Điều gì thúc đẩy giá dầu? Giải thích 7 yếu tố chính

Điều gì thúc đẩy giá dầu? Giải thích 7 yếu tố chính

Định nghĩa về những yếu tố thúc đẩy giá dầu
Giá dầu được thiết lập bởi sự tương tác giữa cung và cầu toàn cầu, nhưng bảy yếu tố cụ thể đóng vai trò chủ đạo: các quyết định sản lượng của OPEC+, tăng trưởng nguồn cung ngoài OPEC (đặc biệt là dầu đá phiến Mỹ), nhu cầu từ Trung Quốc và Ấn Độ, sức mạnh đồng USD, các gián đoạn nguồn cung do địa chính trị, mức tồn kho theo báo cáo của EIA, và các mô hình nhu cầu lọc dầu theo mùa. Mỗi yếu tố hoạt động trên một khung thời gian khác nhau — các sự kiện địa chính trị làm thay đổi giá trong vài giờ; các quyết định của OPEC làm thay đổi giá trong vài tháng; các xu hướng nhu cầu cơ bản làm thay đổi giá trong nhiều năm. Việc hiểu rõ yếu tố nào đang thúc đẩy một biến động giá cụ thể sẽ giúp xác định khả năng kéo dài của biến động đó.

Mục lục

  1. Yếu tố 1: Các quyết định sản lượng của OPEC+
  2. Yếu tố 2: Nguồn cung ngoài OPEC — Dầu đá phiến Mỹ và hơn thế nữa
  3. Yếu tố 3: Nhu cầu toàn cầu — Trung Quốc, Ấn Độ và các thị trường mới nổi
  4. Yếu tố 4: Sức mạnh đồng USD
  5. Yếu tố 5: Địa chính trị và gián đoạn nguồn cung
  6. Yếu tố 6: Tồn kho và báo cáo hàng tuần của EIA
  7. Yếu tố 7: Công suất lọc dầu và nhu cầu theo mùa
  8. Giá dầu ảnh hưởng thế nào đến cước vận tải và chuỗi cung ứng
  9. Các câu hỏi thường gặp
  10. Điểm tin chính

Yếu tố 1: Các quyết định sản lượng của OPEC+

OPEC+ (Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ cùng với nhóm các đồng minh ngoài OPEC, quan trọng nhất là Nga) là lực lượng mạnh mẽ nhất về phía cung trong thị trường dầu toàn cầu. Nhóm này cùng nhau sản xuất khoảng 40% nguồn cung dầu thế giới và nắm giữ phần lớn công suất sản xuất dự phòng của thế giới — khả năng sản xuất thêm dầu mà không cần xây dựng cơ sở hạ tầng mới.

OPEC+ họp định kỳ (vài lần mỗi năm) để đặt ra hạn ngạch sản xuất cho các quốc gia thành viên. Khi nhóm quyết định cắt giảm sản lượng, nguồn cung toàn cầu bị thắt chặt và giá tăng. Khi quyết định tăng sản lượng, nguồn cung nới lỏng và giá giảm. Khi giữ nguyên sản lượng, giá thị trường sẽ phản ánh các yếu tố khác.

Các thành viên chủ chốt của OPEC+: Ả Rập Xê Út (thủ lĩnh trên thực tế, nhà sản xuất lớn nhất với khoảng 9-10 triệu thùng/ngày), UAE, Kuwait, Iraq, Iran (đang chịu lệnh trừng phạt của Mỹ, hoạt động ngoài hạn ngạch chính thức), Nga (gia nhập OPEC+ năm 2016 với tư cách là nhóm “cộng”), và những quốc gia khác.

Các quyết định gần đây của OPEC+ làm thay đổi thị trường:
– Tháng 4/2020: Cắt giảm sản lượng 9,7 triệu thùng/ngày — mức lớn nhất trong lịch sử OPEC — sau khi nhu cầu sụp đổ vì COVID. Giá đã rơi vào vùng âm đối với hợp đồng WTI kỳ hạn gần nhất; mức cắt giảm này đã bắt đầu quá trình phục hồi.
– Tháng 10/2022: OPEC+ cắt giảm sản lượng 2 triệu thùng/ngày bất chấp áp lực tăng nguồn cung từ Nhà Trắng, khẳng định nhóm ưu tiên giá cả hơn là chính trị liên minh.
– 2023-2024: Ả Rập Xê Út thực hiện các đợt cắt giảm tự nguyện bổ sung (ngoài hạn ngạch đã thỏa thuận) để bảo vệ mục tiêu giá; thị trường tranh luận liệu công suất dự phòng có lớn như được quảng cáo hay không.

Sự gắn kết của OPEC+ không được đảm bảo. Các thành viên thường gian lận hạn ngạch (sản xuất vượt mức trần được giao), và những căng thẳng địa chính trị trong nhóm (Ả Rập Xê Út với Iran, sự bất đồng định kỳ của UAE) có thể làm rạn nứt sự thống nhất. Khi thị trường cảm thấy kỷ luật của OPEC+ suy yếu, “sàn giá OPEC” sẽ bị xói mòn.

Yếu tố 2: Nguồn cung ngoài OPEC — Dầu đá phiến Mỹ và hơn thế nữa

Sản lượng ngoài OPEC đã tăng đáng kể từ năm 2010, làm thay đổi căn bản các thị trường dầu mỏ. Dầu đá phiến Mỹ (cụ thể là dầu chặt từ quá trình thủy lực cắt phá và khoan ngang) là câu chuyện tăng trưởng nguồn cung ngoài OPEC quan trọng nhất trong hai thập kỷ qua.

Sản lượng dầu thô của Mỹ tăng từ khoảng 5 triệu thùng/ngày vào năm 2008 lên gần 13 triệu thùng/ngày vào năm 2024 — sản lượng tăng gần gấp ba lần khiến Mỹ trở thành nhà sản xuất dầu lớn nhất thế giới, vượt qua cả Ả Rập Xê Út và Nga. Sự tăng trưởng này hầu như đến từ các mỏ đá phiến Permian (Tây Texas/New Mexico), Eagle Ford (Nam Texas) và Bakken (North Dakota).

Sản xuất dầu đá phiến khác với dầu truyền thống ở một số khía cạnh liên quan đến động lực giá:
– Chu kỳ ngắn: một giếng đá phiến có thể đi từ quyết định khoan đến dòng dầu đầu tiên trong 3-6 tháng. Các mỏ ngoài khơi truyền thống mất 5-10 năm. Điều này có nghĩa là dầu đá phiến Mỹ có thể phản ứng với tín hiệu giá nhanh hơn nhiều so với nguồn cung từ OPEC.
– Đường cong sản xuất: các giếng đá phiến suy giảm rất nhanh (50-80% trong năm đầu tiên) nhưng cũng phản ứng nhanh khi hoạt động khoan tăng lên.
– Độ nhạy về điểm hòa vốn: Chi phí hòa vốn tại mỏ Permian thường được ước tính ở mức 40-55 USD/thùng cho chi phí trọn vòng đời. Dưới mức đó, hoạt động khoan giảm; trên mức đó, các giàn khoan tăng nhanh chóng.

Canada (sản xuất cát dầu, khoảng 4-5 triệu thùng/ngày), Brazil (mỏ nước sâu tiền muối, đang tăng trưởng), và Guyana (sản xuất mới, chi phí rất thấp) là những nguồn tăng trưởng nguồn cung ngoài OPEC quan trọng khác.

Tăng trưởng nguồn cung ngoài OPEC hạn chế quyền lực của OPEC+. Khi OPEC+ cắt giảm sản lượng và giá tăng, dầu đá phiến Mỹ khoan nhiều hơn, làm giới hạn đà tăng của giá. Động lực này — đôi khi được gọi là “mức trần giá dầu đá phiến” — đã đặt ra mức trần thực tế cho giá dầu ở khoảng 70-90 USD/thùng trong các giai đoạn kéo dài.

Yếu tố 3: Nhu cầu toàn cầu — Trung Quốc, Ấn Độ và các thị trường mới nổi

Nhu cầu dầu đang tăng, nhưng sự tăng trưởng tập trung về mặt địa lý. Hiểu được nhu cầu đến từ đâu sẽ xác định các tín hiệu kinh tế cần theo dõi.

Trung Quốc là nhà nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới và là nguồn tăng trưởng nhu cầu dầu quan trọng nhất kể từ năm 2000. Trung Quốc tiêu thụ khoảng 16-17 triệu thùng/ngày — nhiều hơn bất kỳ quốc gia nào ngoại trừ Hoa Kỳ. Tăng trưởng nhu cầu của Trung Quốc đã thúc đẩy các siêu chu kỳ hàng hóa, chiến lược của OPEC+ và sự mở rộng công suất lọc dầu toàn cầu.

Nhu cầu dầu của Trung Quốc được thúc đẩy bởi giao thông vận tải (đội xe ô tô ngày càng tăng), hóa dầu (nhựa, sợi tổng hợp) và sử dụng công nghiệp. Khi kinh tế Trung Quốc chậm lại — như trong thời kỳ suy thoái bất động sản 2022-2024 — tăng trưởng nhu cầu dầu gây thất vọng, và thị trường định giá lại các kỳ vọng. Dữ liệu nhập khẩu hàng tháng của Trung Quốc (do Hải quan Trung Quốc công bố) là một trong những chỉ báo nhu cầu được theo dõi chặt chẽ nhất trên thị trường dầu.

Ấn Độ hiện là quốc gia tiêu thụ dầu lớn thứ ba thế giới và đang tăng trưởng nhanh hơn Trung Quốc. Ấn Độ nhập khẩu khoảng 5 triệu thùng/ngày và dự kiến sẽ vượt qua Trung Quốc trở thành nguồn tăng trưởng nhu cầu lớn nhất trong suốt thập niên 2030, khi dân số đông đảo của nước này công nghiệp hóa và tỷ lệ sở hữu xe cộ mở rộng từ mức thấp hơn nhiều so với Trung Quốc.

Nhu cầu của OECD (Châu Âu, Nhật Bản, Hàn Quốc, Mỹ và các quốc gia phát triển khác) đã đi ngang và đang giảm chậm, do cải thiện hiệu suất nhiên liệu xe cộ, điện khí hóa và các nền kinh tế dịch vụ hậu công nghiệp sử dụng ít năng lượng trên mỗi đơn vị GDP. Nhu cầu xăng dầu của Mỹ, vốn là nguồn tiêu thụ đơn lẻ lớn nhất thế giới, đã đi ngang hoặc giảm từ giữa những năm 2000.

Kết quả ròng: tăng trưởng nhu cầu dầu là câu chuyện của thế giới đang phát triển. Một Trung Quốc chậm lại hay một Ấn Độ mạnh mẽ có ý nghĩa hơn đối với hướng đi của giá dầu so với những thay đổi nhỏ trong nhu cầu của Châu Âu hoặc Nhật Bản.

Yếu tố 4: Sức mạnh đồng USD

Dầu thô được định giá trên toàn cầu bằng USD. Điều này tạo ra một mối quan hệ cơ cấu giữa tỷ giá hối đoái của đồng đô la và giá dầu, hoạt động độc lập với các nguyên tắc cung cầu cơ bản.

Khi đồng USD mạnh lên so với các loại tiền tệ khác:
– Dầu trở nên đắt đỏ hơn theo các đơn vị tiền tệ không phải USD đối với người mua ngoài nước Mỹ
– Nhu cầu từ những người mua không phải người Mỹ yếu đi (hoặc tăng chậm hơn)
– Các nhà sản xuất dầu nhận bằng USD nhưng chi tiêu bằng nội tệ có được lợi nhuận bất ngờ hiệu quả
– Sự suy yếu nhu cầu kéo theo là một yếu tố “giá xuống” đối với dầu

Khi đồng USD yếu đi:
– Dầu trở nên rẻ hơn theo các đơn vị tiền tệ không phải USD, kích thích nhu cầu
– Giá dầu danh nghĩa bằng USD có xu hướng tăng để phản ánh sức mua giảm của đồng đô la
– Yếu tố “giá lên” đối với dầu

Mối tương quan nghịch giữa đồng USD và giá dầu không hoàn hảo — các yếu tố cung cầu cơ bản có thể lấn át nó — nhưng nó đáng tin cậy trong các giai đoạn trung hạn. Các nhà giao dịch tiền tệ và dầu mỏ đều theo dõi DXY (Chỉ số đồng USD) vì lý do này.

Mối quan hệ với đồng USD cũng có nghĩa là chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) ảnh hưởng gián tiếp đến giá dầu. Khi Fed tăng lãi suất (như đã làm quyết liệt trong giai đoạn 2022-2023), đồng USD thường mạnh lên, đóng vai trò như một lực cản đối với giá dầu. Khi Fed cắt giảm lãi suất, đồng USD thường yếu đi, tạo ra một đà đẩy.

Yếu tố 5: Địa chính trị và gián đoạn nguồn cung

Sản xuất dầu tập trung ở một số khu vực biến động địa chính trị nhất thế giới. Trung Đông, Nga, Libya, Nigeria và Venezuela cùng nhau chiếm một tỷ trọng lớn trong nguồn cung toàn cầu — và tất cả đều trải qua những gián đoạn nguồn cung do chính trị trong những năm gần đây.

Phần bù rủi ro địa chính trị: giá dầu bao gồm một phần bù trên giá trị cung cầu cơ bản để phản ánh xác suất gián đoạn nguồn cung. Phần bù này mở rộng khi xung đột leo thang (đặc biệt là gần các nút thắt sản xuất hoặc vận chuyển quan trọng) và co lại khi căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt.

Các nút thắt quan trọng: Eo biển Hormuz là nút thắt vận chuyển dầu quan trọng nhất thế giới — khoảng 17-18 triệu thùng/ngày chảy qua lối đi hẹp giữa Iran và Oman này, chiếm khoảng 20% lượng tiêu thụ dầu toàn cầu. Mọi mối đe dọa đối với quá cảnh qua Hormuz (thái độ quân sự của Iran, các cuộc tấn công của Houthi ở Biển Đỏ) đều ngay lập tức nâng cao phần bù rủi ro thị trường dầu.

Các sự kiện địa chính trị chính và tác động giá của chúng:
– Cấm vận dầu mỏ Ả Rập 1973: Các thành viên OPEC ngừng xuất khẩu sang Mỹ và Hà Lan; giá dầu tăng gấp bốn lần.
– Cách mạng Iran 1979: Sản lượng của Iran sụp đổ; giá tăng gấp đôi.
– Iraq xâm lược Kuwait 1990: Giá tăng vọt trước khi phục hồi nhờ tăng sản lượng của Ả Rập Xê Út.
– Nga xâm lược Ukraine 2022: Nga là nhà xuất khẩu dầu lớn thứ hai thế giới; các lệnh trừng phạt của Mỹ và EU đã loại bỏ khoảng 1-2 triệu thùng/ngày nguồn cung của Nga khỏi các thị trường phương Tây (mặc dù Nga đã chuyển hướng phần lớn sang Ấn Độ và Trung Quốc với giá chiết khấu).
– Các cuộc tấn công của Houthi vào tàu vận tải Biển Đỏ 2023-2024: Buộc các tàu chở dầu phải định tuyến lại vòng qua Châu Phi, làm tăng thêm vài tuần và chi phí cho chuỗi cung ứng dầu; nâng cao cước phí cho tàu chở dầu thô và sản phẩm.

Các động thái địa chính trị là nguồn thay đổi giá dầu biến động nhất — chúng có thể làm dịch chuyển giá từ 5-15 USD/thùng trong vài giờ — nhưng cũng là những yếu tố có khả năng đảo ngược một phần cao nhất khi thị trường đánh giá lại tác động thực tế đến nguồn cung.

Yếu tố 6: Tồn kho và báo cáo hàng tuần của EIA

Tồn kho — lượng dầu nằm trong kho tại bất kỳ thời điểm nào — là cơ chế cân bằng ngắn hạn giữa cung và cầu. Khi nguồn cung vượt quá nhu cầu, tồn kho tăng. Khi nhu cầu vượt quá nguồn cung, tồn kho giảm.

EIA (Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ) công bố Báo cáo trạng thái dầu khí hàng tuần vào mỗi thứ Tư, cho thấy sự thay đổi trong tồn kho dầu thô, xăng, sản phẩm chưng cất và các sản phẩm dầu mỏ khác của Mỹ so với tuần trước. Báo cáo này làm thay đổi thị trường dầu một cách nhất quán hơn hầu hết các dữ liệu phát hành hàng tuần khác.

Nếu báo cáo cho thấy tồn kho dầu thô giảm nhiều hơn dự kiến (một đợt “rút kho”), điều đó báo hiệu nhu cầu đang vượt xa nguồn cung — giá lên (bullish) đối với giá dầu. Nếu tồn kho tăng nhiều hơn dự kiến, nó báo hiệu dư thừa nguồn cung — giá xuống (bearish).

Mỹ nắm giữ khoảng 420-450 triệu thùng tồn kho dầu thô thương mại trong điều kiện bình thường (cộng với hơn 700 triệu thùng Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược, hay SPR). Khi tồn kho thương mại tăng trên mức trung bình năm năm, chúng gây áp lực giảm giá; khi xuống dưới, chúng gây áp lực tăng giá.

Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược (SPR) là kho dự trữ khẩn cấp được lưu giữ trong các hang muối ở Louisiana và Texas. Chính quyền Biden đã giải phóng khoảng 180 triệu thùng từ SPR vào năm 2022 để bù đắp sự gián đoạn nguồn cung từ Nga và khống chế giá xăng. Việc giải phóng SPR tạo thêm nguồn cung có thể tạm thời đè nén giá; việc nạp đầy SPR tạo ra nhu cầu bổ sung hỗ trợ giá.

Ngoài dữ liệu của Mỹ, Báo cáo thị trường dầu hàng tháng của IEA (Cơ quan Năng lượng Quốc tế) cung cấp các ước tính tồn kho toàn cầu. Báo cáo thị trường dầu hàng tháng của chính OPEC cung cấp quan điểm của tổ chức này về sự cân bằng cung/cầu. Cả hai đều được những người tham gia thị trường dầu đọc rộng rãi.

Yếu tố 7: Công suất lọc dầu và nhu cầu theo mùa

Nhu cầu dầu không ổn định trong suốt cả năm. Các mô hình theo mùa tạo ra các chu kỳ nhu cầu có thể dự đoán được (và có thể giao dịch được):

Mùa lái xe mùa hè (Mỹ, tháng 6-tháng 8): nhu cầu xăng đạt đỉnh khi người Mỹ lái xe nhiều hơn. Các nhà máy lọc dầu hoạt động hết công suất để sản xuất xăng. Nhu cầu dầu thô từ các nhà máy lọc dầu tăng lên, hỗ trợ giá.

Mùa sưởi ấm mùa đông (tháng 11-tháng 2): nhu cầu dầu sưởi và khí tự nhiên của Mỹ và Châu Âu tăng lên. Tại các khu vực sử dụng dầu sưởi (sản phẩm chưng cất) đáng kể (Đông Bắc Mỹ, Đức), nhu cầu sản phẩm chưng cất đạt đỉnh. Các nhà máy lọc dầu chuyển hỗn hợp sản phẩm sang sản xuất dầu sưởi.

Các mùa bảo trì nhà máy lọc dầu (đại tu): Các nhà máy lọc dầu đóng cửa để bảo trì theo kế hoạch vào mùa xuân (tháng 4-tháng 5, sau nhu cầu đỉnh điểm mùa đông) và mùa thu (tháng 9-tháng 10, giữa mùa lái xe mùa hè và sưởi ấm mùa đông). Trong thời gian đại tu, nhu cầu dầu thô từ các nhà máy lọc dầu giảm — ngay cả khi nhu cầu nhiên liệu của người dùng cuối là bình thường — điều này có thể khiến tồn kho dầu thô tăng tạm thời.

Hiệu ứng Tết Nguyên đán: Hoạt động công nghiệp của Trung Quốc chậm lại vào dịp Tết Nguyên đán (tháng 1-tháng 2), thường làm giảm nhu cầu dầu thô của Trung Quốc trong 2-4 tuần. Đây là một đợt giảm theo mùa có thể dự đoán trước mà các nhà giao dịch thường điều chỉnh vị thế xung quanh.

Các hạn chế về công suất lọc dầu quan trọng đối với định giá sản phẩm. Nếu nguồn cung dầu thô dồi dào nhưng công suất lọc dầu để xử lý chúng bị hạn chế (một nút thắt trong hệ thống), giá dầu thô có thể tụt hậu so với giá sản phẩm. Động lực này đã được thấy rõ vào năm 2021-2022 khi công suất lọc dầu toàn cầu bị thu hẹp (do đóng cửa thời đại đại dịch) nhưng nhu cầu phục hồi mạnh mẽ — biên lợi nhuận sản phẩm (cracks) tăng vọt ngay cả khi giá dầu thô chỉ tăng vừa phải.

Giá dầu ảnh hưởng thế nào đến cước vận tải và chuỗi cung ứng

Đối với các chuyên gia vận tải biển, giá dầu không chỉ quan trọng như một loại hàng hóa mà còn là chi phí đầu vào trực tiếp cho vận tải hàng hải.

Nhiên liệu bunker (loại dầu nhiên liệu nặng được sử dụng để cung cấp năng lượng cho các tàu chở hàng) là một sản phẩm phái sinh của dầu thô. Giá dầu nhiên liệu lưu huỳnh rất thấp (VLSFO, tiêu chuẩn hiện hành tuân thủ IMO 2020) di chuyển sát với giá dầu thô. Chi phí bunker thường đại diện cho 15-30% tổng chi phí chuyến đi cho một tàu chở hàng rời hoặc tàu container — nhiều hơn đối với các tàu chạy chậm trên các tuyến đường dài.

Khi dầu thô tăng từ 70 USD lên 100 USD/thùng, chi phí nhiên liệu bunker tăng tương ứng. Các công ty vận tải biển phản ứng bằng cách:
1. Phụ phí nhiên liệu: thêm các khoản phụ phí liên quan đến dầu vào cước vận tải (BAF — Hệ số điều chỉnh Bunker — trong vận tải hàng hóa đường biển; các điều khoản bunker trong hợp đồng thuê tàu rời)
2. Chạy chậm (Slow steaming): giảm tốc độ tàu để giảm tiêu thụ nhiên liệu — giảm tốc độ 10% giúp giảm tiêu thụ nhiên liệu khoảng 27% (vì tiêu thụ nhiên liệu tỷ lệ thuận với lập phương của tốc độ)
3. Tối ưu hóa tuyến đường: điều chỉnh lộ trình để giảm thiểu đốt nhiên liệu

Đối với các nhà quản lý chuỗi cung ứng, việc tăng chi phí nhiên liệu được chuyển sang cước vận tải, ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí cập cảng của hàng hóa nhập khẩu. Một đợt tăng giá dầu sẽ chuyển thành phụ phí BAF cao hơn đối với vận tải đường biển trong vòng vài tuần.

Các câu hỏi thường gặp

Tại sao giá dầu có thể âm?

Vào tháng 4/2020, hợp đồng tương lai WTI tháng gần nhất đã tạm thời giao dịch ở mức âm 37 USD/thùng — một sự kiện chưa từng có. Nguyên nhân: Nhu cầu do COVID sụp đổ khiến kho lưu trữ gần như đầy hoàn toàn. Bất kỳ ai giữ hợp đồng tương lai khi đến ngày giao hàng đều có nghĩa vụ phải nhận dầu thô vật chất tại Cushing, Oklahoma — nhưng không còn nơi nào để lưu trữ. Người bán phải trả tiền cho người mua để họ mang dầu đi. Đây là một sự bất thường về cấu trúc thị trường, không phải là một sự kiện định giá cơ bản.

Các đợt cắt giảm của OPEC+ ảnh hưởng đến giá nhanh như thế nào?

Các thông báo cắt giảm sản lượng của OPEC+ thường làm giá di chuyển ngay lập tức trong ngày thông báo — thường là 2-5 USD/thùng trong vài giờ. Tác động nguồn cung vật chất mất vài tuần đến vài tháng mới xuất hiện trong dữ liệu tồn kho. Thị trường định giá các thay đổi nguồn cung dự kiến trong tương lai ngay lập tức, vì vậy chính tin tức đó là tác nhân thúc đẩy giá chính.

Tại sao giá xăng tại Mỹ dường như tăng nhanh hơn khi giảm?

Hiện tượng này — “tên lửa và lông vũ” trong các tài liệu học thuật — đã được ghi nhận trong nhiều nghiên cứu. Giá xăng tại Mỹ có xu hướng tăng nhanh khi dầu thô tăng nhưng giảm chậm hơn khi dầu thô giảm. Các nhà bán lẻ và nhà lọc dầu chuyển chi phí tăng nhanh chóng (áp lực cạnh tranh để không trở thành người duy nhất không tăng giá), nhưng có ít sự cấp bách hơn để cắt giảm biên lợi nhuận khi chi phí đầu vào giảm. Bằng chứng cho sự bất đối xứng này là có thật nhưng nhỏ hơn so với nhận thức của người tiêu dùng.

Mối quan hệ giữa khí tự nhiên và giá dầu là gì?

Trong một số lĩnh vực (hóa dầu, nồi hơi công nghiệp), khí tự nhiên và dầu nhiên liệu là các sản phẩm thay thế — người mua có thể chuyển đổi dựa trên giá tương đối. Sự thay thế này liên kết các thị trường. Tuy nhiên, trong hầu hết các ứng dụng vận tải, không có khả năng thay thế ngắn hạn — tàu thủy, xe tải và máy bay chạy bằng các sản phẩm phái sinh của dầu, không phải khí tự nhiên (tàu LNG là ngoại lệ). Vì vậy, mối quan hệ này lỏng lẻo và khác nhau tùy theo lĩnh vực.

WTI là gì và tại sao nó khác với Brent?

WTI (West Texas Intermediate) và Brent Blend đều là các loại dầu thô chuẩn được sử dụng để khám phá giá. WTI là dầu thô nội địa Mỹ được giao tại Cushing, Oklahoma. Brent là hỗn hợp các loại dầu thô Biển Bắc được sử dụng làm chuẩn quốc tế. Chênh lệch giá (WTI-Brent) phản ánh chi phí logistics, cung/cầu tương đối ở mỗi thị trường và các hạn chế về đường ống/cơ sở hạ tầng xuất khẩu. Cả hai đều là dầu ngọt có chất lượng tương tự; chênh lệch chủ yếu mang tính cấu trúc và hậu cần, không phải do chất lượng.

Xe điện có làm giảm nhu cầu dầu không?

Có, nhưng chậm và không theo đường thẳng. Xe điện chủ yếu thay thế nhu cầu xăng dầu. Việc áp dụng xe điện toàn cầu đã nhanh hơn hầu hết các dự báo từ năm 2020 trở đi, với xe điện đạt khoảng 18-20% doanh số bán xe mới toàn cầu vào năm 2024. Tuy nhiên, đội xe hơn 1,4 tỷ xe sử dụng động cơ đốt trong hiện có mất 15-20 năm để thay thế. Nhu cầu dầu từ vận tải dự kiến sẽ đạt đỉnh vào giữa đến cuối những năm 2020 (dự báo của IEA), nhưng một sự sụt giảm đáng kể trong nhu cầu tuyệt đối là câu chuyện của những năm 2030 trở đi.

Điểm tin chính

Related Reading

To deepen your understanding of the topics covered in this article, explore these related guides: the physical journey from production to consumption, how traders express views on price direction through exchange contracts and the curve shape that signals oversupply or high storage.

Understanding Commodities
Understanding Commodities

Understanding Commodities là trang web giáo dục miễn phí, trung lập, giải thích cách thức vận hành của thị trường hàng hóa toàn cầu dành cho các nhà nhập khẩu, xuất khẩu, doanh nghiệp nông nghiệp và nhà sản xuất. Mỗi bài hướng dẫn đều được viết từ góc độ kinh doanh, không phải từ sàn giao dịch. Không môi giới. Không mục đích ẩn ý. Không biệt ngữ.

Continue Reading

More guides from Understanding Commodities

Thị trường lúa mì quốc tế

Thị trường hàng hóa lúa mì hoạt động như thế nào? Giải thích về các phân loại của Mỹ, hợp...

Read article →

Tài chính biên nhận kho hàng

Tài chính biên nhận kho hàng là gì? Giải thích cách hàng hóa lưu kho trở thành tài sản thế...

Read article →

Chuỗi cung ứng than là gì? Các giai đoạn, phương thức vận tải và các bên chủ chốt

Chuỗi cung ứng than là gì? Từ khai thác, cảng xuất khẩu đến người dùng cuối — giải thích về...

Read article →

Choose language

EnglishDeutschFrançaisNederlandsEspañolPolskiItalianoPortuguêsPortuguês (BR)TürkçeΕλληνικάRomânăMagyarУкраїнськаРусскийLietuviškaiLatviešuEestiSvenskaNorskSuomi中文العربيةTiếng ViệtAfrikaansIndonesia한국어Melayu日本語हिन्दीไทยTagalogاردوবাংলা