Giải thích về kinh doanh hàng hóa vật chất: Cách hàng hóa thực tế được vận chuyển

Giải thích về kinh doanh hàng hóa vật chất: Cách hàng hóa thực tế di chuyển từ nhà sản xuất đến thị trường

Định nghĩa về kinh doanh hàng hóa vật chất
Kinh doanh hàng hóa vật chất là việc mua và bán các loại hàng hóa hữu hình — dầu thô, đồng, ngũ cốc, than đá — để giao nhận thực tế, khác với các hợp đồng tài chính thanh toán bằng tiền mặt mà không có sự trao đổi vật chất. Các nhà giao dịch hàng hóa vật chất thu mua hàng hóa tại điểm sản xuất, sắp xếp vận chuyển, lưu kho và giao hàng cho người dùng cuối như các nhà máy lọc dầu, nhà máy thép, các đơn vị chế biến ngũ cốc và các đơn vị tiện ích năng lượng. Những tập đoàn kinh doanh hàng hóa vật chất lớn nhất thế giới — Vitol, Trafigura, Glencore, Gunvor và Mercuria — cùng nhau xử lý hàng trăm triệu tấn hàng hóa vật chất mỗi năm.

Mục lục

  1. Kinh doanh hàng hóa vật chất so với giấy tờ: Sự khác biệt cốt lõi
  2. Cơ chế giao hàng vật chất: Điều gì xảy ra khi hợp đồng đáo hạn
  3. Giao dịch cơ sở: Chênh lệch giữa giá vật chất và giá tương lai
  4. EFP (Trao đổi vật chất lấy hợp đồng tương lai): Cách các giao dịch vật chất trở thành vị thế tương lai
  5. 5 tập đoàn kinh doanh hàng hóa lớn nhất
  6. Dầu thô vật chất so với giấy tờ: Cách một lô hàng được mua, vận chuyển và bán
  7. Quản trị rủi ro trong kinh doanh vật chất
  8. Các câu hỏi thường gặp
  9. Các điểm chính cần ghi nhớ

Kinh doanh hàng hóa vật chất so với giấy tờ: Sự khác biệt cốt lõi

Thị trường hàng hóa có hai lớp riêng biệt trông có vẻ giống nhau từ bên ngoài nhưng vận hành rất khác nhau.

Giao dịch giấy tờ (còn gọi là giao dịch tài chính hoặc phái sinh) liên quan đến các hợp đồng mà giá trị được dẫn xuất từ giá hàng hóa. Khi một quỹ đầu cơ mua hợp đồng tương lai dầu thô trên NYMEX, họ đang mua quyền nhận 1.000 thùng dầu thô tại một mức giá xác định vào một ngày xác định. Trong thực tế, hơn 98% hợp đồng tương lai được đóng trước khi đáo hạn — quỹ đầu cơ bán hợp đồng trước khi họ phải nhận hàng. Không có dầu nào được chuyển giao. Lợi nhuận hoặc thua lỗ là sự chênh lệch giá hợp đồng.

Giao dịch vật chất là hàng hóa thực tế. Một nhà giao dịch vật chất cam kết mua một lô dầu thô cụ thể — ví dụ, 2 triệu thùng Bonny Light của Nigeria, bốc hàng vào tháng 8 từ kho Forcados — và sau đó bán lô hàng đó cho một nhà máy lọc dầu ở Rotterdam. Dầu được vận chuyển bằng siêu tàu dầu. Các chứng từ được trao đổi. Dầu thô được tinh chế thành các sản phẩm nhiên liệu. Đây là chuỗi cung ứng vật chất.

Cùng các sàn giao dịch và giá tương lai hỗ trợ cả hai lớp này. Các nhà giao dịch vật chất sử dụng thị trường tương lai để phòng ngừa rủi ro giá trong khi họ giữ hàng tồn kho vật chất. Tuy nhiên, hoạt động kinh doanh cơ bản của giao dịch vật chất là logistics, quan hệ đối tác, khả năng tiếp cận vận chuyển, lưu kho và tín dụng — không phải là giao dịch đầu cơ.

Tại sao sự khác biệt này lại quan trọng đối với Jamie?

Nếu bạn làm việc trong lĩnh vực xuất nhập khẩu hoặc logistics, bạn sẽ tương tác với thị trường hàng hóa vật chất dù bạn có nhận ra hay không. Giá bạn trả cho thép, giá cước vận tải trên tàu hàng rời của bạn, chi phí dây đồng của bạn — tất cả đều được quyết định trên thị trường hàng hóa vật chất. Hiểu cách thức hoạt động của kinh doanh vật chất giúp bạn có mô hình rõ ràng hơn về lý do tại sao giá hàng hóa lại ở mức như vậy.

Cơ chế giao hàng vật chất: Điều gì xảy ra khi hợp đồng đáo hạn

Khi một hợp đồng tương lai được giữ đến khi đáo hạn và yêu cầu giao hàng vật chất, một chuỗi sự kiện cụ thể sẽ diễn ra. Cơ chế này thay đổi tùy theo loại hàng hóa, nhưng quy trình cốt lõi là nhất quán.

Bước 1: Thông báo ý định giao hàng

Vào thời điểm xác định trước khi đáo hạn, bên nắm giữ vị thế bán (short) trong hợp đồng tương lai (bên bán) đưa ra Thông báo Ý định Giao hàng. Điều này kích hoạt quy trình giao hàng vật chất. Đối với dầu thô WTI trên NYMEX, ngày thông báo đầu tiên là ngày làm việc thứ ba trước ngày 25 của tháng trước tháng giao hàng.

Bước 2: Lịch trình giao hàng và khớp lệnh

Sàn giao dịch khớp người mua và người bán. Bên nắm giữ vị thế mua (long) nhận được thông báo về việc họ được khớp với bên bán nào và địa điểm giao hàng sẽ diễn ra ở đâu.

Bước 3: Địa điểm giao hàng được phê duyệt

Mỗi loại hàng hóa có các địa điểm giao hàng được phê duyệt. Đối với dầu thô WTI, điểm giao hàng là Cushing, Oklahoma — một trung tâm lưu trữ dầu nằm sâu trong đất liền. Đối với đồng LME, việc giao hàng diễn ra tại các kho được LME phê duyệt ở các địa điểm bao gồm Rotterdam, Singapore và Baltimore. Đối với ngô CBOT, đó là các tháp chứa ngũ cốc ở Chicago và Toledo.

Bước 4: Chứng chỉ chất lượng và Kiểm định

Hàng hóa được giao phải đáp ứng đặc điểm kỹ thuật chất lượng của sàn giao dịch. Đối với dầu thô, điều này có nghĩa là các tiêu chuẩn về tỷ trọng API và hàm lượng lưu huỳnh. Đối với đồng, đó là cathode hạng A được LME đăng ký. Một đơn vị kiểm định hoặc công ty giám định được cấp phép (SGS, Bureau Veritas, Intertek là những tên tuổi lớn) kiểm tra hàng hóa và cấp chứng chỉ chất lượng xác nhận việc tuân thủ quy cách.

Bước 5: Chứng từ — Vận đơn và Biên lai kho hàng

Đối với hàng hóa giao bằng tàu biển, vận đơn (chứng từ pháp lý xác nhận hàng hóa đã lên tàu và xác định quyền sở hữu) là chứng từ sở hữu quan trọng. Đối với hàng hóa giao đến kho, biên lai kho hàng (đôi khi được gọi là warrant, như trên LME) chứng minh quyền sở hữu. Việc chuyển nhượng warrant hoặc vận đơn đồng nghĩa với việc chuyển nhượng quyền sở hữu hàng hóa vật chất.

Bước 6: Thanh toán

Việc thanh toán diễn ra khi chứng từ được trao đổi lấy tiền. Trong giao dịch giao hàng vật chất qua sàn, sàn giao dịch đóng vai trò là đối tác và đảm bảo thanh toán. Trong các giao dịch vật chất OTC (ngoài sàn), các điều khoản thanh toán được đàm phán giữa các bên.

Thực tế là: hầu hết người mua hàng hóa — nhà sản xuất, công ty thực phẩm, đơn vị tiện ích — không mua qua việc giao hàng của sàn. Họ mua trực tiếp từ các nhà sản xuất hoặc các tập đoàn kinh doanh theo hợp đồng OTC, nơi giá tương lai đóng vai trò là tham chiếu (hoặc chuẩn mực) thay vì là cơ chế giao hàng thực tế.

Giao dịch cơ sở: Chênh lệch giữa giá vật chất và giá tương lai

Basis (Cơ sở) là sự chênh lệch giữa giá giao ngay (spot) vật chất tại địa phương của một loại hàng hóa và giá tương lai có liên quan. Nghe có vẻ đơn giản, nhưng hiểu nó là điều thiết yếu cho bất kỳ ai quản lý chi phí hàng hóa.

Công thức: Basis = Giá giao ngay vật chất − Giá tương lai

Một basis dương (giá vật chất cao hơn giá tương lai) được gọi là over trong thị trường ngũ cốc. Một basis âm (giá vật chất thấp hơn giá tương lai) được gọi là under.

Tại sao basis tồn tại?

Các hợp đồng tương lai giao dịch tại một địa điểm cụ thể và cho một chất lượng cụ thể. Hợp đồng tương lai dầu thô WTI đại diện cho dầu tại Cushing, Oklahoma. Nhưng một nhà máy lọc dầu ở Houston mua dầu thô Texas không phải đang mua dầu tại Cushing — họ đang mua dầu tại một địa điểm có chi phí vận chuyển, tình trạng sẵn có của kho bãi và động lực cung cầu địa phương khác biệt.

Basis nắm bắt tất cả các ma sát thực tế mà giá tương lai bỏ qua: chi phí vận chuyển từ mỏ hoặc trang trại đến điểm giao hàng tương lai, chi phí và sự sẵn có của kho bãi địa phương, sự mất cân đối cung cầu địa phương, sự khác biệt về chất lượng và các mô hình theo mùa.

Rủi ro basis so với rủi ro giá:

Khi người mua phòng ngừa rủi ro giá hàng hóa bằng cách sử dụng hợp đồng tương lai, họ loại bỏ hầu hết rủi ro giá — nhưng không phải tất cả. Điều còn lại là rủi ro basis: rủi ro là giá vật chất tại địa phương sẽ không di chuyển chính xác theo giá tương lai.

Ví dụ: Một nhà máy bột mì ở Kansas mua hợp đồng tương lai lúa mì CBOT để chốt chi phí sản xuất bột. Hợp đồng tương lai CBOT theo dõi giá lúa mì tại điểm giao hàng Chicago. Nhà máy thực tế mua lúa mì tại địa phương ở Kansas. Nếu hạn hán xảy ra cụ thể ở Kansas chứ không phải Chicago, giá lúa mì địa phương tại Kansas có thể tăng vọt trong khi hợp đồng tương lai CBOT biến động ít mạnh mẽ hơn. Hợp đồng phòng ngừa rủi ro của nhà máy đã không bảo vệ hoàn toàn — khoảng cách đó chính là rủi ro basis.

Các nhà giao dịch hàng hóa vật chất thường giao dịch trực tiếp trên basis — đưa ra quan điểm về việc liệu các điều kiện địa phương có làm cho basis mạnh lên hay yếu đi hay không, thay vì nắm giữ các vị thế dựa trên giá phẳng (bản thân giá tương lai).

EFP (Trao đổi vật chất lấy hợp đồng tương lai): Cách các giao dịch vật chất trở thành vị thế tương lai

EFP (Exchange for Physical) là một giao dịch được thương lượng riêng tư, trong đó hai bên đồng ý trao đổi một vị thế hàng hóa vật chất lấy một vị thế tương lai tương đương. EFP là một trong những cơ chế ít được thấy nhưng được sử dụng rất phổ biến để kết nối thị trường hàng hóa vật chất và tài chính.

Cách thức hoạt động của EFP:

Giả sử một nhà sản xuất dầu thô đã bán một lô dầu cho một nhà máy lọc dầu. Cả hai bên đều muốn bù đắp rủi ro của mình bằng thị trường tương lai — nhà sản xuất muốn bán hợp đồng tương lai để chốt giá, nhà máy lọc dầu muốn mua hợp đồng tương lai để chốt chi phí. Thay vì mỗi bên tách biệt giao dịch trên sàn, họ cấu trúc một EFP:

Sàn giao dịch ghi nhận EFP nhưng không tham gia vào quá trình đàm phán. EFP được báo cáo cho sàn giao dịch trong một khoảng thời gian quy định sau khi thực hiện.

Tại sao EFP tồn tại:

EFP cho phép các giao dịch vật chất lớn được cấu trúc với độ chính xác về giá và sau đó được phòng ngừa rủi ro trên thị trường tương lai trong một bước phối hợp duy nhất. Nếu không có EFP, một người mua vật chất lớn sẽ cần phải thực hiện riêng biệt trên thị trường vật chất và sau đó riêng biệt trên thị trường tương lai, có khả năng dẫn đến các mức giá khác nhau và rủi ro về thời điểm.

EFP đặc biệt phổ biến trong dầu thô, khí đốt tự nhiên, kim loại và hàng hóa nông nghiệp. Trên sàn CME, hàng triệu EFP diễn ra hàng năm. Chúng là một công cụ tiêu chuẩn cho các bộ phận kinh doanh hàng hóa tại các tập đoàn năng lượng lớn, các đơn vị chế biến ngũ cốc và người dùng kim loại.

5 tập đoàn kinh doanh hàng hóa lớn nhất

Năm công ty kinh doanh tư nhân thống trị chuỗi cung ứng hàng hóa vật chất trong lĩnh vực năng lượng và kim loại. Họ thường được gọi là ABCDE hoặc đơn giản là Big Five: Vitol, Trafigura, Glencore, Gunvor và Mercuria.

Vitol
Trụ sở chính: Rotterdam (với hoạt động giao dịch tại Geneva). Thành lập năm 1966. Công ty kinh doanh dầu độc lập lớn nhất thế giới, xử lý khoảng 7,3 triệu thùng dầu thô mỗi ngày trong những năm đỉnh cao. Doanh thu vượt quá 400 tỷ USD vào năm 2022 (một năm có giá hàng hóa cao). Vitol giao dịch dầu, LNG, điện và kim loại trên toàn cầu. Họ sở hữu các tài sản bao gồm kho chứa dầu, nhà máy lọc dầu và mạng lưới bán lẻ nhiên liệu. Mặc dù quy mô lớn, công ty vẫn thuộc sở hữu tư nhân trong suốt lịch sử của mình.

Trafigura
Trụ sở chính: Singapore. Thành lập năm 1993 (bởi các cựu nhân viên của Marc Rich & Co.). Xử lý khoảng 6–7 triệu thùng dầu mỗi ngày, cộng với các hoạt động giao dịch kim loại lớn. Trafigura công bố báo cáo thường niên (mặc dù là công ty tư nhân) và nổi tiếng với việc mở rộng mạnh mẽ vào các thị trường giàu tài nguyên ở Châu Phi và Nam Mỹ. Doanh thu khoảng 270–300 tỷ USD trong giai đoạn 2022–2023.

Glencore
Trụ sở chính: Baar, Thụy Sĩ. Niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán London (LSX: GLEN) — thành viên duy nhất trong Big Five được giao dịch công khai. Glencore vừa là một công ty khai thác (đồng, coban, kẽm, than) vừa là một nhà kinh doanh, điều này làm cho họ trở nên độc đáo. Sự tích hợp giữa sản xuất vật chất và kinh doanh vật chất này mang lại cho Glencore quyền truy cập độc quyền vào các dòng chảy hàng hóa. Doanh thu khoảng 255 tỷ USD vào năm 2022.

Gunvor
Trụ sở chính: Geneva. Thành lập năm 2000. Nhỏ hơn Vitol và Trafigura nhưng có vai trò quan trọng trong thương mại dầu thô Nga (mặc dù đã giảm tiếp xúc với Nga sau năm 2022). Gunvor đã mở rộng sang LNG, hàng hóa nông nghiệp và năng lượng tái tạo.

Mercuria
Trụ sở chính: Geneva. Thành lập năm 2004 bởi hai cựu nhà giao dịch hàng hóa của Goldman Sachs. Hoạt động tích cực trong lĩnh vực dầu, khí đốt tự nhiên, LNG, kim loại và hàng hóa nông nghiệp. Đã mua lại mảng kinh doanh hàng hóa vật chất của JPMorgan vào năm 2014, mở rộng khả năng giao dịch kim loại và điện.

Điều gì làm cho các công ty này trở nên quyền lực:

Kinh doanh hàng hóa vật chất ở quy mô này đòi hỏi khả năng tiếp cận vận chuyển (các công ty này thuê hàng ngàn tàu mỗi năm), lưu kho (bể chứa, kho bãi, silo trên toàn cầu), tài chính (hàng tỷ USD vốn lưu động để tài trợ cho hàng hóa đang vận chuyển) và thông tin (trí tuệ thị trường về cung và cầu trên hàng chục thị trường hàng hóa cùng lúc). Big Five đã đầu tư hàng thập kỷ để xây dựng những năng lực này. Kết quả là họ đóng vai trò trung gian giữa các nhà sản xuất hàng hóa và người dùng cuối theo cách mà không nhóm nào khác có thể dễ dàng sao chép.

Dầu thô vật chất so với giấy tờ: Cách một lô hàng được mua, vận chuyển và bán

Đi qua một giao dịch vật chất thực tế sẽ minh họa cách tất cả các khái niệm này kết nối với nhau.

Bước 1: Nguồn gốc

Một nhà giao dịch của Vitol tại Geneva nhận được hồ sơ dự thầu từ Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Nigeria (NNPC) để mua một lô dầu thô Bonny Light. Lô hàng là 950.000 thùng (khoảng 30.000 tấn), bốc hàng tại cảng Bonny ở Đồng bằng Niger, cửa sổ bốc hàng từ 15–20 tháng 7.

Bước 2: Định giá

Lô hàng được định giá bằng Dated Brent cộng hoặc trừ một mức chênh lệch (differential). Dated Brent là giá chuẩn cho dầu thô Biển Bắc, được Platts (hiện là S&P Global Commodity Insights) công bố hàng ngày. Nếu Dated Brent là 82 USD/thùng và Bonny Light có mức phí bảo hiểm +2 USD (do hàm lượng lưu huỳnh thấp), giá sẽ là 84 USD/thùng.

Bước 3: Vận chuyển

Vitol thuê một tàu chở dầu thô siêu lớn (VLCC) có khả năng chở 2 triệu thùng. Trong trường hợp này, lô hàng 950.000 thùng có thể được bốc như một phần của lô hàng trên một con tàu cũng đang chở các loại dầu khác. Hợp đồng thuê tàu (hợp đồng vận chuyển) quy định cảng bốc hàng, cảng dỡ hàng, ngày layday và giá cước vận tải.

Bước 4: Phòng ngừa rủi ro

Khi Vitol mua lô hàng với giá 84 USD/thùng, họ ngay lập tức bán hợp đồng tương lai dầu Brent trên sàn ICE để phòng ngừa rủi ro giá của mình. Số dầu đang vận chuyển trị giá khoảng 80 triệu USD (950.000 × 84) — Vitol không thể để số đó không được phòng ngừa rủi ro trong 30–45 ngày cần thiết để đến một nhà máy lọc dầu ở châu Âu.

Bước 5: Bán lại

Trong khi lô hàng đang trên biển, đội ngũ bán hàng của Vitol tìm thấy một người mua — có thể là một nhà máy lọc dầu của Đức. Giá bán là Dated Brent cộng với một mức chênh lệch khác, phản ánh thị trường hiện tại. Lợi nhuận của Vitol là sự khác biệt giữa chênh lệch mua và bán, trừ đi chi phí vận chuyển, bảo hiểm, chi phí cảng và chi phí tài chính.

Bước 6: Giao hàng

Tàu VLCC đến khu neo đậu Rotterdam. Một đơn vị giám định độc lập (ví dụ, Bureau Veritas) đo khối lượng lô hàng và lấy mẫu để phân tích chất lượng. Các chứng từ — vận đơn, chứng chỉ chất lượng, chứng chỉ bảo hiểm — được trao đổi để lấy thanh toán qua Thư tín dụng (L/C). Nhà máy lọc dầu giành quyền sở hữu đối với số dầu đó.

Đây chính là kinh doanh hàng hóa vật chất: một mạng lưới về định giá, logistics, chứng từ, quản trị rủi ro và các mối quan hệ giúp chuỗi cung ứng dầu toàn cầu tiếp tục vận hành.

Quản trị rủi ro trong kinh doanh vật chất

Các nhà giao dịch vật chất quản lý nhiều rủi ro đồng thời:

Rủi ro giá là điều rõ ràng nhất — giá hàng hóa có thể biến động bất lợi giữa thời điểm mua và bán. Các hợp đồng phòng ngừa rủi ro tương lai loại bỏ hầu hết rủi ro giá nhưng để lại rủi ro basis.

Rủi ro đối tác là rủi ro mà người mua hoặc người bán không thực hiện nghĩa vụ. Một nhà máy lọc dầu đồng ý mua lô hàng của bạn có thể không có khả năng thanh toán. Các tập đoàn kinh doanh vật chất sử dụng thư tín dụng, yêu cầu trả trước, hạn mức tín dụng và thẩm định đối tác để quản lý điều này.

Rủi ro logistics bao gồm tàu bị trì hoãn, ùn tắc cảng, vấn đề bốc hàng và tiền phạt lưu tàu (demurrage — khoản phạt phải trả khi tàu chờ đợi lâu hơn hợp đồng tại cảng). Vitol, Trafigura và các công ty tương tự có các đội ngũ vận hành quản lý hàng chục con tàu cùng lúc.

Rủi ro chất lượng — hàng hóa được giao không đáp ứng quy cách — được quản lý thông qua các đợt kiểm định của giám định viên và chứng chỉ chất lượng. Nếu một lô hàng được phát hiện không đúng quy cách, việc giao hàng có thể bị từ chối hoặc đàm phán lại mức giá điều chỉnh.

Rủi ro pháp lý và trừng phạt đã tăng lên đáng kể từ năm 2022, khi các lệnh trừng phạt hàng hóa của Nga tạo ra các yêu cầu tuân thủ phức tạp. Các nhà giao dịch vật chất phải xác minh rằng mọi đối tác, tàu thuyền và nguồn hàng hóa không bị áp đặt các chế độ trừng phạt từ Mỹ, EU, Anh hoặc LHQ.

Các câu hỏi thường gặp

Kinh doanh hàng hóa vật chất là gì?

Kinh doanh hàng hóa vật chất liên quan đến việc mua và bán các loại hàng hóa hữu hình thực tế — dầu thô, kim loại, ngũ cốc, than đá — để giao nhận thực tế cho người dùng cuối. Nó trái ngược với kinh doanh hàng hóa bằng giấy tờ hoặc tài chính, nơi các hợp đồng được mua và bán chỉ nhằm mục đích hưởng lợi từ giá cả mà không có ý định di chuyển hàng hóa vật chất. Các nhà giao dịch vật chất sắp xếp nguồn cung, vận chuyển, lưu kho và giao hàng trên khắp các chuỗi cung ứng toàn cầu.

Sự khác biệt giữa một nhà giao dịch hàng hóa vật chất và một nhà giao dịch tương lai là gì?

Một nhà giao dịch tương lai thường mua và bán các hợp đồng tài chính (hợp đồng tương lai, quyền chọn) để hưởng lợi từ giá cả và đóng vị thế trước khi đáo hạn — không có hàng hóa vật chất nào được chuyển giao. Một nhà giao dịch hàng hóa vật chất cam kết mua và giao hàng hóa thực tế, sử dụng thị trường tương lai chủ yếu để phòng ngừa rủi ro giá trong khi hàng hóa đang được vận chuyển hoặc lưu kho, chứ không phải là hoạt động kinh doanh chính.

Basis trong kinh doanh hàng hóa là gì?

Basis là sự chênh lệch giữa giá giao ngay (spot) vật chất tại địa phương của một loại hàng hóa và giá tương lai có liên quan. Basis tồn tại do chi phí vận chuyển, cung cầu địa phương, sự sẵn có của kho bãi và sự khác biệt về chất lượng giữa địa điểm vật chất và điểm giao hàng tương lai. Khi các nhà giao dịch phòng ngừa rủi ro hàng hóa vật chất bằng hợp đồng tương lai, họ loại bỏ hầu hết rủi ro giá nhưng giữ lại rủi ro basis — rủi ro là giá địa phương sẽ không di chuyển chính xác theo giá tương lai.

Exchange for Physical (EFP) là gì?

Exchange for Physical (EFP) là một giao dịch được thương lượng riêng tư, nơi hai bên đồng thời trao đổi một vị thế hàng hóa vật chất lấy một vị thế tương lai. EFP cho phép các giao dịch vật chất lớn và các hợp đồng phòng ngừa rủi ro tương lai liên quan được cấu trúc trong một bước phối hợp duy nhất, thay vì thực hiện riêng biệt trên thị trường vật chất và tương lai.

Ai là những công ty kinh doanh hàng hóa vật chất lớn nhất?

Năm tập đoàn kinh doanh hàng hóa vật chất độc lập lớn nhất là Vitol (Rotterdam/Geneva), Trafigura (Singapore), Glencore (Baar, Thụy Sĩ — công ty duy nhất được niêm yết công khai), Gunvor (Geneva) và Mercuria (Geneva). Cùng nhau, họ xử lý hàng tỷ thùng dầu tương đương trong lĩnh vực năng lượng và hàng trăm triệu tấn kim loại và hàng hóa nông nghiệp hàng năm.

Điều gì xảy ra khi một hợp đồng tương lai được giữ đến khi giao hàng?

Khi một hợp đồng tương lai đến hạn đáo hạn và không được đóng vị thế, việc giao hàng vật chất là bắt buộc. Bên bán đưa ra Thông báo Ý định Giao hàng, sàn giao dịch khớp người mua và người bán, hàng hóa được giao đến một kho bãi hoặc điểm giao hàng được phê duyệt, một giám định viên được cấp phép kiểm tra và chứng nhận chất lượng, và quyền sở hữu được chuyển giao thông qua một biên lai kho hàng (warrant) hoặc vận đơn để đổi lấy thanh toán.

Các điểm chính cần ghi nhớ

Related Reading

To deepen your understanding of the topics covered in this article, explore these related guides: the exchange mechanism that converts a paper position into a physical obligation, how physical deals are priced relative to exchange benchmarks, the financing tools that fund cargoes in transit and how stored inventory serves as collateral for trade finance.

Để biết thêm, hãy xem the transport documents that evidence ownership during transit trên Shipping Education.

Understanding Commodities
Understanding Commodities

Understanding Commodities là trang web giáo dục miễn phí, trung lập, giải thích cách thức vận hành của thị trường hàng hóa toàn cầu dành cho các nhà nhập khẩu, xuất khẩu, doanh nghiệp nông nghiệp và nhà sản xuất. Mỗi bài hướng dẫn đều được viết từ góc độ kinh doanh, không phải từ sàn giao dịch. Không môi giới. Không mục đích ẩn ý. Không biệt ngữ.

Continue Reading

More guides from Understanding Commodities

Giải thích về tỷ lệ vàng-bạc: Định nghĩa, Lịch sử và Cách các nhà đầu tư sử dụng

Giải thích về tỷ lệ vàng-bạc: định nghĩa kèm ví dụ thực tế, phạm vi lịch sử từ 16:1 đến...

Read article →

Các vùng trồng cà phê

Các vùng trồng cà phê: địa lý "Vành đai Cà phê", các quốc gia sản xuất hàng đầu, nguồn gốc...

Read article →

Dầu đậu nành và dầu cọ: So sánh, thị trường và chênh lệch giá

So sánh dầu đậu nành và dầu cọ: hồ sơ dinh dưỡng, thị phần toàn cầu, sàn giao dịch, cơ...

Read article →

Choose language

EnglishDeutschFrançaisNederlandsEspañolPolskiItalianoPortuguêsPortuguês (BR)TürkçeΕλληνικάRomânăMagyarУкраїнськаРусскийLietuviškaiLatviešuEestiSvenskaNorskSuomi中文العربيةTiếng ViệtAfrikaansIndonesia한국어Melayu日本語हिन्दीไทยTagalogاردوবাংলা