Galvenās sudrabu ieguves valstis: 2024. gada reitingi, dati un tirgus konteksts

Sudraba ieguves definīcija
Sudrabs ir dārgmetāls, ko galvenokārt iegūst kā blakusproduktu vara, cinka, svina un zelta ieguves procesā, nevis kā primāri iegūstamu izejvielu. Aptuveni 70–75 % no globālā sudraba piedāvājuma nāk no raktuvēm, kur sudrabs ir otrā vai trešā līmeņa metāls — nevis primārais ekonomiskais mērķis. Kopējā globālā sudraba ieguve raktuvēs sasniedz aptuveni 820–870 miljonus Trojas unču (25 500–27 000 metrisko tonnu) gadā. Meksika ir līdere globālajā ieguvē, tai seko Ķīna un Peru. Cenu etalons tiek noteikts LBMA Silver Price izsolē Londonā, publicējot cenu ASV dolāros par Trojas unci.

---

Satura rādītājs

1. Sudrabs kā blakusprodukts: ražošanas konteksta izpratne
2. Galvenās sudrabu ieguves valstis: 2024. gada reitingi
3. Galvenās raktuves: no kurienes patiesībā nāk pasaules sudrabs
4. LBMA Silver Price: etalons un tā darbības princips
5. Kā valstu koncentrācija ietekmē piedāvājuma risku
6. Vides aizsardzības aspekti: atkritumu uzkrātuvju apsaimniekošana un blakusproduktu ieguve
7. Sudraba divējādā loma: investīciju metāls un rūpniecības prece
8. Biežāk uzdotie jautājumi
9. Galvenie secinājumi

---

Sudrabs kā blakusprodukts: ražošanas konteksta izpratne

Sudrabs ir neparasts starp galvenajām precēm, jo lielākā daļa nonāk tirgū kā citu metālu ieguves rezultāts.

Kad vara raktuvēs tiek apstrādāta rūda, tajā ir pēdas vai mērens sudraba koncentrācijas līmenis — parasti 1–20 grami uz tonnu rūdas. Sudrabs tiek uztverts vara rafinēšanas procesā un galu galā attīrīts līdz sudraba stieņiem. Raktuves ekonomiskos lēmumus nosaka vara cenas un vara rūdas pakāpe; sudrabs ir blakusprodukts, kas nodrošina papildu ieņēmumus, bet reti nosaka raktuves darbības nepieciešamību.

Aptuvenais sudraba piedāvājuma sadalījums pa ieguves veidiem:

Ieguves veids	Aptuvenā daļa globālajā sudraba ražošanā
Primārās sudraba raktuves	~25–30 %
Svina-cinka raktuves (sudraba blakusprodukts)	~30–35 %
Vara raktuves (sudraba blakusprodukts)	~20–25 %
Zelta raktuves (sudraba blakusprodukts)	~10–15 %

Šai blakusproduktu struktūrai ir būtiska ietekme uz tirgu: sudraba piedāvājums ir relatīvi neelastīgs pret sudraba cenu izmaiņām īstermiņā un vidējā termiņā. Ja sudraba cena dubultojas, vara raktuves būtiski nemainīs savu ražošanas grafiku sudraba blakusprodukta dēļ — to joprojām nosaka varš. Jaunu primāro sudraba raktuvju izstrāde prasa 10–15 gadus, tāpēc piedāvājuma reakcija uz cenu signāliem ir lēna.

Šī neelastība padara sudrabu cenu ziņā svārstīgāku nekā preces, kurās ražotāji var ātri pielāgot izlaidi, reaģējot uz cenu. Pieprasījuma pieaugumu pēc sudraba (rūpniecisko, investīciju vai abus) nevar ātri apmierināt ar papildu primāro ieguvi.

USGS dati: ASV Ģeoloģijas dienests (USGS) ir galvenais autoritatīvais avots globālās sudraba ražošanas statistikai, kas ik gadu tiek publicēts “USGS Mineral Commodity Summaries”. Tālāk minētie dati atspoguļo USGS aplēses par 2023.–2024. gadu.

---

Galvenās sudrabu ieguves valstis: 2024. gada reitingi

Globālā sudraba ieguve raktuvēs, aptuvenie reitingi (2023. gada USGS dati, 2024. gada provizoriskās aplēses):

Vieta	Valsts	Aplēstā ražošana (Moz/gadā)	Aptuvenā globālā daļa	Primārās ieguves konteksts
1	Meksika	220–230 Moz	~25 %	Primārās sudraba ieguves un svina-cinka blakusprodukta apvienojums
2	Ķīna	110–120 Moz	~13 %	Galvenokārt svina-cinka un vara blakusprodukts
3	Peru	100–115 Moz	~12 %	Svina-cinka un vara blakusprodukts; nedaudz primārā
4	Čīle	55–65 Moz	~7 %	Galvenokārt vara blakusprodukts
5	Krievija	50–55 Moz	~6 %	Svina-cinka, vara blakusprodukts
6	Polija	42–48 Moz	~5 %	Vara blakusprodukts (KGHM raktuves Rudna/Polkowice-Sieroszowice)
7	Austrālija	40–50 Moz	~5 %	Svina-cinka (Cannington); vara blakusprodukts
8	Bolīvija	35–40 Moz	~4 %	Primārā sudraba un svina-cinka blakusprodukts
9	ASV	30–35 Moz	~4 %	Zelta un vara blakusprodukts
10	Argentīna	28–33 Moz	~3 %	Svina-cinka blakusprodukts; augošs vara sektors

Kopējā globālā sudraba ieguve raktuvēs: aptuveni 820–870 miljoni Trojas unču (25 500–27 000 metrisko tonnu) gadā

Trīs vadošās valstis — Meksika, Ķīna un Peru — kopā veido aptuveni 50 % no globālās sudraba ieguves raktuvēs. Piecas vadošās valstis veido aptuveni 63 %. Piedāvājuma bāze ir mēreni koncentrēta, lai gan mazāk ekstremāli nekā, piemēram, kakao (kur divas valstis piegādā 70 %).

Meksika: ilggadējā līdere

Meksika ir bijusi globālā sudraba ražošanas līdere lielāko daļu pēdējās desmitgades. Tās sudraba ieguve nāk no dažādiem avotiem:

• Primārās sudraba raktuves: Fresnillo plc darbība (pasaules lielākā sudraba ieguves kompānija pēc izlaides) galvenokārt notiek Meksikā. Fresnillo raktuves Sakatekasas štatā un Saucito raktuves kopā saražo vairāk nekā 50 miljonus Trojas unču gadā.
• Svina-cinka atradnes ar ievērojamu sudraba saturu: Daudzas raktuves Čivavas, Durango un Sonoras štatos.

Meksikas sudraba izlaide ir diversificēta starp vairākām raktuvēm, kas nodrošina zināmu noturību pret atsevišķu vietu traucējumiem. Tomēr drošības problēmas atsevišķos Meksikas kalnrūpniecības štatos, tostarp karteļu darbība, kas ir ietekmējusi raktuvju darbību un minerālu zādzības, rada pastāvīgus operatīvos riskus.

Ķīna: mērogs caur integrāciju

Ķīnas sudraba ražošana atspoguļo tās masīvo bāzes metālu ieguves sektoru. Ķīnas svina-cinka un vara raktuvēs sudrabs tiek iegūts kā neatņemams blakusprodukts. Tā kā Ķīnas bāzes metālu ražošana ir milzīga, pat neliels sudraba saturs uz tonnu bāzes metālu rūdas rada ievērojamus sudraba apjomus.

Ķīnas sudraba produkcija galvenokārt tiek patērēta iekšzemē — Ķīna ir arī pasaulē lielākā sudraba rūpnieciskā lietotāja (saules fotoelektriskā ražošana, elektronika, ķīmiskie katalizatori) un uztur ievērojamas rafinēšanas jaudas.

Peru: Dienvidamerikas primārais ieguves centrs

Peru sudrabs nāk no divu veidu operācijām:

• Lielas polimetālu raktuves: Antamina raktuves (vara-cinka ar sudraba blakusproduktu) un Cerro Lindo cinka-vara raktuves katra gadā saražo simtiem tūkstošu kilogramu sudraba.
• Primārās sudraba operācijas: Peru ir vairāki specializēti sudraba ieguves rajoni, tostarp Ajakučo un Pasko reģionos.

Peru kalnrūpniecības sektors saskaras ar atkārtotiem izaicinājumiem: sabiedrības pretestību raktuvju projektiem, regulatīvo kavēšanos un periodiskiem sociāliem konfliktiem, kas var pārtraukt ražošanu. Tia Maria vara-sudraba projekts, ko vairākkārt aizkavējusi sabiedrības pretestība, ilustrē, cik ļoti Peru sudraba piedāvājums ir neaizsargāts pret sociālās licences jautājumiem.

---

Galvenās raktuves: no kurienes patiesībā nāk pasaules sudrabs

Fresnillo raktuves (Meksika)

Fresnillo raktuves Sakatekasā, Meksikā, ko pārvalda Fresnillo plc, ir pasaules lielākās primārā sudraba raktuves pēc ražošanas apjoma. Tās saražo aptuveni 40–50 miljonus Trojas unču (Moz) sudraba gadā, kā arī zeltu. Raktuves darbojas kopš 1554. gada — tās ir vienas no vecākajām nepārtraukti strādājošajām raktuvēm pasaulē.

Fresnillo plc kā uzņēmums (kotēts Londonas fondu biržā) Meksikā pārvalda vairākas raktuves, tostarp Saucito raktuves (vēl viena liela primārā sudraba operācija) un vairākus zelta objektus. Kopējā Fresnillo plc sudraba izlaide pārsniedz 50 Moz gadā, padarot uzņēmumu atbildīgu par aptuveni 5–6 % no globālā sudraba piedāvājuma.

Cannington raktuves (Austrālija)

Cannington raktuves Kvīnslendā, Austrālijā, ko pārvalda South32 (BHP atvasinājums), kopš to atvēršanas 1997. gadā ir bijušas vienas no pasaules lielākajām sudraba-svina-cinka raktuvēm. Tās saražo aptuveni 10–14 Moz sudraba gadā līdztekus svinam un cinkam. Cannington sudrabs atrodas augstas pakāpes sudraba-svina atradnē — raktuves tiek uzskatītas par primāro sudraba operāciju, lai gan svins un cinks ir līdzprodukti.

Rudna un Polkowice-Sieroszowice (Polija)

KGHM Polska Miedź SA pārvalda Rudna un Polkowice-Sieroszowice vara raktuves Polijas Legņicas-Glogovas vara jostā. Tās ir vienas no nozīmīgākajām Eiropas ieguves operācijām un saražo aptuveni 40–45 Moz sudraba gadā kā vara blakusproduktu. Polija ir pilnībā sudraba blakusproduktu ražotāja — viss tās sudrabs nāk no vara rūdas.

Nozīme: Polija ir pasaulē 6. lielākā sudraba ražotāja, pilnībā pateicoties vara ieguvei. Kad KGHM vara ražošana ir spēcīga, sudraba izlaide pieaug; kad vara ražošana tiek traucēta (darbaspēka strīdi, rūdas kvalitātes problēmas), sudraba piedāvājums no Polijas proporcionāli krītas.

Antamina (Peru)

Antamina vara-cinka raktuves Peru Andu kalnos — BHP, Glencore, Teck Resources un Mitsubishi kopuzņēmums — saražo aptuveni 15–20 Moz sudraba gadā kā vara-cinka ražošanas blakusproduktu. Antamina ir viens no pasaulē augstākajiem sudraba rādītājiem liela mēroga vara raktuvju vidū, padarot tās sudraba izlaidi komerciāli nozīmīgu, neskatoties uz to, ka tas ir blakusprodukts.

Sudraba ieguves uzņēmumi ar globālu darbību

Papildus atsevišķām raktuvēm, vairāki uzņēmumi iegūst sudrabu dažādās operācijās:

• Fresnillo plc (Apvienotā Karaliste/Meksika): Lielākais primārā sudraba ražotājs pasaulē
• Pan American Silver (Kanāda): Operācijas Peru, Meksikā, Argentīnā, Bolīvijā
• First Majestic Silver (Kanāda): Operācijas Meksikā
• Coeur Mining (ASV): Operācijas visā Ziemeļamerikā
• Polymetal International (Krievija): Zelta-sudraba operācijas Krievijā un Kazahstānā

---

LBMA Silver Price: etalons un tā darbības princips

Globālais sudraba cenu etalons ir LBMA Silver Price — elektroniska izsole, kas notiek London Bullion Market Association (LBMA) paspārnē un ko administrē ICE Benchmark Administration (IBA).

Izsoles mehānika:
– Viena izsole katrā darba dienā plkst. 12:00 pēc Londonas laika
– Dalībnieki iesniedz pirkšanas un pārdošanas rīkojumus Trojas uncēs, kas tiek koriģēti papildu kārtās, līdz piedāvājums atbilst pieprasījumam
– Klīringa cena tiek publicēta kā LBMA Silver Price ASV dolāros par Trojas unci
– Cena tiek vienlaikus publicēta arī britu mārciņās un eiro

LBMA Silver Price aizstāja bijušo “London Fix” procesu (kurā neliela banku grupa fiziski noteica cenu pa telefonu) pēc regulatīvām bažām par manipulācijām. Elektroniskā izsole ir caurskatāmāka, ar vairāk dalībnieku un publicētu revīzijas izsekojamību.

Kas piedalās: LBMA Silver Price dalībnieki ir lielākās dārgmetālu bankas (HSBC, JP Morgan, Bank of Nova Scotia), preču tirdzniecības uzņēmumi un rafinētāji. Dalībnieku saraksts ir būtiski paplašinājies kopš pārejas uz elektronisko formātu.

COMEX sudraba nākotnes līgumi: Papildus LBMA skaidras naudas cenai, sudraba nākotnes līgumi tiek tirgoti COMEX biržā (daļa no CME Group) Ņujorkā. COMEX sudraba nākotnes līgums (tīkers: SI) aptver 5000 Trojas unču sudraba, kas kotēts dolāros par Trojas unci, ar ikmēneša piegādes līgumiem. COMEX ir galvenā sudraba nākotnes līgumu tirdzniecības vieta institucionālajiem investoriem, riska ierobežotājiem un spekulantiem. COMEX nākotnes līgumu cena un LBMA tūlītējā cena ir cieši saistītas, izmantojot arbitrāžu.

Cenu diapazona konteksts: Sudraba cenas ir vēsturiski svārstīgas. Pēdējo desmitgažu laikā cena ir svārstījusies no aptuveni 12 USD/oz (2020. gada zemākais punkts) līdz 50 USD/oz (1980. gada “Hunt Brothers” tirgus manipulācija; 2011. gada tuvu augstākajam punktam), ar jaunākiem diapazoniem 14–30 USD/oz periodā no 2021. līdz 2024. gadam.

---

Kā valstu koncentrācija ietekmē piedāvājuma risku

Sudraba piedāvājuma riska profils atspoguļo tā ražošanas blakusprodukta dabu.

Politiskais un regulatīvais risks Meksikā un Peru: Abas valstis ir pieredzējušas periodus ar pastiprinātu kalnrūpniecības uzraudzību, sabiedrības pretestību raktuvju projektiem, un Meksikas gadījumā — drošības izaicinājumus ieguves reģionos. Meksikas 2023. gada grozījumi kalnrūpniecības likumā, tostarp paaugstinātas autoratlīdzības un atvērtā tipa ieguves ierobežojumi noteiktās zonās, radīja nenoteiktību esošajām un plānotajām sudraba operācijām.

Ķīnas iekšzemes patēriņš: Ķīna ražo aptuveni 13 % pasaules sudraba, bet arī patērē lielu daļu iekšzemē (saules paneļi, elektronikas ražošana). Ķīnas eksporta kontrole pār sudrabu ir potenciāls risks globālajam piedāvājumam — ja Ķīna ierobežo sudraba eksportu (kā tā periodiski ir darījusi ar citiem materiāliem), eksporta apjomu samazināšanās ietekmē starptautisko tirgu.

Koncentrācija atsevišķos uzņēmumos: Augstā primārās sudraba ieguves koncentrācija nelielā uzņēmumu skaitā (tikai Fresnillo plc veido 5–6 % no globālā piedāvājuma) rada uzņēmumam specifiskus riskus. Darbaspēka strīdi, vides incidenti vai atļauju problēmas Fresnillo operācijās būtu nekavējoties redzamas globālajos sudraba piedāvājuma datos.

Atkarība no bāzes metālu cenām: Tā kā lielākā daļa sudraba ir blakusprodukts, vara, cinka un svina cenas netieši nosaka sudraba ieguves ekonomiku. Ja vara cenas strauji krītas un lielās vara raktuves samazina izlaidi, sudraba piedāvājums samazinās līdz ar tām — neatkarīgi no sudraba cenām. Tas rada potenciālu atsaisti starp sudraba cenām un sudraba piedāvājuma reakcijām.

“Neredzamais” piedāvājuma risks no blakusproduktu ekonomikas: Primārā sudraba raktuves turpinās darboties, kamēr sudraba cena pārsniegs primārās sudraba ieguves izmaksas. Bet vara raktuves, kas sudrabu ražo kā blakusproduktu, turpinās darboties, kamēr vara cena segs izmaksas — pat ja sudraba cenas nokrīt līdz nullei. Un otrādi: ja vara cena sabrūk un lielās vara raktuves tiek slēgtas, sudraba piedāvājums no šīm raktuvēm pazūd pat tad, ja sudraba cenas ir augstas. Šis ir piedāvājuma risks, kas neparādās standarta sudraba piedāvājuma un pieprasījuma modeļos.

---

Vides aizsardzības aspekti: atkritumu uzkrātuvju apsaimniekošana un blakusproduktu ieguve

Sudraba ieguves ietekme uz vidi lielā mērā nav atšķirama no bāzes metālu operācijām, kas saražo lielāko daļu pasaules sudraba. Konkrētie jautājumi, kas ir visbūtiskākie sudraba piegādes ķēdēm:

Atkritumu uzkrātuvju apsaimniekošana

Ieguves atkritumi — atlikušais materiāls pēc rūdas apstrādes — ir galvenā vides problēma visā metālu ieguvē. Sudrabu saturošas rūdas parasti satur sulfīdu minerālus, kas, saskaroties ar gaisu un ūdeni, rada skābo raktuvju noteci (AMD) — skābu ūdeni, kas satur izšķīdušos smagos metālus, kuri var piesārņot ūdensceļus.

Vides atbildība par atkritumu uzkrātuvju apsaimniekošanu ir nozīmīgs riska faktors kalnrūpniecības uzņēmumiem un bažas vietējām kopienām raktuvju tuvumā. Lielas atkritumu dambju avārijas (Samarco katastrofa Brazīlijā 2015. gadā, Brumadinho sabrukums 2019. gadā) bija vara-dzelzs operācijas, taču princips vienlīdz attiecas uz sudrabu saturošām cinka-svina un vara operācijām.

Dzīvsudrabs amatnieciskajā sudraba ieguvē

Daļu no pasaules sudraba iegūst amatnieciskie un maza mēroga ieguvēji (ASM) tādās valstīs kā Bolīvija, Peru un Āfrikas daļās. Amatnieciskās ieguves operācijās bieži izmanto dzīvsudraba amalgamāciju, lai atgūtu sudrabu (un zeltu) no rūdas — metode, kas izdala dzīvsudrabu vietējā vidē un rada veselības apdraudējumus ieguvējiem un tuvējām kopienām. ANO Minamatas konvencija par dzīvsudrabu tiecas pakāpeniski izbeigt dzīvsudraba izmantošanu ASM, taču izpilde praksē ir ierobežota.

Ūdens izmantošana sausajos ieguves reģionos

Daudzas nozīmīgas sudrabu ražojošas raktuves Čīlē, Peru un Meksikā darbojas ārkārtīgi sausā vidē. Ūdens pieejamība ir gan operatīvais ierobežojums, gan konfliktu avots ar vietējām kopienām un lauksaimniecības lietotājiem. Strīdi par ūdens tiesībām ir aizkavējuši vai apturējuši vairākus Dienvidamerikas kalnrūpniecības projektus.

Piegādes ķēdes profesionāļiem ar ilgtspējības pilnvarām konkrēts sudraba ieguves avots — un tas, vai šis avots atbilst starptautiskajiem atkritumu apsaimniekošanas standartiem, dzīvsudraba neizmantošanas prasībām un ūdens apsaimniekošanas kritērijiem — kļūst aizvien būtiskāks, paplašinoties piegādes ķēdes uzticamības pārbaudes prasībām (EU CSRD, gaidāmie ASV SEC klimata noteikumi).

---

Sudraba divējādā loma: investīciju metāls un rūpniecības prece

Sudrabs ieņem unikālu pozīciju preču tirgos kā gan dārgmetālu investīcija, gan rūpnieciskā izejviela. Šī divējādā loma ietekmē to, kā sudraba piedāvājums un pieprasījums mijiedarbojas, un kāpēc sudraba cenu kustības ne vienmēr precīzi korelē ar rūpniecisko pieprasījumu.

Rūpnieciskais pieprasījums (~55 % no kopējā pieprasījuma):
– Saules fotoelektriskā enerģija (PV): Visstraujāk augošais sudraba rūpnieciskā izmantojuma veids. Sudraba pastas izmanto saules bateriju kontaktos. IEA neto nulles emisiju scenāriji prognozē saules PV jaudas vairākkārtēju pieaugumu, kas nozīmē milzīgu sudraba pieprasījuma pieaugumu. 2023. gadā saules PV veidoja aptuveni 14–15 % no kopējā sudraba pieprasījuma — salīdzinot ar mazāk nekā 5 % pirms desmit gadiem.
– Elektronika: Shēmu plates, savienotāji, pusvadītāji. Sudraba elektrovadītspēja (augstākā starp visiem elementiem) un siltumvadītspēja padara to neaizstājamu daudzos elektronikas pielietojumos.
– Medicīna: Pret mikrobu pielietojumi, brūču pārsēji, medicīniskā attēlveidošana.
– Ķīmiskie katalizatori: Sudrabs ir katalizators etilēna oksīda ražošanā un vairākos citos ķīmiskos procesos.

Investīciju pieprasījums (~25–30 % no kopējā pieprasījuma):
– Sudraba monētas un stieņi privātajiem investoriem
– Biržā tirgotie fondi (ETF), kas nodrošināti ar fizisku sudrabu
– Institucionālās investīcijas

Juvelierizstrādājumi un sudrablietas (~10–15 %): Tradicionālais gala lietojums; ietekmē modes cikli un ekonomiskie apstākļi.

Saules PV izaugsmes trajektorija ir pārveidojusi sudraba pieprasījuma izredzes. 2023. gadā “Silver Institute” lēsa, ka saules PV pieprasījums pēc sudraba sasniedza aptuveni 190 miljonus Trojas unču — aptuveni 20 % no kopējā ieguves piedāvājuma. Ja saules enerģijas izvēršana paātrināsies, kā prognozēts, sudraba pieprasījums no šī viena pielietojuma varētu būtiski pieaugt, radot strukturālu pieprasījuma izaugsmi, ko nevarēs apmierināt ar proporcionālu piedāvājuma pieaugumu, ņemot vērā iepriekš aprakstīto blakusproduktu ieguves dinamiku.

---

Biežāk uzdotie jautājumi

Kāpēc sudrabs bieži ir lētāks par zeltu, ja tas arī ir dārgmetāls?

Piedāvājums un pieprasījums. Zelta gada ieguve raktuvēs ir aptuveni 3500 tonnas; sudraba ieguve raktuvēs ir aptuveni 25 000–27 000 tonnu — katru gadu tiek iegūts aptuveni 7–8 reizes vairāk sudraba nekā zelta. Zelts arī tiek uzkrāts virs zemes gadu tūkstošiem (lielākā daļa jebkad iegūtā zelta joprojām pastāv kā juvelierizstrādājumi, stieņi vai centrālās bankas rezerves). Sudraba rūpnieciskie pielietojumi patērē lielu daļu saražotā sudraba, samazinot uzkrāto krājumu. Zelta/sudraba attiecība — cik unces sudraba ir vienā uncē zelta — vēsturiski vidēji ir bijusi 50–80:1 un kalpo kā tirgus analīzes rīks relatīvās vērtības noteikšanai.

Kā Meksikas kalnrūpniecības politika ietekmē globālo sudraba piedāvājumu?

Meksikas valdība periodiski ir ierosinājusi izmaiņas kalnrūpniecības noteikumos — tostarp autoratlīdzību palielināšanu, koncesiju prasības un vides atļauju izmaiņas. 2023. gadā Meksikas grozītais kalnrūpniecības likums palielināja autoratlīdzības likmes dārgmetāliem. Augstākas autoratlīdzības samazina projektu ekonomisko efektivitāti un var atturēt no investīcijām izpētē, palēninot ilgtermiņa piedāvājuma izaugsmi. Meksika veido aptuveni 25 % no pasaules sudraba piedāvājuma, tāpēc politikas izmaiņas tur ietekmē globālos tirgus.

Kāda ir saistība starp sudraba un vara cenām?

Sudraba ieguve no vara raktuvēm ir vara ekonomikas blakusprodukts. Kad vara cenas ir augstas un vara raktuves ir rentablas, sudraba blakusproduktu ieguve parasti ir spēcīga. Kad vara cenas sabrūk un raktuves samazina ražošanu, sudraba blakusproduktu piedāvājums krītas. Tas nozīmē, ka sudraba piedāvājumam un vara cenām ir vaļīga pozitīva korelācija, kas ir neatkarīga no pašas sudraba cenas.

Kā LBMA Silver Price atšķiras no COMEX sudraba nākotnes līgumiem?

LBMA Silver Price ir tūlītējā cena (spot price) — cena par tūlītēju fiziskā sudraba piegādi Londonā. COMEX sudraba nākotnes līgumi ir nākotnes cenas piegādei vēlākos datumos Ņujorkā. Abas ir saistītas ar arbitrāžu, taču atšķiras ar turēšanas izmaksām (uzglabāšana, apdrošināšana un finansēšana uz nākotnes periodu), ģeogrāfiskajām piegādes vietu atšķirībām un laika periodu. Vairumam rūpniecisko pircēju atsauce ir LBMA tūlītējā cena; finanšu investoriem un riska ierobežotājiem būtiskāki ir COMEX nākotnes līgumi.

Vai sudraba ETF ir būtiska sudraba pieprasījuma daļa?

Jā. Lielākie sudraba ETF — jo īpaši “iShares Silver Trust” (SLV) un “Aberdeen Standard Physical Silver Shares ETF” — kopā glabā vairāk nekā 500 miljonus Trojas unču fiziskā sudraba, kas pārstāv vairāk nekā pusgada globālo ieguvi glabātavās. Kad investori pērk ETF daļas, fonds pērk fizisko sudrabu, tieši ietekmējot tirgus pieprasījumu. Sudraba ETF plūsmas tiek izsekotas kā reāllaika investīciju pieprasījuma indikators. Būtiska neto aizplūšana no sudraba ETF (investori pārdod daļas, liekot fondam pārdot sudrabu) var palielināt piedāvājumu un izdarīt spiedienu uz cenām.

---

Galvenie secinājumi

• Meksika ir pasaules lielākā sudraba ražotāja (aptuveni 25 % no globālās izlaides), tai seko Ķīna (~13 %) un Peru (~12 %) — trīs vadošās valstis kopā veido aptuveni 50 % no globālās sudraba ieguves raktuvēs.
• Aptuveni 70–75 % no globālā sudraba piedāvājuma ir vara, cinka, svina un zelta ieguves blakusprodukts — sudraba piedāvājumu tāpēc lielā mērā nosaka bāzes metālu ražošanas ekonomika, nevis pati sudraba cena.
• Galvenās raktuves ietver Fresnillo (Meksika) — pasaules lielākās primārā sudraba raktuves, Cannington (Austrālija) un KGHM vara raktuves Polijā (Rudna, Polkowice-Sieroszowice).
• Globālais sudraba cenu etalons ir LBMA Silver Price, kas tiek izsolīts elektroniski plkst. 12:00 pēc Londonas laika un publicēts USD par Trojas unci; COMEX sudraba nākotnes līgumi (SI, 5000 Trojas unču) ir galvenais nākotnes līgumu tirdzniecības rīks.
• Sudraba blakusproduktu ieguves struktūra rada neelastīgu piedāvājuma reakciju uz cenu — kad sudraba cenas pieaug, primārās raktuves gūst labumu, bet 70–75 % piedāvājuma no bāzes metālu raktuvēm nepalielina izlaidi, reaģējot uz to.
• Saules fotoelektriskā ražošana ir visstraujāk augošais rūpnieciskā sudraba pieprasījuma avots — PV veido aptuveni 14–15 % no kopējā sudraba pieprasījuma (2023. gadā) un ir prognozēts, ka tas būtiski pieaugs, palielinoties saules enerģijas jaudām.
• Atkritumu uzkrātuvju apsaimniekošana un dzīvsudraba izmantošana amatnieciskajā ieguvē ir galvenās vides bažas sudraba piegādes ķēdēs; EU CSRD un pieaugošās piegādes ķēdes uzticamības pārbaudes prasības paaugstina latiņu vides standartu dokumentēšanai raktuvju līmenī.

Related Reading

To deepen your understanding of the topics covered in this article, explore these related guides: the factory-floor uses that now absorb more than half of annual output, the ratio that investors use to gauge relative precious metal value and another critical metal market shaped by a handful of dominant producers.