ห่วงโซ่อุปทานนิกเกิล: จากเหมืองสู่แบตเตอรี่และสแตนเลส

นิยามห่วงโซ่อุปทานนิกเกิล
ห่วงโซ่อุปทานนิกเกิลเริ่มต้นจากแร่ดิบ 2 ประเภทที่มีลักษณะพื้นฐานต่างกันโดยสิ้นเชิง ได้แก่ ลาเทอไรต์และซัลไฟด์ ผ่านกระบวนการผลิตขั้นต้นและการกลั่น ไปสู่ตลาดปลายทางหลัก 2 แห่ง คือ อุตสาหกรรมสแตนเลส (ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนความต้องการประมาณ 70%) และแบตเตอรี่ลิเธียมไอออน (กลุ่มที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว) ห่วงโซ่นี้มีความซับซ้อนเนื่องจากนิกเกิลถูกจำแนกออกเป็น 3 เกรดเชิงพาณิชย์ ได้แก่ Class 1, Class 2 และ Class 3 ซึ่งแต่ละเกรดเหมาะสำหรับการใช้งานปลายทางที่แตกต่างกันและอยู่ภายใต้เกณฑ์การกำหนดราคาที่ไม่เหมือนกัน โดยมีเพียง Class 1 เท่านั้นที่สามารถส่งมอบตามสัญญาของ LME ได้

---

สารบัญ

1. แร่ 2 ประเภท: ลาเทอไรต์ vs ซัลไฟด์
2. นิกเกิลเกรด Class 1, Class 2 และ Class 3
3. แผนผังห่วงโซ่อุปทานในแต่ละขั้นตอน
4. สแตนเลส: แรงขับเคลื่อนความต้องการหลัก
5. ความต้องการแบตเตอรี่: กลุ่มที่เติบโตอย่างรวดเร็ว
6. การห้ามส่งออกของอินโดนีเซียและผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทาน
7. วิกฤตการณ์นิกเกิล LME: มีนาคม 2022
8. คำถามที่พบบ่อย
9. ประเด็นสำคัญ

---

แร่ 2 ประเภท: ลาเทอไรต์ vs ซัลไฟด์

แร่นิกเกิลมีรูปแบบทางธรณีวิทยาที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง 2 รูปแบบ ซึ่งความแตกต่างนี้มีความสำคัญต่อห่วงโซ่อุปทานปลายน้ำทั้งหมด

แร่ลาเทอไรต์ (Laterite ore) ก่อตัวขึ้นในเขตร้อนและกึ่งเขตร้อนผ่านกระบวนการผุพังของหินอัลตราแมฟิก (ultramafic) นานนับล้านปี กระบวนการผุพังจะทำให้เกิดการสะสมของนิกเกิลในวัสดุที่มีลักษณะคล้ายดินเหนียวสีแดง ลาเทอไรต์คิดเป็นประมาณ 60–70% ของทรัพยากรแร่นิกเกิลของโลก

ลักษณะสำคัญของลาเทอไรต์:
– พบในประเทศเขตร้อน: อินโดนีเซีย, ฟิลิปปินส์, นิวแคลิโดเนีย, คิวบา, บราซิล, สาธารณรัฐโดมินิกัน
– เกรดนิกเกิลต่ำ: โดยทั่วไปมีปริมาณนิกเกิล 1–2%
– ไม่มีผลพลอยได้ที่เป็นโคบอลต์หรือทองแดงที่มีนัยสำคัญ (ต่างจากแร่ซัลไฟด์)
– กระบวนการผลิตใช้พลังงานสูงและมีราคาแพง: ต้องใช้วิธีทางโลหะวิทยาความร้อน (อุณหภูมิสูง) หรือวิธีทางโลหะวิทยาเคมี (การชะละลายด้วยกรด)
– มีปริมาณมาก: ทรัพยากรนิกเกิลที่ยังไม่ได้พัฒนาส่วนใหญ่ของโลกเป็นแบบลาเทอไรต์

แร่ซัลไฟด์ (Sulfide ore) ก่อตัวขึ้นผ่านกระบวนการทางธรณีวิทยาที่ทำให้นิกเกิล ทองแดง โคบอลต์ และโลหะกลุ่มแพลทินัมสะสมรวมกันในแหล่งแร่ซัลไฟด์ แร่ชนิดนี้พบได้น้อยกว่าแต่ในอดีตถือว่ามีมูลค่าต่อตันสูงกว่า

ลักษณะสำคัญของแร่ซัลไฟด์:
– พบได้มากในแคนาดา (Sudbury, Ontario — ใหญ่ที่สุด), รัสเซีย (Norilsk), ออสเตรเลีย (Western Australia) และซิมบับเว
– เกรดนิกเกิลสูงกว่า: โดยทั่วไป 0.5–3% และอาจสูงกว่านี้ในจุดที่มีแร่หนาแน่น
– ผลพลอยได้ที่มีมูลค่า: ทองแดง โคบอลต์ และโลหะกลุ่มแพลทินัม (PGMs) จากแหล่งแร่เดียวกันช่วยเพิ่มความคุ้มค่าทางเศรษฐกิจของโครงการ
– แปรรูปเป็นนิกเกิลบริสุทธิ์ Class 1 ได้ง่ายกว่าโดยใช้วิธีการลอยแร่และการถลุงแบบดั้งเดิม
– ปริมาณลดลง: แหล่งแร่ซัลไฟด์เกรดสูงกำลังถูกใช้งานจนหมดสิ้น และการค้นพบแหล่งใหม่ทำได้ยากขึ้นเรื่อยๆ

ความแตกต่างของประเภทแร่นี้เป็นตัวกำหนดโดยตรงว่าเหมืองจะสามารถผลิตนิกเกิลประเภทใดได้อย่างคุ้มทุน และส่งต่อไปยังส่วนใดของห่วงโซ่อุปทาน

---

นิกเกิลเกรด Class 1, Class 2 และ Class 3

อุตสาหกรรมนิกเกิลแบ่งผลิตภัณฑ์ออกเป็น 3 เกรดตามมาตรฐานการค้าโดยพิจารณาจากความบริสุทธิ์และรูปแบบ การทำความเข้าใจเกรดเหล่านี้เป็นพื้นฐานสำคัญในการเข้าใจกลไกตลาดนิกเกิล

นิกเกิล Class 1 (ความบริสุทธิ์ ≥99.8%)

นิกเกิล Class 1 คือโลหะที่ผ่านการกลั่นระดับสูง: ในรูปแบบแคโทดแผ่นเต็ม, แคโทดตัด, เม็ดกลม/เม็ดเล็ก และแบบอัดก้อน (briquettes) โดยผ่านข้อกำหนดการส่งมอบของ London Metal Exchange และเป็นรูปแบบเดียวที่สามารถส่งมอบตามสัญญาซื้อขายล่วงหน้านิกเกิลของ LME ได้

ผลิตภัณฑ์ Class 1 ผลิตจากแร่ซัลไฟด์ผ่านการถลุงและการกลั่นด้วยไฟฟ้าแบบดั้งเดิม หรือผลิตจากลาเทอไรต์ผ่านกระบวนการชะละลายด้วยกรดความดันสูง (HPAL) ตามด้วยการกลั่น ผู้ผลิตรายใหญ่ได้แก่ Norilsk Nickel (รัสเซีย), Vale (แคนาดา/บราซิล) และ Nickel Industries (อินโดนีเซีย)

นิกเกิล Class 1 ใช้ใน:
– สแตนเลสพิเศษและซูเปอร์อัลลอยด์ที่ต้องการความบริสุทธิ์สูง
– งานชุบโลหะ
– ในอดีตใช้ในการผลิตสารตั้งต้นของแบตเตอรี่ (นิกเกิลซัลเฟต) แต่ปัจจุบันถูกทดแทนด้วยผลิตภัณฑ์ Class 3 มากขึ้น

นิกเกิล Class 2 (ความบริสุทธิ์ต่ำกว่า: นิกเกิลพิกไอออนและเฟอร์โรนิกเกิล)

ผลิตภัณฑ์นิกเกิล Class 2 ไม่ได้รับการกลั่นจนถึงระดับความบริสุทธิ์ของ Class 1 ผลิตภัณฑ์หลักได้แก่:

• นิกเกิลพิกไอออน (NPI): นวัตกรรมจากจีนและอินโดนีเซีย โดยการนำแร่ลาเทอไรต์ไปถลุงในเตาถลุงเหล็ก (คล้ายการผลิตเหล็ก) เพื่อให้ได้โลหะผสมนิกเกิล-เหล็กเกรดต่ำ (โดยปกติมีนิกเกิล 4–15%) NPI ถูกใช้โดยตรงในการผลิตสแตนเลส ไม่สามารถส่งมอบตามสัญญาของ LME ได้ แต่มีต้นทุนการผลิตที่ถูกกว่านิกเกิล Class 1 มาก
• เฟอร์โรนิกเกิล (FeNi): โลหะผสมเกรดสูงขึ้น (25–40% นิกเกิล) ที่ผลิตจากแร่ลาเทอไรต์ ใช้ในการผลิตสแตนเลส ประเทศนิวแคลิโดเนีย, อินโดนีเซีย, กรีซ และโคลอมเบีย เป็นผู้ผลิตเฟอร์โรนิกเกิลรายสำคัญ

ผลิตภัณฑ์ Class 2 ใช้เกือบทั้งหมดในการผลิตสแตนเลส ซึ่งมีธาตุเหล็กเป็นส่วนประกอบหลัก การกำหนดราคาของ Class 2 เป็นการตกลงกันแบบ OTC (Over-the-Counter) โดยมีส่วนลดจากราคาของนิกเกิล Class 1 ในตลาด LME

นิกเกิล Class 3 (ผลิตภัณฑ์ขั้นกลางสำหรับห่วงโซ่แบตเตอรี่)

Class 3 เป็นหมวดหมู่เชิงพาณิชย์ที่ค่อนข้างใหม่ ซึ่งขับเคลื่อนโดยการเติบโตของการผลิตแบตเตอรี่ ประกอบด้วย:

• Mixed Hydroxide Precipitate (MHP): ผลิตจากแร่ลาเทอไรต์ผ่านกระบวนการ HPAL MHP ประกอบด้วยนิกเกิลประมาณ 37–42% และโคบอลต์ 2–5% เป็นผลิตภัณฑ์ขั้นกลางที่สำคัญสำหรับการผลิตนิกเกิลซัลเฟต (รูปแบบที่ใช้ในการผลิตสารตั้งต้นของแคโทดแบตเตอรี่)
• Mixed Sulfide Precipitate (MSP): คล้ายกับ MHP แต่เป็นรูปแบบซัลไฟด์
• นิกเกิลแมตต์ (Nickel matte): ผลิตภัณฑ์นิกเกิล-ทองแดง-โคบอลต์ซัลไฟด์ที่มีความบริสุทธิ์สูงกว่า ใช้เป็นสารขั้นกลางในการกลั่น

MHP มีการขยายตัวอย่างรวดเร็วพร้อมกับการเติบโตของห่วงโซ่อุปทานแบตเตอรี่ โดยเชื่อมช่องว่างระหว่างการทำเหมืองลาเทอไรต์ (ซึ่งมีมากและราคาถูก) กับการผลิตนิกเกิลซัลเฟตเกรดแบตเตอรี่ โดยไม่ต้องเสียค่าใช้จ่ายในการกลั่นจนถึงระดับนิกเกิลอิเล็กโทรไลติก Class 1

เกรด	ความบริสุทธิ์	รูปแบบ	การใช้งานหลัก	ส่งมอบ LME ได้หรือไม่?
Class 1	≥99.8% Ni	แคโทด, อัดก้อน, เม็ดกลม	สแตนเลสพิเศษ, ชุบโลหะ, แบตเตอรี่บางส่วน	ได้
Class 2	<99.8% Ni	NPI (4–15% Ni), เฟอร์โรนิกเกิล (25–40% Ni)	การผลิตสแตนเลสมาตรฐาน	ไม่ได้
Class 3	ผลิตภัณฑ์ขั้นกลาง	MHP, MSP, แมตต์	สารตั้งต้นแบตเตอรี่ (นิกเกิลซัลเฟต)	ไม่ได้

---

แผนผังห่วงโซ่อุปทานในแต่ละขั้นตอน

ห่วงโซ่อุปทานนิกเกิลมี 5 ขั้นตอน โดยเส้นทางผ่านแต่ละขั้นตอนขึ้นอยู่กับประเภทของแร่ที่เริ่มต้น

ขั้นตอนที่ 1 — การทำเหมือง

เหมืองลาเทอไรต์: การขุดแบบเปิดในเขตร้อน มักอยู่ในอินโดนีเซียหรือฟิลิปปินส์ ใช้เงินลงทุนต่อตันต่ำแต่ต้องการปริมาณมากเนื่องจากเกรดแร่ต่ำ

เหมืองซัลไฟด์: การทำเหมืองใต้ดินหรือแบบเปิดในแคนาดา รัสเซีย ออสเตรเลีย แร่จะถูกระเบิด โหลดขึ้นรถ และขนส่งไปยังโรงงานแปรรูปบนพื้นดิน

ขั้นตอนที่ 2 — การแปรรูปขั้นต้น

สำหรับแร่ซัลไฟด์: การบดและการลอยแร่จะได้เข้มข้นนิกเกิล-ทองแดงซัลไฟด์ (โดยปกติ 10–25% นิกเกิล) เข้มข้นนี้จะถูกส่งไปยังโรงถลุง

สำหรับแร่ลาเทอไรต์ (2 เส้นทาง):
– โลหะวิทยาความร้อน (Pyrometallurgical): แร่จะถูกทำให้แห้งและถลุงในเตาไฟฟ้า (RKEF — เตาเผาหมุนไฟฟ้า) เพื่อผลิต NPI หรือเฟอร์โรนิกเกิล (Class 2) นี่คือวิธีการผลิต NPI ในอินโดนีเซีย
– โลหะวิทยาเคมี (Hydrometallurgical – HPAL): แร่ถูกละลายในกรดซัลฟิวริกร้อนภายใต้ความดัน จากนั้นนำไปตกตะกอนเพื่อผลิต MHP หรือ MSP (Class 3) เป็นกระบวนการที่ซับซ้อนและใช้เงินลงทุนสูงในออสเตรเลีย ฟิลิปปินส์ และคิวบา

ขั้นตอนที่ 3 — การถลุงและแปลงสภาพ (สำหรับเส้นทางซัลไฟด์)

เข้มข้นซัลไฟด์ถูกถลุงในเตาไฟฟ้าเพื่อผลิตนิกเกิลแมตต์ (นิกเกิลประมาณ 65–75%) และทองแดงแมตต์ จากนั้นนำแมตต์ไปผ่านกระบวนการแปลงสภาพ (กำจัดซัลเฟอร์) เพื่อให้ได้แมตต์ความบริสุทธิ์สูงหรือผลิตภัณฑ์นิกเกิลบริสุทธิ์

ขั้นตอนที่ 4 — การกลั่น

สำหรับการผลิต Class 1: นิกเกิลแมตต์จะผ่านการกลั่นด้วยไฟฟ้า (โดยใช้เซลล์อิเล็กโทรไลต์) เพื่อผลิตแคโทดนิกเกิลบริสุทธิ์ (≥99.8%) โรงกลั่นรายใหญ่: โรงกลั่น Kola ของ Norilsk (รัสเซีย), โรงกลั่น Clydach ของ Vale (สหราชอาณาจักร) และโรงกลั่น Jinchuan (จีน)

สำหรับการแปลงสภาพในห่วงโซ่แบตเตอรี่: MHP หรือแมตต์จะถูกละลายในกรดซัลฟิวริกและทำให้บริสุทธิ์เพื่อผลิตนิกเกิลซัลเฟต (NiSO4) ซึ่งเป็นวัตถุดิบโดยตรงสำหรับการผลิตสารตั้งต้นของแคโทด

ขั้นตอนที่ 5 — การใช้งานปลายทาง

• นิกเกิล Class 1 → สแตนเลสเกรดพิเศษ, ซูเปอร์อัลลอยด์, การชุบโลหะ, การแปลงเป็นนิกเกิลซัลเฟตสำหรับแบตเตอรี่
• Class 2 (NPI, เฟอร์โรนิกเกิล) → สแตนเลสมาตรฐาน (เกรด 304, 316)
• Class 3 (MHP, MSP) → นิกเกิลซัลเฟต → สารตั้งต้นแคโทด (pCAM) → แคโทด NMC/NCA → เซลล์แบตเตอรี่ลิเธียมไอออน

---

สแตนเลส: แรงขับเคลื่อนความต้องการหลัก

สแตนเลสคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 70–75% ของความต้องการนิกเกิลทั่วโลก การเข้าใจจุดนี้เป็นสิ่งจำเป็นต่อการเข้าใจพื้นฐานตลาดนิกเกิล

สแตนเลสประกอบด้วยนิกเกิล 8–12% (ในสแตนเลสออสเทนนิติกเกรด 304 ซึ่งเป็นชนิดที่พบบ่อยที่สุด) หรือ 10–14% ในเกรด 316 (เกรดที่ใช้กับงานทะเลและอาหาร) นิกเกิลช่วยให้สแตนเลสมีความทนทานต่อการกัดกร่อนและความแข็งแกร่งเชิงโครงสร้าง

จีนเป็นผู้ผลิตสแตนเลสรายใหญ่ที่สุดของโลก (ประมาณ 55–60% ของการผลิตทั่วโลก) จึงเป็นผู้บริโภคนิกเกิลรายใหญ่ที่สุดของโลกด้วย การผลิตสแตนเลสของจีนส่งผลต่อความต้องการนิกเกิลโดยตรง ซึ่งเป็นเหตุผลที่ดัชนีทางเศรษฐกิจของจีน (PMI, กิจกรรมการก่อสร้างอสังหาริมทรัพย์, ผลผลิตภาคอุตสาหกรรม) จึงเป็นสิ่งที่ผู้เล่นในตลาดนิกเกิลติดตามอย่างใกล้ชิด

การเพิ่มขึ้นของ NPI ถูกขับเคลื่อนโดยเศรษฐศาสตร์ของอุตสาหกรรมสแตนเลส เมื่อราคานิกเกิลสูงขึ้นในช่วงกลางทศวรรษ 2000 ผู้ผลิตสแตนเลสจีนจึงมองหาแหล่งนิกเกิลที่ถูกกว่า และพบในแร่ลาเทอไรต์ราคาถูกจากอินโดนีเซียและฟิลิปปินส์ การผลิต NPI ช่วยให้ผลผลิตสแตนเลสจีนขยายตัวมหาศาลโดยไม่มีข้อจำกัดด้านอุปทานของนิกเกิล Class 1

อินโดนีเซียได้ทำตามโมเดลนี้โดยสร้างโรงถลุง NPI ภายในประเทศแทนการส่งออกแร่ดิบ (ดูรายละเอียดด้านล่าง)

---

ความต้องการแบตเตอรี่: กลุ่มที่เติบโตอย่างรวดเร็ว

ความต้องการนิกเกิลสำหรับแบตเตอรี่เป็นกลุ่มที่เติบโตเร็วที่สุด แม้ว่าปัจจุบันจะคิดเป็นเพียงประมาณ 10–15% ของการบริโภคนิกเกิลทั้งหมดก็ตาม

แคโทด NMC และ NCA ที่มีส่วนผสมนิกเกิลสูง (ใช้ในรถยนต์ EV ระดับพรีเมียม) ต้องใช้นิกเกิลซัลเฟตเป็นวัตถุดิบ นิกเกิลซัลเฟตผลิตจากการละลายของนิกเกิล Class 1 หรือ MHP Class 3 ในกรดซัลฟิวริก

การเปลี่ยนไปใช้แคโทดแบตเตอรี่ที่มีนิกเกิลสูงขึ้น — จาก NMC 111 (นิกเกิล 33%) ไปสู่ NMC 622 (นิกเกิล 60%) และ NMC 811 (นิกเกิล 80%) — ได้เพิ่มปริมาณนิกเกิลต่อเซลล์แบตเตอรี่อย่างมาก ความเข้มข้นของนิกเกิลต่อรถยนต์ EV จึงเพิ่มขึ้นอย่างมาก

ความท้าทายสำคัญคือ NPI ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ Class 2 ที่ได้จากลาเทอไรต์และมีราคาถูก ไม่สามารถใช้ในแบตเตอรี่ได้โดยตรง แบตเตอรี่ต้องการนิกเกิลซัลเฟตความบริสุทธิ์สูงที่ผลิตจาก Class 1 หรือผลิตภัณฑ์ขั้นกลาง Class 3 สิ่งนี้สร้างปัญหาคอขวดที่อาจเกิดขึ้น คือแม้จะมีนิกเกิลจากลาเทอไรต์จำนวนมาก แต่การแปรรูปให้เป็นเกรดแบตเตอรี่ต้องใช้กระบวนการ HPAL ที่มีราคาสูง

อินโดนีเซียได้ลงทุนอย่างหนักในส่วนนี้ ทั้งโรงงาน HPAL และกำลังการผลิตในการแปลงนิกเกิลแมตต์เป็นซัลเฟต โดยมีความร่วมมือระหว่างผู้ผลิตชาวอินโดนีเซียกับบริษัทแบตเตอรี่จีน (CATL, GEM) เป็นกลยุทธ์สำคัญ

---

การห้ามส่งออกของอินโดนีเซียและผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทาน

การห้ามส่งออกแร่นิกเกิลดิบของอินโดนีเซียเป็นการตัดสินใจด้านนโยบายอุตสาหกรรมที่มีผลกระทบสูงที่สุดครั้งหนึ่งในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์

ภูมิหลัง

อินโดนีเซียถือครองปริมาณสำรองนิกเกิลที่ใหญ่ที่สุดในโลก ส่วนใหญ่เป็นแร่ลาเทอไรต์ในเกาะสุลาเวสี ฮัลมาเฮรา และเกาะอื่นๆ เป็นเวลาหลายปีที่อินโดนีเซียส่งออกแร่นิกเกิลดิบไปยังจีนเพื่อแปรรูปเป็น NPI และเฟอร์โรนิกเกิล

การห้ามในปี 2014

อินโดนีเซียห้ามส่งออกแร่ดิบครั้งแรกในปี 2014 ภายใต้กฎหมายการทำเหมืองปี 2009 ซึ่งกำหนดให้บริษัทเหมืองแร่ต้องแปรรูปแร่ภายในประเทศ การห้ามถูกผ่อนคลายบางส่วนในปี 2017 เนื่องจากความสามารถในการแปรรูปภายในประเทศยังไม่เพียงพอ

การห้ามในปี 2020 (และการเปลี่ยนแปลงถาวร)

ในเดือนมกราคม 2020 อินโดนีเซียกลับมาห้ามส่งออกแร่นิกเกิลอีกครั้งอย่างถาวรโดยไม่มีข้อยกเว้น เป้าหมายของรัฐบาลคือการสร้างมูลค่าเพิ่มภายในประเทศโดยการบังคับให้เกิดการลงทุนในอุตสาหกรรมแปรรูปนิกเกิล

ผลลัพธ์ของการห้ามในปี 2020:
– การนำเข้าแร่นิกเกิลของจีนจากอินโดนีเซียลดลงเหลือศูนย์ (อินโดนีเซียเคยเป็นแหล่งจ่ายกว่า 50–60% ของการนำเข้าแร่นิกเกิลของจีน)
– ฟิลิปปินส์กลายเป็นผู้จัดหาแร่นิกเกิลรายใหม่ทดแทนจีน แม้จะมีปริมาณน้อยกว่าและต้นทุนสูงกว่า
– การลงทุนในโรงถลุง NPI และ HPAL ในอินโดนีเซียเร่งตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยบริษัทจีนสร้างโรงแปรรูปภายในอินโดนีเซียเพื่อรักษาการเข้าถึงแหล่งแร่
– ผลผลิต NPI ของอินโดนีเซียเติบโตขึ้นจนคิดเป็นมากกว่า 50% ของอุปทาน NPI โลกภายในปี 2023

การห้ามนี้ปรับเปลี่ยนภูมิศาสตร์ของการแปรรูปนิกเกิลอย่างสิ้นเชิง แทนที่จะส่งแร่ไปแปรรูปในจีน การแปรรูปได้ย้ายเข้ามาอยู่ในอินโดนีเซีย สัดส่วนอุปทานนิกเกิลโลกของอินโดนีเซียเติบโตจากประมาณ 10% ในปี 2015 เป็นกว่า 50% ภายในปี 2023

---

วิกฤตการณ์นิกเกิล LME: มีนาคม 2022

วิกฤตการณ์นิกเกิล LME ในเดือนมีนาคม 2022 เป็นเหตุการณ์ที่ตื่นเต้นที่สุดในประวัติศาสตร์สมัยใหม่ของตลาดสินค้าโภคภัณฑ์

ภูมิหลัง

ราคานิกเกิลเริ่มพุ่งสูงขึ้นในช่วงต้นปี 2022 เนื่องจากความกังวลว่ารัสเซียจะบุกยูเครน — โดย Norilsk Nickel ของรัสเซียผลิตนิกเกิล Class 1 ประมาณ 15–17% ของโลก นักเก็งกำไรจึงเริ่มสร้างสถานะซื้อ (long position)

บริษัทสแตนเลสจีน Tsingshan Holding Group ได้สร้างสถานะขาย (short position) จำนวนมหาศาลในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ LME โดยคาดการณ์ว่าราคานิกเกิลจะลดลงเพราะบริษัทผลิต NPI ในอินโดนีเซียได้จำนวนมาก แต่สิ่งที่ Tsingshan มองข้ามคือ NPI (Class 2) ไม่สามารถส่งมอบตามสัญญา LME ได้ซึ่งบังคับใช้เฉพาะนิกเกิล Class 1 เท่านั้น

การบีบราคา (Short squeeze)

ในวันที่ 7–8 มีนาคม 2022 เมื่อราคานิกเกิลพุ่งสูงขึ้น ผู้ขายชอร์ตอย่าง Tsingshan จึงเผชิญกับ Margin Call มหาศาล เพื่อปิดสถานะพวกเขาจำเป็นต้องซื้อสัญญา LME — ซึ่งส่งผลให้ราคาพุ่งสูงขึ้นอีก ก่อให้เกิด Margin Call เพิ่มเติมและบีบให้ต้องซื้อมากขึ้น

ในวันที่ 8 มีนาคม 2022 ราคานิกเกิล LME พุ่งแตะ **$101,365 ต่อตัน** เพิ่มขึ้นกว่า 2 เท่าภายในเวลาเพียง 2 วัน จากราคา $25,000 ในไม่กี่สัปดาห์ก่อนหน้า

การตอบสนองของ LME

London Metal Exchange ได้ตัดสินใจครั้งประวัติศาสตร์ด้วยการ **ระงับการซื้อขาย** นิกเกิลในวันที่ 8 มีนาคม 2022 และยกเลิกการซื้อขายมูลค่าประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์ที่เกิดขึ้นในช่วงเช้าตรู่ของวันนั้น

การตัดสินใจยกเลิกการซื้อขายก่อให้เกิดข้อพิพาทรุนแรง ผู้ร่วมตลาดบางรายที่ซื้อนิกเกิลที่ราคาสูงและคาดว่าจะทำกำไรกลับพบว่าธุรกรรมของตนเป็นโมฆะ นำไปสู่การฟ้องร้องทางกฎหมาย

เมื่อการซื้อขายกลับมาทำงานอีกครั้งในช่วงปลายเดือนมีนาคม 2022 LME ได้กำหนดเพดานราคารายวัน (±15% จากราคาปิดก่อนหน้า) เพื่อป้องกันเหตุการณ์ซ้ำรอย วิกฤตการณ์นี้เผยให้เห็นปัญหาเชิงโครงสร้างของสัญญา LME ที่ไม่สะท้อนความเป็นจริงของตลาดทางกายภาพที่มีนิกเกิล Class 2 และ 3 เป็นสัดส่วนใหญ่

---

คำถามที่พบบ่อย

ทำไม NPI (นิกเกิลพิกไอออน) ถึงส่งมอบใน LME ไม่ได้?

สัญญา LME กำหนดความบริสุทธิ์ของนิกเกิลที่ ≥99.8% (Class 1) แต่ NPI มีนิกเกิลเพียง 4–15% ในโครงสร้างเหล็ก จึงไม่สามารถผ่านเกณฑ์ความบริสุทธิ์ได้ นี่ไม่ใช่แค่ข้อกำหนดทางเทคนิคแต่เป็นความแตกต่างทางกายภาพจริง โรงงานผลิตสแตนเลสต้องการ NPI แต่ผู้ผลิตแบตเตอรี่ต้องการนิกเกิลบริสุทธิ์

ประเทศใดผลิตนิกเกิลมากที่สุด?

อินโดนีเซียเป็นผู้ผลิตรายใหญ่ที่สุดของโลก (กว่า 50% ของการผลิตเหมืองในปี 2023) รองลงมาคือฟิลิปปินส์ (แร่ลาเทอไรต์) รัสเซีย (Norilsk) เป็นผู้ผลิตนิกเกิล Class 1 รายหลัก แคนาดาและออสเตรเลียก็มีความสำคัญเช่นกัน

ตลาดสแตนเลสส่งผลต่อราคานิกเกิลอย่างไร?

ส่งผลโดยตรงอย่างมาก เนื่องจากสแตนเลสบริโภคนิกเกิลถึง 70–75% การตัดสินใจผลิตของโรงงานสแตนเลสในจีนจึงมีอิทธิพลต่อความต้องการนิกเกิลมากที่สุด ข้อมูล PMI และการก่อสร้างของจีนจึงเป็นข้อมูลสำคัญในการวิเคราะห์ตลาดนิกเกิล

นิกเกิลซัลเฟตคืออะไร?

นิกเกิลซัลเฟต (NiSO4) คือสารประกอบผลึกสีเขียวที่ผลิตจากการละลาย Class 1 หรือ MHP ในกรดซัลฟิวริก เป็นรูปของนิกเกิลที่ใช้ในการผลิตสารตั้งต้นของแคโทดแบตเตอรี่ (pCAM) โดยมีการซื้อขายแบบ OTC โดยอ้างอิงจากราคานิกเกิล LME บวกส่วนต่างต้นทุนการแปลงสภาพและความบริสุทธิ์

วิกฤต LME ในปี 2022 ทำลายความเชื่อมั่นหรือไม่?

ทำลายอย่างมีนัยสำคัญ ทั้งเรื่องราคา การยกเลิกธุรกรรม และคดีความ ทำให้เกิดคำถามต่อธรรมาภิบาลของ LME เหตุการณ์นี้เร่งให้เกิดการหารือเรื่องการปฏิรูปสัญญาของ LME ให้ครอบคลุมผลิตภัณฑ์ Class 2 มากขึ้น หรือเปลี่ยนเกรดที่ส่งมอบได้

ห่วงโซ่อุปทานแบตเตอรี่แข่งกับสแตนเลสในการแย่งชิงนิกเกิลหรือไม่?

ปัจจุบันสแตนเลสและแบตเตอรี่แข่งขันกันเพื่อแย่งชิงนิกเกิล Class 1 และ MHP (Class 3) โดย NPI จะมุ่งไปที่สแตนเลสโดยเฉพาะ การแข่งขันจะทวีความรุนแรงขึ้นตามจำนวนรถยนต์ EV ระยะยาว หากกำลังการผลิต HPAL เพิ่มขึ้นและสามารถเปลี่ยนลาเทอไรต์เป็น MHP ได้มากขึ้น ห่วงโซ่แบตเตอรี่อาจพึ่งพานิกเกิล Class 1 น้อยลงและหันไปหาผลิตภัณฑ์ Class 3 มากขึ้น ซึ่งจะลดการแข่งขันโดยตรงกับตลาดสแตนเลส

---

ประเด็นสำคัญ

• แร่นิกเกิลมี 2 ประเภท: ลาเทอไรต์ (เขตร้อน มีปริมาณมาก เกรดต่ำ) และซัลไฟด์ (พบได้น้อยกว่า เกรดสูง มีผลพลอยได้ที่เป็นทองแดงและโคบอลต์)
• นิกเกิล Class 1 (บริสุทธิ์ ≥99.8%) เป็นเกรดเดียวที่ส่งมอบในตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้า LME ได้
• นิกเกิล Class 2 (NPI และเฟอร์โรนิกเกิล) ใช้ในการผลิตสแตนเลสมาตรฐาน ไม่สามารถส่งมอบใน LME ได้
• นิกเกิล Class 3 (MHP, MSP, แมตต์) เป็นผลิตภัณฑ์ขั้นกลางที่เติบโตเร็วเพื่อใช้ในห่วงโซ่การผลิตแบตเตอรี่
• สแตนเลสใช้ความต้องการนิกเกิลถึง 70–75% ขณะที่ความต้องการจากแบตเตอรี่เติบโตอย่างรวดเร็วจากฐาน 10–15%
• การห้ามส่งออกแร่ดิบของอินโดนีเซียในปี 2020 บีบให้เกิดการลงทุนแปรรูปในประเทศ ทำให้อินโดนีเซียกลายเป็นซัพพลายเออร์นิกเกิลที่โดดเด่นที่สุดของโลก
• วิกฤตการณ์ LME เดือนมีนาคม 2022 เผยให้เห็นข้อบกพร่องเชิงโครงสร้างของสัญญา LME และเป็นเหตุการณ์ที่สำคัญที่สุดในรอบหลายทศวรรษ
• สำหรับมืออาชีพด้านโลจิสติกส์: ห่วงโซ่นิกเกิลเกี่ยวข้องกับการขนส่งสินค้าเทกอง (แร่ลาเทอไรต์), การขนส่งเข้มข้นทางเรือ (ซัลไฟด์), และการขนส่งแบบตู้คอนเทนเนอร์สำหรับนิกเกิลซัลเฟตและวัสดุแบตเตอรี่

Related Reading

To deepen your understanding of the topics covered in this article, explore these related guides: the base metal that shares smelting and refining infrastructure with nickel, a critical co-product often mined alongside nickel laterites and the stainless steel industry that consumes the majority of primary nickel.