Didžiausios sidabro gavybos šalys: 2024 m. reitingai, duomenys ir rinkos kontekstas

Sidabro gavybos apibrėžimas
Sidabras yra taurusis metalas, pirmiausia išgaunamas kaip šalutinis vario, cinko, švino ir aukso gavybos produktas, o ne kaip pagrindinė išgaunama žaliava. Apie 70–75 % pasaulinės sidabro pasiūlos gaunama iš kasyklų, kuriose sidabras yra antrinis arba tretinis metalas, o ne pagrindinis ekonominis tikslas. Bendra pasaulinė sidabro kasyklų produkcija sudaro apie 820–870 milijonų Trojos uncijų (25 500–27 000 metrinių tonų) per metus. Meksika pirmauja pasaulinėje gavyboje, po jos rikiuojasi Kinija ir Peru. Kainų etalonas nustatomas per LBMA Silver Price aukcioną Londone ir skelbiamas JAV doleriais už Trojos unciją.

---

Turinys

1. Sidabras kaip šalutinis produktas: gavybos konteksto supratimas
2. Didžiausios sidabro gavybos šalys: 2024 m. reitingai
3. Svarbiausios kasyklos: iš kur iš tikrųjų gaunamas pasaulio sidabras
4. LBMA Silver Price: etalonas ir jo veikimo principas
5. Kaip šalių koncentracija veikia pasiūlos riziką
6. Aplinkosaugos aspektai: atliekų saugyklos ir šalutinė gavyba
7. Dvejopas sidabro vaidmuo: investicinis metalas ir pramoninė žaliava
8. Dažniausiai užduodami klausimai
9. Pagrindinės išvados

---

Sidabras kaip šalutinis produktas: gavybos konteksto supratimas

Sidabras yra neįprastas tarp pagrindinių biržos prekių, nes didžioji jo dalis patenka į rinką kaip kitų kasybos procesų pasekmė.

Kai vario kasykla apdoroja rūdą, joje būna nuo pėdsakų iki vidutinės koncentracijos sidabro – paprastai 1–20 gramų vienoje tonoje rūdos. Sidabras surenkamas per vario rafinavimo procesą ir galiausiai išgryninamas iki sidabro luitų. Kasyklos ekonominius sprendimus lemia vario kainos ir vario rūdos kokybė; sidabras yra šalutinis produktas, suteikiantis papildomų pajamų, tačiau retai lemiantis, ar kasykla vykdys veiklą.

Apytikslė sidabro pasiūlos struktūra pagal kasyklų tipą:

Kasyklos tipas	Apytikslė pasaulinės sidabro gavybos dalis
Pagrindinės sidabro kasyklos	~25–30 %
Švino ir cinko kasyklos (sidabro šalutinis produktas)	~30–35 %
Vario kasyklos (sidabro šalutinis produktas)	~20–25 %
Aukso kasyklos (sidabro šalutinis produktas)	~10–15 %

Ši šalutinė struktūra turi reikšmingą poveikį rinkai: trumpuoju ir vidutiniu laikotarpiu sidabro pasiūla yra santykinai neelastinga sidabro kainoms. Jei sidabro kaina padvigubėja, vario kasykla reikšmingai nekeičia gavybos grafiko dėl sidabro – ją vis tiek valdo vario paklausa. Naujų pagrindinių sidabro kasyklų plėtra trunka 10–15 metų, todėl reakcija į kainų signalus yra lėta.

Dėl šio neelastingumo sidabro kainos yra labiau kintančios nei tų prekių, kurių gamintojai gali greitai koreguoti produkciją reaguodami į kainas. Staigios sidabro paklausos (pramoninės, investicinės ar abiejų) negalima greitai patenkinti papildoma gavyba.

USGS duomenys: JAV geologijos tarnyba (USGS) yra pagrindinis autoritetingas pasaulinės sidabro gavybos statistikos šaltinis, kasmet skelbiamas USGS Mineral Commodity Summaries ataskaitose. Toliau pateikti duomenys atspindi USGS 2023–2024 m. vertinimus.

---

Didžiausios sidabro gavybos šalys: 2024 m. reitingai

Pasaulinė sidabro kasyklų produkcija, apytiksliai reitingai (2023 m. USGS duomenys, 2024 m. preliminarūs vertinimai):

Vieta	Šalis	Numatoma gavyba (Moz per metus)	Apytikslė pasaulinė dalis	Pagrindinis gavybos kontekstas
1	Meksika	220–230 Moz	~25 %	Pagrindinių sidabro ir švino-cinko kasyklų derinys
2	Kinija	110–120 Moz	~13 %	Daugiausia švino-cinko ir vario šalutinis produktas
3	Peru	100–115 Moz	~12 %	Švino-cinko ir vario šalutinis produktas; šiek tiek pagrindinės gavybos
4	Čilė	55–65 Moz	~7 %	Daugiausia vario šalutinis produktas
5	Rusija	50–55 Moz	~6 %	Švino-cinko, vario šalutinis produktas
6	Lenkija	42–48 Moz	~5 %	Vario šalutinis produktas (KGHM kasyklos Rudna/Polkowice-Sieroszowice)
7	Australija	40–50 Moz	~5 %	Švino-cinko (Cannington); vario šalutinis produktas
8	Bolivija	35–40 Moz	~4 %	Pagrindinis sidabras ir švino-cinko šalutinis produktas
9	Jungtinės Valstijos	30–35 Moz	~4 %	Aukso ir vario šalutinis produktas
10	Argentina	28–33 Moz	~3 %	Švino-cinko šalutinis produktas; augantis vario sektorius

Bendra pasaulinė sidabro kasyklų produkcija: apie 820–870 milijonų Trojos uncijų (25 500–27 000 metrinių tonų) per metus

Trys didžiausios šalys – Meksika, Kinija ir Peru – kartu sudaro apie 50 % pasaulinės sidabro gavybos. Penkios didžiausios šalys sudaro apie 63 %. Tai yra vidutiniškai koncentruota pasiūlos bazė, nors ir ne tokia ekstremali kaip, pavyzdžiui, kakavos (kur dvi šalys tiekia 70 % rinkos).

Meksika: ilgametė lyderė

Meksika didžiąją pastarojo dešimtmečio dalį pirmavo pasaulinėje sidabro gavyboje. Jos sidabro gavyba gaunama iš įvairių šaltinių:

• Pagrindinės sidabro kasyklos: Fresnillo plc operacijos (didžiausia pasaulyje sidabro gavybos įmonė pagal produkciją) daugiausia vykdomos Meksikoje. Fresnillo kasykla Zakateko valstijoje ir Saucito kasykla kartu kasmet išgauna daugiau nei 50 milijonų Trojos uncijų.
• Švino ir cinko telkiniai su reikšmingu sidabro kiekiu: Veikia įvairios operacijos Čihuahua, Durango ir Sonoros valstijose.

Meksikos sidabro produkcija yra diversifikuota, o tai suteikia tam tikrą atsparumą nuo sutrikimų vienoje vietoje. Visgi saugumo problemos kai kuriose kasybos valstijose, įskaitant kartelių veiklą, turinčią įtakos kasyklų darbui ir mineralų vagystėms, išlieka nuolatine operacine rizika.

Kinija: mastas per integraciją

Kinijos sidabro gavyba atspindi jos milžinišką bazinių metalų gavybos sektorių. Kinijos švino, cinko ir vario kasyklos išskiria sidabrą kaip neatsiejamą šalutinį produktą. Kadangi Kinijos bazinių metalų gavyba yra milžiniško masto, net nedidelis sidabro kiekis vienoje tonoje rūdos sukuria reikšmingus sidabro kiekius.

Kinijos sidabro produkcija dažniausiai suvartojama šalies viduje – Kinija taip pat yra didžiausia pramoninė sidabro vartotoja pasaulyje (saulės fotovoltinių elementų gamyba, elektronika, cheminiai katalizatoriai) ir turi didelius rafinavimo pajėgumus.

Peru: Pietų Amerikos pagrindinis kasybos centras

Peru sidabras gaunamas iš dviejų tipų operacijų:

• Didelės polimetalinės kasyklos: Antamina kasykla (vario-cinko su sidabro priemaišomis) ir Cerro Lindo cinko-vario kasykla kasmet pagamina šimtus tūkstančių kilogramų sidabro.
• Pagrindinės sidabro operacijos: Peru turi keletą specializuotų sidabro gavybos rajonų, įskaitant Ayacucho ir Pasco regionus.

Peru kasybos sektorius susiduria su pasikartojančiais iššūkiais: bendruomenių pasipriešinimu kasybos projektams, reguliavimo vėlavimu ir kartais kylančiais socialiniais konfliktais, kurie gali nutraukti gavybą. Tia Maria vario-sidabro projektas, ne kartą atidėtas dėl bendruomenės prieštaravimų, rodo, kad Peru sidabro pasiūla yra tiek pat pažeidžiama socialinės licencijos problemų, kiek ir geologinių.

---

Svarbiausios kasyklos: iš kur iš tikrųjų gaunamas pasaulio sidabras

Fresnillo kasykla (Meksika)

Fresnillo kasykla Zakateke, Meksikoje, kurią valdo Fresnillo plc, yra didžiausia pasaulyje pagrindinė sidabro kasykla pagal gavybos apimtį. Ji per metus išgauna apie 40–50 milijonų Trojos uncijų sidabro kartu su auksu. Kasykla veikia nuo 1554 m. – tai viena seniausių nuolat veikiančių kasyklų pasaulyje.

„Fresnillo plc“ kaip įmonė (listinguojama Londono vertybinių popierių biržoje) valdo kelias kasyklas Meksikoje, įskaitant Saucito kasyklą ir kelis aukso objektus. Bendras „Fresnillo plc“ sidabro gavybos kiekis viršija 50 milijonų uncijų per metus, todėl įmonė atsakinga už maždaug 5–6 % pasaulinės sidabro pasiūlos.

Cannington kasykla (Australija)

Cannington kasykla Kvinslande, Australijoje, valdoma „South32“ (BHP atšaka), nuo pat atidarymo 1997 m. yra viena didžiausių pasaulyje sidabro-švino-cinko kasyklų. Ji per metus pagamina apie 10–14 milijonų uncijų sidabro kartu su švinu ir cinku. Cannington sidabras randamas aukštos kokybės sidabro-švino telkinyje – kasykla laikoma pagrindine sidabro gavybos operacija, net jei švinas ir cinkas yra bendri produktai.

Rudna ir Polkowice-Sieroszowice (Lenkija)

„KGHM Polska Miedź SA“ valdo Rudna ir Polkowice-Sieroszowice vario kasyklas Lenkijos Legnica-Głogów vario juostoje. Tai yra viena svarbiausių kasybos operacijų Europoje, kasmet kaip vario šalutinį produktą išgaunanti apie 40–45 milijonus uncijų sidabro. Lenkija sidabrą išgauna tik kaip šalutinį produktą – visas jos sidabras gaunamas iš vario rūdos.

Reikšmė: Lenkija yra 6-a didžiausia sidabro gamintoja pasaulyje, visą kiekį gaunanti tik iš vario gavybos. Kai „KGHM“ vario gavyba yra stipri, sidabro produkcija didėja; kai vario gavyba sutrinka (darbo ginčai, rūdos kokybės problemos), sidabro pasiūla iš Lenkijos proporcingai mažėja.

Antamina (Peru)

Antamina vario-cinko kasykla Peru Anduose – „BHP“, „Glencore“, „Teck Resources“ ir „Mitsubishi“ bendra įmonė – kasmet pagamina apie 15–20 milijonų uncijų sidabro kaip vario-cinko gavybos šalutinį produktą. Antamina pasižymi viena didžiausių sidabro koncentracijų tarp didelio masto vario kasyklų, todėl jos sidabro produkcija yra komerciškai svarbi, nepaisant to, kad tai šalutinis produktas.

Sidabro bendrovės su pasauliniu mastu

Be atskirų kasyklų, kelios bendrovės sidabrą išgauna vykdydamos daugybę operacijų:

• Fresnillo plc (JK/Meksika): didžiausia pasaulinė pagrindinė sidabro gamintoja.
• Pan American Silver (Kanada): operacijos Peru, Meksikoje, Argentinoje, Bolivijoje.
• First Majestic Silver (Kanada): operacijos Meksikoje.
• Coeur Mining (JAV): operacijos Šiaurės Amerikoje.
• Polymetal International (Rusija): aukso-sidabro operacijos Rusijoje ir Kazachstane.

---

LBMA Silver Price: etalonas ir jo veikimo principas

Pasaulinis sidabro kainos etalonas yra LBMA Silver Price – elektroninis aukcionas, vykdomas prižiūrint London Bullion Market Association (LBMA) ir administruojamas „ICE Benchmark Administration (IBA)“.

Aukciono mechanika:
– Vienas aukcionas kiekvieną darbo dieną 12:00 val. Londono laiku.
– Dalyviai teikia pirkimo ir pardavimo pavedimus Trojos uncijomis, kurie koreguojami etapais, kol pasiūla susilygina su paklausa.
– Kliringo kaina skelbiama kaip LBMA Silver Price, nurodant JAV dolerius už Trojos unciją.
– Kaina taip pat vienu metu skelbiama Didžiosios Britanijos svarais ir eurais.

„LBMA Silver Price“ pakeitė ankstesnį „London Fix“ procesą (kai nedidelė bankų grupė fiziškai nustatydavo kainą telefonu) po reguliavimo institucijų susirūpinimo dėl manipuliacijų. Elektroninis aukcionas yra skaidresnis, jame dalyvauja daugiau dalyvių ir paliekamas audituojamas pėdsakas.

Kas dalyvauja: „LBMA Silver Price“ dalyviai yra didieji taurųjų metalų bankai (HSBC, JP Morgan, Bank of Nova Scotia), biržos prekių prekybos įmonės ir rafinuotojai. Dalyvių sąrašas gerokai išsiplėtė perėjus prie elektroninio formato.

COMEX Silver Futures: Be LBMA grynųjų pinigų kainos, sidabro ateities sandoriai prekiaujami COMEX biržoje (priklausančioje CME Group) Niujorke. COMEX sidabro ateities sandorių kontraktas (prekės kodas: SI) apima 5000 Trojos uncijų sidabro, kaina nurodoma doleriais už unciją, su mėnesiniais pristatymo terminais. COMEX yra pagrindinė vieta instituciniams investuotojams, rizikos draudėjams ir spekuliantams prekiauti ateities sandoriais. COMEX ateities sandorių kaina ir LBMA neatidėliotinų sandorių (spot) kaina yra glaudžiai susietos per arbitražą.

Kainų diapazono kontekstas: Sidabro kainos istoriškai yra labai nepastovios. Pastaraisiais dešimtmečiais kaina svyravo nuo maždaug 12 USD/oz (2020 m. žemuma) iki 50 USD/oz (1980 m. „Hunt Brothers“ rinkos užgrobimas; 2011 m. pasiektas aukštumas), o 2021–2024 m. kaina laikėsi 14–30 USD/oz ribose.

---

Kaip šalių koncentracija veikia pasiūlos riziką

Sidabro pasiūlos rizikos profilis atspindi šalutinį gavybos pobūdį.

Politinė ir reguliavimo rizika Meksikoje ir Peru: Abi šalys patyrė laikotarpius, kai buvo sugriežtintas kasybos reguliavimas, kilo bendruomenių pasipriešinimas projektams, o Meksikos atveju – saugumo iššūkiai kasybos regionuose. 2023 m. Meksikos kasybos įstatymo pakeitimai, įskaitant padidintus mokesčius ir atviros kasybos apribojimus tam tikrose zonose, sukėlė neapibrėžtumą esamoms ir planuojamoms sidabro operacijoms.

Kinijos vidaus vartojimas: Kinija pagamina apie 13 % pasaulio sidabro, bet ir suvartoja didelę dalį šalies viduje (saulės baterijos, elektronika). Kinijos eksporto kontrolė sidabrui yra potenciali rizika pasaulinei pasiūlai – jei Kinija riboja eksportą (kaip periodiškai darė su kitomis medžiagomis), eksporto apimčių mažėjimas veikia tarptautinę rinką.

Koncentracija pavienėse bendrovėse: Didelė pagrindinės sidabro gavybos koncentracija keliose įmonėse („Fresnillo plc“ viena pati sudaro 5–6 % pasaulinės pasiūlos) sukuria specifinę įmonės riziką. Darbo ginčai, aplinkosauginiai incidentai ar leidimų problemos „Fresnillo“ operacijose iškart atsispindėtų pasaulinės sidabro pasiūlos duomenyse.

Bazinių metalų kainų priklausomybė: Kadangi dauguma sidabro yra šalutinis produktas, vario, cinko ir švino kainos netiesiogiai lemia sidabro gavybos ekonomiką. Jei vario kainos smarkiai krinta ir didelės kasyklos mažina produkciją, sidabro pasiūla krenta kartu – neatsižvelgiant į tai, kokia yra sidabro kaina. Tai sukuria potencialų sidabro kainų ir pasiūlos atsiejimą.

„Nematoma“ pasiūlos rizika dėl šalutinės gavybos ekonomikos: Pagrindinė sidabro kasykla veiks tol, kol sidabro kaina viršys pagrindinės gavybos sąnaudas. Tačiau vario kasykla, gaminanti sidabrą kaip šalutinį produktą, veiks tol, kol vario kaina padengs sąnaudas – net jei sidabro kaina nukris iki nulio. Priešingai, jei vario kaina subyrės ir didelės vario kasyklos užsidarys, sidabro pasiūla iš šių kasyklų išnyks, net jei sidabro kainos bus aukštos. Tai pasiūlos rizika, kuri neatsispindi standartiniuose pasiūlos ir paklausos modeliuose.

---

Aplinkosaugos aspektai: atliekų saugyklos ir šalutinė gavyba

Sidabro gavybos poveikis aplinkai iš esmės nesiskiria nuo bazinių metalų operacijų, kurios pagamina didžiąją pasaulio sidabro dalį. Specifinės problemos, labiausiai aktualios sidabro tiekimo grandinėms:

Atliekų (tailings) tvarkymas

Kasybos atliekos – po rūdos apdorojimo likusios medžiagos – yra didelė aplinkosaugos problema visoje metalų kasybos pramonėje. Sidabro turinčiose rūdose paprastai yra sulfidinių mineralų, kurie, paveikti oro ir vandens, sukelia rūgštingą kasybos nutekėjimą (AMD) – rūgštų vandenį su ištirpusiais sunkiaisiais metalais, kurie gali užteršti vandens telkinius.

Aplinkosauginė atsakomybė už atliekų saugyklų tvarkymą yra didelis rizikos veiksnys kasybos įmonėms. Didelės atliekų užtvankų avarijos („Samarco“ nelaimė Brazilijoje 2015 m., „Brumadinho“ griūtis 2019 m.) buvo susijusios su vario-geležies operacijomis, tačiau principas lygiai taip pat taikomas sidabro turinčioms cinko-švino ir vario operacijoms.

Gyvsidabris amatininkų vykdomoje sidabro gavyboje

Dalis pasaulinio sidabro išgaunama amatininkų ir smulkių kasybos įmonių (ASM) tokiose šalyse kaip Bolivija, Peru ir kai kuriose Afrikos dalyse. Amatininkai dažnai naudoja gyvsidabrio amalgamaciją sidabrui (ir auksui) atgauti iš rūdos – metodas, kuris išleidžia gyvsidabrį į aplinką ir sukelia pavojų sveikatai. JT Minamatos konvencija dėl gyvsidabrio siekia palaipsniui nutraukti gyvsidabrio naudojimą ASM, tačiau vykdymas praktiškai yra ribotas.

Vandens naudojimas sausringuose kasybos regionuose

Daug didelių sidabro kasyklų Čilėje, Peru ir Meksikoje veikia itin sausringose aplinkose. Vandens prieinamumas yra ir operacinis apribojimas, ir konfliktų su vietos bendruomenėmis bei žemės ūkio vartotojais šaltinis. Ginčai dėl vandens teisių atidėjo arba sustabdė kelis Pietų Amerikos kasybos projektus.

Tiekimo grandinės specialistams, atsakingiems už tvarumą, specifinis sidabro šaltinis – ir ar tas šaltinis atitinka tarptautinius atliekų tvarkymo standartus, reikalavimus dėl gyvsidabrio nenaudojimo bei vandens valdymo kriterijus – tampa vis svarbesnis plečiantis tiekimo grandinės patikros reikalavimams (ES CSRD, būsimos JAV SEC klimato taisyklės).

---

Dvejopas sidabro vaidmuo: investicinis metalas ir pramoninė žaliava

Sidabras užima unikalią poziciją biržos prekių rinkose kaip taurusis metalas investicijoms ir kaip pramoninė žaliava. Šis dvejopas vaidmuo veikia sidabro pasiūlos ir paklausos sąveiką bei paaiškina, kodėl sidabro kainų pokyčiai ne visada tiksliai koreliuoja su pramonės paklausa.

Pramoninė paklausa (~55 % visos paklausos):
– Saulės fotovoltiniai elementai (PV): Sparčiausiai auganti pramoninė sidabro taikymo sritis. Sidabro pasta naudojama saulės elementų kontaktuose. Tarptautinės energetikos agentūros (IEA) „net-zero“ scenarijai prognozuoja saulės PV pajėgumų daugkartinį padidėjimą, o tai reiškia milžinišką sidabro paklausos augimą. 2023 m. saulės PV sudarė apie 14–15 % visos sidabro paklausos – prieš dešimtmetį šis rodiklis buvo mažesnis nei 5 %.
– Elektronika: Plokštės, jungtys, puslaidininkiai. Sidabro laidumas (aukščiausias tarp visų elementų) ir šilumos laidumas daro jį nepakeičiamą daugelyje elektronikos taikymų.
– Medicina: Antimikrobinis poveikis, žaizdų tvarsčiai, medicininis vaizdavimas.
– Cheminiai katalizatoriai: Sidabras yra katalizatorius etileno oksido gamyboje ir kituose cheminiuose procesuose.

Investicinė paklausa (~25–30 % visos paklausos):
– Sidabro monetos ir luitai mažmeniniams investuotojams.
– Biržoje prekiaujami fondai (ETF), paremti fiziniu sidabru.
– Institucinės investicijos.

Juvelyrika ir stalo sidabras (~10–15 %): Tradicinis galutinis vartojimas; įtakos turi mados ciklai ir ekonominės sąlygos.

Saulės PV augimo trajektorija pakeitė sidabro paklausos perspektyvą. 2023 m. „Silver Institute“ apskaičiavo, kad saulės PV sidabro paklausa pasiekė apie 190 milijonų Trojos uncijų – maždaug 20 % visos kasyklų pasiūlos. Jei saulės energetikos plėtra paspartės, sidabro paklausa iš šios vienos srities gali smarkiai išaugti, sukurdama struktūrinį paklausos augimą, kurio negalės patenkinti proporcinga pasiūla dėl aukščiau aprašytos šalutinės gavybos dinamikos.

---

Dažniausiai užduodami klausimai

Kodėl sidabras dažnai pigesnis už auksą, jei jis taip pat yra taurusis metalas?

Pasiūla ir paklausa. Metinė aukso kasyklų produkcija sudaro apie 3500 tonų; sidabro – apie 25 000–27 000 tonų – kasmet iškasama apie 7–8 kartus daugiau sidabro nei aukso. Auksas taip pat tūkstantmečius kaupiamas virš žemės (didžioji dalis kada nors iškasto aukso vis dar egzistuoja kaip papuošalai, luitai ar centrinio banko atsargos). Pramoninis sidabro naudojimas suvartoja didelę dalį išgauto sidabro, sumažindamas sukauptas atsargas. Aukso ir sidabro santykis – kiek uncijų sidabro lygu vienai uncijai aukso – istoriškai svyravo nuo 50:1 iki 80:1 ir naudojamas kaip santykinės vertės rinkos analizės įrankis.

Kaip Meksikos kasybos politika veikia pasaulinę sidabro pasiūlą?

Meksikos vyriausybė periodiškai siūlo keisti kasybos taisykles – įskaitant mokesčių didinimą, koncesijų reikalavimus ir aplinkosaugos leidimų pakeitimus. 2023 m. Meksikos pakeistas kasybos įstatymas padidino mokesčius tauriesiems metalams. Didesni mokesčiai mažina projekto ekonomiką ir gali atgrasyti nuo investicijų į žvalgybą, taip lėtinant ilgalaikį pasiūlos augimą. Meksika sudaro apie 25 % pasaulio sidabro pasiūlos, todėl ten vykstantys politiniai pokyčiai yra svarbūs pasaulinėms rinkoms.

Koks ryšys tarp sidabro ir vario kainų?

Sidabro gavyba vario kasyklose yra vario ekonomikos šalutinis produktas. Kai vario kainos aukštos ir vario kasyklos pelningos, sidabro šalutinė gavyba paprastai yra stipri. Kai vario kainos subyra ir kasyklos mažina produkciją, sidabro šalutinė pasiūla krenta. Tai reiškia, kad sidabro pasiūla ir vario kainos turi laisvą teigiamą koreliaciją, kuri nepriklauso nuo pačios sidabro kainos.

Kuo „LBMA Silver Price“ skiriasi nuo „COMEX“ sidabro ateities sandorių?

„LBMA Silver Price“ yra neatidėliotinų sandorių (spot) kaina – kaina už neatidėliotiną fizinio sidabro pristatymą Londone. „COMEX“ sidabro ateities sandoriai yra išvestinės kainos (forward) pristatymui ateities datomis Niujorke. Abu yra susieti per arbitražą, tačiau skiriasi laikymo sąnaudomis (saugojimas, draudimas ir finansavimas ateities laikotarpiui), geografinėmis pristatymo vietomis ir laiko rėmuose. Daugumai pramonės pirkėjų LBMA kaina yra etalonas; finansiniams investuotojams ir rizikos draudėjams aktualesni COMEX ateities sandoriai.

Ar sidabro ETF yra reikšminga sidabro paklausos dalis?

Taip. Didieji sidabro ETF – ypač „iShares Silver Trust (SLV)“ ir „Aberdeen Standard Physical Silver Shares ETF“ – kartu saugyklose laiko daugiau nei 500 milijonų Trojos uncijų fizinio sidabro, kas atitinka daugiau nei pusmečio pasaulinę kasyklų produkciją. Kai investuotojai perka ETF akcijas, fondas perka fizinį sidabrą, tiesiogiai veikdamas rinkos paklausą. Sidabro ETF srautai sekami kaip realaus laiko investicinės paklausos indikatorius. Didelis grynasis nutekėjimas iš sidabro ETF (investuotojams parduodant akcijas, verčiant fondą parduoti sidabrą) gali padidinti pasiūlą ir spausti kainas žemyn.

---

Pagrindinės išvados

• Meksika yra didžiausia sidabro gamintoja pasaulyje (apie 25 % pasaulinės produkcijos), po jos rikiuojasi Kinija (~13 %) ir Peru (~12 %) – trys didžiausios šalys kartu sudaro apie 50 % pasaulinės sidabro gavybos.
• Apie 70–75 % pasaulinės sidabro pasiūlos yra vario, cinko, švino ir aukso gavybos šalutinis produktas – todėl sidabro pasiūlą daugiausia lemia bazinių metalų gavybos ekonomika, o ne pati sidabro kaina.
• Svarbiausios kasyklos yra Fresnillo (Meksika) – didžiausia pasaulyje pagrindinė sidabro kasykla, Cannington (Australija) ir KGHM vario kasyklos Lenkijoje (Rudna, Polkowice-Sieroszowice).
• Pasaulinis sidabro kainos etalonas yra „LBMA Silver Price“, elektroniniu būdu aukcionuojamas 12:00 val. Londono laiku ir skelbiamas USD už Trojos unciją; COMEX sidabro ateities sandoriai (SI, 5000 Trojos uncijų) yra pagrindinė ateities sandorių priemonė.
• Sidabro šalutinės gavybos struktūra sukuria neelastingą pasiūlos reakciją į kainą – kai sidabro kainos kyla, pagrindinės kasyklos laimi, tačiau 70–75 % pasiūlos iš bazinių metalų kasyklų nepadidina gavybos reaguojant į tai.
• Saulės fotovoltinių elementų gamyba yra sparčiausiai augantis pramoninės sidabro paklausos šaltinis – PV sudaro apie 14–15 % visos sidabro paklausos (2023 m.) ir prognozuojama, kad augs kartu su saulės energetikos plėtra.
• Atliekų tvarkymas ir gyvsidabrio naudojimas amatininkų gavyboje yra pagrindinės aplinkosaugos problemos sidabro tiekimo grandinėse; ES CSRD ir besiplečiantys tiekimo grandinės patikros reikalavimai kelia kartelę kasyklų aplinkosaugos standartų dokumentavimui.

Related Reading

To deepen your understanding of the topics covered in this article, explore these related guides: the factory-floor uses that now absorb more than half of annual output, the ratio that investors use to gauge relative precious metal value and another critical metal market shaped by a handful of dominant producers.