hari kerja terakhir November	~15 bulan Desember	~2 minggu sebelum LTD
CBOT Soybeans (ZS)	CME Group	November	Hari kerja terakhir Oktober	~14 bulan November	Struktur sama dengan jagung
CBOT Wheat (ZW)	CME Group	Desember	Hari kerja terakhir November	~14 bulan Desember
NYMEX Crude Oil (CL)	CME Group	Januari	Hari kerja terakhir Desember	3 hari kerja sebelum hari kerja terakhir bulan sebelumnya	FND ~1 hari sebelum LTD — jendela sangat singkat
NYMEX Henry Hub Gas (NG)	CME Group	Januari	Hari kerja terakhir Desember	3 hari kerja sebelum hari kerja pertama bulan penyerahan
COMEX Gold (GC)	CME Group	Februari	Hari kerja terakhir Januari	Hari kerja terakhir bulan penyerahan	Periode penyerahan panjang
COMEX Copper (HG)	CME Group	Maret	Hari kerja terakhir Februari	Hari kerja terakhir bulan penyerahan
ICE Cotton (CT)	ICE	Desember	~17 November	~7 bulan Desember	Bervariasi; cek jadwal ICE

Kasus minyak mentah sangatlah penting. Minyak mentah NYMEX WTI memiliki jendela yang sangat singkat antara FND dan LTD — efektif hanya beberapa hari. Trader finansial yang memegang posisi minyak mentah di bulan depan (*front month*) harus melakukan *roll* atau keluar dengan segera sebelum FND. Inilah sebabnya mengapa ETF minyak mentah seperti USO melakukan *roll* posisi mereka lebih awal — sering kali jauh sebelum FND — untuk menghindari krisis likuiditas dan volatilitas basis di dekat masa penyerahan.

Kontrak biji-bijian (jagung, kedelai, gandum) memiliki periode penyerahan yang lebih lama — biasanya FND jatuh sekitar 2 minggu sebelum LTD. Jendela yang lebih lama ini ada karena penyerahan fisik biji-bijian melibatkan lebih banyak langkah logistik (resi gudang, transfer, inspeksi) daripada penyerahan minyak mentah di Cushing.

---

Mengapa FND Penting bagi Trader Finansial

Bagi dana atau spekulan yang memegang posisi long futures tanpa niat menerima penyerahan fisik, FND adalah batas mutlak.

Risiko: Jika Anda memegang posisi long futures melewati FND, Anda dapat menerima pemberitahuan penyerahan dari lembaga kliring. Pemberitahuan tersebut mewajibkan Anda membayar nilai kontrak penuh untuk penyerahan fisik komoditas tersebut. Untuk kontrak minyak mentah, itu berarti menerima 1.000 barel minyak mentah di Cushing, Oklahoma. Untuk kontrak jagung, itu berarti menerima 5.000 gantang (127 ton) di gudang terdaftar di Chicago.

Hampir tidak ada trader finansial yang memiliki infrastruktur untuk menangani hal ini. Tidak ada tangki di Cushing, tidak ada resi gudang biji-bijian, tidak ada hubungan dengan penerima fisik. Hasilnya adalah likuidasi paksa pada harga berapa pun yang tersedia — sering kali dengan kerugian signifikan.

Melakukan *roll* sebelum FND: Praktik standar bagi pelaku pasar finansial yang menggunakan futures komoditas untuk eksposur harga adalah melakukan *roll* posisi mereka sebelum FND. *Roll* berarti menjual kontrak yang akan kedaluwarsa dan secara bersamaan membeli kontrak untuk bulan penyerahan berikutnya.

Proses *roll* biasanya dilakukan beberapa hari sebelum FND untuk menghindari penurunan likuiditas yang terjadi saat FND mendekat. Sebagian besar dana indeks komoditas, ETF, dan trader sistematis memiliki jendela *roll* yang ditentukan — misalnya, “melakukan *roll* antara hari kerja ke-5 dan ke-9 di bulan sebelum bulan penyerahan.”

Hubungan *roll yield*: Seperti dibahas dalam artikel *contango*, melakukan *roll* dari kontrak kedaluwarsa ke bulan berikutnya memiliki biaya (*negative roll yield*) di pasar *contango* dan keuntungan (*positive roll yield*) di pasar *backwardation*. FND adalah tenggat waktu yang memaksa dilakukannya *roll* — waktu pelaksanaan *roll* relatif terhadap FND dan bentuk kurva *forward* menentukan *roll yield*.

---

Bagaimana FND Mempengaruhi Harga, Volume, dan Basis Berjangka

Pendekatan menuju FND menciptakan efek yang teramati dan dapat diprediksi di pasar berjangka.

Pergeseran konsentrasi volume: Saat FND mendekat, pelaku finansial mempercepat langkah keluar dari kontrak bulan depan (*front-month*). Volume perdagangan di *front-month* turun tajam di minggu terakhir sebelum FND, sementara volume di kontrak bulan kedua meningkat. Open interest (jumlah total kontrak yang beredar) di *front-month* turun dengan cepat — fenomena yang disebut likuidasi open interest atau “roll”.

Perilaku basis: Basis (selisih antara harga tunai lokal dan harga berjangka terdekat) biasanya menguat di sekitar FND. Pelaku fisik yang ingin menetapkan harga melalui penyerahan mencocokkan diri dengan harga berjangka; hubungan antara pasar fisik dan berjangka menjadi lebih kuat.

Volatilitas: Volatilitas harga *front-month* sering kali meningkat sedikit di sekitar FND karena *open interest* yang tersisa terkonsentrasi pada lebih sedikit posisi yang lebih besar (pelaku fisik, bukan spekulan finansial), dan setiap transaksi memiliki dampak harga yang lebih besar. *Spread* jual-beli melebar karena aktivitas *market-making* menjadi kurang menarik.

Konvergensi: Pada LTD, harga berjangka harus konvergen ke harga *spot* (disesuaikan dengan lokasi dan kualitas). Jika harga berjangka di atas harga *spot* yang dapat diserahkan, pedagang fisik akan menjual futures dan menyerahkan komoditas, yang menekan harga berjangka turun. Jika berjangka di bawah *spot*, pedagang fisik akan membeli futures dan menerima penyerahan komoditas murah, yang mendorong harga berjangka naik. Mekanisme konvergensi inilah yang menjaga integritas harga pasar berjangka.

---

Perspektif Pasar Fisik: Apa yang Dilakukan Petani dan Pengolah Biji-bijian

First Notice Day terlihat berbeda dari sisi fisik pasar. Petani, pedagang biji-bijian, dan pengolah berinteraksi dengan periode penyerahan sebagai alat komersial, bukan sekadar tanggal kepatuhan.

Perspektif petani:

Seorang petani jagung di Iowa yang menjual futures jagung CBOT Desember sebagai lindung nilai untuk panen mereka memiliki posisi short futures. Mereka adalah calon penyerah dalam mekanisme penyerahan. Setelah FND, mereka memiliki opsi untuk mengajukan pemberitahuan penyerahan jika mereka memilih untuk menyerahkan biji-bijian fisik terhadap posisi short futures mereka.

Dalam praktiknya, sebagian besar petani dan pedagang tidak benar-benar melakukan penyerahan terhadap futures. Proses penyerahan merepotkan (memerlukan biji-bijian berada di gudang yang terdaftar di bursa, bukan sembarang silo biji-bijian), dan biasanya lebih mudah untuk menutup posisi berjangka dan menjual biji-bijian secara lokal pada harga tunai yang disesuaikan dengan basis.

Namun, beberapa pedagang biji-bijian besar dan operator komersial memang melakukan penyerahan terhadap futures ketika hitungan ekonomisnya masuk akal — ketika harga berjangka di atas harga tunai lokal melebihi biaya transportasi ke gudang terdaftar.

Perspektif pengolah:

Pabrik pengolahan jagung atau pabrik etanol yang membeli futures jagung CBOT sebagai lindung nilai terhadap kenaikan biaya input memegang posisi long futures. Sebelum FND, mereka menghadapi keputusan yang sama dengan trader finansial: melakukan *roll* ke bulan berikutnya atau menerima penyerahan.

Bagi pengolah besar dengan infrastruktur penanganan biji-bijian yang memadai dan kedekatan dengan lokasi penyerahan terdaftar, menerima penyerahan melalui futures bisa menjadi menarik secara ekonomi dalam kondisi pasar tertentu. Jika harga berjangka di bawah harga yang bisa mereka bayar di pasar tunai lokal, menerima penyerahan futures hanyalah membeli biji-bijian dengan diskon.

Inilah tujuan sebenarnya dari mekanisme penyerahan fisik — memungkinkan pelaku komersial sejati untuk menetapkan harga dan menerima komoditas melalui bursa berjangka, bukan hanya menggunakannya untuk lindung nilai finansial.

---

Proses Penyerahan oleh Lembaga Kliring

Ketika pemegang posisi short mengajukan pemberitahuan penyerahan pada atau setelah FND, berikut cara lembaga kliring menanganinya.

Langkah 1 — Pemberitahuan penyerahan diajukan: Pemegang posisi short (atau FCM/Futures Commission Merchant mereka, yaitu broker mereka) mengajukan pemberitahuan penyerahan kepada lembaga kliring (CME Clearing untuk kontrak CME Group). Pemberitahuan tersebut menentukan jumlah, kualitas, dan lokasi komoditas yang akan diserahkan.

Langkah 2 — Mencocokkan dengan pemegang posisi long: Lembaga kliring mencocokkan pemberitahuan penyerahan dengan posisi long tertua yang masih ada. Ini adalah prinsip penugasan acak — posisi long yang paling lama dipegang (didirikan paling awal) akan dicocokkan terlebih dahulu. Pemegang posisi long yang terpilih tidak dapat menolak penyerahan.

Langkah 3 — Faktur penyerahan diterbitkan: Lembaga kliring menerbitkan faktur penyerahan kepada pemegang posisi long yang menentukan harga (harga penyelesaian berjangka), jumlah komoditas, kualitas, dan lokasi penyerahan. Pemegang posisi long harus siap untuk membayar.

Langkah 4 — Transfer fisik: Mekanisme transfer fisik bergantung pada komoditasnya. Untuk biji-bijian, penyerah memberikan resi gudang — dokumen elektronik yang membuktikan bahwa mereka memiliki biji-bijian bersertifikat kualitas yang tersimpan di gudang terdaftar di bursa. Pemegang posisi long mengambil resi gudang tersebut. Untuk minyak mentah, penyerah menjadwalkan transfer pipa di Cushing, Oklahoma. Untuk logam, penyerah menyediakan logam yang tersimpan di gudang terdaftar LME atau COMEX.

Langkah 5 — Pembayaran dan transfer kepemilikan: Pemegang posisi long membayar harga faktur, dan kepemilikan komoditas berpindah. Bagi trader finansial yang tidak sengaja terjebak dalam penyerahan, ini adalah saat mereka harus menjual komoditas fisik tersebut untuk memulihkan modal mereka — biasanya dengan biaya dan ketidaknyamanan yang signifikan.

Mekanisme penyerahan, meskipun jarang digunakan oleh trader finansial, adalah hal yang memberikan harga berjangka jangkar ke realitas fisik. Tanpa kemampuan untuk melakukan dan menerima penyerahan aktual, futures hanya akan menjadi derivatif finansial murni yang terputus dari pasar komoditas.

---

Langkah Praktis: Mengelola Posisi Menjelang FND

Bagi siapa pun yang bekerja dalam peran terkait komoditas yang perlu mengelola posisi berjangka di sekitar FND:

Ketahui tanggal FND Anda: Bursa yang berbeda menerbitkan kalender kontrak mereka jauh-jauh hari. Situs web CME Group menerbitkan FND dan LTD untuk semua kontrak. Buat kalender yang melacak FND untuk setiap bulan kontrak yang Anda perdagangkan atau pantau.

Lakukan *roll* posisi lebih awal: Jangan menunggu sampai FND untuk mulai melakukan *roll*. Likuiditas di *front-month* menurun dalam hari-hari terakhir sebelum FND. Melakukan *roll* 5-10 hari kerja sebelum FND biasanya menghasilkan harga eksekusi yang lebih baik daripada melakukan *roll* pada saat-saat terakhir.

Perhatikan open interest: Penurunan *open interest* *front-month* dalam dua minggu sebelum FND adalah hal normal. Jika *open interest* menurun lebih cepat dari biasanya, ini mungkin menandakan likuidasi non-komersial besar — informasi berguna mengenai posisi pasar.

Untuk pelaku fisik: Jika Anda adalah pedagang biji-bijian atau pengolah yang mempertimbangkan penyerahan, pahami lokasi penyerahan terdaftar untuk kontrak Anda. Jagung CBOT dapat diserahkan di gudang terdaftar di Chicago, Toledo, dan Burns Harbor, Indiana. Biji-bijian di silo pedesaan di Iowa tidak dapat diserahkan secara langsung — biji-bijian tersebut harus diangkut ke lokasi terdaftar terlebih dahulu.

Pahami biaya jika terjebak: Jika pemegang posisi long menerima pemberitahuan penyerahan yang tidak mereka inginkan, biaya yang timbul meliputi: membayar nilai kontrak penuh di muka, lalu mengatur penjualan komoditas fisik pada harga berapa pun yang tersedia, ditambah biaya penyimpanan selama proses tersebut. Untuk kontrak minyak mentah (1.000 barel × $80 = $80.000 per kontrak), ini adalah arus keluar kas tak terduga yang sangat signifikan.

---

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa itu First Notice Day dalam istilah sederhana?

FND adalah hari pertama di mana seseorang yang telah menjual (posisi short) kontrak berjangka dapat memberi tahu bursa bahwa mereka ingin menyerahkan komoditas fisik. Bagi siapa pun yang membeli (posisi long) kontrak berjangka dan tidak ingin menerima penyerahan fisik aktual, FND adalah tenggat waktu untuk keluar dari posisi tersebut.

Apa perbedaan antara First Notice Day dan Last Trading Day?

FND adalah hari pertama pemberitahuan penyerahan dapat diajukan — biasanya hari kerja terakhir bulan sebelum bulan penyerahan. LTD adalah hari terakhir kontrak dapat diperdagangkan. Jarak di antara keduanya adalah periode penyerahan. Trader finansial harus keluar paling lambat pada FND; pelaku fisik dapat memegang posisi hingga seluruh periode penyerahan berakhir.

Apa yang terjadi jika saya memegang posisi long futures melewati FND?

Anda mungkin menerima pemberitahuan penyerahan dari lembaga kliring, yang mewajibkan Anda untuk membayar dan menerima penyerahan fisik komoditas tersebut. Bagi sebagian besar trader finansial, ini adalah hasil yang harus dihindari — mereka tidak memiliki cara untuk menyimpan barel minyak mentah atau resi gudang untuk jagung. Sebagian besar bursa mengizinkan Anda untuk mengajukan kembali pemberitahuan penyerahan (memberikannya kepada pemegang posisi long lain) dengan biaya tertentu, tetapi ini menambah biaya dan kompleksitas.

Mengapa minyak mentah memiliki jendela yang sangat singkat antara FND dan LTD?

Mekanisme penyerahan minyak mentah NYMEX WTI melibatkan penjadwalan pipa di Cushing, Oklahoma. Periode penyerahan dipadatkan karena penjadwalan pipa dilakukan dalam jendela bulanan. FND jatuh tepat sebelum LTD — efektif hanya berselisih beberapa hari. Inilah sebabnya ETF minyak mentah seperti USO melakukan *roll* posisi mereka sangat awal di bulan sebelum FND, terkadang memulai *roll* dua minggu sebelum FND.

Bisakah petani jagung benar-benar menyerahkan jagung melalui pasar berjangka?

Ya, tetapi dengan syarat. Jagung harus disimpan di gudang terdaftar di bursa pada lokasi penyerahan yang disetujui CBOT (Chicago, Toledo, atau Burns Harbor, Indiana). Silo pedesaan di Iowa bukan lokasi penyerahan terdaftar. Petani (atau pedagang mereka) perlu mengangkut biji-bijian ke gudang terdaftar dan mendapatkan resi gudang sebelum mengajukan pemberitahuan penyerahan. Dalam praktiknya, sebagian besar petani dan pedagang merasa lebih mudah untuk menutup posisi berjangka dan menjual biji-bijian tunai secara lokal.

Bagaimana FND mempengaruhi kinerja ETF komoditas?

ETF komoditas yang memegang futures *front-month* harus melakukan *roll* sebelum FND. *Roll* melibatkan penjualan kontrak yang kedaluwarsa (lebih murah dalam *contango*) dan membeli bulan berikutnya (lebih mahal dalam *contango*). Kerugian *roll* ini — disebut *negative roll yield* — adalah biaya berulang yang mengikis pengembalian ETF relatif terhadap kinerja harga *spot*. Semakin dekat *roll* terjadi dengan FND, semakin besar kemungkinan *front-month* sudah menjadi lebih murah relatif terhadap bulan kedua (saat *open interest* likuidasi), yang berpotensi memperburuk eksekusi *roll*.

Apa itu periode penyerahan dalam futures komoditas?

Periode penyerahan adalah jendela antara FND dan LTD di mana penyerahan fisik dapat terjadi. Ini adalah waktu ketika pemegang posisi short dapat mengajukan pemberitahuan dan pemegang posisi long harus siap untuk menerima komoditas. Untuk kontrak biji-bijian, periode penyerahan sekitar dua minggu. Untuk minyak mentah, hanya beberapa hari.

---

Poin-Poin Utama

• First Notice Day (FND) adalah hari pertama pemegang posisi short futures dapat mengajukan pemberitahuan penyerahan kepada lembaga kliring, yang memulai proses penyerahan fisik.
• Trader finansial yang memegang posisi long futures harus menutup atau melakukan *roll* sebelum FND agar tidak dipasangkan dengan pemberitahuan penyerahan dan berkewajiban menerima penyerahan fisik.
• FND berbeda dengan Last Trading Day (LTD): FND membuka periode penyerahan; LTD menutup perdagangan. Jarak antara keduanya adalah jendela penyerahan, mulai dari beberapa hari (minyak mentah) hingga ~dua minggu (kontrak biji-bijian).
• Minyak mentah (NYMEX CL) memiliki salah satu jendela FND-ke-LTD terpendek — efektif hanya beberapa hari — sedangkan jagung CBOT (ZC) memberikan sekitar dua minggu antara FND dan LTD.
• Mendekati FND menyebabkan efek pasar yang dapat diprediksi: volume dan *open interest* *front-month* menurun saat pelaku finansial melakukan *roll*, sementara basis menguat dan volatilitas harga dapat meningkat.
• Dari sisi fisik, petani biji-bijian dengan posisi lindung nilai short memiliki opsi untuk menyerahkan biji-bijian terhadap futures mulai FND, tetapi hanya jika biji-bijian disimpan di gudang terdaftar di bursa.
• Proses penyerahan lembaga kliring berjalan: pemberitahuan penyerahan → pencocokan dengan posisi long tertua → faktur penyerahan → transfer fisik (resi gudang atau penjadwalan pipa) → pembayaran.
• Mekanisme penyerahan fisik, meskipun jarang digunakan oleh trader finansial, adalah hal yang menambatkan harga berjangka ke nilai komoditas aktual dan menjadikan futures alat lindung nilai yang andal bagi pelaku pasar fisik.

Related Reading

To deepen your understanding of the topics covered in this article, explore these related guides: what happens after this deadline for holders who remain in the contract, how margin requirements shift as this date approaches and the crude oil contracts where this calendar date is closely watched.