Nhu cầu bạc công nghiệp: Vì sao con số kỷ lục 680,5 Moz trong năm 2024 đang định hình lại thị trường hàng hóa

Định nghĩa nhu cầu bạc công nghiệp
Nhu cầu bạc công nghiệp đề cập đến khối lượng bạc được tiêu thụ hàng năm bởi các lĩnh vực sản xuất — tấm pin mặt trời, thiết bị điện tử, xe điện và cơ sở hạ tầng lưới điện — trái ngược với bạc được mua để làm trang sức, tiền xu hoặc đầu tư tài chính. Trong năm 2024, các ứng dụng công nghiệp đã tiêu thụ 680,5 triệu ounce bạc, một kỷ lục mới mọi thời đại chiếm gần 59% tổng nhu cầu bạc trên toàn cầu. Đây là câu chuyện về chuỗi cung ứng, không phải câu chuyện tài chính: các ngành công nghiệp cần bạc để sản xuất đang tiêu thụ loại kim loại này nhanh hơn khả năng khai thác thay thế của các mỏ.

---

Mục lục

1. Nhu cầu bạc công nghiệp: Bối cảnh kỷ lục năm 2024
2. Điểm đến của bạc công nghiệp: Phân tích theo lĩnh vực
3. Pin mặt trời: Động lực lớn nhất của nhu cầu bạc công nghiệp
4. Xe điện và bạc: Những con số biết nói
5. Điện tử, AI và Cơ sở hạ tầng lưới điện
6. Phía nguồn cung: Tại sao sản lượng bạc không thể bắt kịp
7. Thâm hụt thị trường bạc: Điều này có ý nghĩa gì đối với người mua
8. Ý nghĩa đối với thị trường hàng hóa
9. Các câu hỏi thường gặp
10. Các điểm chính cần lưu ý

---

Nhu cầu bạc công nghiệp: Bối cảnh kỷ lục năm 2024

Năm 2024, các ứng dụng công nghiệp đã tiêu thụ 680,5 triệu ounce bạc — một kỷ lục mới mọi thời đại chiếm gần 59% tổng nhu cầu bạc toàn cầu. Trong năm thứ tư liên tiếp, thị trường bạc rơi vào tình trạng thâm hụt cơ cấu: nhu cầu vượt quá nguồn cung. Đây không phải là câu chuyện tài chính — đây là câu chuyện về chuỗi cung ứng sản xuất.

Để dễ hình dung về con số 680,5 triệu ounce: con số này tương đương khoảng 21.163 tấn bạc chỉ riêng ngành công nghiệp tiêu thụ trong một năm. Tổng sản lượng bạc khai thác toàn cầu năm 2024 là khoảng 837 triệu ounce. Như vậy, riêng nhu cầu công nghiệp đã tiêu thụ 81% tổng sản lượng khai thác.

Xu hướng này rất rõ ràng. Nhu cầu bạc công nghiệp vào năm 2015 chỉ khoảng 509 triệu ounce. Đến năm 2024, con số này đã tăng 34%. Sự tăng tốc trở nên mạnh mẽ hơn sau năm 2020, được thúc đẩy bởi ba lực lượng hội tụ: sự phát triển năng lượng mặt trời toàn cầu, quy mô sản xuất xe điện tăng cao và sự phổ biến của thiết bị điện tử trong mọi chuỗi cung ứng.

Điều làm cho kỷ lục này trở nên quan trọng đối với thị trường hàng hóa không phải bản thân con số đó — mà là sự kết hợp giữa mức tiêu thụ công nghiệp kỷ lục với bốn năm thâm hụt nguồn cung liên tiếp. Khi một kim loại công nghiệp được tiêu thụ nhanh hơn mức sản xuất trong bốn năm liền, hàng tồn kho sẽ cạn kiệt. Khi hàng tồn kho cạn kiệt, độ nhạy cảm về giá đối với bất kỳ sự gián đoạn nguồn cung nào cũng sẽ gia tăng.

The Silver Institute, cơ quan dữ liệu chính của ngành, công bố các số liệu về cung và cầu hàng năm. Bản World Silver Survey 2024 của họ là nguồn dữ liệu chính cho con số 680,5 Moz. Các số liệu của The Silver Institute được coi là tiêu chuẩn của ngành, mặc dù như với tất cả các khảo sát hàng hóa, luôn có một mức độ ước tính nhất định.

---

Điểm đến của bạc công nghiệp: Phân tích theo lĩnh vực

Nhu cầu bạc công nghiệp không đồng nhất. Nó được chia thành các lĩnh vực riêng biệt, mỗi lĩnh vực có quỹ đạo tăng trưởng khác nhau.

Lĩnh vực	Tỷ trọng ước tính nhu cầu công nghiệp năm 2024	Xu hướng tăng trưởng
Năng lượng mặt trời PV (tấm quang điện)	~25–30%	Tăng trưởng mạnh
Điện và điện tử	~30–35%	Ổn định/vừa phải
Hợp kim hàn và chất hàn	~5–8%	Đi ngang
Ô tô (Xe điện và xe chạy động cơ đốt trong)	~8–12%	Đang tăng
Nhiếp ảnh	~3–5%	Đang giảm
Công nghiệp khác	~15–20%	Hỗn hợp

Điện và điện tử vẫn là danh mục lớn nhất theo định nghĩa rộng — bạc được sử dụng trong bảng mạch, công tắc, điểm tiếp xúc và chip RFID. Hầu như mọi thiết bị điện tử được sản xuất đều chứa một lượng bạc. Vấn đề là lượng bạc trên mỗi thiết bị đang giảm dần thông qua kỹ thuật “tiết giảm” (thrifting) — các kỹ sư tìm cách sử dụng ít bạc hơn cho mỗi đơn vị sản phẩm mà vẫn duy trì được hiệu suất.

Năng lượng mặt trời PV đã bù đắp xu hướng tiết giảm đó bằng sự tăng trưởng quy mô thuần túy. Số lượng tấm pin mặt trời được sản xuất trên toàn cầu đã tăng theo cấp số nhân, và mặc dù các kỹ sư đã giảm lượng bạc trên mỗi tấm pin, tổng mức tiêu thụ bạc cho năng lượng mặt trời vẫn tiếp tục tăng.

Hợp kim hàn và chất hàn — vật liệu kết nối gốc bạc được sử dụng trong điện lạnh, điều hòa không khí và đường ống — đại diện cho một nhóm nhu cầu ổn định nhưng ít được chú ý, hiếm khi xuất hiện trên các tiêu đề báo chí.

Thông tin quan trọng là: nền tảng nhu cầu công nghiệp của bạc được đa dạng hóa qua nhiều lĩnh vực nhưng được hợp nhất bởi một chủ đề. Mọi lĩnh vực sử dụng bạc đều gắn liền với điện khí hóa. Bạc là chất dẫn điện tốt nhất trong số các nguyên tố. Không có chất thay thế giá rẻ nào có hiệu suất tương đương trong các ứng dụng đòi hỏi độ dẫn điện cao nhất.

---

Pin mặt trời: Động lực lớn nhất của nhu cầu bạc công nghiệp

Các tấm pin mặt trời quang điện (PV) đã trở thành động lực nhu cầu quyết định đối với bạc công nghiệp trong thập kỷ qua.

Mỗi tế bào quang điện đều chứa bạc dán — các đường dẫn điện được in trên bề mặt silicon để thu thập và truyền tải dòng điện. Một tấm pin mặt trời tiêu chuẩn chứa khoảng 15–20 gam bạc. Tổng công suất lắp đặt tấm pin mặt trời toàn cầu năm 2023 đã vượt quá 400 gigawatt. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) dự báo công suất lắp đặt hàng năm sẽ vượt quá 600 GW vào năm 2030.

Ngành công nghiệp năng lượng mặt trời đã “tiết giảm” bạc trong nhiều năm — giảm lượng gam bạc trên mỗi tế bào thông qua các kỹ thuật in tốt hơn. Năm 2010, một tấm pin sử dụng khoảng 400mg bạc trên mỗi tế bào. Đến năm 2024, con số đó đã giảm xuống còn khoảng 100–120mg. Điều này nghe có vẻ là tin xấu đối với nhu cầu bạc. Thực tế thì không phải vậy.

Việc cải thiện hiệu suất trong thiết kế tấm pin (đáng chú ý là kiến trúc tế bào PERC và TOPCon) đã đồng thời làm tăng hàm lượng bạc cần thiết trên mỗi tế bào so với các loại tế bào cũ mà chúng thay thế. Tế bào TOPCon — một kiến trúc tế bào hiệu suất cao mới hơn đang được sản xuất quy mô lớn tại Trung Quốc — sử dụng nhiều bạc hơn so với các tế bào PERC mà chúng đang thay thế.

Kết quả cuối cùng: việc tiết giảm làm giảm lượng bạc trên mỗi watt, nhưng sự chuyển dịch đồng thời sang các kiến trúc tế bào tinh vi hơn đòi hỏi nhiều bạc hơn, kết hợp với quy mô sản xuất năng lượng mặt trời khổng lồ, đồng nghĩa với việc tổng nhu cầu bạc từ năng lượng mặt trời vẫn tiếp tục tăng.

Hiệp hội Công nghiệp Năng lượng Mặt trời (SEIA) và BloombergNEF là những nguồn đáng tin cậy nhất cho dữ liệu công suất năng lượng mặt trời. Bản khảo sát hàng năm của The Silver Institute đối chiếu các dữ liệu này với số liệu tiêu thụ bạc để ước tính thị phần của lĩnh vực năng lượng mặt trời.

---

Xe điện và bạc: Những con số biết nói

Xe điện sử dụng lượng bạc đáng kể hơn nhiều so với xe chạy động cơ đốt trong (ICE).

Một chiếc xe ICE thông thường chứa khoảng 15–28 gam bạc, chủ yếu trong các thiết bị điện tử, cảm biến và điểm tiếp xúc. Một chiếc xe điện chạy bằng pin (BEV) chứa ước tính khoảng 25–50 gam bạc, tùy thuộc vào loại pin, hạng xe và độ tinh vi của các thiết bị điện tử trên xe.

Lý do xe điện cần nhiều bạc hơn nằm ở những gì chúng thay thế. Động cơ đốt trong là một hệ thống cơ khí. Hệ truyền động điện là một hệ thống điện. Dòng điện lớn hơn chạy qua nhiều thành phần hơn đồng nghĩa với việc cần nhiều điểm tiếp xúc bạc hơn, nhiều dây dẫn phủ bạc hơn và nhiều bạc hơn trong các hệ thống quản lý pin giám sát hiệu suất tế bào.

Phạm vi 25–50g không phải là con số cố định. Một chiếc xe điện nhỏ gọn với hệ thống quản lý pin đơn giản sẽ nằm ở mức thấp, trong khi một chiếc xe điện cao cấp với hệ thống hỗ trợ lái xe tiên tiến (ADAS), nhiều cổng sạc và hệ thống quản lý nhiệt tinh vi sẽ nằm ở mức cao.

Doanh số xe điện toàn cầu năm 2024 đã vượt 17 triệu xe theo báo cáo Global EV Outlook của IEA. Với mức trung bình 35 gam bạc mỗi xe, đó là khoảng 595 triệu gam — tương đương khoảng 19 triệu troy ounce — chỉ riêng ngành sản xuất xe điện tiêu thụ. Đây là một nhóm nhu cầu hầu như không tồn tại cách đây mười năm.

Đường cong tăng trưởng nhu cầu xe điện quan trọng hơn con số tuyệt đối hiện tại. Nếu doanh số xe điện đạt 40 triệu chiếc mỗi năm vào năm 2030 (kịch bản thận trọng trong hầu hết các dự báo của IEA), nhu cầu bạc ô tô chỉ riêng từ xe điện sẽ tăng gần gấp đôi so với mức hiện tại.

---

Điện tử, AI và Cơ sở hạ tầng lưới điện

Ngoài năng lượng mặt trời và xe điện, ba lĩnh vực nhu cầu điện tử khác đáng được chú ý: điện tử thông thường, xây dựng cơ sở hạ tầng AI và nâng cấp lưới điện.

Điện tử thông thường — điện thoại thông minh, máy tính, máy chủ, hệ thống điều khiển công nghiệp — chứa bạc trong công tắc, điểm tiếp xúc, bảng mạch in và chất bán dẫn. Nhu cầu từ danh mục này ở mức đi ngang trên mỗi đơn vị sản phẩm do quá trình thu nhỏ và tiết giảm, nhưng khối lượng đơn vị sản phẩm tiếp tục tăng trên toàn cầu. Hiện nay có hơn 8 tỷ thuê bao di động đang hoạt động trên toàn thế giới.

Cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu AI là một động lực nhu cầu bạc mới nổi mà chưa đáng kể vào năm năm trước. Việc huấn luyện và suy luận mô hình AI đòi hỏi các trang trại máy chủ khổng lồ. Những máy chủ đó sử dụng bạc trong bo mạch chủ, bộ nguồn và hệ thống làm mát. Chip GPU H100 của NVIDIA — chip huấn luyện AI chính — nằm trên một bo mạch với các thành phần chứa bạc. Khi đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI tăng tốc (Microsoft, Google, Amazon và Meta cộng lại đã cam kết hơn 300 tỷ USD cho chi tiêu vốn trung tâm dữ liệu trong giai đoạn 2024–2025), nhu cầu bạc liên quan là có thật, mặc dù nhỏ hơn so với năng lượng mặt trời.

Nâng cấp lưới điện có thể là động lực nhu cầu bạc ít được thảo luận nhất. Mỗi kilowatt-giờ được tạo ra bởi tấm pin mặt trời hoặc tua-bin gió phải đi qua máy biến áp, thiết bị đóng cắt và bộ ngắt mạch trước khi đến tay người dùng cuối. Bạc được sử dụng trong mỗi thành phần đó. IEA ước tính rằng đầu tư lưới điện toàn cầu cần tăng gấp đôi vào năm 2030 để hỗ trợ quá trình chuyển dịch năng lượng. Cơ sở hạ tầng truyền tải là một nguồn nhu cầu bạc lớn, bền vững nhưng diễn ra chậm.

---

Phía nguồn cung: Tại sao sản lượng bạc không thể bắt kịp

Nguồn cung bạc có một vấn đề cơ cấu không rõ ràng ngay lập tức: hơn 70% sản lượng bạc toàn cầu đến từ các mỏ không phải là mỏ bạc chuyên dụng.

Bạc phụ phẩm là nguồn cung chủ đạo. Khi một mỏ đồng xử lý quặng, bạc sẽ được tách ra như một phụ phẩm. Tương tự với các mỏ kẽm và mỏ chì. Các đơn vị khai thác quyết định sản xuất bao nhiêu dựa trên giá đồng, giá kẽm và giá chì — chứ không phải giá bạc. Điều này có nghĩa là nguồn cung bạc không phản ứng với sự tăng giá bạc theo cách mà một mỏ bạc chuyên dụng sẽ làm.

Nếu giá bạc tăng gấp đôi, một mỏ bạc chuyên dụng sẽ có động lực kinh tế mạnh mẽ để tăng sản lượng. Nhưng một mỏ đồng sản xuất bạc như một phụ phẩm sẽ chỉ tiếp tục khai thác đồng theo tốc độ mà nền kinh tế ngành đồng quyết định. Bạc là phần thưởng cộng thêm, không phải là yếu tố quyết định sản lượng.

Các mỏ bạc chuyên dụng — nơi bạc là sản phẩm chính — chiếm dưới 30% nguồn cung bạc toàn cầu. Các mỏ bạc chuyên dụng lớn nhất nằm ở Mexico (đáng chú ý là hoạt động của Fresnillo), Peru và Bolivia. Mexico luôn là nước sản xuất bạc lớn nhất thế giới, chiếm khoảng 22–25% nguồn cung khai thác toàn cầu.

Sản lượng khai thác bạc toàn cầu năm 2024 là khoảng 837 triệu ounce. Con số đó nghe có vẻ lớn. Nhưng khi nhu cầu công nghiệp lên tới 680 triệu ounce và tổng nhu cầu (bao gồm trang sức, tiền xu và đầu tư) vượt quá 1,2 tỷ ounce, khoảng cách này trở nên rõ ràng.

Khoảng cách này đã được bù đắp một phần bằng hoạt động tái chế (chủ yếu từ phế liệu điện tử và nhiếp ảnh) và một phần bằng cách rút bớt lượng bạc tồn kho trên mặt đất. Hoạt động tái chế bạc đóng góp khoảng 150–180 triệu ounce mỗi năm. Ngay cả khi cộng thêm phần tái chế vào sản lượng khai thác, tổng nguồn cung vẫn không đáp ứng đủ tổng nhu cầu.

---

Thâm hụt thị trường bạc: Điều này có ý nghĩa gì đối với người mua

Thị trường bạc đã rơi vào tình trạng thâm hụt cơ cấu trong bốn năm liên tiếp: 2021, 2022, 2023 và 2024. Thâm hụt cơ cấu có nghĩa là tổng nhu cầu — công nghiệp, trang sức, tiền xu và đầu tư — vượt quá tổng nguồn cung từ khai thác và tái chế cộng lại.

Mức thâm hụt năm 2024 được The Silver Institute ước tính là khoảng 182 triệu ounce. Đây là năm thứ tư liên tiếp thị trường tiêu thụ nhiều bạc hơn mức sản xuất.

Điều gì lấp đầy khoảng trống đó? Lượng bạc tồn kho trên mặt đất. Bạc đã được khai thác trước đó và lưu trữ trong các kho tiền, hàng tồn kho ETF hoặc các kho lưu trữ khác được thanh lý để đáp ứng nhu cầu. Quá trình này có thể tiếp tục trong nhiều năm — bạc đã được tích lũy trong kho dự trữ trên mặt đất hàng thiên niên kỷ qua, và tổng lượng dự trữ ước tính trên mặt đất là rất lớn. Tuy nhiên, việc liên tục rút cạn các nguồn dự trữ đó cuối cùng sẽ làm thắt chặt nguồn cung khả dụng.

Đối với một người mua hàng hóa — người mua các thành phần chứa bạc, pin mặt trời hoặc linh kiện điện tử — cấu trúc thâm hụt này có ý nghĩa cụ thể. Nó có nghĩa là thị trường không có bộ đệm tự nhiên để hấp thụ cú sốc nguồn cung. Nếu một mỏ đồng sản xuất bạc lớn phải đối mặt với một cuộc đình công hoặc gián đoạn hoạt động, hệ thống sẽ ít dư địa hơn so với những năm nguồn cung vượt quá nhu cầu.

Tỷ lệ vàng-bạc — số ounce bạc cần thiết để mua một ounce vàng — là một điểm tham chiếu lịch sử. Mức trung bình lịch sử dài hạn là khoảng 47:1. Năm 2024, tỷ lệ này dành phần lớn thời gian ở trên mức 80:1 và đôi khi tiệm cận 90:1. Điều này cho thấy bạc từng rẻ hơn so với vàng theo tiêu chuẩn lịch sử, điều mà một số nhà phân tích cho rằng do việc thanh lý kho dự trữ trên mặt đất đã kìm hãm giá bạc mặc dù có sự thâm hụt cơ bản.

---

Ý nghĩa đối với thị trường hàng hóa

Đối với bất kỳ ai tham gia vào chuỗi cung ứng thâm dụng hàng hóa, câu chuyện nhu cầu bạc công nghiệp có một số ý nghĩa thực tế.

Rủi ro mua sắm chuỗi cung ứng đang gia tăng. Nếu bạn tìm nguồn cung ứng tấm pin mặt trời, linh kiện điện tử hoặc phụ tùng xe điện, các nhà cung cấp của bạn đang cạnh tranh bạc trên một thị trường đang bị thâm hụt cơ cấu. Biến động giá là điều nên được dự đoán trước. Các giai đoạn giá bạc tăng vọt năm 2011 (trên 49 USD/oz) và năm 2020 (trên 29 USD/oz sau làn sóng nhu cầu thời đại dịch) minh họa cho thấy giá bạc có thể di chuyển nhanh như thế nào.

Các quyết định chính sách của Trung Quốc rất quan trọng. Trung Quốc là nước tiêu thụ bạc lớn nhất thế giới và là nhà tinh luyện lớn. Trung Quốc cũng đã bắt đầu thực hiện các biện pháp kiểm soát xuất khẩu đối với một số khoáng sản quan trọng. Bạc hiện không nằm trong danh sách hạn chế xuất khẩu của Trung Quốc, nhưng mô hình kiểm soát xuất khẩu của Trung Quốc đối với gallium, germanium và graphite năm 2023 cho thấy công cụ chính sách này là hoàn toàn có thể được sử dụng. Bất kỳ hạn chế nào của Trung Quốc đối với xuất khẩu bạc sẽ gây ra hậu quả ngay lập tức trên thị trường toàn cầu.

Nhu cầu bạc công nghiệp khác biệt về cơ cấu so với nhu cầu đầu tư. Nhu cầu đầu tư bạc (tiền xu, thỏi, ETF) mang tính tùy ý — nó phản ứng với điều kiện tài chính, lãi suất và tâm lý nhà đầu tư. Nhu cầu công nghiệp thì không tùy ý. Các nhà sản xuất tấm pin mặt trời cần bạc để làm ra sản phẩm. Mức sàn công nghiệp đó tương đối không co giãn theo giá trong ngắn hạn.

Bốn năm thâm hụt liên tiếp không tự động đồng nghĩa với giá tăng vọt. Thị trường phức tạp hơn thế nhiều. Nhưng nó có nghĩa là lượng hàng tồn kho trên mặt đất đang cạn kiệt, và bộ đệm chống lại sự gián đoạn nguồn cung đang thu hẹp lại. Đối với các chuyên gia thị trường hàng hóa, đó là thực tế vận hành có liên quan: một thị trường thắt chặt hơn là một thị trường ít khoan nhượng hơn.

---

Các câu hỏi thường gặp

Nhu cầu bạc công nghiệp năm 2024 là bao nhiêu?

Nhu cầu bạc công nghiệp đạt 680,5 triệu ounce (Moz) vào năm 2024, theo World Silver Survey của The Silver Institute. Đây là kỷ lục mới mọi thời đại, chiếm khoảng 59% tổng nhu cầu bạc toàn cầu trong năm. Các động lực tăng trưởng chính là sản xuất năng lượng mặt trời quang điện và sản xuất xe điện.

Tại sao bạc được sử dụng trong các tấm pin mặt trời?

Các tấm pin mặt trời sử dụng bạc dán — một loại mực dẫn điện được in trên các tế bào silicon — để thu thập và truyền tải dòng điện. Bạc là chất dẫn điện tự nhiên tốt nhất trong số các nguyên tố, và không có chất thay thế giá rẻ nào hoạt động tương đương trong ứng dụng này. Mỗi tấm pin mặt trời tiêu chuẩn chứa khoảng 15–20 gam bạc, và các công trình lắp đặt năng lượng mặt trời toàn cầu đang tăng trưởng đủ nhanh để làm tăng tổng nhu cầu bạc bất chấp những cải tiến về hiệu suất liên tục.

Một chiếc xe điện sử dụng bao nhiêu bạc?

Một chiếc xe điện chạy bằng pin (BEV) sử dụng ước tính khoảng 25–50 gam bạc, tùy thuộc vào hạng xe và độ tinh vi của các thiết bị điện tử trên xe. Con số này so với khoảng 15–28 gam trong một chiếc xe chạy động cơ đốt trong thông thường. Sự khác biệt đến từ các hệ thống điện mở rộng — quản lý pin, điện tử công suất, cơ sở hạ tầng sạc và các hệ thống hỗ trợ lái xe tiên tiến — mà xe điện đòi hỏi.

Thâm hụt thị trường bạc là gì?

Thâm hụt thị trường bạc xảy ra khi tổng nhu cầu bạc (từ mọi mục đích sử dụng: công nghiệp, trang sức, tiền xu và đầu tư) vượt quá tổng nguồn cung từ khai thác và tái chế. Khoản thâm hụt phải được lấp đầy bằng cách rút bớt lượng bạc tồn kho trên mặt đất. Thị trường bạc đã bị thâm hụt trong bốn năm liên tiếp từ 2021 đến 2024, với mức thâm hụt năm 2024 ước tính khoảng 182 triệu ounce.

Tại sao nguồn cung bạc khó phản ứng với giá cao hơn?

Hơn 70% lượng bạc toàn cầu đến từ các mỏ nơi bạc là phụ phẩm của khai thác đồng, kẽm hoặc chì. Các mỏ đó đưa ra quyết định sản xuất dựa trên giá của các kim loại chính của họ, không phải bạc. Nếu giá bạc tăng nhưng giá đồng đi ngang, nhà khai thác đồng có rất ít động lực để thay đổi sản lượng. Động lực phụ phẩm này có nghĩa là nguồn cung bạc ít nhạy cảm với giá hơn nhiều so với hầu hết các kim loại công nghiệp.

Tỷ lệ vàng-bạc là gì?

Tỷ lệ vàng-bạc là số ounce bạc cần thiết để mua một ounce vàng theo giá giao ngay hiện tại. Mức trung bình lịch sử dài hạn là khoảng 47:1. Khi tỷ lệ ở trên mức đó, bạc được coi là rẻ so với vàng theo tiêu chuẩn lịch sử. Năm 2024, tỷ lệ này thường xuyên vượt 80:1, cho thấy bạc rẻ hơn so với vàng theo tiêu chuẩn lịch sử bất chấp kỷ lục về nhu cầu công nghiệp.

Nhu cầu bạc công nghiệp ảnh hưởng thế nào đến giá cả?

Nhu cầu công nghiệp cung cấp một nền tảng hỗ trợ nhu cầu bạc tương đối không co giãn theo giá — các nhà sản xuất cần bạc để chế tạo sản phẩm bất chấp những thay đổi nhỏ về giá. Khi nhu cầu công nghiệp tăng và thị trường rơi vào thâm hụt, hàng tồn kho trên mặt đất sẽ cạn kiệt theo thời gian. Một thị trường thắt chặt hơn với lượng hàng tồn kho thấp hơn sẽ nhạy cảm hơn với sự gián đoạn nguồn cung, khiến giá tăng vọt có khả năng xảy ra cao hơn khi xảy ra các sự cố gián đoạn sản xuất bất ngờ.

---

Các điểm chính cần lưu ý

• Nhu cầu bạc công nghiệp đạt mức kỷ lục 680,5 triệu ounce vào năm 2024, chiếm 59% tổng nhu cầu bạc toàn cầu.
• Thị trường bạc đã bị thâm hụt cơ cấu trong bốn năm liên tiếp (2021–2024), nghĩa là nhu cầu vượt quá nguồn cung từ khai thác và tái chế trong mỗi năm đó.
• Sản xuất năng lượng mặt trời quang điện là động lực tăng trưởng đơn lẻ nhanh nhất của nhu cầu bạc công nghiệp, tiêu thụ ước tính 25–30% tổng lượng bạc công nghiệp.
• Xe điện sử dụng 25–50 gam bạc mỗi chiếc — gấp đôi hàm lượng bạc của một chiếc xe thông thường — tạo ra một nhóm nhu cầu hầu như không tồn tại cách đây mười năm.
• Hơn 70% lượng bạc được sản xuất như một phụ phẩm của khai thác đồng, kẽm và chì, nghĩa là nguồn cung bạc không thể dễ dàng tăng lên để đáp ứng giá bạc cao hơn.
• Mexico là nhà sản xuất bạc chuyên dụng lớn nhất thế giới, chiếm khoảng 22–25% sản lượng khai thác toàn cầu, với Peru và Bolivia là các nguồn cung phụ quan trọng.
• Tỷ lệ vàng-bạc trên 80:1 vào năm 2024 cho thấy bạc rẻ hơn so với vàng theo tiêu chuẩn lịch sử bất chấp nhu cầu công nghiệp kỷ lục — một sự bất thường của thị trường phản ánh sự thanh lý kho dự trữ trên mặt đất đang diễn ra.
• Đối với các chuyên gia chuỗi cung ứng, cấu trúc thâm hụt đồng nghĩa với việc có ít bộ đệm chống lại sự gián đoạn nguồn cung hơn so với những năm mà nguồn cung vượt quá nhu cầu.

Related Reading

To deepen your understanding of the topics covered in this article, explore these related guides: the mining nations supplying the raw material, the pricing relationship between the two precious metals and the copper conductors that silver competes with in electrical applications.