ความต้องการเงินในภาคอุตสาหกรรม: ทำไมตัวเลขสถิติสูงสุดที่ 680.5 ล้านออนซ์ในปี 2024 ถึงกำลังเปลี่ยนโฉมตลาดสินค้าโภคภัณฑ์

นิยามความต้องการเงินในภาคอุตสาหกรรม
ความต้องการเงินในภาคอุตสาหกรรม หมายถึง ปริมาณโลหะเงินที่ถูกนำไปใช้ในแต่ละปีโดยภาคการผลิตต่างๆ เช่น แผงโซลาร์เซลล์ อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ ยานยนต์ไฟฟ้า และโครงสร้างพื้นฐานของระบบโครงข่ายไฟฟ้า ซึ่งแตกต่างจากการซื้อเงินเพื่อทำเครื่องประดับ เหรียญกษาปณ์ หรือเพื่อการลงทุนทางการเงิน ในปี 2024 การใช้งานในภาคอุตสาหกรรมมีการบริโภคเงินไปถึง 680.5 ล้านออนซ์ ซึ่งเป็นสถิติใหม่สูงสุดตลอดกาลและคิดเป็นเกือบ 59% ของความต้องการเงินทั้งหมดทั่วโลก นี่คือเรื่องราวของห่วงโซ่อุปทาน ไม่ใช่เรื่องของการเงิน: อุตสาหกรรมที่จำเป็นต้องใช้เงินเพื่อสร้างผลิตภัณฑ์ต่างๆ กำลังใช้โลหะชนิดนี้เร็วกว่าที่เหมืองจะสามารถผลิตทดแทนได้

---

สารบัญ

1. ความต้องการเงินในภาคอุตสาหกรรม: บริบทของสถิติปี 2024
2. เงินในภาคอุตสาหกรรมถูกนำไปใช้ที่ไหน: การแยกจำแนกตามภาคส่วน
3. แผงโซลาร์เซลล์: ปัจจัยขับเคลื่อนความต้องการเงินในภาคอุตสาหกรรมที่ใหญ่ที่สุด
4. ยานยนต์ไฟฟ้ากับโลหะเงิน: ตัวเลขที่น่าสนใจ
5. อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์, AI และโครงสร้างพื้นฐานโครงข่ายไฟฟ้า
6. ด้านอุปทาน: เหตุใดการผลิตเงินจึงไม่สามารถตามทันความต้องการได้
7. ภาวะขาดแคลนในตลาดเงิน: สิ่งที่ภาวะขาดแคลนเรื้อรังส่งผลต่อผู้ซื้อ
8. สิ่งที่เกิดขึ้นนี้มีความหมายอย่างไรต่อตลาดสินค้าโภคภัณฑ์
9. คำถามที่พบบ่อย
10. ประเด็นสำคัญ

---

ความต้องการเงินในภาคอุตสาหกรรม: บริบทของสถิติปี 2024

ในปี 2024 ภาคอุตสาหกรรมได้บริโภคโลหะเงินไป 680.5 ล้านออนซ์ ซึ่งเป็นสถิติใหม่สูงสุดตลอดกาลและคิดเป็นเกือบ 59% ของความต้องการเงินทั้งหมดทั่วโลก นับเป็นปีที่สี่ติดต่อกันที่ตลาดเงินประสบภาวะขาดแคลนเชิงโครงสร้าง: ความต้องการสูงกว่าอุปทาน นี่ไม่ใช่เรื่องราวทางการเงิน แต่เป็นเรื่องราวของห่วงโซ่อุปทานในภาคการผลิต

เพื่อให้เห็นภาพชัดเจนขึ้นสำหรับตัวเลข 680.5 ล้านออนซ์: นั่นเท่ากับปริมาณเงินประมาณ 21,163 ตันที่ถูกบริโภคโดยภาคอุตสาหกรรมเพียงภาคเดียวในหนึ่งปี ปริมาณเงินทั้งหมดที่ขุดได้ทั่วโลกในปี 2024 อยู่ที่ประมาณ 837 ล้านออนซ์ ซึ่งหมายความว่าการใช้งานในภาคอุตสาหกรรมเพียงอย่างเดียวได้ดูดซับเงินไปถึง 81% ของปริมาณที่ผลิตได้ทั้งหมด

แนวโน้มนี้ชัดเจนมาก ความต้องการเงินในภาคอุตสาหกรรมในปี 2015 อยู่ที่ประมาณ 509 ล้านออนซ์ และภายในปี 2024 ได้เติบโตขึ้นถึง 34% โดยอัตราเร่งมีความรุนแรงขึ้นหลังจากปี 2020 ซึ่งขับเคลื่อนโดย 3 แรงบีบคั้นที่มาบรรจบกัน ได้แก่ การขยายตัวของพลังงานแสงอาทิตย์ทั่วโลก, การผลิตยานยนต์ไฟฟ้า (EV) ที่เพิ่มสเกลขึ้น, และการแพร่หลายของอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ในทุกห่วงโซ่อุปทาน

สิ่งที่ทำให้สถิตินี้มีความสำคัญต่อตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ไม่ใช่แค่ตัวเลขเพียงอย่างเดียว แต่เป็นส่วนผสมระหว่างการบริโภคในภาคอุตสาหกรรมที่ทำสถิติสูงสุดกับการเกิดภาวะขาดแคลนด้านอุปทานติดต่อกันถึง 4 ปี เมื่อโลหะในภาคอุตสาหกรรมถูกบริโภคเร็วกว่าที่ผลิตได้ติดต่อกันเป็นเวลานาน ปริมาณสินค้าคงคลังย่อมลดลง และเมื่อคลังสินค้าลดลง ความไวต่อราคาเมื่อเกิดปัญหาหยุดชะงักด้านอุปทานก็จะเพิ่มสูงขึ้น

The Silver Institute ซึ่งเป็นหน่วยงานด้านข้อมูลหลักของอุตสาหกรรม ได้เผยแพร่ตัวเลขด้านอุปสงค์และอุปทานประจำปี โดยรายงาน World Silver Survey ประจำปี 2024 ของพวกเขาเป็นแหล่งข้อมูลหลักสำหรับตัวเลข 680.5 Moz นี้ ซึ่งตัวเลขของ The Silver Institute ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางว่าเป็นเกณฑ์มาตรฐานของอุตสาหกรรม แม้ว่าจะมีการประมาณการเข้ามาเกี่ยวข้องเช่นเดียวกับการสำรวจสินค้าโภคภัณฑ์อื่นๆ

---

เงินในภาคอุตสาหกรรมถูกนำไปใช้ที่ไหน: การแยกจำแนกตามภาคส่วน

ความต้องการเงินในภาคอุตสาหกรรมไม่ได้เป็นก้อนเดียว แต่ถูกแบ่งออกเป็นภาคส่วนที่ชัดเจน ซึ่งแต่ละภาคส่วนมีวิถีการเติบโตที่แตกต่างกัน

ภาคส่วน	สัดส่วนความต้องการในภาคอุตสาหกรรมโดยประมาณปี 2024	แนวโน้มการเติบโต
โซลาร์เซลล์ (Solar PV)	~25–30%	เติบโตอย่างแข็งแกร่ง
ไฟฟ้าและอิเล็กทรอนิกส์	~30–35%	มั่นคง/ปานกลาง
โลหะประสานและลวดเชื่อม	~5–8%	คงที่
ยานยนต์ (EV และเครื่องยนต์สันดาป)	~8–12%	กำลังเติบโต
การถ่ายภาพ	~3–5%	ลดลง
อุตสาหกรรมอื่นๆ	~15–20%	หลากหลาย

ไฟฟ้าและอิเล็กทรอนิกส์ ยังคงเป็นหมวดหมู่ที่ใหญ่ที่สุดตามคำจำกัดความกว้างๆ โดยมีการใช้เงินในแผงวงจร สวิตช์ หน้าสัมผัสไฟฟ้า และชิป RFID อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์แทบทุกชนิดที่ผลิตขึ้นล้วนมีส่วนประกอบของเงิน ปัญหาคือปริมาณการใช้ต่อชิ้นเริ่มลดลงผ่านกระบวนการ “Thrifting” หรือการใช้อย่างประหยัด ซึ่งวิศวกรพยายามหาวิธีใช้เงินในปริมาณน้อยลงต่อหน่วยแต่ยังคงประสิทธิภาพการทำงานไว้ได้

โซลาร์เซลล์ (Solar PV) ได้ชดเชยแนวโน้มการใช้อย่างประหยัดนั้นด้วยการเติบโตของปริมาณการผลิตที่มหาศาล จำนวนแผงโซลาร์เซลล์ที่ผลิตทั่วโลกเติบโตแบบก้าวกระโดด และแม้ว่าวิศวกรจะลดการใช้เงินต่อแผงลง แต่การบริโภคเงินรวมในอุตสาหกรรมโซลาร์ก็ยังคงเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

โลหะประสานและลวดเชื่อม ซึ่งเป็นวัสดุเชื่อมประสานที่มีส่วนผสมของเงินที่ใช้ในระบบทำความเย็น เครื่องปรับอากาศ และงานท่อ เป็นกลุ่มความต้องการที่มั่นคงแต่ไม่หวือหวา ซึ่งไม่ค่อยเป็นข่าวใหญ่

ข้อมูลสำคัญคือ ฐานความต้องการในภาคอุตสาหกรรมของเงินนั้นมีความหลากหลายในหลายภาคส่วน แต่ถูกรวมเป็นหนึ่งเดียวด้วยประเด็นสำคัญเพียงประเด็นเดียว คือทุกภาคส่วนที่ใช้เงินล้วนเกี่ยวข้องกับระบบไฟฟ้า เงินคือตัวนำไฟฟ้าที่ดีที่สุดในบรรดาธาตุทั้งหมด และยังไม่มีวัสดุทดแทนราคาถูกชนิดใดที่มีประสิทธิภาพเทียบเท่าในงานที่ต้องอาศัยการนำไฟฟ้าสูง

---

แผงโซลาร์เซลล์: ปัจจัยขับเคลื่อนความต้องการเงินในภาคอุตสาหกรรมที่ใหญ่ที่สุด

แผงโซลาร์เซลล์ (PV) กลายเป็นตัวขับเคลื่อนความต้องการหลักสำหรับเงินในภาคอุตสาหกรรมตลอดทศวรรษที่ผ่านมา

เซลล์แสงอาทิตย์แต่ละเซลล์ประกอบด้วยเงินเพสต์ (Silver paste) ซึ่งเป็นหมึกนำไฟฟ้าที่พิมพ์ลงบนพื้นผิวซิลิคอนเพื่อรวบรวมและนำกระแสไฟฟ้า แผงโซลาร์เซลล์มาตรฐานประกอบด้วยเงินประมาณ 15–20 กรัม การติดตั้งแผงโซลาร์เซลล์ทั่วโลกในปี 2023 เกินกว่า 400 กิกะวัตต์ และทบวงการพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) คาดการณ์ว่าการติดตั้งต่อปีจะเกิน 600 กิกะวัตต์ภายในปี 2030

อุตสาหกรรมโซลาร์ได้ใช้วิธี “Thrifting” หรือการใช้อย่างประหยัดมาหลายปี โดยการลดปริมาณกรัมของเงินต่อเซลล์ผ่านเทคนิคการพิมพ์ที่ดีขึ้น ในปี 2010 แผงโซลาร์เซลล์ใช้เงินประมาณ 400 มิลลิกรัมต่อเซลล์ แต่ภายในปี 2024 ตัวเลขนี้ลดลงเหลือประมาณ 100–120 มิลลิกรัม ซึ่งฟังดูเหมือนข่าวร้ายสำหรับความต้องการใช้เงิน แต่มันไม่ใช่

การปรับปรุงประสิทธิภาพในการออกแบบแผง (โดยเฉพาะสถาปัตยกรรมเซลล์แบบ PERC และ TOPCon) ได้เพิ่มปริมาณเงินที่จำเป็นต่อเซลล์ไปพร้อมกันเมื่อเทียบกับเซลล์รุ่นเก่าที่ถูกแทนที่ เซลล์แบบ TOPCon ซึ่งเป็นสถาปัตยกรรมเซลล์ที่มีประสิทธิภาพสูงขึ้นและกำลังผลิตจำนวนมากในจีน ใช้เงินมากกว่าเซลล์แบบ PERC ที่กำลังถูกแทนที่

ผลลัพธ์สุทธิคือ การใช้อย่างประหยัดช่วยลดปริมาณเงินต่อวัตต์ได้จริง แต่การเปลี่ยนไปสู่สถาปัตยกรรมเซลล์ที่มีความซับซ้อนมากขึ้นซึ่งต้องการเงินมากขึ้นต่อเซลล์ เมื่อรวมกับขนาดมหาศาลของการผลิตโซลาร์ ส่งผลให้ความต้องการเงินรวมจากภาคส่วนโซลาร์ยังคงเติบโตต่อไป

สมาคมอุตสาหกรรมพลังงานแสงอาทิตย์ (SEIA) และ BloombergNEF เป็นแหล่งข้อมูลที่น่าเชื่อถือที่สุดสำหรับข้อมูลกำลังการผลิตโซลาร์ โดยการสำรวจประจำปีของ The Silver Institute จะใช้อ้างอิงข้อมูลเหล่านี้เปรียบเทียบกับตัวเลขการบริโภคเงินเพื่อประมาณการส่วนแบ่งของอุตสาหกรรมโซลาร์

---

ยานยนต์ไฟฟ้ากับโลหะเงิน: ตัวเลขที่น่าสนใจ

ยานยนต์ไฟฟ้า (EV) ใช้เงินมากกว่ายานยนต์เครื่องยนต์สันดาป (ICE) อย่างมีนัยสำคัญ

รถยนต์สันดาปทั่วไปมีเงินอยู่ประมาณ 15–28 กรัม ซึ่งส่วนใหญ่อยู่ในอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ เซ็นเซอร์ และหน้าสัมผัสไฟฟ้า ในขณะที่ยานยนต์ไฟฟ้าแบบแบตเตอรี่ (BEV) มีการคาดการณ์ว่าใช้เงินประมาณ 25–50 กรัม ขึ้นอยู่กับประเภทของแบตเตอรี่ ระดับของรถยนต์ และความซับซ้อนของอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ภายในรถ

เหตุผลที่รถ EV ต้องการเงินมากขึ้นนั้นมาจากสิ่งที่ถูกนำมาแทนที่ เครื่องยนต์สันดาปเป็นระบบกลไก แต่ระบบขับเคลื่อนไฟฟ้าเป็นระบบไฟฟ้า การที่มีกระแสไฟฟ้าไหลผ่านส่วนประกอบต่างๆ มากขึ้น หมายถึงการต้องมีหน้าสัมผัสเงิน ตัวนำไฟฟ้าที่เคลือบเงิน และเงินในระบบจัดการแบตเตอรี่เพื่อตรวจสอบประสิทธิภาพของเซลล์มากขึ้น

ช่วง 25–50 กรัมไม่ใช่ตัวเลขที่ตายตัว รถ EV ขนาดกะทัดรัดที่มีระบบจัดการแบตเตอรี่แบบทั่วไปจะอยู่ในระดับต่ำ ในขณะที่รถ EV ระดับพรีเมียมที่มีระบบช่วยขับขี่ขั้นสูง (ADAS), พอร์ตชาร์จหลายจุด และระบบจัดการความร้อนที่ซับซ้อน จะอยู่ในระดับสูง

ยอดขายรถ EV ทั่วโลกในปี 2024 เกินกว่า 17 ล้านคันตามรายงาน Global EV Outlook ของ IEA หากคิดค่าเฉลี่ยที่ 35 กรัมต่อคัน นั่นคือประมาณ 595 ล้านกรัม หรือประมาณ 19 ล้านทรอยออนซ์ที่ถูกบริโภคโดยการผลิตรถ EV เพียงอย่างเดียว ซึ่งเป็นกลุ่มความต้องการที่ไม่เคยมีตัวตนอย่างมีนัยสำคัญเมื่อสิบปีก่อน

เส้นโค้งการเติบโตของความต้องการรถ EV มีความสำคัญมากกว่าตัวเลขสมบูรณ์ในปัจจุบัน หากยอดขายรถ EV ถึง 40 ล้านคันต่อปีภายในปี 2030 (ซึ่งเป็นสถานการณ์แบบอนุรักษนิยมในรายงานส่วนใหญ่ของ IEA) ความต้องการเงินในภาคยานยนต์จากรถ EV เพียงอย่างเดียวจะเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าจากระดับปัจจุบัน

---

อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์, AI และโครงสร้างพื้นฐานโครงข่ายไฟฟ้า

นอกเหนือจากโซลาร์และรถ EV แล้ว ยังมีสามส่วนสำคัญของความต้องการอิเล็กทรอนิกส์ที่ควรให้ความสนใจ ได้แก่ อิเล็กทรอนิกส์ทั่วไป, การสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI, และการอัปเกรดโครงข่ายไฟฟ้า

อิเล็กทรอนิกส์ทั่วไป เช่น สมาร์ทโฟน คอมพิวเตอร์ เซิร์ฟเวอร์ และระบบควบคุมอุตสาหกรรม ล้วนมีส่วนประกอบของเงินในสวิตช์ หน้าสัมผัส แผงวงจรพิมพ์ และเซมิคอนดักเตอร์ ความต้องการจากหมวดนี้ค่อนข้างคงที่ต่อหน่วยเนื่องจากการย่อขนาดและการใช้อย่างประหยัด แต่ปริมาณหน่วยทั่วโลกยังคงเติบโต ปัจจุบันมีเลขหมายโทรศัพท์มือถือที่ใช้งานอยู่ทั่วโลกมากกว่า 8 พันล้านเลขหมาย

โครงสร้างพื้นฐานศูนย์ข้อมูล AI เป็นตัวขับเคลื่อนความต้องการเงินรูปแบบใหม่ที่ไม่มีนัยสำคัญเมื่อห้าปีก่อน การฝึกฝนโมเดล AI และการประมวลผลต้องใช้ฟาร์มเซิร์ฟเวอร์ขนาดใหญ่ ซึ่งเซิร์ฟเวอร์เหล่านั้นใช้เงินในเมนบอร์ด อุปกรณ์จ่ายไฟ และระบบทำความเย็น ตัวอย่างเช่น ชิป NVIDIA H100 GPU ซึ่งเป็นชิปหลักในการฝึก AI วางอยู่บนแผงวงจรที่มีส่วนประกอบของเงิน เมื่อการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI เร่งตัวขึ้น (โดย Microsoft, Google, Amazon และ Meta ได้ให้คำมั่นร่วมกันว่าจะลงทุนในงบประมาณศูนย์ข้อมูลมากกว่า 3 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2024–2025) ความต้องการเงินที่เกี่ยวข้องนั้นถือว่ามีจริง แม้จะน้อยกว่าในอุตสาหกรรมโซลาร์ก็ตาม

การอัปเกรดโครงข่ายไฟฟ้า อาจเป็นตัวขับเคลื่อนความต้องการเงินที่ถูกพูดถึงน้อยที่สุด ทุกกิโลวัตต์ชั่วโมงที่ผลิตจากแผงโซลาร์หรือกังหันลมจะต้องเดินทางผ่านหม้อแปลง สวิตช์เกียร์ และเบรกเกอร์วงจรก่อนจะถึงผู้ใช้งานปลายทาง ซึ่งเงินถูกใช้ในทุกส่วนประกอบดังกล่าว IEA คาดการณ์ว่าการลงทุนในโครงข่ายไฟฟ้าทั่วโลกจำเป็นต้องเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าภายในปี 2030 เพื่อสนับสนุนการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงาน โครงสร้างพื้นฐานด้านการส่งกำลังจึงเป็นแหล่งความต้องการเงินที่เคลื่อนไหวช้าแต่ใหญ่และต่อเนื่อง

---

ด้านอุปทาน: เหตุใดการผลิตเงินจึงไม่สามารถตามทันความต้องการได้

อุปทานของเงินมีปัญหาเชิงโครงสร้างที่ไม่ชัดเจนนัก นั่นคือมากกว่า 70% ของการผลิตเงินทั่วโลกมาจากเหมืองที่ไม่ได้มีเป้าหมายหลักในการขุดเงิน

เงินที่เป็นผลพลอยได้ (Byproduct) เป็นแหล่งอุปทานหลัก เมื่อเหมืองทองแดงแปรรูปแร่ เงินจะออกมาเป็นผลพลอยได้ เช่นเดียวกับเหมืองสังกะสีและเหมืองตะกั่ว โดยบริษัทเหมืองจะตัดสินใจว่าจะผลิตเท่าใดโดยดูจากราคาทองแดง ราคาสังกะสี และราคาตะกั่ว ไม่ใช่ราคาเงิน หมายความว่าอุปทานของเงินจะไม่ตอบสนองต่อราคาเงินที่เพิ่มขึ้นในแบบที่เหมืองขุดเงินโดยตรงจะทำ

หากราคาเงินเพิ่มขึ้นสองเท่า เหมืองเงินโดยตรงย่อมมีแรงจูงใจทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งในการเพิ่มกำลังการผลิต แต่เหมืองทองแดงที่ผลิตเงินเป็นผลพลอยได้จะยังคงขุดทองแดงต่อไปในอัตราที่เศรษฐกิจทองแดงกำหนด เงินจึงเป็นเพียงโบนัส ไม่ใช่ปัจจัยตัดสินใจ

เหมืองเงินโดยตรง (เหมืองที่เงินเป็นผลิตภัณฑ์หลัก) มีสัดส่วนน้อยกว่า 30% ของอุปทานเงินทั่วโลก โดยเหมืองเงินโดยตรงที่ใหญ่ที่สุดอยู่ในเม็กซิโก (โดยเฉพาะการดำเนินงานของ Fresnillo) เปรู และโบลิเวีย เม็กซิโกเป็นผู้ผลิตเงินรายใหญ่ที่สุดของโลกอย่างต่อเนื่อง โดยมีสัดส่วนประมาณ 22–25% ของปริมาณที่ขุดได้ทั่วโลก

การผลิตเงินจากเหมืองทั่วโลกในปี 2024 อยู่ที่ประมาณ 837 ล้านออนซ์ ซึ่งฟังดูเหมือนเยอะ แต่เมื่อความต้องการในภาคอุตสาหกรรมเพียงอย่างเดียวพุ่งไปที่ 680 ล้านออนซ์ และความต้องการรวม (รวมเครื่องประดับ เหรียญ และการลงทุน) เกิน 1.2 พันล้านออนซ์ ช่องว่างที่เกิดขึ้นก็เห็นได้ชัดเจน

ช่องว่างดังกล่าวได้รับการอุดบางส่วนด้วยการรีไซเคิล (ส่วนใหญ่มาจากเศษอิเล็กทรอนิกส์และการถ่ายภาพ) และบางส่วนมาจากการดึงสต็อกเงินเหนือพื้นดินออกมาใช้ การรีไซเคิลเงินมีส่วนร่วมประมาณ 150–180 ล้านออนซ์ต่อปี แม้จะรวมการรีไซเคิลเข้ากับการผลิตจากเหมืองแล้ว อุปทานรวมก็ยังไม่เพียงพอต่อความต้องการทั้งหมดอยู่ดี

---

ภาวะขาดแคลนในตลาดเงิน: สิ่งที่ภาวะขาดแคลนเรื้อรังส่งผลต่อผู้ซื้อ

ตลาดเงินเผชิญกับภาวะขาดแคลนเชิงโครงสร้างติดต่อกัน 4 ปี คือปี 2021, 2022, 2023 และ 2024 ภาวะขาดแคลนเชิงโครงสร้างหมายถึงความต้องการรวม ทั้งในภาคอุตสาหกรรม เครื่องประดับ เหรียญ และการลงทุน มีมากกว่าอุปทานรวมจากการทำเหมืองและการรีไซเคิล

ภาวะขาดแคลนในปี 2024 ถูกประมาณการโดย The Silver Institute ไว้ที่ประมาณ 182 ล้านออนซ์ นี่เป็นปีที่สี่ติดต่อกันที่ตลาดบริโภคเงินมากกว่าที่ผลิตได้

อะไรเป็นสิ่งที่เติมเต็มช่องว่างนี้? คำตอบคือสต็อกเงินเหนือพื้นดิน เงินที่เคยถูกขุดขึ้นมาและเก็บไว้ในคลัง สต็อกของ ETF หรือการจัดเก็บอื่นๆ จะถูกนำออกมาจำหน่ายเพื่อตอบสนองความต้องการ กระบวนการนี้สามารถดำเนินต่อไปได้หลายปี เงินถูกสะสมในคลังเหนือพื้นดินมานับพันปี และประมาณการสต็อกเหนือพื้นดินโดยรวมนั้นมีปริมาณมาก แต่การดึงสต็อกเหล่านั้นออกมาใช้อย่างต่อเนื่องจะทำให้อุปทานที่มีอยู่ตึงตัวขึ้นในที่สุด

สำหรับผู้ซื้อสินค้าโภคภัณฑ์ ไม่ว่าจะเป็นผู้ที่จัดซื้อชิ้นส่วนที่มีส่วนประกอบของเงิน แผงโซลาร์เซลล์ หรืออุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ โครงสร้างภาวะขาดแคลนนี้มีความสำคัญในแง่เฉพาะ คือมันหมายความว่าตลาดไม่มีกันชนธรรมชาติเพื่อดูดซับภาวะช็อกด้านอุปทาน หากเหมืองทองแดงที่ผลิตเงินรายใหญ่เผชิญกับการประท้วงของแรงงานหรือการหยุดชะงักของการดำเนินงาน จะมีช่องว่างในระบบน้อยกว่าปีที่อุปทานสูงกว่าความต้องการ

อัตราส่วนทองคำต่อเงิน (Gold-silver ratio) หรือจำนวนออนซ์ของเงินที่ต้องใช้ในการซื้อทองคำหนึ่งออนซ์ เป็นจุดอ้างอิงทางประวัติศาสตร์ ค่าเฉลี่ยระยะยาวในอดีตอยู่ที่ประมาณ 47:1 ในปี 2024 อัตราส่วนนี้ใช้เวลาส่วนใหญ่ของปีที่ระดับสูงกว่า 80:1 และบางครั้งเข้าใกล้ 90:1 ซึ่งบ่งชี้ว่าเงินมีราคาถูกในเชิงประวัติศาสตร์เมื่อเทียบกับทองคำ ซึ่งนักวิเคราะห์บางคนมองว่าเกิดจากการที่การเทขายสต็อกเหนือพื้นดินเข้ามาช่วยกดราคาเงินไว้ แม้จะมีภาวะขาดแคลนรองรับอยู่ก็ตาม

---

สิ่งที่เกิดขึ้นนี้มีความหมายอย่างไรต่อตลาดสินค้าโภคภัณฑ์

สำหรับทุกคนที่เกี่ยวข้องกับห่วงโซ่อุปทานที่ต้องใช้สินค้าโภคภัณฑ์เข้มข้น เรื่องราวของความต้องการเงินในภาคอุตสาหกรรมมีผลกระทบเชิงปฏิบัติหลายประการ

ความเสี่ยงในการจัดซื้อห่วงโซ่อุปทานกำลังเพิ่มสูงขึ้น หากคุณจัดหาแผงโซลาร์เซลล์ ชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ หรือชิ้นส่วนรถ EV ซัพพลายเออร์ของคุณกำลังแข่งขันกันเพื่อแย่งชิงเงินในตลาดที่กำลังเผชิญภาวะขาดแคลนเชิงโครงสร้าง ความผันผวนของราคาเป็นสิ่งที่คาดหวังได้ ช่วงเวลาที่ราคาเงินพุ่งสูงในปี 2011 (สูงกว่า $49/oz) และในปี 2020 (สูงกว่า $29/oz หลังจากการพุ่งขึ้นของความต้องการยุคโรคระบาด) แสดงให้เห็นว่าราคาเงินสามารถเคลื่อนไหวได้รวดเร็วเพียงใด

การตัดสินใจด้านนโยบายของจีนมีความสำคัญ จีนเป็นผู้บริโภคเงินรายใหญ่ที่สุดของโลกและเป็นผู้แปรรูปรายใหญ่ จีนยังได้เริ่มใช้มาตรการควบคุมการส่งออกแร่ธาตุสำคัญบางชนิด ขณะนี้เงินยังไม่อยู่ในรายการจำกัดการส่งออกของจีน แต่รูปแบบการควบคุมการส่งออกแร่แกลเลียม เจอร์เมเนียม และกราไฟต์ของจีนในปี 2023 แสดงให้เห็นว่าเครื่องมือทางนโยบายนี้มีอยู่จริง การจำกัดการส่งออกเงินของจีนจะมีผลกระทบต่อตลาดโลกทันที

ความต้องการเงินในภาคอุตสาหกรรมแตกต่างจากความต้องการเพื่อการลงทุนโดยโครงสร้าง ความต้องการเพื่อการลงทุนในเงิน (เหรียญ แท่ง ETF) ขึ้นอยู่กับการตัดสินใจส่วนบุคคล โดยตอบสนองต่อสภาวะทางการเงิน อัตราดอกเบี้ย และความเชื่อมั่นของนักลงทุน แต่ความต้องการในภาคอุตสาหกรรมไม่ใช่เรื่องส่วนบุคคล ผู้ผลิตแผงโซลาร์จำเป็นต้องใช้เงินเพื่อผลิตแผง ฐานความต้องการในภาคอุตสาหกรรมนี้จึงมีความยืดหยุ่นต่อราคาค่อนข้างต่ำในระยะสั้น

ภาวะขาดแคลน 4 ปีติดต่อกันไม่ได้หมายความว่าราคาจะพุ่งสูงขึ้นโดยอัตโนมัติ ตลาดมีความซับซ้อนกว่านั้น แต่มันหมายความว่าสต็อกเหนือพื้นดินกำลังลดลง และกันชนป้องกันการหยุดชะงักของอุปทานกำลังหดตัวลง สำหรับมืออาชีพในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ นั่นคือความจริงในการดำเนินงานที่เกี่ยวข้อง: ตลาดที่ตึงตัวขึ้นคือตลาดที่ให้อภัยน้อยลง

---

คำถามที่พบบ่อย

ความต้องการเงินในภาคอุตสาหกรรมในปี 2024 อยู่ที่เท่าใด?

ความต้องการเงินในภาคอุตสาหกรรมพุ่งสูงถึง 680.5 ล้านออนซ์ (Moz) ในปี 2024 ตามข้อมูลรายงาน World Silver Survey ของ The Silver Institute นี่เป็นสถิติใหม่สูงสุดตลอดกาล คิดเป็นประมาณ 59% ของความต้องการเงินทั้งหมดทั่วโลกในปีนั้น ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตหลักคือการผลิตโซลาร์เซลล์และการผลิตยานยนต์ไฟฟ้า

ทำไมเงินถึงถูกใช้ในแผงโซลาร์เซลล์?

แผงโซลาร์เซลล์ใช้เงินเพสต์ (Silver paste) ซึ่งเป็นหมึกนำไฟฟ้าที่พิมพ์ลงบนเซลล์ซิลิคอนเพื่อรวบรวมและส่งกระแสไฟฟ้า เงินเป็นตัวนำไฟฟ้าที่ดีที่สุดในธรรมชาติ และไม่มีวัสดุทดแทนราคาถูกชนิดใดที่มีประสิทธิภาพเทียบเท่าในการใช้งานนี้ แผงโซลาร์มาตรฐานแต่ละแผงมีเงินประมาณ 15–20 กรัม และการติดตั้งโซลาร์ทั่วโลกกำลังเติบโตอย่างรวดเร็วพอที่จะเพิ่มความต้องการเงินรวมแม้จะมีการปรับปรุงประสิทธิภาพอย่างต่อเนื่องก็ตาม

ยานยนต์ไฟฟ้าใช้เงินมากน้อยแค่ไหน?

ยานยนต์ไฟฟ้าแบบแบตเตอรี่ (BEV) ใช้เงินประมาณ 25–50 กรัม ขึ้นอยู่กับระดับของรถยนต์และความซับซ้อนของอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ ซึ่งเมื่อเทียบกับรถยนต์เครื่องยนต์สันดาปทั่วไปที่ใช้เงินประมาณ 15–28 กรัม ความแตกต่างมาจากระบบไฟฟ้าที่กว้างขวาง ทั้งระบบจัดการแบตเตอรี่, อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์กำลัง, โครงสร้างพื้นฐานการชาร์จ และระบบช่วยขับขี่ขั้นสูง ที่รถ EV จำเป็นต้องใช้

ภาวะขาดแคลนในตลาดเงินคืออะไร?

ภาวะขาดแคลนในตลาดเงินเกิดขึ้นเมื่อความต้องการเงินรวม (จากการใช้งานทุกรูปแบบ: อุตสาหกรรม, เครื่องประดับ, เหรียญ, และการลงทุน) เกินกว่าอุปทานรวมจากการทำเหมืองและการรีไซเคิล ภาวะขาดแคลนจะต้องได้รับการเติมเต็มโดยการดึงคลังเงินเหนือพื้นดินออกมาใช้ ตลาดเงินเผชิญกับภาวะขาดแคลนติดต่อกันถึง 4 ปี ตั้งแต่ปี 2021 ถึง 2024 โดยภาวะขาดแคลนในปี 2024 ประมาณการไว้ที่ประมาณ 182 ล้านออนซ์

ทำไมอุปทานของเงินถึงตอบสนองต่อราคาที่สูงขึ้นได้ยาก?

มากกว่า 70% ของเงินทั่วโลกมาจากเหมืองที่เงินเป็นผลพลอยได้จากการขุดทองแดง สังกะสี หรือตะกั่ว เหมืองเหล่านั้นตัดสินใจการผลิตตามราคาของโลหะหลัก ไม่ใช่ราคาเงิน หากราคาเงินสูงขึ้นแต่ราคาทองแดงคงที่ บริษัทเหมืองทองแดงย่อมไม่มีแรงจูงใจที่จะเปลี่ยนกำลังการผลิต กลไกของผลพลอยได้นี้ทำให้อุปทานของเงินตอบสนองต่อราคาได้น้อยกว่าโลหะอุตสาหกรรมส่วนใหญ่มาก

อัตราส่วนทองคำต่อเงินคืออะไร?

อัตราส่วนทองคำต่อเงิน (Gold-silver ratio) คือจำนวนออนซ์ของเงินที่ต้องใช้ในการซื้อทองคำหนึ่งออนซ์ที่ราคาตลาดปัจจุบัน ค่าเฉลี่ยระยะยาวในอดีตอยู่ที่ประมาณ 47:1 เมื่ออัตราส่วนสูงกว่าระดับนั้น แสดงว่าเงินมีราคาถูกเมื่อเทียบกับทองคำตามมาตรฐานในอดีต ในปี 2024 อัตราส่วนนี้เกิน 80:1 บ่อยครั้ง ซึ่งบ่งชี้ว่าเงินมีราคาถูกในเชิงประวัติศาสตร์เมื่อเทียบกับทองคำแม้จะมีสถิติความต้องการในภาคอุตสาหกรรมเกิดขึ้นก็ตาม

ความต้องการเงินในภาคอุตสาหกรรมส่งผลต่อราคาอย่างไร?

ความต้องการในภาคอุตสาหกรรมเป็นฐานของความต้องการเงินที่มีความยืดหยุ่นต่อราคาค่อนข้างต่ำ ผู้ผลิตจำเป็นต้องใช้เงินเพื่อผลิตสินค้าโดยไม่คำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงของราคาเล็กน้อย เมื่อความต้องการในภาคอุตสาหกรรมเติบโตและตลาดเกิดภาวะขาดแคลน สต็อกเหนือพื้นดินจะลดลงเมื่อเวลาผ่านไป ตลาดที่ตึงตัวขึ้นพร้อมกับคลังสินค้าที่ลดลงจะมีความอ่อนไหวต่อการหยุดชะงักของอุปทานมากขึ้น ทำให้มีโอกาสเกิดราคาพุ่งสูงขึ้นเมื่อเกิดการหยุดชะงักของการผลิตที่ไม่คาดคิด

---

ประเด็นสำคัญ

• ความต้องการเงินในภาคอุตสาหกรรมทำสถิติสูงสุดที่ 680.5 ล้านออนซ์ในปี 2024 คิดเป็น 59% ของความต้องการเงินทั้งหมดทั่วโลก
• ตลาดเงินเผชิญกับภาวะขาดแคลนเชิงโครงสร้างติดต่อกัน 4 ปี (2021–2024) ซึ่งหมายความว่าความต้องการสูงกว่าอุปทานจากการทำเหมืองและการรีไซเคิลในทุกปีดังกล่าว
• การผลิตโซลาร์เซลล์เป็นปัจจัยขับเคลื่อนที่เติบโตเร็วที่สุดเพียงปัจจัยเดียวของความต้องการเงินในภาคอุตสาหกรรม โดยบริโภคเงินไปประมาณ 25–30% ของเงินในภาคอุตสาหกรรมทั้งหมด
• ยานยนต์ไฟฟ้าใช้เงิน 25–50 กรัมต่อคัน ซึ่งมากกว่าปริมาณเงินในรถยนต์ทั่วไปประมาณสองเท่า ทำให้เกิดกลุ่มความต้องการที่แทบไม่มีอยู่จริงเมื่อสิบปีก่อน
• มากกว่า 70% ของเงินถูกผลิตในฐานะผลพลอยได้จากการทำเหมืองทองแดง สังกะสี และตะกั่ว ซึ่งหมายความว่าอุปทานของเงินไม่สามารถเพิ่มขึ้นได้อย่างง่ายดายเพื่อตอบสนองต่อราคาเงินที่สูงขึ้น
• เม็กซิโกเป็นผู้ผลิตเงินโดยตรงที่ใหญ่ที่สุดของโลก โดยมีสัดส่วนประมาณ 22–25% ของผลผลิตทั่วโลก โดยมีเปรูและโบลิเวียเป็นแหล่งรองที่สำคัญ
• อัตราส่วนทองคำต่อเงินที่สูงกว่า 80:1 ในปี 2024 บ่งชี้ว่าเงินมีราคาถูกในเชิงประวัติศาสตร์เมื่อเทียบกับทองคำแม้จะมีสถิติความต้องการในภาคอุตสาหกรรม ซึ่งเป็นความผิดปกติของตลาดที่สะท้อนถึงการเทขายสต็อกเหนือพื้นดินอย่างต่อเนื่อง
• สำหรับมืออาชีพด้านห่วงโซ่อุปทาน โครงสร้างภาวะขาดแคลนหมายความว่ามีกันชนป้องกันการหยุดชะงักของอุปทานน้อยกว่าปีที่อุปทานสูงกว่าความต้องการ

Related Reading

To deepen your understanding of the topics covered in this article, explore these related guides: the mining nations supplying the raw material, the pricing relationship between the two precious metals and the copper conductors that silver competes with in electrical applications.